कैसे बैल की अवहेलना करने वाले शेयरों को एक भालू बाजार क्षेत्र में डुबकी लगा सकते हैं

वॉल स्ट्रीट पर तेजी की नए सिरे से भावना है, लेकिन शेयरों में एक बड़ी खामी का खतरा हो सकता है जो सहनशील क्षेत्र में इक्विटी भेज सकता है। पिछले 12 वर्षों के दौरान आय के विकास में इक्विटी मूल्य बहुत आगे निकल गया है, जिससे अस्थिर मूल्यांकन हो रहा है और इस तरह से ऐतिहासिक आंकड़ों के अनुसार शेयर बाजार में 25% या उससे अधिक संभव है। फॉर्च्यून संक्षेप में नीचे एक फीचर-लंबाई रिपोर्ट में यह जोखिम विस्तृत है।

"यह फिर से जोर देने के लिए महत्वपूर्ण है कि मुनाफा पहले से ही उच्च-उच्च स्तर पर है जो ऑपरेटिंग मार्जिन और राष्ट्रीय आय के शेयर से मापा जाता है, न केवल बढ़ने के लिए बहुत कम जगह है, लेकिन एक मजबूत गिरावट का जोखिम उठाते हुए, " फॉर्च्यून राज्यों। फॉर्च्यून कहते हैं, "अगर आय में 10% की गिरावट होती है, तो 2000, 2006 और 2014 में चोटियों के बाद होने वाली एक आम घटना है।" "उस स्थिति में, एसएंडपी 500 अपने मूल्य के एक चौथाई से अधिक बहाएगा।"

चाबी छीन लेना

• स्टॉक की कीमतें, और वैल्यूएशन, 2007 के बाद से आय की तुलना में तेजी से बढ़े हैं। 2014 के बाद से विचलन भी व्यापक है। 2020 में लाभ के विकास के बहुत ज्यादा आशावादी दिखाई देते हैं। एक प्रमुख शेयर बाजार में बिकवाली की संभावना बढ़ रही है।

निवेशकों के लिए महत्व

फॉर्च्यून इस संभावित 25% सेलऑफ़ को "सुधार" कहता है, लेकिन 20% या उससे अधिक की गिरावट एक भालू बाजार की आम परिभाषा है, या कम से कम भालू के बाजार क्षेत्र में प्रवेश करना, हालांकि संक्षिप्त हो सकता है। सामान्य रूप से एक सुधार को 10% या उससे अधिक के पुलबैक के रूप में परिभाषित किया जाता है, लेकिन 20% से कम। फॉर्च्यून ने एक समय सीमा की पेशकश नहीं की जब 25% बिक्री शुरू हो सकती है, या यह कितने समय तक चल सकता है।

एस एंड पी 500 के लिए लाभ, जैसा कि प्रति शेयर आय (ईपीएस) में अनुगामी आय के चार तिमाहियों से मापा जाता है, Q2 2017 में पूर्व-वित्तीय संकट के शिखर पर पहुंच गया। इस बिंदु पर, अनुगामी मूल्य-से-आय (P / E) के लिए अनुपात सूचकांक 17.8 गुना आय था। Q2 2017 से Q2 2019 तक, इंडेक्स के लिए ईपीएस को पीछे छोड़ते हुए 59% की वृद्धि हुई है, लेकिन इंडेक्स में 106% की वृद्धि हुई है।

नतीजतन, एस एंड पी 500 का मूल्यांकन, जैसा कि इसके अनुवर्ती पी / ई अनुपात द्वारा मापा गया है, 17.8 से 23.0 तक उछल गया है। पी / ई अनुपात का उलटा, सूचकांक पर कमाई की उपज, इस प्रकार 5.6% से गिरकर 4.3% हो गई है। अभी तक एक और तरीके से देखा जाए, तो S & P 500 में निवेश किए गए प्रत्येक डॉलर के लिए, खरीदार को वार्षिक आय में 23% कम (4.3% विभाजित होकर 5.6%) मिल रहा है, आज की तुलना में वह 12 साल पहले मिला होगा।

