एक अच्छा शार्प अनुपात क्या है?

शार्प अनुपात अर्थशास्त्री विलियम शार्प द्वारा विकसित एक निवेश या पोर्टफोलियो पर जोखिम-समायोजित रिटर्न का एक प्रसिद्ध और अच्छी तरह से प्रतिष्ठित उपाय है। शार्प अनुपात का उपयोग कुल निवेश पोर्टफोलियो के कुल प्रदर्शन या एक व्यक्तिगत स्टॉक के प्रदर्शन का मूल्यांकन करने के लिए किया जा सकता है।

शार्प अनुपात बताता है कि जोखिम-मुक्त निवेश पर वापसी की दर की तुलना में एक इक्विटी निवेश कितना अच्छा प्रदर्शन करता है, जैसे कि अमेरिकी सरकार के ट्रेजरी बांड या बिल। इस बात पर कुछ असहमति है कि क्या कम से कम परिपक्वता ट्रेजरी बिल पर वापसी की दर का उपयोग गणना में किया जाना चाहिए या क्या जोखिम-मुक्त साधन चुना जाना चाहिए, यह उस समय की अवधि से अधिक निकटता से मेल खाता है, जो निवेशक इक्विटी निवेश रखने की अपेक्षा करता है।

चाबी छीन लेना

• शार्प अनुपात इंगित करता है कि जोखिम-मुक्त निवेश पर रिटर्न की दर की तुलना में इक्विटी निवेश कितना अच्छा प्रदर्शन करता है, जैसे कि अमेरिकी सरकार के ट्रेजरी बॉन्ड या बिल। शार्प अनुपात की गणना करने के लिए, आप पहले निवेश पोर्टफोलियो पर अपेक्षित रिटर्न की गणना करते हैं या व्यक्तिगत स्टॉक और फिर वापसी के जोखिम-मुक्त दर को घटाएं। शार्प अनुपात के साथ मुख्य समस्या यह है कि यह उन निवेशों द्वारा अर्जित किया जाता है जिनमें रिटर्न का सामान्य वितरण नहीं होता है।

शार्प अनुपात की गणना

1966 में विलियम शार्प के शार्प अनुपात के निर्माण के बाद से, यह वित्त में उपयोग किए जाने वाले सबसे अधिक संदर्भित जोखिम-वापसी उपायों में से एक रहा है, और इस लोकप्रियता का अधिकांश हिस्सा इसकी सादगी के लिए जिम्मेदार है। उस अनुपात को और अधिक विश्वसनीयता मिली जब प्रोफेसर शार्प ने 1990 में इकोनॉमिक साइंसेज में नोबेल मेमोरियल प्राइज जीता और कैपिटल एसेट प्राइसिंग मॉडल (CAPM) पर अपने काम के लिए।

शार्प अनुपात की गणना करने के लिए, आप पहले निवेश पोर्टफोलियो या व्यक्तिगत स्टॉक पर अपेक्षित रिटर्न की गणना करते हैं और फिर जोखिम-मुक्त दर को घटाते हैं। फिर, आप उस आंकड़े को पोर्टफोलियो या निवेश के मानक विचलन से विभाजित करते हैं। अपेक्षित वापसी के बजाय वास्तविक रिटर्न की जांच करने के लिए शार्प अनुपात को वर्ष के अंत में पुनर्गणना किया जा सकता है।

तो क्या एक अच्छा शार्प अनुपात माना जाता है जो जोखिम की अपेक्षाकृत कम मात्रा के लिए उच्च वापसी की उम्मीद करता है?

• आमतौर पर, 1.0 से अधिक किसी भी शार्प अनुपात को निवेशकों द्वारा अच्छा माना जाता है। 2.0 से अधिक के अनुपात को बहुत अच्छा माना जाता है। 3.0 या उच्चतर के अनुपात को उत्कृष्ट माना जाता है। 1.0 के तहत अनुपात को उप-इष्टतम माना जाता है।

शार्प अनुपात के लिए सूत्र है

शार्प अनुपात = pp Rp whereRf जहाँ: Rp = एसेट या पोर्टफोलियो पर अपेक्षित प्रतिफल = वापसी का जोखिम-मुक्त दर = रिटर्न का मानक विचलन (जोखिम)

शार्प अनुपात की सीमाएँ

शार्प अनुपात के साथ मुख्य समस्या यह है कि यह उन निवेशों द्वारा अर्जित किया जाता है जिनमें रिटर्न का सामान्य वितरण नहीं होता है। परिसंपत्ति की कीमतें शून्य से नीचे की ओर होती हैं, लेकिन सैद्धांतिक रूप से असीमित उल्टा क्षमता होती है, जिससे उनका रिटर्न सही-तिरछा या लॉग-सामान्य हो जाता है, जो कि शार्प अनुपात में निर्मित मान्यताओं का उल्लंघन है, जो कि परिसंपत्ति रिटर्न सामान्य रूप से वितरित होते हैं।

इसका एक अच्छा उदाहरण हेज फंड द्वारा अर्जित रिटर्न के वितरण के साथ भी पाया जा सकता है। उनमें से कई गतिशील ट्रेडिंग रणनीतियों और विकल्पों का उपयोग करते हैं जो रिटर्न के अपने वितरण में तिरछा और कुर्तोसिस को रास्ता देते हैं। कई हेज फंड रणनीतियों कभी-कभी बड़े नकारात्मक रिटर्न के साथ छोटे सकारात्मक रिटर्न का उत्पादन करती हैं। उदाहरण के लिए, गहरे आउट-ऑफ-द-मनी विकल्पों को बेचने की एक सरल रणनीति छोटे प्रीमियमों को इकट्ठा करने और "बड़ी वाली" हिट होने तक कुछ भी भुगतान करने की नहीं है। जब तक कोई बड़ा नुकसान नहीं होता है, तब तक यह रणनीति (गलत तरीके से) एक बहुत ही उच्च और अनुकूल शार्प अनुपात दिखाएगी।