सापेक्ष मूल्यांकन, जिसे तुलनीय मूल्यांकन के रूप में भी जाना जाता है, किसी संपत्ति के मूल्यांकन में एक बहुत ही उपयोगी और प्रभावी उपकरण है। सापेक्ष मूल्यांकन में अन्य संपत्ति के मूल्यांकन में समान, तुलनीय संपत्ति का उपयोग शामिल है। (इसलिए आपने अंततः निवेश शुरू करने का फैसला किया है। लेकिन आपको अपने पोर्टफोलियो में क्या रखना चाहिए? यहां जानें। स्टॉक कैसे चुनें । )
अचल संपत्ति बाजार में, सापेक्ष मूल्यांकन अचल संपत्ति के एक टुकड़े के मूल्य निर्धारण के लिए रूपरेखा तैयार करता है। जिस किसी ने भी कभी खरीदा, बेचा या पुन: अर्जित किया है, उसने इस प्रक्रिया को काम पर देखा है। किसी भी समय अचल संपत्ति का मूल्यांकन किया जाता है, मूल्यांकन प्रक्रिया हमेशा पास के अन्य संपत्तियों के मूल्य को एकीकृत करती है जो बेची गई हैं। उस प्रारंभिक बिंदु से, विषय संपत्ति को अंतिम मूल्यांकन पर पहुंचने से पहले किसी भी अंतर के लिए खाते में बदल दिया जाता है।
एक पुराना व्यापार कहावत है कि एक संपत्ति केवल यह कहती है कि अगला लड़का इसके लिए भुगतान करने को तैयार है। उस वास्तविकता की दर्दनाक सच्चाई आर्थिक मंदी के दौरान घर से बाहर निकलती है जब अचल संपत्ति के विक्रेताओं को प्रस्ताव मिलते हैं जो उनके घरों में मूल रूप से मूल्यवान थे। तुलनीय मूल्यांकन की प्रभावशीलता यह है कि प्रक्रिया विशेष रूप से अन्य परिसंपत्तियों के मूल्य पर निर्भर करती है जिन्हें खरीदा या बेचा गया है।
स्टॉक एसेट्स, टू हैं
शेयरों के संबंध में एक समान और प्रभावी दृष्टिकोण का उपयोग किया जा सकता है। एक स्टॉक एक व्यवसाय में एक हिस्सा है और अंतर्निहित व्यापार के मूल सिद्धांतों का उपयोग समान स्टॉक के मूल्य को निर्धारित करने के लिए किया जा सकता है।
रिश्तेदार मूल्यांकन में उपयोग करने के लिए कुछ सबसे आम और उपयोगी मीट्रिक शामिल हैं:
- निःशुल्क नकदी प्रवाह को मुक्त करने के लिए आय के अनुपात में कमाई की कीमत
चूंकि कोई भी दो संपत्तियां बिल्कुल समान नहीं हैं, इसलिए किसी भी सापेक्ष मूल्यांकन प्रयास में अंतर को अपने अनुसार शामिल करना चाहिए। लेकिन सबसे पहले और सबसे महत्वपूर्ण, यदि आप सेब और संतरे के साथ काम कर रहे हैं, तो आप प्रभावी रूप से सापेक्ष मूल्यांकन लागू करना शुरू नहीं कर सकते। उदाहरण के लिए, मैकडॉनल्ड्स (एनवाईएसई: एमसीडी) और डार्डन (एनवाईएसई: डीआरआई) के बीच उपयोग करने के लिए सापेक्ष मूल्यांकन एक अच्छा विचार नहीं हो सकता है। जबकि दोनों रेस्तरां कंपनियां हैं, मैकडॉनल्ड्स एक फास्ट फूड अवधारणा है, जबकि डार्डन अधिक औपचारिक बैठ-डाउन अवधारणाओं को संचालित करता है। दोनों खाद्य व्यवसाय में शामिल हैं, लेकिन वे अलग-अलग मूल्य बिंदुओं पर एक अलग अवधारणा पेश करते हैं। जैसे, व्यापार मॉडल अलग होने के बाद मार्जिन या किसी अन्य अनुपात की तुलना करना अप्रभावी होगा।
एक प्रभावी सापेक्ष मूल्यांकन सुनिश्चित करने में पहला कदम यह सुनिश्चित करना है कि दोनों व्यवसाय यथासंभव समान हैं। (हम तीन व्यापक रूप से उपयोग किए गए मूल्यांकन के तरीकों को देखते हैं और यह पता लगाते हैं कि कंपनियां खर्च को कैसे उचित ठहराती हैं। कॉर्पोरेट वैल्यूएशन के तरीकों का एक परिचय देखें।)
वीज़ा बनाम मास्टर कार्ड
