बढ़ते वैश्विक व्यापार तनाव के बीच इक्विटी बाजारों में तरलता फिर से गिर रही है और सक्रिय स्टॉक बीनने वालों के लिए लागत बढ़ रही है जो जल्दी और पदों से बाहर जाते हैं। वर्ष के पहले भाग में एक संक्षिप्त उछाल के बाद, एकल स्टॉक के लिए तरलता पिछले दिसंबर में स्टॉक सेलऑफ के दौरान पहुंच गई है और गोल्डमैन सैक्स द्वारा उपयोग किए गए एक उपाय के अनुसार, यह 2017 के मध्य से 64% तक गिर गया है। लेकिन जब तरलता सूख जाती है, तो सक्रिय प्रबंधक उन रणनीतियों से सहायता प्राप्त कर सकते हैं जो ब्लूमबर्ग की हालिया कहानी के अनुसार, एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड (ETF) का उपयोग करते हैं।
हाल के एक शोध नोट में गोल्डमैन रणनीतिकारों ने लिखा है, "एक व्यवसायिक मामला है कि सक्रिय प्रबंधक अल्पावधि में निष्क्रिय वाहनों का उपयोग कर सकते हैं, विशेषकर बाजार की अस्थिरता और तनाव के दौर में, स्टॉक पोजिशन से बाहर निकलने में मदद करने के लिए"। "एक ऐसा क्षेत्र जो अपेक्षाकृत कम खोजा गया है वह तरलता का स्रोत होने की संभावना है।"
ईटीएफ: तरलता कम होने पर नया सक्रिय प्रबंधन उपकरण
2017 के मध्य में एकल शेयरों के लिए तरलता 64% के स्तर से नीचे है;
ईटीएफ अपने इक्विटी होल्डिंग्स के साथ लॉकस्टेप में ट्रेडिंग करते हैं, लेकिन अधिक तरलता के साथ;
निष्क्रिय उत्पाद सक्रिय फंडों द्वारा प्रबंधित कुल संपत्ति का सिर्फ 4% हैं।
इन्वेस्टर्स के लिए इसका क्या मतलब है
बैंक के रणनीतिकारों ने पाया कि ईटीएफ इक्विटी के बराबर दरों पर कारोबार कर रहे थे जिसमें उनकी हिस्सेदारी शामिल थी, लेकिन एक प्रमुख अंतर के साथ- ईटीएफ अधिक तरलता के साथ कारोबार कर रहे थे। यह एक महत्वपूर्ण अंतर है क्योंकि इसका मतलब है कि व्यापारी तरलता प्रीमियम पर नकदी बचाने में सक्षम हैं, विशेष रूप से वर्तमान कम तरलता वाले वातावरण में जब वे प्रीमियम महत्वपूर्ण हो जाते हैं।
पिछले साल की तुलना में औसत ईटीएफ के लिए बोली-पूछ फैलता है, उन ईटीएफ में मौजूद शेयरों की तुलना में लगभग 40% तंग है, जो रणनीतिकारों को मिला। इसका मतलब है कि ईटीएफ की खरीद और बिक्री बड़े मूल्य वाले झूलों का उत्पादन नहीं कर रही है। ब्लूमबर्ग के अनुसार, कम से कम उतने बड़े नहीं हैं जितने कि अलग-अलग शेयरों द्वारा उत्पादित और व्यापारियों के लिए कम लागत वाले।
जबकि गोल्डमैन के शोध से पता चलता है कि सक्रिय प्रबंधक कम तरलता के समय में निष्क्रिय ईटीएफ का अधिक से अधिक उपयोग शुरू करना चाहते हैं, विशेष रूप से यह देखते हुए कि निष्क्रिय उत्पाद वर्तमान में सक्रिय धन द्वारा प्रबंधित कुल संपत्ति का केवल 4% खाते हैं, हाल ही में चलनिधि तरलता अन्य चिंताओं को बढ़ा रही है। भी। जब पिछले साल के दिसंबर के अंत में तरलता सूखने लगी, तो बाजार के कई रणनीतिकारों ने 2007-2008 के वैश्विक वित्तीय संकट के शुरुआती चरणों की तुलना करना शुरू कर दिया।
ड्यूश बैंक के अनुसार, 2007 के अगस्त में क्वांट फंडों की बड़ी कमी ने बाजार की तरलता को नुकसान पहुंचाया और बाद में बाजार की अशांति के एक अग्रदूत के रूप में काम किया। इसकी तुलना में, हेज फंड मोचन पिछले साल के अक्टूबर के बाद से बढ़ गया है, दिसंबर के बड़े पैमाने पर बिकवाली से पहले और तरलता के बाद के सूखने से पहले।
सबसे व्यापक रूप से कारोबार किए जाने वाले ETF में (SPY), iShares MSCI इमर्जिंग मार्केट्स ETF (EEM), फाइनेंशियल सिलेक्ट सेक्टर SPDR फंड (XLF), Invesco QQQ Trust (QQQ) और iShares Russell 2000 ETF (IWM) शामिल हैं।
आगे देख रहा
तरलता में गिरावट के लिए योगदान देने वाला एक और कारक फेडरल रिजर्व का पिछले कुछ वर्षों में अपनी स्वयं की बैलेंस शीट को समाप्त करना है, जो कि वित्तीय संकट के बाद मात्रात्मक सहजता (क्यूई) के क्रमिक दौर के दौरान विस्तारित हुआ था। उस नोट पर, फेडरल रिजर्व के चेयरमैन जेरोम पॉवेल की इस सप्ताह की शुरुआत में जारी टिप्पणियों के बाद से चल रहे व्यापार संघर्ष के मद्देनजर अमेरिकी केंद्रीय बैंक आर्थिक विकास को बनाए रखने के लिए तरलता प्रदान करने के लिए तैयार है। इस बीच, सक्रिय प्रबंधक अपनी तरलता जरूरतों को पूरा करने के लिए ईटीएफ पर विचार करना चाह सकते हैं।
