सनएडिसन स्टॉक एक क्लासिक वॉल स्ट्रीट बूम-एंड-बस्ट कहानी है, जिसके शेयरों में 2, 000% से अधिक की रॉकेटिंग होती है, जो अंततः उनके सभी मूल्य खो देते हैं। सौर उद्योग में अस्थिरता के कारण अस्थिरता काफी हद तक परिचालन में उतार-चढ़ाव से प्रेरित थी।
SunEdison Inc., जो सौर और पवन ऊर्जा का उपयोग करने वाले नवीकरणीय ऊर्जा संयंत्रों का निर्माण और संचालन करता है, उन्हें MEMC इलेक्ट्रॉनिक सामग्री द्वारा 2009 में खरीदा गया था। 2013 में, MEMC ने SunEdison नाम को सौर ऊर्जा पर अधिक ध्यान केंद्रित करने के लिए अपनाया। अप्रैल 2016 में दिवालिएपन के लिए दायर कंपनी के बाद, SunEdison के स्टॉक को न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज से हटा दिया गया था, जहां उसने पहले टकर्स WFR और SUNE के तहत कारोबार किया था। सनएडिसन स्टॉक अब टिकर SUNQE के तहत ओवर-द-काउंटर (OTC) मार्केट पर ट्रेड करता है।
SunEdison का इतिहास
MEMC इलेक्ट्रॉनिक सामग्री, जो सेमीकंडक्टर और फोटोवोल्टिक सेल कंपनियों के लिए सिलिकॉन वेफर्स का एक सप्लायर है, ने 2006 में सौर उद्योग में प्रवेश किया, अगले वर्ष तक सौर वेफर बाजार में 14% की वृद्धि हुई। कंपनी के वित्तीय परिणामों ने 2008 में निवेशकों के बीच अलार्म बढ़ा दिया, क्योंकि यह इलेक्ट्रॉनिक वेफर बाजार में कठिन परिस्थितियों से जूझ रहा था। बिक्री में गिरावट आई और इन्वेंट्री की अधिकता और एक कठिन मूल्य निर्धारण के माहौल के बीच इसका सकल मार्जिन निचोड़ा गया।
MEMC इलेक्ट्रॉनिक सामग्री को 2009 में $ 200 मिलियन में निजी तौर पर SunEdison LLC द्वारा खरीदा गया था, जिसने सौर बाजार के लिए फर्म के जोखिम को गहरा किया। 2010 में परिणामों में सुधार हुआ, हालांकि शीर्ष और निचले-पंक्ति का प्रदर्शन अभी भी पूर्व स्तरों से काफी नीचे था। यह 2010 में SunEdison स्टॉक में सापेक्ष शेयर मूल्य स्थिरता के साथ मेल खाता था।
गिरती हुई सिलिकॉन की कीमतों ने कंपनी के राजस्व पर अत्यधिक दबाव डाला, इसे क्षमता से अधिक लेने और 2011 में लगभग 20% तक हेडकाउंट कम करने के लिए प्रेरित किया। SunEdison ने पुनर्गठन और परिसंपत्ति हानि से संबंधित खर्चों में लगभग $ 1.3 बिलियन को मान्यता दी। 2012 में परिणाम फिर से आए, क्योंकि राजस्व में गिरावट आई और शुद्ध घाटा हुआ। मुख्य वित्तीय अधिकारी के प्रस्थान ने भी निवेशकों के विश्वास को झटका दिया।
पुनर्गठन ने 2013 में आशावाद को बढ़ावा दिया। कंपनी ने अपने इलेक्ट्रॉनिक्स वेफर व्यवसाय को बंद कर दिया, सौर वेफर और सौर ऊर्जा संचालन को बनाए रखा। SunEdison सेमीकंडक्टर (NASDAQ: SEMI) के स्पिनऑफ़ ने $ 94 मिलियन नकद इंजेक्शन प्रदान किया, और विरासत फर्म ने अपना नाम बदलकर SunEdison Inc. किया। एक दुबला व्यय संरचना और बेहतर तरलता ने निवेशकों को आशा प्रदान की कि SunEdison स्टॉक में एक बदलाव शुरू हो रहा था।
