पट्टा विकल्प: एक बाजार तटस्थ तेजी की रणनीति

"स्ट्रैप" मूल्य आंदोलन के दोनों ओर लाभ क्षमता के साथ बाजार-तटस्थ विकल्प ट्रेडिंग रणनीति को दर्शाता है। पट्टा एक स्ट्रैडल के थोड़ा संशोधित संस्करण के रूप में उत्पन्न हुआ। एक स्ट्रैडल अंतर्निहित मूल्य आंदोलन के दोनों ओर समान लाभ क्षमता प्रदान करता है, जिससे यह एक कुशल बाजार तटस्थ रणनीति बनाता है, जबकि पट्टा एक "तेजी" बाजार तटस्थ रणनीति है जो समान डाउनवर्ड मूवमेंट की तुलना में ऊपर की ओर मूवमेंट लाभ पर दोगुना लाभ उत्पन्न करता है। ("मार्केट न्यूट्रल" के बारे में अधिक जानना चाहते हैं? देखें "मार्केट-न्यूट्रल फंड्स के साथ सकारात्मक परिणाम मिल रहे हैं।"

पट्टा विकल्प ऊपर की ओर मूवमेंट पर असीमित लाभ की क्षमता और डाउनवर्ड प्राइस मूवमेंट पर सीमित लाभ की क्षमता प्रदान करते हैं। जोखिम / हानि कुल विकल्प प्रीमियम भुगतान किए गए ब्रोकरेज और कमीशन तक सीमित है।

(प्रतिपक्ष रणनीति के बारे में पढ़ें: स्ट्रिप विकल्प: एक बाजार-तटस्थ भालू की रणनीति)

पट्टा निर्माण

पट्टा के निर्माण की लागत अधिक है क्योंकि इसके लिए तीन विकल्पों की खरीद की आवश्यकता होती है:

1. 2 ATM (at-the-money) कॉल विकल्प खरीदें 1 ATM (at-the-money) पुट ऑप्शन खरीदें

सभी तीन विकल्पों को एक ही अंतर्निहित सुरक्षा पर, एक ही स्ट्राइक मूल्य और समाप्ति तिथि पर खरीदा जाना चाहिए। अंतर्निहित कोई भी विकल्प हो सकता है सुरक्षा, यानी आईबीएम जैसे शेयर या एसपी -500 जैसे सूचकांक।

पट्टा भुगतान समारोह

आइए एक शेयर पर एक पट्टा बनाएं जो वर्तमान में $ 100 के आसपास कारोबार कर रहा है। चूंकि हम एटीएम विकल्प खरीद रहे हैं, इसलिए प्रत्येक विकल्प के लिए स्ट्राइक मूल्य अंतर्निहित कीमत यानी $ 100 के पास होना चाहिए।

यहां तीन विकल्प पदों में से प्रत्येक के लिए बुनियादी भुगतान कार्य हैं। अतिव्यापी नीले और गुलाबी रेखांकन $ 100 स्ट्राइक प्राइस LONG CALL विकल्पों ($ 6.5 प्रत्येक की लागत) का प्रतिनिधित्व करते हैं। पीला ग्राफ़ LONG PUT विकल्प ($ 7 की लागत) का प्रतिनिधित्व करता है। हम अंतिम चरण में मूल्य (विकल्प प्रीमियम) पर विचार करेंगे।

अब, नेट पेऑफ़ फ़ंक्शन (फ़िरोज़ा रंग) प्राप्त करने के लिए इन पदों को एक साथ जोड़ें:

अंत में, आइए कीमतों पर विचार करें। कुल लागत होगी ($ 6.5 + $ 6.5 + $ 7 = $ 20)। चूँकि सभी LONG विकल्प हैं या खरीदारी करते हैं, इसलिए इस स्थिति के आधार पर $ 20 का शुद्ध डेबिट है। इसलिए, शुद्ध पेऑफ फ़ंक्शन (फ़िरोज़ा ग्राफ) $ 20 से नीचे चला जाएगा, जिससे हमें ध्यान में रखे गए मूल्यों के साथ भूरा शुद्ध भुगतान फ़ंक्शन मिलेगा:

पट्टा लाभ और जोखिम परिदृश्य

पट्टा विकल्प के लिए दो लाभ क्षेत्र हैं, जहां पेऑफ फ़ंक्शन क्षैतिज अक्ष से ऊपर रहता है। इस उदाहरण में, स्थिति लाभदायक होगी जब अंतर्निहित $ 110 से ऊपर चला जाता है या $ 80 से नीचे चला जाता है। इन्हें ब्रेक्जिट पॉइंट के रूप में जाना जाता है क्योंकि ये "प्रॉफिट-लॉस बाउंड्री मार्कर" या "नो-प्रॉफिट, नो-लॉस" पॉइंट होते हैं।