Visa (NYSE: V) और मास्टरकार्ड (NYSE: MA) दुनिया में दो सबसे प्रसिद्ध ब्रांडेड क्रेडिट कार्ड नाम हैं। चूँकि दोनों समान व्यावसायिक मॉडल संचालित करते हैं, दोनों के लिए एक सापेक्ष मूल्यांकन एक प्रभावी अभ्यास होगा।
2011 की गर्मियों में दोनों कंपनियों को देखते हुए, वीजा $ 85 के लिए व्यापार करता है, जबकि मास्टरकार्ड के शेयरों में $ 304 प्राप्त होता है। वीजा की मार्केट कैप 60 बिलियन डॉलर से ज्यादा है जबकि मास्टरकार्ड की मार्केट कैप 38 बिलियन डॉलर है। अपने दम पर, वे संख्या हमें बहुत कुछ नहीं बताती सिवाय इसके कि वीजा मास्टरकार्ड की तुलना में एक बड़ी कंपनी है। यहाँ निम्नलिखित सापेक्ष मूल्यांकन मीट्रिक हैं:
| - | वीज़ा | एम सी |
| पी / ई अनुपात | 18 | 20 |
| ROE | 13% | 43% |
| सेशन। हाशिया | 58% | 51% |
| उद्यम मूल्य | $ 58B | $ 35B |
| मूल्य / FCF | 30 | 20 |
सरलता के लिए संख्याओं को गोल किया जाता है, और सभी डेटा को सबसे हाल के वित्तीय वर्ष की संख्या से खींचा जाता है। वीजा और मास्टरकार्ड के पी / ई अनुपात की तुलना करने वाला कोई व्यक्ति यह निष्कर्ष निकाल सकता है कि कम / ई के कारण वीजा बेहतर मूल्य है। हालाँकि, अपेक्षाकृत अन्य विभिन्न मैट्रिक्स की तुलना करना अन्यथा सुझाव दे सकता है। कम परिचालन मार्जिन के बावजूद, मास्टरकार्ड के पास अनलेव्ड बैलेंस शीट पर इक्विटी पर काफी अधिक रिटर्न है। इसके मार्केट कैप के सापेक्ष, एमए वीजा की तुलना में प्रति शेयर अधिक नकदी प्रवाह का मंथन करता है। यदि मास्टरकार्ड समान स्तरों पर मुक्त नकदी प्रवाह में खींच जारी रख सकता है, तो यह स्पष्ट रूप से शेयरधारकों से अधिक मूल्य पैदा कर रहा है।
जबकि निवेशक अक्सर अनुपात निर्धारित करने के लिए मार्केट कैप पर भरोसा करते हैं, उद्यम मूल्य एक अधिक प्रभावी उपकरण हो सकता है।
बस परिभाषित: एंटरप्राइज वैल्यू = मार्केट कैप + डेट - कैश
नकदी के सापेक्ष ऋण के भार वाली एक कंपनी के पास एक ईवी होगा जो उसके मार्केट कैप से काफी अधिक है। यह महत्वपूर्ण है क्योंकि $ 1, 000 के मार्केट कैप वाली कंपनी और $ 100 के लाभ में 10 का P / E होगा। यदि उस कंपनी का बैलेंस शीट पर शुद्ध ऋण में $ 500 है, तो उसका EV 1500 डॉलर है और उसका ऋण समायोजित P / ई, या ईवी / ई, 15. है। हम यहां सादगी के लिए कमाई के उद्यम मूल्यों को देख रहे हैं। आम तौर पर उद्यम मूल्य की तुलना EBITDA से की जानी चाहिए।
एक अन्य उपयोगी मीट्रिक सापेक्ष मूल्यांकन में, इक्विटी पर वापसी, एक कंपनी द्वारा अधिक ऋण लेने पर बढ़ती है। बैलेंस शीट को देखे बिना एक निवेशक यह निष्कर्ष निकाल सकता है कि 30% के आरओई के साथ कंपनी ए, 20% के आरओई के साथ कंपनी बी की तुलना में अधिक आकर्षक है। लेकिन अगर कंपनी ए के पास दो के इक्विटी अनुपात के लिए ऋण है, जबकि कंपनी ए ऋण-मुक्त है, तो इक्विटी पर 20% की अघोषित वापसी अधिक आकर्षक हो सकती है।
व्यापक सापेक्ष मूल्यांकन प्रक्रिया आखिरकार क्या करती है, इससे निवेशकों को एक या दो चर के आधार पर अपने निर्णय लेने से रोकने में मदद मिलती है। जबकि मूल्य निवेशक कम पी / ई अनुपात वाले शेयरों को खरीदना पसंद करते हैं, यह अकेले प्रभावी नहीं हो सकता है। चिपोटल मैक्सिकन ग्रिल (NYSE: CMG) पर विचार करें। मंदी के दौरान भी, शेयर लगभग 25 गुना आय के लिए व्यापार कर रहे थे जब अन्य रेस्तरां 10-15 गुना आय का व्यापार कर रहे थे। लेकिन आगे की तुलना में चिपोटल के पी / ई अनुपात के लिए औचित्य प्रदान किया गया: इसका मार्जिन अधिक था और बैलेंस शीट के स्वस्थ रहने के बावजूद इसने छलांग और सीमा से अपना लाभ बढ़ा रहा था। दो साल में ग्रेट मंदी के बाद चिपोटल के शेयर लगभग 200% बढ़ गए।