विविंट सोलर (NYSE: VSLR) का $ 2.2 बिलियन का संभावित अधिग्रहण बाजार से बीमार हो गया था, और अगस्त 2015 के बाद की तुलना में काफी बदतर-उम्मीद की कमाई ने SunEdison स्टॉक में तेजी से गिरावट को प्रेरित किया, क्योंकि निवेशकों ने व्यवहार्यता पर संदेह करना शुरू कर दिया। व्यवसाय मॉडल का। राजस्व में एक और बड़े संकुचन का सामना करते हुए, तरलता अनुपात में गिरावट और वित्तीय लाभ में वृद्धि, फर्म ने अपने वित्तीय स्वास्थ्य की रक्षा के लिए कठोर कदम उठाने शुरू कर दिए।
SunEdison ने बार-बार अपनी वार्षिक फाइलिंग में देरी की, आंतरिक नियंत्रण में सामग्री की कमजोरियों का हवाला देते हुए जिसने रिपोर्टिंग की सटीकता को खतरे में डाल दिया। कंपनी ने अप्रैल 2016 में दिवालियापन के लिए दायर किया और अपनी सहायक कंपनियों टेराफोर्म पावर इंक (NASDAQ: TERP) और टेराफॉर्म ग्लोबल इंक (NASDAQ: GLBL) को बंद कर दिया। कंपनी ने अल्पकालिक दायित्वों को पूरा करने और निरंतर संचालन को आगे बढ़ाने के लिए नया वित्तपोषण भी प्राप्त किया।
SunEdison का बिजनेस मॉडल इतिहास
SunEdison का मूल व्यवसाय मॉडल बड़े निगमों, संस्थानों या उपयोगिताओं के लिए वैकल्पिक ऊर्जा परियोजनाओं के निर्माण में उलझा हुआ है, जिन्हें कोई पैसा नहीं देना होगा। ग्राहक कम ऊर्जा लागत और कर क्रेडिट के संदर्भ में बचत से आकर्षित होंगे। SunEdison निर्माण की लागत को संभालता है और ऊर्जा के उपयोग से राजस्व एकत्र करके लाभ कमाता है। यह इन नकदी प्रवाह को बांडों में सुरक्षित करने और निवेशकों को बेचने की कोशिश करेगा। जबकि ये प्रयास वैकल्पिक ऊर्जा परियोजनाओं के सबसे बड़े बिल्डर SunEdison को बनाने के मामले में सफल रहे, लेकिन यह बढ़ती शेयर कीमत में तब्दील नहीं हुआ।
कंपनी ने पाठ्यक्रम बदल दिया और निर्माण के तुरंत बाद अपनी परियोजनाओं को बेचना शुरू कर दिया। अल्पावधि में, यह कम जोखिम के साथ अधिक आकर्षक रणनीति थी, और निवेशकों ने नोटिस लेना शुरू कर दिया।
SunEdison के लिए अगला कदम सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाले वाहन बनाना है जो SunEdison से इन परियोजनाओं को खरीदेंगे और फिर अपने निवेशकों को लाभांश का भुगतान करेंगे। ये उपज के रूप में जाने जाते थे, क्योंकि ये सनएडिसन के सहायक थे। टेराफार्म पावर और टेराफार्म ग्लोबल सनईडिसन के दो सबसे बड़े उपज थे।
इस व्यवसाय मॉडल द्वारा वॉल स्ट्रीट निवेशकों को मंत्रमुग्ध कर दिया गया था, क्योंकि उपज विक्रेता SunEdison की परियोजनाओं को समृद्ध कीमतों पर खरीदेंगे। इसके अलावा, कम ब्याज दरों के कारण, उपज के लिए वॉल स्ट्रीट पर मजबूत मांग थी। इसने पैदावार कंपनी के लिए उपज और मुनाफे के लिए बड़ा लाभांश दिया। इस तर्क के आधार पर, SunEdison स्टॉक ग्रोथ इन्वेस्टर्स और डेविड एइनहॉर्न, केन ग्रिफिन, जॉर्ज सोरोस और डैनियल लोएब सहित कई प्रसिद्ध हेज फंड मैनेजरों के बीच पसंदीदा बन गया। जून 2012 और जुलाई 2015 के बीच, SunEdison स्टॉक 2, 200% चढ़ गया।
SunEdison ने अपनी सफलता का उपयोग इस विश्वास के साथ और भी अधिक धन उधार लेने के लिए किया कि किसी भी परियोजना को अंतिम परिणाम के रूप में इसके उपज को बेचा जा सकता है। हालाँकि, इसने एक नैतिक खतरा पैदा कर दिया, जिसमें SunEdison कम समझदार हो गया कि उसने किन परियोजनाओं को चुना।
