ट्रेजरी यील्ड क्या है?
अमेरिकी सरकार के ऋण दायित्वों पर ट्रेजरी की उपज निवेश पर प्रतिफल है, जिसे प्रतिशत के रूप में व्यक्त किया जाता है। दूसरे तरीके से देखा जाए तो ट्रेजरी की उपज ब्याज दर है जिसे अमेरिकी सरकार विभिन्न लंबाई के लिए पैसे उधार लेने के लिए देती है।
ट्रेजरी की पैदावार केवल इस बात को प्रभावित नहीं करती है कि सरकार कितना उधार लेने के लिए भुगतान करती है और इस ऋण में निवेश करके निवेशक कितना कमाते हैं, वे उन ब्याज दरों को भी प्रभावित करते हैं जो व्यक्ति और व्यवसाय अचल संपत्ति, वाहन और उपकरण खरीदने के लिए पैसे उधार लेने के लिए देते हैं। ट्रेजरी की पैदावार हमें यह भी बताती है कि निवेशक अर्थव्यवस्था के बारे में कैसा महसूस करते हैं। 10-, 20- और 30-साल के खजाने पर जितनी अधिक पैदावार होगी, आर्थिक दृष्टिकोण उतना ही बेहतर होगा।
ट्रेजरी यील्ड को समझना
ट्रेजरी यील्ड को समझना
जब अमेरिकी सरकार को नए बुनियादी ढांचे के निर्माण के रूप में पूंजी स्रोत परियोजनाओं को बढ़ाने की आवश्यकता होती है, तो यह अमेरिकी ट्रेजरी के माध्यम से ऋण साधन जारी करता है। सरकार द्वारा जारी किए जाने वाले ऋण साधनों के प्रकारों में ट्रेजरी बिल (टी-बिल), ट्रेजरी नोट्स (टी-नोट्स) और ट्रेजरी बॉन्ड (टी-बॉन्ड) शामिल हैं, जो 30 वर्षों तक विभिन्न परिपक्वताओं में आते हैं। टी-बिल अल्पकालिक बांड हैं जो एक वर्ष के भीतर परिपक्व होते हैं, टी-नोट्स में दस साल या उससे कम की परिपक्वता तिथि होती है, और टी-बांड दीर्घकालिक बांड होते हैं जो 20 और 30 साल की परिपक्वता की पेशकश करते हैं।
ट्रेजरी यील्ड ड्राइव करने वाले कारक
कोषागार को एक कम जोखिम वाला निवेश माना जाता है क्योंकि वे अमेरिकी सरकार के पूर्ण विश्वास और ऋण द्वारा समर्थित हैं। इन कोषों को खरीदने वाले निवेशक सरकारी धन का ऋण लेते हैं। सरकार, बदले में, इन बॉन्डधारकों को दिए गए ऋण के मुआवजे के रूप में ब्याज भुगतान करती है। ब्याज भुगतान, जिसे कूपन के रूप में जाना जाता है, सरकार को उधार लेने की लागत का प्रतिनिधित्व करता है। निवेशकों द्वारा सरकार को अपना पैसा उधार देने के लिए आवश्यक रिटर्न या उपज की दर आपूर्ति और मांग से निर्धारित होती है।
कोषागार एक अंकित मूल्य और एक निश्चित ब्याज दर के साथ जारी किए जाते हैं और प्रारंभिक नीलामी में या द्वितीयक बाजार में सबसे अधिक बोली लगाने वाले को बेच दिए जाते हैं। जब प्रतिभूतियों की बहुत अधिक मांग होती है, तो कीमत को उसके अंकित मूल्य से अधिक कर दिया जाता है और प्रीमियम पर ट्रेड किया जाता है। यह उस उपज को कम करता है जो निवेशक को मिलेगी क्योंकि सरकार केवल परिपक्वता तिथि पर अंकित मूल्य को चुकाती है। उदाहरण के लिए, एक निवेशक जो $ 10, 090 के लिए एक बॉन्ड खरीदता है, वह परिपक्व होने पर केवल $ 10, 000 का अंकित मूल्य चुकाएगा। जब ट्रेजरी की उपज गिरती है, तो उपभोक्ताओं और व्यवसायों के लिए उधार की दरें भी गिर जाती हैं।
यदि कोषागार की मांग कम है, तो कम मांग की भरपाई के लिए ट्रेजरी की उपज बढ़ जाती है। जब मांग कम होती है, तो निवेशक केवल बराबर मूल्य से कम राशि का भुगतान करने के लिए तैयार रहते हैं। इससे निवेशक के लिए उपज बढ़ती है क्योंकि वह छूट पर बांड खरीद सकता है और परिपक्वता तिथि पर पूर्ण अंकित मूल्य चुकाया जा सकता है। जब ट्रेजरी की उपज बढ़ती है, तो अर्थव्यवस्था में ब्याज दरें भी बढ़ जाती हैं क्योंकि सरकार को भविष्य की नीलामी में अधिक खरीदारों को आकर्षित करने के लिए उच्च ब्याज दरों का भुगतान करना होगा।
यदि फेडरल रिजर्व फेडरल फंड्स रेट (दूसरे शब्दों में, अगर यह मौद्रिक नीति को मजबूत करता है) के लिए, या भले ही निवेशक केवल फीडेड फंड्स के ऊपर जाने की उम्मीद करते हैं, तो ट्रेजरी की पैदावार बढ़ सकती है।
