इन्वर्टेड मार्केट क्या है?
वायदा बाजार के संदर्भ में, एक उलटा बाजार तब होता है जब स्पॉट मूल्य और निकट परिपक्वता अनुबंध दूर परिपक्वता अनुबंधों की तुलना में कीमत में अधिक होते हैं। स्थिति कई कारणों से उत्पन्न हो सकती है, जिसमें एक अल्पकालिक आपूर्ति में कमी भी शामिल है जिसके कारण कीमतें अल्पावधि में अधिक हो सकती हैं। या, अल्पकालिक मांग उच्च अवधि के लिए उच्च मूल्यों की ओर ले जा सकती है, लेकिन बाद के महीनों में मांग घटने की उम्मीद है जो भविष्य में कम कीमतों की ओर ले जाएगी।
चाबी छीन लेना
- एक उलटा बाजार वह होता है जहां स्पॉट प्राइस और निकट अवधि की परिपक्वता वायदा अनुबंधों की तुलना में अधिक दूर की परिपक्वता अनुबंधों की तुलना में अधिक होती है। सामान्य बाजार विपरीत होता है, जहां परिपक्वता समय बढ़ने के साथ वायदा कीमतों में वृद्धि होती है। बढ़ती कीमत परिपक्वता तक परिसंपत्ति को धारण करने के लिए अपेक्षित स्पॉट प्राइस और ब्याज, भंडारण, और बीमा से जुड़ी लागत को दर्शाती है। उल्टे और सामान्य बाजार का उल्लेख है कि वायदा की कीमतें अलग-अलग परिपक्वता अवधि में एक-दूसरे की तुलना कैसे करती हैं। शर्तों के विपरीत और पिछड़ापन कॉन्ट्रैक्ट समाप्ति की ओर बढ़ने के साथ ही स्पॉट फ्यूज की ओर एक फ्यूचर कॉन्ट्रैक्ट मूव (उठना या गिरना) कैसे होता है।
उल्टे बाजार को समझना
अलग-अलग परिपक्वताओं के साथ स्थिर वायदा कीमतों को देखकर एक उलटा बाजार देखा जाता है। यदि स्पॉट की कीमत एक महीने में समाप्त होने वाले अनुबंध से अधिक है, जो चार महीने में समाप्त होने वाले अनुबंध से अधिक है, तो वायदा वक्र उलटा है।
इसकी तुलना एक सामान्य वायदा वक्र या बाजार से करें, जहां एक महीने में समाप्त होने वाले अनुबंध की कीमत के नीचे स्पॉट प्राइस है, जो चार महीने में समाप्त होने वाले अनुबंध से नीचे है। फ्यूचर्स की कीमतें आपके द्वारा देखे जाने वाले भविष्य में अधिक हैं।
उलटा या सामान्य भी कुछ परिपक्वताओं में हो सकता है लेकिन अन्य नहीं। उदाहरण के लिए, कुछ मैच्योरिटीज (कीमतें उत्तरोत्तर कम) को देखते हुए वायदा उलटा हो सकता है, लेकिन इससे आगे देखते हुए कि कीमतें सामान्य बाजार को दर्शा रही हैं।
उल्टे बाजार के कारण
सबसे आम कारण बाजार की अशुद्धि अंतर्निहित की आपूर्ति में अल्पकालिक व्यवधान के कारण है। कच्चे तेल के वायदा के लिए, निर्यात को प्रतिबंधित करने या खाड़ी तट पर कच्चे तेल के बंदरगाह को नुकसान पहुंचाने वाले तूफान के लिए ओपेक नीति हो सकती है। इसलिए, प्रसव अब समय के बाद प्रसव से अधिक मूल्यवान हैं।
मौसम के कारण कृषि जिंसों में कमी देखी जा सकती है। व्यापार नीति, करों, या ब्याज दरों में बदलाव के कारण वित्तीय वायदा में अल्पकालिक मूल्य निचोड़ देखा जा सकता है।
