डिस्कवर क्या डॉव जोन्स औद्योगिक औसत बेवकूफ बनाता है

जब जनवरी 2017 में डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज 20, 000 का आंकड़ा पार कर गया, तो मीडिया में बवाल मच गया और राष्ट्रपति ने एक ट्वीट के साथ जश्न मनाया। जब यह जनवरी 25 को 4, 000, 2018 को हिट करने के लिए एक और 25% बाहर निकलता है - एक साल से भी कम समय के बाद - चक्र ने खुद को दोहराया। 5 फरवरी को जब सूचकांक 4.6% घटकर 24, 344 हो गया, तो आपने सोचा होगा कि सूर्य ने पृथ्वी को ढँक दिया है।

यह सुनिश्चित करने के लिए, 2017 में शेयर बाजार में तेजी आई और निश्चित रूप से हाल ही में गिरावट का रुख रहा। लेकिन हमें डॉव (डीजेआई) के संदर्भ में बाजार के मील के पत्थर या आपदाओं का वर्णन नहीं करना चाहिए। यह सिर्फ एक अच्छा सूचकांक नहीं है।

इंडेक्सिंग, 1890s शैली

शायद हमें डॉव को एक ब्रेक देना चाहिए। जब यह 1896 में स्थापित किया गया था, तो सूचकांक पद्धति को डिजाइन करने के लिए मिसाल के तौर पर बहुत कुछ नहीं था; यह केवल दूसरा इक्विटी इंडेक्स था, और इसके आविष्कारक, चार्ल्स डॉव, ने भी पहले आविष्कार किया था। न ही एक जटिल सूचकांक का समर्थन करने के लिए प्रसंस्करण शक्ति की तरह कुछ भी आवश्यक था। यदि डॉव ने मिसिसिपी के प्रत्येक गणितज्ञ को एकजुट होने के लिए काम करने के लिए रखा था, तो वह हमारे फोन के साथ जुड़कर हम जिस कंप्यूटिंग को जीत सकते थे, उसका मिलान करना शुरू नहीं कर सकते थे।

तो क्या हमें चार्ल्स डाउ के औसत को 19 वीं शताब्दी के टेलीग्राफ, हेरोइन-आधारित बच्चों की खांसी के उपचार और अन्य छोटे-छोटे पहलुओं के रास्ते से जाने देना चाहिए?

यह तर्क कि डॉव को रिटायर करने का समय है, इसके आकार के साथ शुरू होता है, सिर्फ 30 स्टॉक। एक बार बाजार का एक उचित क्रॉस-सेक्शन था। लेकिन आज अमेरिका में लगभग 7, 000 सूचीबद्ध कंपनियां हैं और यह भी नहीं है कि डॉव के घटक सबसे बड़े हैं। Apple Inc. (AAPL) है, निश्चित है। यह मार्च 2015 में शामिल हुआ, एक मनमाना समय था, क्योंकि यह पहले से ही चार साल के लिए दुनिया की सबसे बड़ी कंपनी थी। दूसरी और चौथी सबसे बड़ी कंपनियों, अल्फाबेट इंक (GOOG, GOOGL) और Amazon.com Inc. (AMZN), कहीं नहीं देखी जा सकती हैं, लेकिन नंबर तीन Microsoft Corp. (MSFT), मनमाने ढंग से, वहाँ है।

एसएंडपी डॉव जोन्स इंडिस के अनुसार, जो डॉव का मालिक है, "आमतौर पर एक स्टॉक केवल इंडेक्स में जोड़ा जाता है अगर कंपनी की एक उत्कृष्ट प्रतिष्ठा है, निरंतर विकास को दर्शाता है और बड़ी संख्या में निवेशकों के लिए रुचि रखता है। अपने भीतर पर्याप्त सेक्टर प्रतिनिधित्व बनाए रखना। चयन प्रक्रिया में सूचकांक भी एक विचार है। " हालांकि, घटक "मात्रात्मक नियमों" के अनुसार नहीं चुने गए हैं।

