हर साल जून में रसेल इंडेक्स का पुनर्गठन विशिष्ट अमेरिकी इक्विटी की मांग के सबसे बड़े अल्पकालिक ड्राइवरों में से एक का प्रतिनिधित्व करता है। हेज फंडों से लेकर खुदरा निवेशकों तक बाजार सहभागियों की उन्नत ट्रेडिंग रणनीतियां सदस्यता की सटीक भविष्यवाणी और बाद की मांग में बदलाव पर ध्यान केंद्रित करती हैं। इस प्रक्रिया से परिचित जानकार निवेशक यह अनुमान लगा सकते हैं कि कौन से शेयर इंडेक्स से बाहर या अंदर जा सकते हैं, हालाँकि यह प्रक्रिया बाज़ार की 2, 000 सबसे बड़ी कंपनियों की पहचान करने में उतनी सरल नहीं है। स्टॉक शैलियों और आकारों के बीच मूल्य निर्धारण के रुझान का विश्लेषण निवेशकों को संभावित लाभार्थियों या लैगार्ड की पहचान करने में मदद कर सकता है क्योंकि अनुक्रमित पुनर्गठन किए जाते हैं।
रसेल पुनर्निर्माण
हर साल मई और जून में, रसेल इंडेक्स अपने विभिन्न इंडेक्स के लिए घटकों की एक अद्यतन सूची जारी करते हैं, विशेष रूप से रसेल 2000 और रसेल 1000। इन इंडेक्स को ट्रैक करने के लिए कई एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड और म्यूचुअल फंड का निर्माण किया जाता है, इसलिए आधिकारिक सूचकांक असंतुलन बल ये फंड स्टॉक के बड़े संस्करणों को लेन-देन करते हैं जो इंडेक्स में या उससे बाहर जाते हैं। यह महत्वपूर्ण अस्थिरता पैदा करते हुए, शेयरों की मांग में बड़े बदलाव को प्रेरित करता है। रसेल यूएस इंडेक्स मेथडोलॉजी बाजार पूंजीकरण, स्वदेश, विनिमय सूची पात्रता, प्रति शेयर मूल्य, शेयर उपलब्धता, ट्रेडिंग वॉल्यूम और कंपनी संरचना को ध्यान में रखता है।
छोटा और मिड कैप वैल्यूएशन
वैल्यूएशन मेट्रिक्स की एक टोकरी का विश्लेषण इंगित करता है कि छोटे और मिड-कैप स्टॉक जून 2016 तक अपने 30 साल के ऐतिहासिक औसत के लिए महत्वपूर्ण प्रीमियम पर कारोबार कर रहे हैं। 16.7 के स्मॉल-कैप फॉरवर्ड प्राइस-टू-अर्निंग अनुपात 9% है 15.3 ऐतिहासिक औसत से ऊपर, हालांकि यह 2013 में 19.3 के चक्र के उच्च स्तर पर पहुंच गया। छोटे कैप भी बड़े कैप के लिए 3% प्रीमियम पर व्यापार करते हैं, जो कि ऐतिहासिक औसत से दो प्रतिशत अंक और चक्र के नीचे 28 प्रतिशत अंक है। कम सापेक्ष विकास की उम्मीदें सापेक्ष मूल्यांकन में एक महत्वपूर्ण कारक हैं, क्योंकि पीईजी ऐतिहासिक औसत से ऊपर है। 17.5 पर पीई आधार पर अपने छोटे समकक्षों के लिए 3% प्रीमियम पर मिड-कैप व्यापार, एक ऐतिहासिक रूप से सामान्य छूट को उलट देता है। यह भी ध्यान रखना महत्वपूर्ण है कि मेगा-कैप मेगा-कैप की तुलना में 8% अधिक महंगा है, 27% के शिखर प्रीमियम से काफी नीचे है, लेकिन अभी भी ऐतिहासिक रूप से प्रदर्शित समानता से ऊपर है।
विकास की कीमत
बैंक ऑफ अमेरिका मेरिल लिंच, बैंक ऑफ अमेरिका कॉरपोरेशन (NYSE: BAC) के कॉर्पोरेट बैंकिंग और निवेश बैंकिंग शाखा द्वारा मूल्यांकन विश्लेषण बताता है कि विकास का मूल्य ऐतिहासिक स्तरों के सापेक्ष आकर्षक है। ग्रोथ-स्टाइल कंपनियां आमतौर पर प्रीमियम से मूल्य-शैली के शेयरों में व्यापार करती हैं, लेकिन प्रीमियम छोटे कैप और मिड-कैप दोनों के लिए ऐतिहासिक स्तरों के सापेक्ष संकीर्ण है, जो क्रमशः 15% और 12% है। ये 2010 के बाद से सबसे अधिक फैले हुए निशान हैं। स्मॉल-कैप वैल्यू स्टॉक्स ने साल-दर-साल ग्रोथ स्टॉक्स को मात दी, ऐसी स्थितियां जो पिछले दशक के केवल तीन साल में हुई हैं। यह इंगित करता है कि बाजार विश्लेषकों की तुलना में धीमी वृद्धि का अनुमान लगा रहा है। 2009 के बाद से ग्रोथ स्टॉक ने अपने मूल्य समकक्षों को पीछे छोड़ दिया, जिससे आर्थिक स्थिति में सुधार और मौद्रिक नीति में सुधार हुआ। जून 2016 तक फेडरल रिजर्व दर में बढ़ोतरी, ऊर्जा और वस्तुओं के बाजार में उथल-पुथल और कुछ प्रमुख वैश्विक अर्थव्यवस्थाओं में कमजोरी की उम्मीदें थीं। इन शर्तों ने उच्च-गुणवत्ता, कम अस्थिरता वाले शेयरों के लिए निवेशक की इच्छा को उत्प्रेरित किया क्योंकि जोखिम सहिष्णुता कम हो गई। उच्च-उड़ान प्रौद्योगिकी शेयरों के लिए समृद्ध मूल्यांकन ने निवेशकों को ऊर्जा और वित्तीय शेयरों की ओर धकेल दिया जो बुक वैल्यू पर छूट पर कारोबार करते थे।
असंतुलन के लिए निहितार्थ
रसेल इंडेक्स निर्वाचन क्षेत्र कई कारकों पर आधारित है, हालांकि बाजार पूंजीकरण प्राथमिक निर्धारक है। मिडकैप शेयरों में मजबूत प्रदर्शन छोटे कैप को बड़ी संख्या में उच्च सूचकांक में जाने से रोक सकता है। वैल्यू स्टॉक के भी इंडेक्स में आने की संभावना अधिक हो सकती है, जबकि मार्जिन पर ग्रोथ स्टॉक को गिराए जाने की अधिक संभावना है। इंडेक्स से गिरने वाले ग्रोथ स्टॉक विशेष रूप से कमजोर होते हैं क्योंकि ये आम तौर पर अधिक अस्थिर होते हैं। निवेशक उन कंपनियों से भी उम्मीद कर सकते हैं जो वैश्विक मैक्रोइकॉनॉमिक अस्थिरता के कारण अपवर्जन के जोखिम में हैं। मूल सामग्री और ऊर्जा कंपनियों को विशेष रूप से जोखिम है, क्योंकि कच्चे माल की कीमतों ने अपनी तर्ज पर कहर बरपाया है।