2015 के उत्तरार्ध में, उपज में निवेशकों ने भुगतान की गई समृद्ध कीमतों और ब्याज के प्रतीत संघर्ष पर आपत्ति जताई। उदाहरण के लिए, SunEdison के मुख्य वित्तीय अधिकारी (CFO), ब्रायन वुबेल्स, भी TerraForm Power के मुख्य कार्यकारी अधिकारी (CEO) थे। कई लोगों ने शिकायत की कि SunEdison अपनी उपज के लिए अवास्तविक कीमतों पर अवांछनीय परियोजनाओं को बंद कर रहा था। इसने SunEdison के लिए जांच को बढ़ा दिया, और यह सवाल उठाया गया कि दोनों बैलेंस शीट पर इन संस्थाओं को कैसे महत्व दिया जा रहा है। अनिवार्य रूप से, SunEdison, SunEdison के प्रबंधन द्वारा नियंत्रित यीस्टकोस तक फैले हुए मूल्य पर परियोजनाओं को बंद कर रहा था।
जब तक निवेशक अपने लाभांश के लिए इन उपज के शेयरों को खरीदने के लिए तैयार थे, तब तक SunEdison को किसी भी परिणाम का सामना नहीं करना पड़ेगा और SunEdison, TerraForm Power और TerraForm Global में निवेशक संतुष्ट रहेंगे। हालाँकि, इस वित्तीय इंजीनियरिंग के परिणाम जल्दी स्पष्ट हो गए, जब SunEdison की परियोजनाओं को खरीदने के लिए उनकी क्षमता में बाधा उत्पन्न हो गई क्योंकि लाभांश में अधिक धन का भुगतान किया गया था। परिणामस्वरूप, SunEdison की बैलेंस शीट पर परिसंपत्तियों को चिह्नित करना पड़ा।
इसने एक नकारात्मक सर्पिल बनाया जिसमें कई इन संरचनाओं की वैधता और इन संस्थाओं के मूल्यांकन पर सवाल उठाने लगे। बेशक, इन सवालों ने केवल SunEdison के निधन को गति दी, क्योंकि निवेशक इसकी उपज में काम करने के लिए पैसा लगाने के लिए कम तैयार हो गए। जैसा कि बाजार ने प्रबंधन में विश्वास खो दिया, परिसमापन शुरू हुआ। कंपनी के दिवालिया होने की तारीख तक पहुंचने वाले नौ महीनों में, SunEdison के शेयर का 99% मूल्य समाप्त हो गया।
दिवालियापन के लिए SunEdison फ़ाइलें
20 अप्रैल 2016 को, SunEdison ने अध्याय 11 दिवालियापन संरक्षण के लिए दायर किया। SunEdison स्टॉक को NYSE से हटा दिया गया था और उसने SUNEQ के प्रतीक के तहत गुलाबी चादरों पर कारोबार करना शुरू कर दिया था। Yieldcos TerraForm Power और TerraForm Global को दिवालियापन दाखिल करने में शामिल नहीं किया गया था। उस समय, SunEdison भी सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन (SEC) द्वारा एक जांच से गुजर रहा था कि उसने निवेशकों को क्या बताया था।
अध्याय 11 दिवालियापन संरक्षण एक बड़ी कंपनी को भारी ऋण में पुनर्गठन और समय पर लेनदारों का भुगतान करने की अनुमति देता है, जबकि इसकी संपत्ति अदालत के अधिकार क्षेत्र में रहती है। जिस समय SunEdison ने दिवालिएपन के लिए याचिका दायर की थी, उस समय इसके कर्ज़ का अनुमान 16.1 बिलियन डॉलर था और कंपनी के अधिग्रहण के लिए काफी हद तक जिम्मेदार थे। कुछ चीजें सामने नहीं आने के बाद, एक बिक्री की होड़ शुरू हुई और कंपनी भारत और जापान सहित पूरी दुनिया में अपनी संपत्ति बेचती दिखी।
SunEdison ने 25 जुलाई, 2017 को अपनी दिवालियापन योजना के लिए अंतिम अनुमोदन प्राप्त किया।