पिछले 5 वर्षों में, पिछली कमाई के चरम पर, लाभ वृद्धि और स्टॉक की कीमतों के बीच विचलन भी व्यापक रहा है। तब से, एसएंडपी 500 ईपीएस को पीछे छोड़ते हुए 28% की वृद्धि हुई है, लेकिन सूचकांक में 57% की वृद्धि हुई है, दो बार से अधिक तेजी से।

एसएंडपी द्वारा प्रदत्त विश्लेषकों के बीच आम सहमति यह है कि अब और 2020 के अंत के बीच कमाई में 24% की वृद्धि होगी। यदि ऐसा है, और यदि स्टॉक की कीमतें अपरिवर्तित रहती हैं, तो यह एसएंडपी 500 के लिए बढ़ते पी / ई अनुपात भेज देगा।

हालांकि, कॉर्पोरेट मुनाफा अब यूएस सकल घरेलू उत्पाद का 9.8% दर्शाता है, जो कि 7.5% के दीर्घकालिक मूल्य से काफी अधिक है। यदि अगले वर्ष में लाभ में 24% की वृद्धि होती है, तो वे सकल घरेलू उत्पाद का 12% होगा, जो सभी के बराबर है। इस बीच, एसएंडपी 500 के लिए ऑपरेटिंग प्रॉफिट मार्जिन वर्तमान में 11.3% है, जो एक दशक में सबसे अधिक है, और 2010 के बाद के 9.5% के औसत से ऊपर है। नीचे की रेखा के मुनाफे में 24% की छलांग लगाने के लिए, ऑपरेटिंग मार्जिन में तेजी से वृद्धि करने की आवश्यकता होगी। ये परिदृश्य "अनसुना" हैं, फॉर्च्यून का कहना है।

आगे देख रहा

अन्य विश्लेषकों को अधिक हेडविंड देखने को मिलते हैं। स्थिर मजदूरी और गिरती उधार की लागत हाल ही में मुनाफे को बढ़ाने वाले बड़े कारक थे, लेकिन अब ये रुझान उलट रहे हैं। इस बीच, 2017 के अंत में लागू किए गए कॉरपोरेट टैक्स में कटौती के बाद एक उच्च पठार पर कर लाभ हुआ, लेकिन लाभ वृद्धि की दर पर उनका सबसे अधिक प्रभाव 2018 में देखा गया।

1998 में शुरू हुए तीन पिछले संकटों के विश्लेषण के आधार पर, स्टेफेल निकोलस एंड कंपनी में संस्थागत इक्विटी रणनीति के प्रमुख बैरी बैनिस्टर का मानना ​​है कि फेडरल रिजर्व ने दरों को बढ़ाने से लेकर उन्हें काटने के लिए बहुत देर कर दी।, 2000, और 2007 के रूप में, बिजनेस इनसाइडर द्वारा रिपोर्ट की गई।

मॉर्गन स्टेनली भी फॉर्च्यून के संदेहपूर्ण दृष्टिकोण को आय वृद्धि पर साझा करता है। वे उम्मीद करते हैं कि अगले 12 महीनों के लिए ईपीएस का अनुमान गिरना शुरू हो जाएगा, जो माइक विल्सन के नेतृत्व वाले अमेरिकी इक्विटी रणनीति समूह के साप्ताहिक वार्म अप रिपोर्ट के हालिया संस्करण के अनुसार होगा। इसके अलावा, मॉर्गन स्टेनली की 2020 ग्लोबल स्ट्रैटेजी आउटलुक रिपोर्ट, इस सप्ताह जारी की गई है, जिसमें कहा गया है कि "अमेरिका के जोखिम वाले संपत्तियां हमारे द्वारा अनुमान किए जाने वाले मामूली पिक-अप के लिए बहुत महंगी हैं।"