होवी टेस्ट क्या है?
1933 का प्रतिभूति अधिनियम और 1934 का प्रतिभूति विनिमय अधिनियम, अमेरिकी सरकार के वित्तीय नियमन के दृष्टिकोण के बारे में बहुत कुछ तय करता है, यहां तक कि उनके स्थापित होने के लगभग 100 साल बाद। इन कृत्यों के तहत, लेनदेन जो "निवेश अनुबंध" के रूप में योग्य होते हैं, उन्हें प्रतिभूति माना जाता है, जिसका अर्थ है कि वे प्रकटीकरण और पंजीकरण से संबंधित विशिष्ट आवश्यकताओं के अधीन हैं।
जाहिर है, इसका एक महत्वपूर्ण प्रभाव है कि वित्तीय दुनिया उन प्रतिभूतियों के साथ कैसे विचार करती है और बातचीत करती है, इसलिए यह निर्धारित करना आवश्यक है कि लेन-देन, वास्तव में, "निवेश अनुबंध" का एक उदाहरण है। हॉवी टेस्ट मानक पद्धति है, जो अमेरिकी सुप्रीम कोर्ट द्वारा उस निर्धारण को लागू करने के लिए रखी गई है।
होवे टेस्ट समझाया
सीधे शब्दों में कहें, होवे टेस्ट पूछता है कि क्या उसके प्रतिभागियों में से एक के लिए लेनदेन का मूल्य दूसरे के काम पर निर्भर है। विशेष रूप से, होवी टेस्ट यह निर्धारित करता है कि एक लेनदेन एक निवेश अनुबंध का प्रतिनिधित्व करता है यदि "एक व्यक्ति एक आम उद्यम में अपने पैसे का निवेश करता है और केवल प्रमोटर या तीसरे पक्ष के प्रयासों से मुनाफे की उम्मीद करने के लिए नेतृत्व किया जाता है,"
हॉवे टेस्ट 1946 के एक मामले को संदर्भित करता है, जो सुप्रीम कोर्ट, SEC v। WJ Howey Co. , फ्लोरिडा के हावे कंपनी से जुड़े मुकदमे तक पहुँचा था। यह कंपनी एक साइट्रस फार्म थी जो राज्य के दक्षिणी हिस्से में एक बड़ी भूमि पर संचालित थी।
जब कंपनी ने "एक अतिरिक्त विकास को वित्त देने" के लिए अपनी बड़ी संपत्ति का आधा हिस्सा पट्टे पर देने का फैसला किया, तो यह सवाल कि क्या जमीन खुद को सुरक्षा के रूप में देखा जा सकता है या नहीं। होवी भूमि के खरीदार, जिनके पास स्वयं "खट्टे पेड़ों की देखभाल और खेती के लिए आवश्यक ज्ञान, कौशल और उपकरण" में से कोई भी नहीं था, सट्टेबाज थे। उन्होंने इस धारणा के आधार पर जमीन खरीदी कि यह किसी और के प्रयासों के परिणामस्वरूप उनके लिए लाभ पैदा करेगा।
जब यह लेन-देन को पंजीकृत करने में विफल रहा, तो होवे कंपनी कानून से बच गई। अमेरिकी प्रतिभूति और विनिमय आयोग (एसईसी) ने जमीन की बिक्री को अवरुद्ध करने के लिए निषेधाज्ञा के साथ जवाब दिया, और मामला अंततः अपील किया गया, अंत में अमेरिकी सुप्रीम कोर्ट में पहुंचे।
होवे मामले में न्यायालय की राय ने संकेत दिया कि "इस मामले में लेनदेन स्पष्ट रूप से निवेश अनुबंधों को शामिल करते हैं, इसलिए परिभाषित किया गया है। प्रतिवादी कंपनियां भूमि में शुल्क सरल हितों से कुछ अधिक की पेशकश कर रही हैं… वे पैसे योगदान करने का अवसर प्रदान कर रहे हैं। और एक बड़े खट्टे फल उद्यम के मुनाफे में साझा करने के लिए।"
