एक बढ़ती चिंता है जो उच्च कॉर्पोरेट ऋण को रिकॉर्ड करती है, जिसकी समग्र गुणवत्ता बिगड़ रही है, एक खतरनाक बुलबुले का प्रतिनिधित्व करती है जो बांड बाजार, शेयर बाजार और अर्थव्यवस्था को समान रूप से धमकी देती है। 2007-09 में, जटिल संपार्श्विक ऋण दायित्वों (सीडीओ) का अप्राप्य, ऋण और ऋण गुणवत्ता के बांड द्वारा समर्थित, उन वर्षों में सामने आए वित्तीय संकट के लिए एक महत्वपूर्ण उत्प्रेरक था। आज, सीडीओ, सिंथेटिक सीडीओ की एक विशेष रूप से जटिल और जोखिम भरी विविधता निवेशकों के बीच लोकप्रियता हासिल कर रही है, और यह कुछ तिमाहियों में खतरे की घंटी बजा रहा है।
फेडरल रिजर्व ने 6 मई, 2019 को जारी एक रिपोर्ट में चेतावनी दी, "ऐतिहासिक रूप से उच्च स्तर के व्यापार ऋण और जोखिम वाली फर्मों के बीच ऋण वृद्धि की हालिया एकाग्रता उन फर्मों और संभावित रूप से, उनके लेनदारों के लिए जोखिम पैदा कर सकती है।" ब्लूमबर्ग द्वारा। वकालत समूह बेहतर बाजार के अध्यक्ष और सीईओ डेनिस केल्हेर ने कहा, "यह विश्वास से परे है कि विशेषज्ञ जोखिम प्रबंधकों का दावा करने वाले बहुत ही लोग हैं, जिन्होंने 2008 में दुनिया को लगभग उड़ा दिया था।" सिंथेटिक सीडीओ जैसे जटिल वित्तीय उत्पादों की नए सिरे से लोकप्रियता के बारे में फाइनेंशियल टाइम्स।
नीचे दी गई तालिका सिंथेटिक सीडीओ के बारे में मुख्य तथ्यों का सार प्रस्तुत करती है।
सिंथेटिक सीडीओ बाजार में नए जोखिम पैदा कर सकते हैं
- वे बांड, ऋण, और अन्य ऋणों से जुड़े डेरिवेटिव के पूल हैं। क्रेडिट मार्केट इंडेक्स के विपरीत बंधे हैं। इसके विपरीत, मानक सीडीओ बॉन्ड और ऋण स्वयं लेते हैं। वे अमेरिकी निगमों की साख पर दांव का प्रतिनिधित्व करते हैं। वे एक ही अंतर्निहित ऋण पर कई दांव लगाने की अनुमति देते हैं। वे विशेष रूप से अस्थिर थे वित्तीय संकट के दौरान 2018 में ट्रेडल वॉल्यूम की मात्रा $ 200 बिलियन से अधिक हो गई थी, 2019 में कस्टमाइज़्ड सौदों के मुद्दे $ 80 बिलियन तक हो सकते हैं। यह पैदावार 10% तक हो सकती है, बनाम अधिकांश बॉन्ड पर लगभग 2%
निवेशकों के लिए महत्व
जबकि सिंथेटिक सीडीओ बाजार बढ़ रहा है, यह एक दशक पहले एफटी नोटों की तुलना में बहुत छोटा है। जारीकर्ता और निवेशक कहते हैं कि जोखिम अब कम है क्योंकि आज के सिंथेटिक सीडीओ कॉरपोरेट ऋण द्वारा समर्थित हैं, न कि घरेलू बंधक, जिसमें अस्थिर उप-बंधक भी शामिल हैं, जो अक्सर वित्तीय संकट के दौर में होता था। आलोचक बढ़ते कॉर्पोरेट आकार के बढ़ते आकार और सिकुड़ते गुणवत्ता को इंगित करते हैं।
फेडरल रिजर्व इंगित करता है कि 6 मई की रिपोर्ट के अनुसार, ऊपर बताए गए 6 मई, 2018 के अंतिम वित्तीय स्थिरता विश्लेषण के जारी होने के बाद से क्रेडिट मानक गिर गए हैं। वे उस ऋण को अत्यधिक ऋणी कंपनियों में जोड़ते हैं जो अब 2007 और 2014 में पहले की चोटियों से आगे निकल गए हैं।
फेड के अनुसार, आज एक सकारात्मक बात यह है कि $ 1.2 ट्रिलियन लीवरेज्ड ऋण बाजार 2008 में बंधक क्षेत्र की तुलना में बहुत छोटा है। दूसरी ओर, उन्होंने चेतावनी दी कि अधिकांश लीवरेज ऋण को संपार्श्विक ऋण दायित्वों (सीएलओ) में पैक किया जा सकता है जो वितरित कर सकते हैं। "अप्रत्याशित नुकसान" और जो उन बाजारों में कारोबार करते हैं जिनमें तरलता की कमी होती है "सामान्य समय में भी।"
यह सीएलओ की महत्वपूर्ण पकड़ के साथ म्यूचुअल फंड के लिए एक समस्या पैदा कर सकता है, क्या उन्हें निवेशकों से मोचन अनुरोधों की बाढ़ के साथ मारा जाना चाहिए। बहरहाल, दिसंबर 2018 में शेयर बाजार में उथल-पुथल के दौरान, "म्यूचुअल फंड बाजार के कामकाज के लिए गंभीर अव्यवस्थाओं के बिना मोचन के उच्च स्तर को पूरा करने में सक्षम थे, " फेड कहते हैं।
आगे देख रहा
फेड रिपोर्ट में कहा गया है कि मजबूत अर्थव्यवस्था के कारण कॉर्पोरेट ऋण पर डिफ़ॉल्ट दरें हाल ही में कम हुई हैं। हालांकि, आर्थिक विकास काफी धीमा होना चाहिए, अकेले मंदी में नकारात्मक मोड़ दें, चूक पूरे ऋण बाजार में शॉकवेव भेजने के लिए बाध्य हैं।