सामान्य रूप में:

• ऊपरी ब्रेकेवन प्वाइंट = कॉल / पट्स + (नेट प्रीमियम भुगतान / 2) की स्ट्राइक कीमत

= $ 100 + ($ 20/2) = $ 110, इस उदाहरण के लिए

• लोअर ब्रेकेवन पॉइंट = कॉल / पट्स की स्ट्राइक प्राइस - नेट प्रीमियम पेड

= $ 100 - $ 20 = $ 80, इस उदाहरण के लिए

पट्टा लाभ और जोखिम प्रोफ़ाइल

व्यापार के ऊपरी ऊपरी बिंदु के ऊपर असीमित लाभ क्षमता है क्योंकि, सैद्धांतिक रूप से कम से कम, कीमत अनन्तता तक रैली कर सकती है। अंतर्निहित सुरक्षा द्वारा प्राप्त प्रत्येक बिंदु के लिए, व्यापार दो लाभ बिंदु उत्पन्न करेगा - अर्थात अंतर्निहित में एक-डॉलर की वृद्धि दो डॉलर के लिए भुगतान को बढ़ाती है।

यह वह जगह है जहां स्ट्रैप नाटकों के लिए तेजी से आउटलुक नकारात्मक पक्ष की तुलना में बेहतर लाभ प्रदान करता है और स्ट्रैप एक स्ट्रैडल से भिन्न होता है जो दोनों तरफ समान लाभ क्षमता प्रदान करता है।

व्यापार के निचले स्तर पर सीमित लाभ क्षमता है क्योंकि अंतर्निहित $ 0 से नीचे नहीं जा सकता है। अंतर्निहित द्वारा खोए गए प्रत्येक बिंदु के लिए, व्यापार एक लाभ बिंदु उत्पन्न करेगा।

ऊपर की दिशा में पट्टा में लाभ = 2 x (कॉल की कीमत - स्ट्राइक की कीमत) - नेट प्रीमियम भुगतान - ब्रोकरेज और कमीशन

अंतर्निहित मान $ 140 पर समाप्त होता है, फिर लाभ = 2 * ($ 140 - $ 100) - $ 20 - ब्रोकरेज

= $ 60 - ब्रोकरेज

नीचे की दिशा में पट्टा में लाभ = झटके की कीमत - अंडरस्टैंडिंग की कीमत - नेट प्रीमियम भुगतान - ब्रोकरेज और कमीशन

अंतर्निहित $ 60 पर समाप्त होता है, तो लाभ = $ 100 - $ 60 - $ 20 - ब्रोकरेज

= $ 20 - ब्रोकरेज

जोखिम-या-हानि क्षेत्र वह क्षेत्र है जहां पेऑफ फ़ंक्शन क्षैतिज अक्ष के नीचे स्थित है। इस उदाहरण में, यह इन दो टूटे हुए बिंदुओं के बीच स्थित है और जब $ 80 और $ 110 के बीच अंतर्निहित रहता है तो नुकसान उठाना पड़ेगा। नुकसान अंतर्निहित कीमत के आधार पर रैखिक रूप से भिन्न होगा।

स्ट्रैप ट्रेडिंग में अधिकतम नुकसान = नेट विकल्प प्रीमियम का भुगतान + ब्रोकरेज और कमीशन

इस उदाहरण में, अधिकतम नुकसान = $ 20 + ब्रोकरेज

तल - रेखा

स्ट्रैच रणनीति उच्च अस्थिरता और दोनों दिशा में अंतर्निहित मूल्य आंदोलन से लाभ पाने के इच्छुक व्यापारियों के लिए एक अच्छा फिट प्रदान करती है। दीर्घकालिक विकल्प व्यापारियों को पट्टियों से बचना चाहिए क्योंकि वे समय के क्षय से उत्पन्न होने वाले प्रीमियम को काफी कम कर देंगे। सभी व्यापारिक रणनीतियों की तरह, एक स्पष्ट लाभ लक्ष्य रखें और लक्ष्य तक पहुंचने पर स्थिति से बाहर निकलें। हालांकि स्टॉप लॉस पहले से ही सीमित अधिकतम नुकसान के कारण स्थिति में बना हुआ है, व्यापारियों को अंतर्निहित मूल्य आंदोलन और अस्थिरता द्वारा उत्पन्न स्टॉप-लॉस स्तरों को भी देखना चाहिए।