नियमित, या गैर-उलटा, बाजार बाद के महीने के अनुबंधों को दिखाते हैं, जो बाद के महीने के अनुबंधों की कीमत से कम होते हैं। यह अंतर्निहित वस्तु की डिलीवरी लेने और उसे धारण करने या बाद में ले जाने की तारीख से जुड़ी लागतों के कारण है। ले जाने की लागत में ब्याज, बीमा और भंडारण शामिल हैं। इनमें अवसर लागतें भी शामिल हैं क्योंकि कमोडिटी में बंधे पैसे कहीं और ब्याज पूंजी नहीं कमा सकते हैं।
जब वायदा अनुबंध की लागत हाजिर मूल्य के बराबर होती है और कैरी की पूरी लागत, उस बाजार को पूर्ण वहन में कहा जाता है।
कंटैंगो और बैकवर्डेशन
कभी-कभी "उलटा बाजार" के स्थान पर "पिछड़ेपन" शब्द का उपयोग किया जाता है। फिर भी, यह सटीक नहीं है क्योंकि वे विभिन्न चीजों का उल्लेख कर रहे हैं। एक उलटा बाजार या सामान्य बाजार यह बताता है कि विभिन्न परिपक्वताओं पर वायदा कीमतों की एक दूसरे से तुलना कैसे की जाती है। एक उलटा बाजार वायदा कीमतों को देखता है जो समय के साथ कम होते हैं, जबकि एक सामान्य बाजार वायदा कीमतों को देखता है जो समय के साथ अधिक होते हैं।
बैकवर्डेशन और कंटैंगो से तात्पर्य है कि कैसे वायदा अनुबंध हाजिर मूल्य की ओर बढ़ता है क्योंकि यह समाप्ति के करीब जाता है।
यदि वायदा मूल्य हाजिर मूल्य को पूरा करने के लिए गिर रहा है, तो बाजार में संकट है। यदि वायदा मूल्य हाजिर मूल्य को पूरा करने के लिए बढ़ रहा है तो यह सामान्य पिछड़ापन है। (अतिरिक्त पढ़ने के लिए, कंटैंगो बनाम सामान्य बैकवर्डेशन देखें।)
महत्वपूर्ण
एक उलटा बाजार एक पिछड़ेपन या contango बाजार में हो सकता है।
उलटा और पिछड़ापन आमतौर पर एक साथ देखा जाता है, यही वजह है कि कभी-कभी, गलती से, दो शब्दों का परस्पर उपयोग किया जाता है।
जिंसों में एक उलटे बाजार के उदाहरण
उलटे बाजार "सामान्य" नहीं हैं, हालांकि वे सामान्य हैं। निकटवर्ती वायदा कीमतों को अधिक दूर परिपक्वता के महीनों से अधिक देखना असामान्य नहीं है। बाजार भी केवल कुछ परिपक्वताओं के लिए उलटा हो सकता है, और जितनी अधिक देर तक आप वायदा कीमतों को फिर से सामान्य देखते हैं (अधिक दूर की परिपक्वता मूल्य अधिक), या इसके विपरीत।
नीचे दिया गया स्नैपशॉट सोने, चांदी, तांबा, प्लेटिनम और पैलेडियम वायदा के लिए दो या तीन अलग-अलग परिपक्वता दिखाता है।
सामान्य और उल्टे हालात दिखाने वाले वायदा मूल्य। BarChart.com
काले तीर बाजार में सामान्य स्थिति के बाद से अधिक दूर परिपक्वता के लिए कीमत बढ़ रही है। उदाहरण के लिए, दिसंबर 2019 सोने के अनुबंध की कीमत अक्टूबर अनुबंध से अधिक है, जो अगस्त अनुबंध की तुलना में अधिक है।
जब कोई विशेष बाजार उलटा होता है तो लाल तीर इंगित करते हैं। कॉपर के लिए जुलाई 2019 अनुबंध की कीमत 2.7045 है, जबकि सितंबर अनुबंध की लागत 2.7035 कम है। यह उलटा है। ध्यान दें कि दिसंबर अनुबंध 2.7060 है, जो फिर से उच्च लागत है। इसलिए, बाजार निकट अवधि में उलटा है, लेकिन लंबी अवधि के लिए सामान्य है।
दिसंबर 2019 के अनुबंध की तुलना में पैलेडियम भी उलटा है क्योंकि सितंबर के अनुबंध की तुलना में इसकी कीमत कम है।