हॉवे कंपनी के मामले में, फ्लोरिडा की भूमि में निवेशकों ने लेनदेन को मूल्यवान रूप से देखा क्योंकि केवल इस काम के लिए कि अन्य भूमि पर प्रदर्शन करेंगे। हॉवे टेस्ट के मानकों के अनुसार, यह लेनदेन को निवेश अनुबंध के रूप में वर्गीकृत करता है। इस प्रकार, लेन-देन को पंजीकृत करने की आवश्यकता थी, और होवे कंपनी को ऐसा करने में विफल होने पर कानून का उल्लंघन करने का पता चला था।
होवे टेस्ट क्रिप्टो मार्केट में लागू किया जा रहा है
हॉवी टेस्ट कई दशकों तक नियामक निरीक्षण का एक उल्लेखनीय निर्धारक रहा है। पिछले कुछ वर्षों में, इसे अक्सर क्रिप्टोकरेंसी और ब्लॉकचेन तकनीक के बारे में चर्चा के साथ संयोजन में, प्रश्न में बुलाया गया है।
जैसा कि क्रिप्टोक्यूरेंसी स्पेस में निवेशक गतिविधि बढ़ी है, एसईसी क्रिप्टोकरेंसी को परिभाषित करने में तेजी से दिलचस्पी ले रहा है।
बिटकॉइन जैसी डिजिटल मुद्राओं को इस तरह से वर्गीकृत करना काफी मुश्किल है; वे विकेंद्रीकृत हैं और कई मायनों में विनियमन से बचने के लिए डिज़ाइन किए गए हैं। फिर भी, जो निवेशक लाभ कमाने की उम्मीद में नवीनतम डिजिटल मुद्रा खरीदने के लिए जल्दी से चले गए हैं, निस्संदेह व्यवहार में संलग्न हैं जो अटकलें के रूप में विशेषता हो सकती हैं।
होवे टेस्ट के दृष्टिकोण से, ऑपरेटिव प्रश्न, इस मामले में, यह है कि क्या क्रिप्टोक्यूरेंसी निवेशक सट्टा उद्यम में भाग ले रहे हैं या नहीं, और यदि ऐसा है, तो उन निवेशकों को जो लाभ की उम्मीद है, वे पूरी तरह से एक तीसरे के काम पर निर्भर हैं पार्टी।
यदि SEC यह निर्धारित करता है कि किसी विशेष क्रिप्टोक्यूरेंसी टोकन को एक सुरक्षा के रूप में वर्गीकृत किया गया है, जो उस क्रिप्टोक्यूरेंसी के लिए निहितार्थों की मेजबानी करता है। प्रभावी रूप से, इसका मतलब है कि एसईसी यह निर्धारित कर सकता है कि अमेरिकी निवेशकों को कानूनी रूप से टोकन बेचा जा सकता है या नहीं; यह अमेरिकी निवेशकों को एसईसी के साथ अपने टोकन होल्डिंग को पंजीकृत करने के लिए भी मजबूर करता है।
क्रिप्टोक्यूरेंसी दुनिया और मूल होवे कंपनी की स्थिति के बीच समानताएं हैं, लेकिन कई अंतर भी हैं। गंभीर रूप से, क्रिप्टोकरेंसी स्वायत्त और वितरित नेटवर्क हैं जो विकेंद्रीकृत होने के लिए डिज़ाइन किए गए हैं। एक क्रिप्टोकरेंसी को एक सुरक्षा संभावना के रूप में वर्गीकृत करना उस डिजिटल मुद्रा के रचनाकारों के लक्ष्यों के खिलाफ तेजी से जाता है।
हालाँकि, यह देखते हुए कि क्रिप्टोक्यूरेंसी स्पेस कितना महत्वपूर्ण हो गया है, SEC को क्रिप्टोक्यूरेंसी लेन-देन की निगरानी और देखरेख में एक बढ़ती रुचि है जो इसे उपयुक्त रूप में देखता है। अंतिम नियामक निर्णय के बावजूद, यह आभासी मुद्रा की दुनिया और उस जगह के निवेशकों पर महत्वपूर्ण प्रभाव डालना सुनिश्चित करता है।
