विषय - सूची
- फ्यूचर्स प्राइसिंग बेसिक्स
- विकल्प मूल्य निर्धारण मूल बातें
- मूल्य निर्धारण मूल बातें स्वैप
विभिन्न प्रकार के डेरिवेटिव में अलग-अलग मूल्य निर्धारण तंत्र हैं। एक व्युत्पन्न बस एक वित्तीय अनुबंध है जिसका मूल्य कुछ अंतर्निहित परिसंपत्तियों (जैसे स्टॉक, बॉन्ड, या कमोडिटी की कीमत) पर आधारित होता है। सबसे आम व्युत्पन्न प्रकार वायदा अनुबंध, आगे अनुबंध, विकल्प और स्वैप हैं। अधिक विदेशी डेरिवेटिव मौसम या कार्बन उत्सर्जन जैसे कारकों पर आधारित हो सकते हैं।
चाबी छीन लेना
- डेरिवेटिव विभिन्न प्रकार के उद्देश्यों के लिए उपयोग किए जाने वाले वित्तीय अनुबंध हैं, जिनकी कीमतें कुछ अंतर्निहित परिसंपत्ति या सुरक्षा से प्राप्त होती हैं। व्युत्पन्न के प्रकार पर निर्भर करते हुए, इसके उचित मूल्य या मूल्य की गणना एक अलग तरीके से की जाएगी। वायदा अनुबंध स्पॉट मूल्य पर आधारित हैं एक आधार राशि के साथ, जबकि समय-समय पर समाप्ति, अस्थिरता और हड़ताल की कीमत के आधार पर विकल्पों की कीमत होती है। स्वाहा की कीमत अनुबंध की परिपक्वता पर नकदी प्रवाह की एक निश्चित और एक परिवर्तनशील धारा के मूल्य के आधार पर की जाती है।
फ्यूचर्स प्राइसिंग बेसिक्स
फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट मानकीकृत वित्तीय अनुबंध हैं जो धारकों को भविष्य में एक निश्चित मूल्य पर एक अंतर्निहित संपत्ति या वस्तु खरीदने या बेचने की अनुमति देते हैं, जो आज में बंद है। इसलिए, वायदा अनुबंध का मूल्य कमोडिटी के नकद मूल्य पर आधारित है।
वायदा की कीमतें अक्सर अंतर्निहित से नकद, या स्पॉट मूल्य से कुछ हद तक विचलित हो जाएंगी। कमोडिटी के नकद मूल्य और वायदा मूल्य के बीच अंतर आधार है। यह पोर्टफोलियो प्रबंधकों और व्यापारियों के लिए एक महत्वपूर्ण अवधारणा है क्योंकि नकदी और वायदा कीमतों के बीच यह संबंध हेजिंग में उपयोग किए गए अनुबंधों के मूल्य को प्रभावित करता है। चूंकि निकटतम अनुबंध की समाप्ति तक स्पॉट और सापेक्ष मूल्य के बीच अंतराल होते हैं, इसलिए आधार आवश्यक रूप से सटीक नहीं है।
वायदा अनुबंध की समाप्ति और स्पॉट कमोडिटी, उत्पाद की गुणवत्ता, वितरण का स्थान और वास्तविक के बीच अंतर के कारण निर्मित विचलन के अलावा भी भिन्न हो सकते हैं। सामान्य तौर पर, निवेशकों द्वारा नकदी या वास्तविक वितरण की लाभप्रदता का आकलन करने के लिए आधार का उपयोग किया जाता है, और इसका उपयोग मध्यस्थता के अवसरों की खोज के लिए भी किया जाता है।
उदाहरण के लिए, कॉर्न वायदा अनुबंध पर विचार करें जो कॉर्न के 5, 000 बुशल का प्रतिनिधित्व करता है। यदि मकई $ 5 प्रति बुशल पर कारोबार कर रहा है, तो अनुबंध का मूल्य $ 25, 000 है। फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट्स को एक निश्चित राशि और अंतर्निहित कमोडिटी की गुणवत्ता शामिल करने के लिए मानकीकृत किया जाता है, इसलिए उन्हें एक केंद्रीकृत विनिमय पर कारोबार किया जा सकता है। वायदा मूल्य उस वस्तु के लिए आपूर्ति और मांग के आधार पर वस्तु के हाजिर मूल्य के संबंध में चलता है।