व्यक्तिपरक मानदंडों के आधार पर ब्लू-चिप्स चुनना क्षम्य है, भले ही उनमें से केवल 30 को चुनना न हो। यह डॉव आगे करता है जो इसे बाजार के प्रदर्शन का एक अपर्याप्त गेज बनाता है। सूचकांक मूल्य-भारित होता है: प्रत्येक $ 1 के लिए इसका एक शेयर ऊपर जाता है, डॉव 6.89 अंक (डॉव डिवाइज़र, जो कि स्टॉक स्प्लिट को इंडेक्स को आगे फेंकने से रोकने के लिए उपयोग किया जाता है, उस अनुपात में पैदावार बढ़ाता है)।

डॉव 20k पर श्वाब के टेरी कल्सेन

दूसरे शब्दों में, उच्च मूल्यों वाले स्टॉक, सूचकांक को अधिक प्रभावित करते हैं, जो भी बाजार पूंजीकरण द्वारा मापा जाता है। 3 जनवरी को, गोल्डमैन सैक्स ग्रुप इंक (जीएस) $ 96.2 बिलियन की कंपनी थी, जिसकी मार्केट कैप 253.29 डॉलर प्रति शेयर थी। $ 172.23 की प्रति शेयर कीमत के साथ Apple $ 894.0 बिलियन की कंपनी थी। Apple गोल्डमैन की तुलना में नौ गुना अधिक मूल्यवान है, लेकिन डॉव Apple को दो-तिहाई वजन देता है जो गोल्डमैन देता है।

इसका परिणाम यह है कि डॉव कभी-कभी एस एंड पी 500 के विपरीत दिशा में आगे बढ़ता है, एक और एस एंड पी डॉव जोन्स इंडेक्स, जो कैपिटलाइज़ेशन-भारित होता है और इसमें 500 (अच्छी तरह से, 505) घटक होते हैं। उदाहरण के लिए, 1 दिसंबर 2016 को, डॉव में 0.36% की वृद्धि हुई, जबकि एसएंडपी 500 0.35% गिर गया। यदि आपको वास्तव में यह जानने में कोई दिलचस्पी थी कि उस दिन बाजार कैसा था, तो आप एसएंडपी 500 को देखेंगे और महसूस करेंगे कि यह मामूली था। यदि आप एक गैर-विशेषज्ञ समाचार प्रसारण देख रहे थे या सुन रहे थे, तो आप यह सुनकर उत्तरदायी होंगे कि डॉव 68 अंक था - अच्छा लगता है, जो भी इसका मतलब है। दूसरे शब्दों में, "स्टॉक मार्केट" के साथ डॉव को भ्रमित करना इसे बढ़ा रहा है।

एक और भी बदतर प्रथा स्टॉक मार्केट के लाभ या डॉव के अंकों के संदर्भ में नुकसान का हवाला दे रही है। 5 फरवरी को 1, 175 अंकों की गिरावट किसी भी (समझदार) उपाय द्वारा सूचकांक के इतिहास में सबसे बड़ी गिरावट नहीं थी। निश्चित रूप से यह ब्लैक मंडे (50 अक्टूबर, 1987) को 508-पॉइंट ड्रॉप की तुलना में बहुत बड़ा लगता है - लेकिन यह 22.6% की गिरावट थी, जबकि प्रतीत होता है कि 1, 175-पॉइंट ड्रॉप केवल 4.6% की हानि हुई। और इसके अलावा, एसएंडपी 4.1% नीचे था। उसी के साथ जाओ।

डॉव और एस एंड पी के बीच विसंगति क्यों? गोल्डमैन-ऐप्पल उदाहरण एक संकेत देता है: 1 दिसंबर 2016 को गोल्डमैन सैक्स ने 3.3% की बढ़त हासिल की। ​​Apple 0.9% गिर गया। एसएंडपी उस जानकारी को लेती है और निष्कर्ष निकालती है, "गोल्डमैन सैक्स ने बाजार के मूल्य में लगभग 3 बिलियन डॉलर जोड़े। एप्पल ने इसमें से लगभग 6 बिलियन डॉलर घटाए।" द डाउ? "गोल्डमैन सैक्स प्रति शेयर $ 7.34 ऊपर चला गया, तो हम कहते हैं कि यह बाजार में लगभग 50 अंक जोड़ा गया; एप्पल प्रति शेयर $ 1.03 नीचे चला गया, इसलिए यह लगभग 7 अंक घटा दिया।" (ध्यान दें कि इन आंकड़ों की गणना के बाद से विभाजक बदल गया है।)

यदि यह तर्कसंगत लगता है, तो हमें आपको बेचने के लिए SPDR डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज ETF (DIA) मिला है।

तुम क्या कर सकते हो?

