प्राप्ति

उपज आधारित विकल्प का निर्धारण

यील्ड-आधारित विकल्प एक प्रकार का विकल्प है जो व्यायाम मूल्य (प्रतिशत के रूप में व्यक्त) और अंतर्निहित ऋण साधन की उपज के बीच के अंतर से इसका मूल्य प्राप्त करता है। यील्ड-आधारित विकल्प नकदी में बसे हैं।

ब्रेकिंग डाउन यील्ड-आधारित विकल्प

एक उपज-आधारित विकल्प एक अनुबंध है जो खरीदार को अधिकार देता है लेकिन अंतर्निहित ऋण साधन को खरीदने या बेचने की बाध्यता नहीं है, इस पर निर्भर करता है कि खरीदार ने उपज-आधारित कॉल खरीदा या विकल्प रखा। एक उपज-आधारित कॉल खरीदार को ब्याज दरों में बढ़ोतरी की उम्मीद है, जबकि एक उपज-आधारित पुट खरीदार को ब्याज दरों में गिरावट की उम्मीद है। यदि अंतर्निहित ऋण सुरक्षा की ब्याज दर उपज-आधारित कॉल विकल्प की हड़ताल दर से अधिक हो जाती है, तो भुगतान किया गया विकल्प प्रीमियम, कॉल धारक 'धन में' है। क्या इसके विपरीत होना चाहिए, और ब्याज दर स्ट्राइक यील्ड से कम हो जाती है, जो उपज-आधारित पुट ऑप्शन के लिए प्रीमियम का भुगतान कम करता है, पुट धारक पैसे में होता है। जब पैदावार बढ़ती है, तो उपज-आधारित कॉल प्रीमियम बढ़ता है, और उपज-आधारित पुट विकल्प मूल्य खो देंगे और सबसे अधिक संभावना है।

उपज-आधारित विकल्पों के लक्षण

उपज-आधारित विकल्पों की कई विशेषताएं हैं जो ध्यान देने योग्य हैं:

• यील्ड-आधारित विकल्प यूरोपीय विकल्प हैं, जिसका अर्थ है कि वे केवल समाप्ति तिथि पर व्यायाम कर सकते हैं, अमेरिकी विकल्पों की तुलना में जिन्हें अनुबंध की समाप्ति तिथि तक कभी भी व्यायाम किया जा सकता है। यह देखते हुए कि ये विकल्प नकद-व्यवस्थित हैं, कॉल के लेखक बस खरीदार को नकदी वितरित करेंगे जो विकल्प द्वारा प्रदान किए गए अधिकारों का उपयोग करते हैं। भुगतान की गई नकद राशि वास्तविक उपज और हड़ताल की उपज में अंतर है। विकल्प हाल ही में जारी किए गए 13-सप्ताह के ट्रेजरी बिलों की पैदावार पर आधारित हैं; पांच साल के ट्रेजरी नोट्स; 10-वर्षीय ट्रेजरी नोट्स, और; 30 साल का ट्रेजरी बांड। उपज-आधारित विकल्पों का अंतर्निहित मूल्य ब्याज दर पर निर्भर करता है; एक अनुबंध का अंतर्निहित मूल्य अंतर्निहित ट्रेजरी उपज का दस गुना है। उदाहरण के लिए, यदि पांच साल के ट्रेजरी नोट पर उपज 3.5% है, तो विकल्प का मूल्य $ 35 होगा। यदि 30-वर्षीय ट्रेजरी बांड पर उपज 8.2% है, तो विकल्प प्राप्त करने की कीमत $ 82 होगी। अंत में, इक्विटी और स्टॉक इंडेक्स विकल्पों की तरह, उपज-आधारित विकल्पों में $ 100 का गुणक होता है।

यील्ड आधारित विकल्पों के भुगतान की गणना

आइए एक उदाहरण देखें कि उपज-आधारित विकल्प कैसे काम करते हैं। एक निवेशक जो बाजार में पैदावार की उम्मीद करता है, एक 13-सप्ताह के टी-बिल पर 4.5% की उपज के साथ कॉल ऑप्शन अनुबंध में प्रवेश करता है। अनुबंध 15 अप्रैल को समाप्त होने वाला है और इस अधिकार के लिए भुगतान किया गया कुल प्रीमियम $ 80 है। समाप्ति तिथि पर, ऋण सुरक्षा पर उपज 4.8% है और इस प्रकार, पैसे में है। खरीदार 4.5% उपज के साथ सुरक्षा खरीदने के अपने अधिकार का उपयोग कर सकता है, जिसके बाद वह 4.8% उपज पर खुले बाजार में बांड बेच सकता है। बॉन्ड लाभदायक है क्योंकि ब्याज दरों और बॉन्ड की कीमतों के बीच एक विपरीत संबंध है - एक उच्च ब्याज दर की पेशकश करने वाले बॉन्ड का कम ब्याज दर पर बेचने वाले की तुलना में अधिक मूल्य होगा। विक्रेता कॉल खरीदार को भुगतान करके लेनदेन का निपटान करेगा - $ 80 = $ 220।

यील्ड-आधारित विकल्पों का उपयोग उन निवेशकों द्वारा किया जा सकता है जो ब्याज दरों में प्रतिकूल आंदोलनों के खिलाफ बचाव करना चाहते हैं। उदाहरण के लिए, एक निवेशक जो पसंदीदा शेयरों के एक पोर्टफोलियो को हेज करना चाहता है, वह बाजारों में घटती दरों के खिलाफ अपने पोर्टफोलियो की रक्षा के लिए उपज-आधारित कॉल खरीदेगा।

यील्ड-आधारित और ब्याज-दर विकल्पों के बीच अंतर

ब्याज दर विकल्प मूल्य आधारित होते हैं, जबकि उपज विकल्प उपज आधारित होते हैं। एक निवेशक जो उम्मीद करता है कि ट्रेजरी बांड की कीमत बढ़ जाएगी, वह ब्याज दर कॉल खरीद लेगा और व्यायाम करने के बाद, अंतर्निहित ट्रेजरी बांड खरीद लेगा। यदि अर्थव्यवस्था में ब्याज दरें घटती हैं, तो अंतर्निहित ट्रेजरी बांड की कीमत बढ़ जाएगी, और निवेशक उसके कॉल विकल्प का उपयोग करेगा।

इसके विपरीत, एक निवेशक जो पसंदीदा शेयरों के एक पोर्टफोलियो को हेज करना चाहता है, वह बाजारों में घटती दरों के खिलाफ अपने पोर्टफोलियो की सुरक्षा के लिए ब्याज दर लगाता है।