अमेरिका में और दुनिया भर में जीडीपी विकास में गिरावट की पृष्ठभूमि के खिलाफ, गोल्डमैन सैक्स उच्च, स्थिर लाभ मार्जिन और कम परिचालन लाभ के साथ शेयरों की सिफारिश करता है। वे तेजी से बिक्री में वृद्धि के साथ उस स्टॉक को जोड़ते हैं, जब तक कि उनके पसंदीदा निवेश विषयों में से एक, अब बाजार के सापेक्ष अधिक हो गए हैं। इसके विपरीत, कम परिचालन लाभ उठाने वाले शेयर मूल्यांकन छूट पर कारोबार कर रहे हैं।
गोल्डमैन ने अपनी नवीनतम यूएस वीकली किकस्टार्ट रिपोर्ट में कहा, "मौजूदा मैक्रो वातावरण में, हम निवेशकों को कम परिचालन लाभ उठाने वाले शेयरों की सलाह देते हैं और उच्च परिचालन लाभ उठाने वाली कंपनियों को बेचते हैं।" वे कहते हैं, "कम परिचालन उत्तोलन वाले स्टॉक्स में उच्च परिचालन उत्तोलन वाले शेयरों के सापेक्ष आकर्षक फंडामेंटल होते हैं, " वे कहते हैं।
गोल्डमैन के कम परिचालन उत्तोलन टोकरी में 50 शेयरों में ये छह हैं: ट्वेंटी-फर्स्ट सेंचुरी फॉक्स इंक (FOXA), सीबीएस कॉर्प (CBS), हिल्टन वर्ल्डवाइड होल्डिंग्स इंक (HLT), स्टारबक्स कॉर्प (SBUX), डायमंडबैक एनर्जी। इंक (FANG), और TransDigm Group Inc. (TDG)। यह दो लेखों में से पहला है जो इन्वेस्टोपेडिया उस रिपोर्ट को समर्पित करेगा, दूसरा गुरुवार दोपहर को आएगा।
6 मंदी-प्रतिरोधी स्टॉक
(ऑपरेटिंग लीवरेज की निम्न डिग्री के आधार पर)
- ट्वेंटी-फर्स्ट सेंचुरी फॉक्स, 1.7CBS, 1.8Hilton, 1.6Starbucks, 1.8Diamondback Energy, 1.5TransDigm, बास्केट में 1.3Median स्टॉक, S & 500 इंडेक्स (SPX) में 1.7Median स्टॉक, 2.6 *
निवेशकों के लिए महत्व
गोल्डमैन ने प्रत्येक कंपनी के ऑपरेटिंग लीवरेज की गणना (1) राजस्व माइनस वैरिएबल लागतों के रूप में की, जो (2) रेवेन्यू माइनस दोनों वेरिएबल और फिक्स्ड कॉस्ट से विभाजित है। सामान्य परिस्थितियों में, ऑपरेटिंग लीवरेज की डिग्री के लिए सबसे कम संभव मूल्य 1.0 है, यह दर्शाता है कि कंपनी की सभी लागतें परिवर्तनशील हैं।
अलग तरह से कहा गया है कि उच्च परिचालन लाभ उठाने वाली कंपनियों की लागत काफी हद तक तय होती है। नतीजतन, जब राजस्व बढ़ता है, तो वृद्धि का एक बड़ा अनुपात सीधे नीचे की रेखा पर गिर जाता है। इसके विपरीत, कम परिचालन उत्तोलन वाली कंपनियों की लागत संरचनाएं होती हैं जो बिक्री की मात्रा या व्यावसायिक गतिविधि के स्तर के साथ मिलकर काफी परिवर्तनशील, बढ़ती या गिरती हैं।
हालांकि, आर्थिक मंदी के दौर में जब बिक्री में गिरावट हो सकती है, स्थिति उलट है। कम परिचालन लाभ उठाने वाली कंपनियों को लाभप्रदता में कम गंभीर प्रतिशत गिरावट का सामना करना चाहिए क्योंकि उनके खर्चों में भी गिरावट होनी चाहिए। दूसरी ओर, उच्च परिचालन लाभ उठाने वाली कंपनियों के पास महत्वपूर्ण लागतें होंगी जो राजस्व में गिरावट के बावजूद बनी हुई हैं।
50 उच्च परिचालन उत्तोलन की अपनी टोकरी में 50 कम परिचालन उत्तोलन शेयरों की अपनी टोकरी की तुलना में, गोल्डमैन पूर्व मैट्रिक्स के पार आकर्षक होने का पता लगाता है। ये हैं: आगे पी / ई अनुपात के आधार पर एक मूल्यांकन जो 24% कम (15x बनाम 19x) है; एक औसत शुद्ध लाभ मार्जिन जो लगभग दो बार बड़ा (17% बनाम 9%) है; और इक्विटी (आरओई) पर एक औसत रिटर्न जो 50% से अधिक (29% बनाम 18%) से अधिक है।
गोल्डमैन ने नोट किया कि 2011 के बाद से, उच्च राजस्व वृद्धि वाले शेयरों की उनकी टोकरी आर्थिक विकास में तेजी से गिरावट की अवधि में एसएंडपी 500 की तुलना में बेहतर रही है। हालाँकि, वे अभी इस रणनीति का पक्ष नहीं लेते हैं क्योंकि ये शेयर आगे P / E (22x बनाम 17x) के आधार पर S & P 500 पर 23% प्रीमियम पर कारोबार कर रहे हैं। ध्यान दें कि गोल्डमैन की पी / ई तुलना गोलाई से प्रभावित होती है।
डायमंडबैक एनर्जी टोकरी में अब तक का रुख है, बिक्री के लिए 2019 में 95% और ईपीएस के लिए 30% की अनुमानित वृद्धि के साथ। स्टॉक को कवर करने वाले 34 विश्लेषकों का माध्य लक्ष्य मूल्य प्रति सीएनएन $ 146 है, जो कि 27 फरवरी, 2019 के करीब 38% लाभ होगा। डायमंडबैक ने 4Q 2018 में कमाई और राजस्व की निराशा को जन्म दिया, लेकिन 2019 में उत्पादन में 27% की वृद्धि के लिए गाइडिंग कॉल जारी की है, प्रति जेडैक्स इक्विटी रिसर्च। डायमंडबैक ने 4Q 2018 में प्रतिद्वंद्वी तेल की खोज और उत्पादन कंपनी Energen Corp. का अधिग्रहण किया, जो वृद्धि तुलना को कम कर सकती है।
आगे देख रहा
जबकि गोल्डमैन की कम परिचालन उत्तोलन टोकरी धीमी अर्थव्यवस्था की पृष्ठभूमि के खिलाफ बेहतर प्रदर्शन कर सकती है, आर्थिक विकास को स्थिर करने और बैल बाजार के जारी रहने पर यह शायद बहुत अच्छा नहीं करेगा। इसके अलावा, यहां तक कि एक धीमी अर्थव्यवस्था में, इसके बेहतर प्रदर्शन में व्यापक बाजार की तुलना में कम गिरावट आ सकती है, बजाय वास्तव में ऊपर जाने के। दरअसल, बास्केट के 19 शेयरों में 2019 में बिक्री में गिरावट का अनुमान है।