एस एंड पी डॉव जोन्स इंडिस में सूचकांक समिति के प्रबंध निदेशक और अध्यक्ष डेविड ब्लिट्जर ने इन्वेस्टोपेडिया को जनवरी 2017 में बताया, "निश्चित रूप से बहुत बार ऐसा होता है जब मुझे किसी और के रूप में आश्चर्य होता है कि डॉव को कितना कवरेज मिलता है।" घटकों की कम संख्या और मूल्य-भारित कार्यप्रणाली के कारण होने वाले मुद्दों के साथ, उन्होंने हमें अपनी कंपनी के अन्य प्रसिद्ध उत्पाद, एसएंडपी 500 के लिए निर्देशित किया: इसमें "आपके द्वारा वर्णित सभी मुद्दे नहीं हैं।" उन्होंने कहा कि पेशेवर निवेशक और बाजार विश्लेषक एस एंड पी 500 पसंद करते हैं, "लेकिन डॉव वह है जो अखबारों में है।" (वॉल स्ट्रीट जर्नल, जिसे चार्ल्स डॉव ने 1889 में सह-स्थापित किया था, "डॉव हिट्स 22000, पावर्ड बाय ऐपल" - जो कि 5000 से अधिक नहीं है।

ब्लिट्जर ने सूचकांक के घटकों को चुनने की प्रक्रिया में कुछ अंतर्दृष्टि प्रदान की। क्योंकि डॉव लंबे समय से बहन सूचकांक परिवहन और उपयोगिताओं पर नज़र रखने के साथ है, इसमें उन क्षेत्रों की कंपनियां शामिल नहीं हैं। 1980 के दशक तक, "औद्योगिक" मॉनिकर कम या ज्यादा सटीक था, लेकिन फिर यह निर्णय लिया गया कि सूचकांक में बैंक, बीमाकर्ता, रेस्तरां श्रृंखला और अन्य गैर-औद्योगिक कंपनियां शामिल होंगी - लेकिन उपयोगिताओं या परिवहन नहीं। ब्लिट्जर ने यह भी खुलासा किया कि चयन समिति द्वारा मूल्य-भारित कार्यप्रणाली के सबसे बुरे नुकसान से बचने के लिए उपयोग की जाने वाली कमियों का उपयोग किया जाता है: उच्चतम स्टॉक मूल्य का निम्नतम निम्नतम अनुपात 10 से 1 से कम होना चाहिए (जो यह बता सकता है कि वर्णमाला और बर्कस हैथवे को बाहर क्यों रखा गया है) ।

ब्लाइटर डो के साथ मुद्दों को स्वीकार करते हुए दिखाई देते हैं। उन्होंने कहा कि समिति ने पूंजीकरण-भारित दृष्टिकोण पर स्विच करने पर चर्चा की है। लेकिन "आप उस बिंदु पर एस एंड पी 500 का उपयोग करेंगे" और, उन्होंने कहा, "हम बहुत सारे इतिहास को फेंक देंगे।"

उसमें घिसाव है। डॉव की समस्याओं को ठीक करना अधिक समझदार सूचकांकों से अलग करना कठिन होगा जो पहले से ही बाहर हैं। इस प्रक्रिया में यह एक मीट्रिक को काट देगा, जो कि त्रुटिपूर्ण है, 120 वर्षों तक लगातार पता लगाया जा सकता है - एक अंतरराष्ट्रीय स्तर पर मान्यता प्राप्त ब्रांड को फेंकने का उल्लेख नहीं करना। "हम इसे क्यों रखते हैं?" ब्लाइंड रिपोर्टर के सवाल को दोहराते हुए ब्लिट्जर को हंसी आ गई। "मान्यता, प्रचार, लंबा इतिहास।"

"ईमानदार होना, " उन्होंने कहा, "यह बनाए रखने के लिए एक बहुत महंगा सूचकांक नहीं है।"

अगर यह भी ठीक करने के लिए टूट गया है, नहीं। दूसरी ओर, शायद इस पर बहुत अधिक ध्यान देना समझदारी नहीं है।