कैसे एक मजबूत अमेरिकी डॉलर उभरते बाजारों को चोट पहुंचा सकता है

चूंकि अमेरिकी फेडरल रिजर्व बैंक ने पिछले साल अपने बॉन्ड-खरीद कार्यक्रम को समाप्त कर दिया था, इसलिए बाजार पंडित यह भविष्यवाणी करने की कोशिश में बहुत समय बिता रहे हैं कि फेड ब्याज दरों को सामान्य करना कब शुरू करेगा। जब भी ऐसा होता है, इस तरह के निर्णय का प्रभाव अमेरिका के बाहर भी महसूस किया जाएगा। विशेष रूप से चिंता उभरते बाजारों पर होने की संभावना है, खासकर अगर पूंजी के प्रवाह में तेजी आती है और पैसा तेजी से अमेरिका में लौटता है

इसके अतिरिक्त, उच्च ब्याज दर विदेशी उधारकर्ताओं के लिए अपनी ऋण प्रतिबद्धताओं को पूरा करने के लिए इसे और अधिक महंगा बना सकती है। इसने अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष (आईएमएफ) के प्रबंध निदेशक क्रिस्टीन लेगार्दे जैसे अधिकारियों को प्रेरित किया है कि फेड के फैसले से वित्तीय बाजारों, विशेष रूप से उभरते बाजारों में अस्थिरता के असर की चेतावनी दी जा सकती है।

उच्च ब्याज दरों का प्रभाव

दो प्रमुख कारक हैं जो उभरते बाजारों के लिए उच्च अमेरिकी ब्याज दरों को कठिन बनाते हैं। पहला पूंजी प्रवाह का उलटा है। यह महत्वपूर्ण है क्योंकि कुछ उभरते बाजार राजकोषीय या चालू खाता घाटे को निधि देने के लिए विदेशी प्रवाह पर बहुत अधिक निर्भर हैं। आईएमएफ का कहना है कि 2009 और 2013 के बीच, उभरते बाजारों ने सकल पूंजी प्रवाह में लगभग 4.5 ट्रिलियन डॉलर प्राप्त किए, जो उस अवधि में सभी वैश्विक पूंजी प्रवाह का लगभग आधा हिस्सा था।

यदि अमेरिका में निवेश में वृद्धि होती है, तो उभरते बाजारों से दूर अंतरराष्ट्रीय पूंजी प्रवाह तेज हो सकता है और "जुड़वां घाटे" को और अधिक कठिन बना सकता है। यह पहले से ही हो रहा है, फेड बढ़ोतरी दरों से पहले भी हो सकता है। इंटरनेशनल इंस्टीट्यूट ऑफ फाइनेंस का कहना है कि 2014 में उभरते बाजारों में निजी पूंजी प्रवाह $ 250 बिलियन से गिर गया।

दूसरा कारक अमेरिकी डॉलर-कम कर्ज का कम दिखाई देने वाला खतरा है। उभरती बाजार सरकारों, निगमों और बैंकों ने अपने वित्त को कम करने के लिए कम लागत वाले डॉलर के वित्त का लाभ उठाया। बैंक ऑफ इंटरनेशनल सेटलमेंट्स का डेटा आईएमएफ द्वारा रिपोर्ट किए गए इसी तरह के आंकड़ों का समर्थन करता है कि उभरते हुए बाजार उधार पिछले पांच वर्षों में दोगुना होकर 4.5 ट्रिलियन डॉलर हो गए हैं। यह समस्याग्रस्त है क्योंकि पूंजी प्रवाह के उलट होने के कारण स्थानीय मुद्रा अवमूल्यन इस डॉलर के ऋण को और अधिक कठिन बना सकता है। इसके अलावा, कॉरपोरेशन और बैंक जो डॉलर में उधार लेते हैं, उन्हें अतिरिक्त दबाव का सामना करना पड़ सकता है यदि उनके पास राजस्व या संपत्ति का मिलान नहीं है।

"फ्रैजाइल फाइव" सबसे ज्यादा प्रभावित

वास्तव में कौन से देश सबसे अधिक उजागर होते हैं, इसका अनुमान व्यापक रूप से लगता है, लेकिन कुछ देशों को लगातार यूएस फेड, अंतर्राष्ट्रीय बैंकों और रेटिंग एजेंसियों की सूची में दिखाई देते हैं। नीचे दी गई तालिका उन देशों को दिखाती है, जिनके पास सबसे बड़ी बाहरी वित्तपोषण चुनौतियां हैं। कुछ हद तक विविध सूची के बावजूद, ब्राजील, तुर्की और दक्षिण अफ्रीका सबसे अधिक लगातार दिखाई देते हैं, दोनों स्रोतों और समय के पार। फेड ने फरवरी 2014 में अपनी कमजोर सूची जारी की, और मूडीज ने मार्च 2015 के अंत में अपनी सूची प्रकाशित की।

अर्थव्यवस्थाओं को बढ़ती ब्याज दरों के कारण कमजोर होने के रूप में देखा गया

		सोसाइटे गेनेराले
ब्राज़िल	ब्राज़िल	ब्राज़िल	ब्राज़िल	ब्राज़िल
भारत	मेक्सिको	मेक्सिको		चिली
इंडोनेशिया	इंडोनेशिया		इंडोनेशिया	मलेशिया
तुर्की	तुर्की	तुर्की	तुर्की	तुर्की
दक्षिण अफ्रीका	दक्षिण अफ्रीका	दक्षिण अफ्रीका	दक्षिण अफ्रीका	दक्षिण अफ्रीका