ट्रेजरी प्रतिभूतियों में से प्रत्येक की एक अलग उपज है। सामान्य परिस्थितियों में, लंबी अवधि के ट्रेजरी प्रतिभूतियों में अल्पकालिक ट्रेजरी प्रतिभूतियों की तुलना में अधिक उपज होती है। चूंकि टी-बिल पर परिपक्वता बहुत कम है, इसलिए वे आमतौर पर टी-नोट्स और टी-बांड की तुलना में सबसे कम उपज देते हैं। 29 नवंबर, 2017 तक, 3 महीने के टी-बिल पर ट्रेजरी की उपज 1.28% है; 10 साल का नोट 2.39% है, और 30 साल का बंधन 2.82% है। यूएस ट्रेजरी अपनी वेबसाइट पर इन सभी प्रतिभूतियों के लिए प्रतिदिन पैदावार प्रकाशित करता है।
ट्रेजरी बिल पर यील्ड
जबकि ट्रेजरी नोट्स और बॉन्ड बॉन्डहोल्डर्स को कूपन भुगतान की पेशकश करते हैं, टी-बिल एक शून्य-कूपन बॉन्ड के समान है जिसमें कोई ब्याज भुगतान नहीं है, लेकिन बराबर की छूट पर जारी किया जाता है। एक निवेशक बिल को चेहरे की कीमत से कम पर एक साप्ताहिक नीलामी में खरीदता है और चेहरे के मूल्य के लिए परिपक्वता पर इसे फिर से खरीदता है। इस मामले में, नीलामी मूल्य और अंकित मूल्य के बीच का अंतर वह ब्याज है जिसका उपयोग ट्रेजरी की उपज की गणना के लिए किया जा सकता है। ट्रेजरी विभाग टी-बिल पर उपज की गणना करने के लिए एक वर्ष से कम की परिपक्वता के साथ दो तरीकों का उपयोग करता है - छूट विधि और निवेश विधि।
छूट उपज पद्धति के तहत, अंकित मूल्य के प्रतिशत के रूप में, खरीद मूल्य नहीं, की गणना की जाती है। उदाहरण के लिए, एक निवेशक जो 91-दिवसीय टी-बिल $ 9, 800 प्रति $ 10, 000 अंकित मूल्य पर खरीदता है, उसकी उपज होगी:
डिस्काउंट यील्ड = x (360/91) = 7.91%
निवेश उपज विधि के तहत, ट्रेजरी उपज की गणना खरीद मूल्य के प्रतिशत के रूप में की जाती है, अंकित मूल्य से नहीं। ऊपर हमारे उदाहरण के बाद, इस विधि के तहत उपज है:
निवेश यील्ड = x (365/91) = 8.19%
ध्यान दें कि दोनों विधियों के तहत प्रति वर्ष उपयोग किए जाने वाले दिनों की संख्या अलग-अलग है। छूट पद्धति 360 का उपयोग करती है, जो कि अल्पकालिक ब्याज दरों को निर्धारित करने के लिए बैंकों द्वारा उपयोग किए जाने वाले दिनों की संख्या है। निवेश की उपज एक कैलेंडर वर्ष के दिनों की संख्या का उपयोग करती है, जो कि 365 या 366 है। यह देखते हुए कि ट्रेजरी बिल की खरीद मूल्य हमेशा अंकित मूल्य से कम होती है, छूट विधि उपज को समझने के लिए जाती है।
ट्रेजरी नोट्स और बांड पर उपज
ट्रेजरी नोट्स और ट्रेजरी बॉन्ड रखने वाले निवेशकों के लिए वापसी की दर में कूपन भुगतान शामिल हैं जो उन्हें अर्ध-वार्षिक और उस बांड के अंकित मूल्य को प्राप्त करते हैं जो उन्हें परिपक्वता पर चुकाया जाता है। नीलामी में या द्वितीयक बाजारों में इन प्रतिभूतियों की मांग और आपूर्ति के आधार पर, टी-नोट्स और बांडों को छूट पर या प्रीमियम पर खरीदा जा सकता है। यदि एक ट्रेजरी बराबर खरीदा जाता है, तो इसकी उपज इसकी कूपन दर के बराबर होती है; यदि छूट पर, उपज कूपन दर से अधिक होगी और प्रीमियम पर खरीदे जाने पर उपज कूपन दर से कम होगी।
परिपक्वता के लिए रखे गए नोटों और बांडों पर ट्रेजरी की उपज की गणना करने का सूत्र है:
ट्रेजरी यील्ड = ÷
जहाँ C = कूपन दर
एफवी = अंकित मूल्य
पीपी = खरीद मूल्य
टी = परिपक्वता का समय
$ 10, 300 के प्रीमियम पर खरीदे गए 3% कूपन के साथ 10-वर्ष के नोट पर उपज और परिपक्वता के लिए है:
ट्रेजरी यील्ड = ÷
= $ 270 / $ 10, 150 = 2.66%
अपने कम जोखिम के कारण, कई अन्य निवेशों की तुलना में ट्रेजरी में कम रिटर्न है। बहुत कम ट्रेजरी पैदावार की तरह 2009 के माध्यम से 2013 के माध्यम से मनाया जाता है, निवेशकों को जोखिम वाले निवेशों जैसे स्टॉक में ड्राइव कर सकता है, जिसमें उच्च रिटर्न होता है।