सीमाएं
किसी भी मूल्यांकन उपकरण की तरह, सापेक्ष मूल्यांकन की अपनी सीमाएं हैं। सबसे बड़ी सीमा यह धारणा है कि बाजार ने व्यवसाय को सही ढंग से महत्व दिया है। यदि वीज़ा और मास्टरकार्ड दोनों ही नक़ली स्तर पर कारोबार कर रहे हैं, तो यह मायने नहीं रख सकता है कि इक्विटी पर कम पी / ई या बेहतर रिटर्न है। इंटरनेट बबल के दौरान, डॉट-कॉम में निवेश किया गया था क्योंकि इसका पी / ई 60 बनाम 90 का उद्योग औसत था जो एक दर्दनाक गलती थी।
दूसरा, सभी मूल्यांकन मीट्रिक पिछले प्रदर्शन पर आधारित हैं। भविष्य के प्रदर्शन से स्टॉक की कीमतें बढ़ जाती हैं और सापेक्ष मूल्यांकन में वृद्धि का कोई हिसाब नहीं होता।
अंत में और सबसे महत्वपूर्ण, सापेक्ष मूल्यांकन कोई आश्वासन नहीं है कि "सस्ता" कंपनी अपने सहकर्मी को बेहतर बनाएगी।
तल - रेखा
अन्य मूल्यांकन तकनीकों की तरह, सापेक्ष मूल्यांकन के अपने लाभ और सीमाएं हैं। कुंजी उन मैट्रिक्स पर ध्यान केंद्रित करना है जो सबसे अधिक मायने रखते हैं और समझते हैं कि वे क्या बताते हैं। लेकिन उन सीमाओं के बावजूद, कई बाजार पेशेवरों और विश्लेषकों द्वारा समान रूप से उपयोग किया जाने वाला सापेक्ष मूल्यांकन एक बहुत ही महत्वपूर्ण उपकरण है। (ये पांच गुणात्मक उपाय निवेशकों को एक निगम के बारे में निष्कर्ष निकालने की अनुमति देते हैं जो बैलेंस शीट पर स्पष्ट नहीं हैं। स्टॉक का विश्लेषण करने के लिए पोर्टर के 5 बलों का उपयोग करना देखें।)
निवेश खातों की तुलना करें × इस तालिका में दिखाई देने वाले प्रस्ताव उन साझेदारियों से हैं जिनसे इन्वेस्टोपेडिया को मुआवजा मिलता है। प्रदाता का नाम विवरणसंबंधित आलेख
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मूल्य-से-आय अनुपात - P / E अनुपात मूल्य-से-आय अनुपात (P / E अनुपात) को एक कंपनी के मूल्यांकन के लिए एक अनुपात के रूप में परिभाषित किया गया है जो इसकी प्रति शेयर आय के सापेक्ष वर्तमान शेयर की कीमत को मापता है। मूल्य-टू-बुक अनुपात - पी / बी अनुपात आपको क्या बताता है? कंपनियों ने फर्म के बाजार मूल्य की तुलना पुस्तक मूल्य से करने के लिए मूल्य-से-पुस्तक अनुपात (पी / बी अनुपात) का उपयोग किया है और प्रति शेयर मूल्य पुस्तक मूल्य के हिसाब से विभाजित करके परिभाषित किया गया है। अधिक एसेट वैल्यूएशन एसेट वैल्यूएशन परिसंपत्तियों का उचित बाजार मूल्य निर्धारित करने की प्रक्रिया है। अधिक मूल्यांकन प्रक्रिया कैसे काम करती है एक मूल्यांकन को किसी संपत्ति या कंपनी के वर्तमान मूल्य को निर्धारित करने की प्रक्रिया के रूप में परिभाषित किया जाता है। अधिक म्युचुअल फंड परिभाषा एक म्यूचुअल फंड एक प्रकार का निवेश वाहन है जिसमें स्टॉक, बॉन्ड, या अन्य प्रतिभूतियों का एक पोर्टफोलियो होता है, जिसकी देखरेख एक पेशेवर मनी मैनेजर करता है। अधिक मूल्य निवेश: वॉरेन बफेट की तरह निवेश कैसे करें वॉरेन बफेट जैसे निवेशक अपने आंतरिक बुक वैल्यू से कम समय में अंडरवैल्यूड स्टॉक ट्रेडिंग का चयन करते हैं जिनकी दीर्घकालिक क्षमता होती है। अधिक