आय की गुणवत्ता क्या है?
कंपनी की कमाई की गुणवत्ता किसी भी विसंगति, लेखांकन चाल या एक बार की घटनाओं को खारिज करने से प्रकट होती है जो प्रदर्शन पर वास्तविक नीचे-पंक्ति संख्या को तिरछा कर सकती हैं। एक बार जब इन्हें हटा दिया जाता है, तो उच्च बिक्री या कम लागत से प्राप्त होने वाली कमाई को स्पष्ट रूप से देखा जा सकता है।
यहां तक कि कंपनी के बाहरी कारक भी कमाई की गुणवत्ता के मूल्यांकन को प्रभावित कर सकते हैं। उदाहरण के लिए, उच्च मुद्रास्फीति की अवधि के दौरान, कई या अधिकांश कंपनियों के लिए कमाई की गुणवत्ता को खराब माना जाता है। उनकी बिक्री के आंकड़े भी फुलाए जाते हैं।
सामान्य तौर पर, आक्रामक रूप से गणना की जाने वाली कमाई को आक्रामक लेखांकन नीतियों द्वारा गणना की गई तुलना में अधिक विश्वसनीय माना जाता है। खराब बिक्री या बढ़े हुए व्यावसायिक जोखिम को छिपाने वाली लेखांकन प्रथाओं द्वारा कमाई की गुणवत्ता को मिटाया जा सकता है।
सौभाग्य से, आमतौर पर स्वीकृत लेखांकन सिद्धांत (जीएएपी) हैं। एक कंपनी उन मानकों के जितना करीब होती है, उसकी कमाई की गुणवत्ता उतनी ही अधिक होती है।
एनरॉन और वर्ल्डकॉम सहित कई प्रमुख वित्तीय घोटाले, निवेशकों को गुमराह करने वाली खराब आय की गुणवत्ता के चरम उदाहरण हैं।
चाबी छीन लेना
- किसी कंपनी की आमदनी का वास्तविक गुण केवल किसी भी विसंगतियों, लेखांकन की चालों, या एक बार की घटनाओं को दूर करके ही पता चल सकता है। संचालन से नकदी प्रवाह में इसी वृद्धि के बिना शुद्ध आय में वृद्धि एक लाल झंडा है। आय विवरण से बैलेंस शीट के माध्यम से गतिविधि को रोकना और नकदी प्रवाह विवरण कमाई की गुणवत्ता को मापने का एक अच्छा तरीका है।
आय की गुणवत्ता को समझना
विश्लेषकों को ट्रैक करने के लिए एक संख्या शुद्ध आय है। यह इस बात के लिए संदर्भ प्रदान करता है कि कंपनी कमाई के नजरिए से कितना अच्छा कर रही है। यदि शुद्ध आय पिछली तिमाही या वर्ष की तुलना में अधिक है, और यदि यह विश्लेषक का अनुमान लगाता है, तो यह कंपनी की जीत है।
लेकिन ये कमाई संख्या कितनी विश्वसनीय है? लेखांकन सम्मेलनों के असंख्य होने के कारण, कंपनियां अपनी जरूरतों को पूरा करने के लिए कमाई की संख्या में कमी कर सकती हैं।
कुछ कंपनियां अपने द्वारा दिए जाने वाले करों को कम करने के लिए कमाई को नीचे की ओर हेरफेर करती हैं। अन्य लोग विश्लेषकों और निवेशकों को बेहतर दिखने के लिए कमाई को कृत्रिम रूप से बढ़ाने के तरीके ढूंढते हैं।
कहा जाता है कि जो कंपनियां अपनी कमाई में हेरफेर करती हैं, उनके पास खराब या कम कमाई की गुणवत्ता होती है। जो कंपनियां अपनी कमाई में हेरफेर नहीं करती हैं, उनकी कमाई का एक उच्च गुणवत्ता होता है।
जैसा कि ऊपर उल्लेख किया गया है, कमाई की उच्च गुणवत्ता वाली कंपनियां GAAP मानकों के साथ रहती हैं। उन मानकों के मूलभूत गुण विश्वसनीयता और प्रासंगिकता हैं। अर्थात्:
- विश्वसनीयता: मीट्रिक सत्यापन योग्य है, त्रुटि या पूर्वाग्रह से मुक्त है, और सटीक रूप से लेनदेन का प्रतिनिधित्व करता है। प्रासंगिकता: मीट्रिक समय पर और भविष्य कहनेवाला शक्ति है। यह पूर्व भविष्यवाणियों की पुष्टि या विरोधाभास कर सकता है और नई भविष्यवाणियां करते समय इसका महत्व है।
कैसे काम करता है आय की गुणवत्ता
कंपनी की वार्षिक रिपोर्ट का अध्ययन करके कमाई की गुणवत्ता का अनुमान लगाने के कई तरीके हैं।
विश्लेषक आमतौर पर आय विवरण के शीर्ष पर शुरू करते हैं और अपने तरीके से काम करते हैं। उदाहरण के लिए, उच्च बिक्री वृद्धि की रिपोर्ट करने वाली कंपनियां क्रेडिट बिक्री में उच्च वृद्धि भी दिखा सकती हैं। विश्लेषक बिक्री से सावधान हैं जो केवल ढीली क्रेडिट शर्तों के कारण हैं। (क्रेडिट सेल्स, या प्राप्य खातों में परिवर्तन, बैलेंस शीट और कैश फ्लो स्टेटमेंट पर पाया जा सकता है।)
आय विवरण के नीचे काम करते हुए, विश्लेषकों को तब परिचालन नकदी प्रवाह और शुद्ध आय के बीच भिन्नता दिख सकती है। एक ऐसी कंपनी जिसके पास शुद्ध शुद्ध आय है, लेकिन परिचालन से नकारात्मक नकदी प्रवाह उन स्पष्ट कमाई को बिक्री के अलावा कहीं और प्राप्त कर रहा है।
शुद्ध आय के लिए एक बार का समायोजन, जिसे गैर-आय आय या व्यय के रूप में भी जाना जाता है, एक और लाल झंडा है। उदाहरण के लिए, एक कंपनी चालू वर्ष में अपने सभी ऋणों को भविष्य के गुब्बारे भुगतान में पुनर्वित्त करके खर्चों में कमी कर सकती है। यह ऋण के खर्च को कम करेगा और सड़क के नीचे चुकौती समस्या को बढ़ाते हुए चालू वर्ष के लिए शुद्ध आय में वृद्धि करेगा। स्वाभाविक रूप से, दीर्घकालिक निवेशक उस कदम की परवाह नहीं करते हैं।
कमाई हेरफेर का उदाहरण
एक कंपनी अपने स्वयं के स्टॉक के शेयरों को खरीदकर प्रति शेयर आय और मूल्य-से-आय अनुपात जैसे लोकप्रिय आय उपायों में हेरफेर कर सकती है, जिससे बकाया शेयरों की संख्या कम हो जाती है। इस तरह, शुद्ध आय में गिरावट वाली कंपनी कमाई-प्रति-शेयर विकास को पोस्ट करने में सक्षम हो सकती है।
जब आय-प्रति-शेयर ऊपर जाता है, तो मूल्य-से-आय अनुपात नीचे चला जाता है। यह संकेत देना चाहिए कि स्टॉक का मूल्यांकन नहीं किया गया है। हालांकि, अगर कंपनी ने केवल शेयरों की पुनर्खरीद करके नंबर नहीं बदला है।
यह विशेष रूप से चिंताजनक है जब कोई कंपनी अतिरिक्त ऋण को स्टॉक पुनर्खरीद करने के लिए लेती है।
