पार उपज वक्र

Par Yield Curve क्या है

एक पैदावार वक्र वक्र के बराबर कीमतों के साथ काल्पनिक ट्रेजरी प्रतिभूतियों की पैदावार का एक चित्रमय प्रतिनिधित्व है। बराबर उपज वक्र पर, कूपन दर सुरक्षा की उपज-से-परिपक्वता के बराबर होगी, यही वजह है कि ट्रेजरी बांड बराबर कारोबार करेगा।

ब्रेकिंग परेड यील्ड कर्व

यील्ड कर्व एक ग्राफ है जो 3 महीने के ट्रेजरी बिल से लेकर 30 साल के ट्रेजरी बॉन्ड तक की ब्याज दरों और विभिन्न परिपक्वताओं की बॉन्ड यील्ड के बीच संबंध को दर्शाता है। ग्राफ़ को ब्याज दरों को दर्शाते हुए y- अक्ष के साथ प्लॉट किया गया है, और एक्स-एक्सिस बढ़ते समय की अवधि दिखा रहा है। चूंकि अल्पकालिक बांड में आमतौर पर लंबी अवधि के बांड की तुलना में कम पैदावार होती है, इसलिए वक्र ढलान ऊपर की ओर दाईं ओर होता है। जब यील्ड कर्व की बात की जाती है, तो इसका मतलब आमतौर पर स्पॉट यील्ड कर्व होता है, विशेष रूप से, रिस्क-फ्री बॉन्ड के लिए स्पॉट यील्ड कर्व। हालांकि, ऐसे कुछ उदाहरण हैं जहां एक और प्रकार की उपज वक्र को संदर्भित किया जाता है - बराबर उपज वक्र।

बराबर पैदावार वक्र विभिन्न परिपक्वता तिथियों के कूपन-भुगतान बांडों की परिपक्वता (YTM) के लिए उपज को रेखांकन करता है। परिपक्वता के लिए उपज वह प्रतिफल है जो एक बांड निवेशक को लगता है कि बांड परिपक्वता तक आयोजित किया जाएगा। एक बांड जो बराबर पर जारी किया जाता है, उसमें एक YTM होता है जो कूपन दर के बराबर होता है। जैसे ही समय के साथ ब्याज दरों में उतार-चढ़ाव होता है, YTM वर्तमान ब्याज दर के माहौल को दर्शाने के लिए या तो बढ़ जाती है या घट जाती है। उदाहरण के लिए, यदि किसी बॉन्ड के जारी होने के बाद ब्याज दरें घट जाती हैं, तो बॉन्ड का मूल्य बढ़ जाएगा, जो बॉन्ड के लिए चिपका कूपन दर अब ब्याज दर से अधिक है। इस मामले में, कूपन दर YTM से अधिक होगी। वास्तव में, YTM वह छूट दर है जिस पर बांड से भविष्य के सभी नकदी का योग (यानी, कूपन और मूलधन) बांड की वर्तमान कीमत के बराबर है।

एक पैदावार कूपन दर है जिस पर बांड की कीमतें शून्य हैं। एक पैदावार वक्र वक्र बांड का प्रतिनिधित्व करता है जो बराबर पर कारोबार कर रहे हैं। दूसरे शब्दों में, पैदावार की अवस्था के मुकाबले परिपक्वता अवधि के प्रति परिपक्वता के मुकाबले पैदावार की उपज उपज है। इसका उपयोग कूपन दर को निर्धारित करने के लिए किया जाता है कि किसी दिए गए परिपक्वता के साथ एक नया बांड आज सममूल्य पर बेचने के लिए भुगतान करेगा। बराबर पैदावार वक्र एक उपज देता है जो कूपन-भुगतान बांड के लिए कई नकदी प्रवाह को छूट देने के लिए उपयोग किया जाता है। यह स्पॉट उपज वक्र में जानकारी का उपयोग करता है, जिसे शून्य प्रतिशत कूपन वक्र के रूप में भी जाना जाता है, प्रत्येक कूपन को उचित स्पॉट दर से छूट देने के लिए। चूँकि अवधि स्पॉट यील्ड कर्व पर अधिक लंबी होती है, इसलिए बराबर पैदावार वक्र के ऊपर कर्व हमेशा लेट जाएगा जब बराबर पैदावार वक्र ऊपर की ओर झुका होता है, और जब पैदावार वक्र नीचे की ओर झुका हुआ होता है।

एक पैदावार की अवस्था को प्राप्त करना एक सैद्धांतिक स्पॉट रेट यील्ड कर्व बनाने की दिशा में एक कदम है, जो तब कूपन-भुगतान बांड को अधिक सटीक रूप से उपयोग करने के लिए उपयोग किया जाता है। एक विधि जिसे बूटस्ट्रैपिंग के रूप में जाना जाता है, का उपयोग मध्यस्थ-मुक्त आगे की ब्याज दरों को प्राप्त करने के लिए किया जाता है। चूंकि सरकार द्वारा पेश किए गए ट्रेजरी बिलों में हर समयावधि के लिए डेटा नहीं होता है, इसलिए बूटस्ट्रैपिंग विधि का उपयोग मुख्य रूप से लापता आंकड़ों को भरने के लिए किया जाता है ताकि उपज वक्र प्राप्त हो सके। उदाहरण के लिए, $ 100 के फेस वैल्यू और 6 महीने, 1 साल, 1.5 साल और 2 साल की परिपक्वता वाले इन बॉन्ड पर विचार करें।

परिपक्वता (वर्ष)	0.5	1	1.5	2
पैदावार	2%	2.3%	2.6%	3%