फ़ॉर्वर्ड की कीमत वायदा के समान होती है, लेकिन फ़ॉर्वर्ड गैर-मानकीकृत अनुबंध हैं जो दो समकक्षों के बीच व्यवस्थित होते हैं और शर्तों के अधिक लचीलेपन के साथ ओवर-द-काउंटर का लेन-देन करते हैं।
विकल्प मूल्य निर्धारण मूल बातें
विकल्प भी आम व्युत्पन्न अनुबंध हैं। विकल्प खरीदार को अधिकार देते हैं, लेकिन अनुबंध की समाप्ति से पहले, स्ट्राइक मूल्य के रूप में ज्ञात पूर्व-निर्धारित मूल्य पर अंतर्निहित परिसंपत्ति का एक सेट खरीदने या बेचने के लिए दायित्व नहीं।
विकल्प मूल्य निर्धारण सिद्धांत का प्राथमिक लक्ष्य संभावना की गणना करना है कि एक विकल्प का उपयोग किया जाएगा, या समाप्ति पर धन (ITM) होगा। संपत्ति की कीमत (स्टॉक मूल्य), व्यायाम मूल्य, अस्थिरता, ब्याज दर, और समय समाप्ति की अवधि, जो कि गणना की तारीख और विकल्प के व्यायाम की तारीख के बीच की संख्या है, आमतौर पर उपयोग किए जाने वाले चर हैं जो गणितीय मॉडल में इनपुट के लिए प्राप्त होते हैं। विकल्प का सैद्धांतिक उचित मूल्य।
एक कंपनी के शेयर और स्ट्राइक प्राइस के अलावा, समय, अस्थिरता, और ब्याज दरें भी एक विकल्प के सही मूल्य निर्धारण में काफी अभिन्न हैं। एक निवेशक को विकल्प का उपयोग करने में जितनी अधिक देर होगी, उतनी ही अधिक संभावना होगी कि यह समाप्ति पर आईटीएम होगा। इसी तरह, अंतर्निहित परिसंपत्ति जितनी अधिक अस्थिर होगी, आईटीएम की अवधि उतनी ही अधिक होगी। उच्च ब्याज दरों को उच्च विकल्प कीमतों में अनुवाद करना चाहिए।
विकल्पों के लिए सबसे प्रसिद्ध मूल्य निर्धारण मॉडल ब्लैक-स्कोल्स विधि है। यह विधि अंतर्निहित स्टॉक मूल्य, विकल्प स्ट्राइक मूल्य, विकल्प समाप्त होने तक का समय, विकल्प के लिए एक मूल्य प्रदान करने के लिए अंतर्निहित स्टॉक अस्थिरता और जोखिम-मुक्त ब्याज दर पर विचार करती है। अन्य लोकप्रिय मॉडल मौजूद हैं जैसे कि द्विपद वृक्ष और ट्रिनोमियल वृक्ष मूल्य निर्धारण मॉडल।
मूल्य निर्धारण मूल बातें स्वैप
स्वैप व्युत्पन्न उपकरण हैं जो दो पार्टियों के बीच एक विशिष्ट अवधि में नकदी प्रवाह की एक श्रृंखला का आदान-प्रदान करने के लिए एक समझौते का प्रतिनिधित्व करते हैं। स्वैप आपसी समझौते के आधार पर डिजाइनिंग और स्ट्रक्चरिंग कॉन्ट्रैक्ट में बहुत लचीलापन प्रदान करते हैं। यह लचीलापन कई स्वैप बदलाव उत्पन्न करता है, जिनमें से प्रत्येक एक विशिष्ट उद्देश्य की सेवा करता है। उदाहरण के लिए, एक पक्ष एक निश्चित नकदी प्रवाह को स्वैप कर सकता है ताकि ब्याज दरों में परिवर्तन के रूप में उतार-चढ़ाव वाले चर प्रवाह को प्राप्त किया जा सके। दूसरों को एक के लिए एक देश में ब्याज दरों के साथ जुड़े नकदी प्रवाह स्वैप कर सकते हैं।
स्वैप का सबसे बुनियादी प्रकार एक सादे वेनिला ब्याज दर स्वैप है। इस प्रकार के स्वैप में, पार्टियां ब्याज भुगतान का आदान-प्रदान करने के लिए सहमत होती हैं। उदाहरण के लिए, मान लें कि बैंक ए एक निश्चित ब्याज दर के आधार पर बैंक बी को भुगतान करने के लिए सहमत है, जबकि बैंक बी एक फ्लोटिंग ब्याज दर के आधार पर बैंक ए को भुगतान करने के लिए सहमत है।
दीक्षा तिथि में स्वैप का मूल्य दोनों पक्षों के लिए शून्य होगा। इस कथन के सत्य होने के लिए, नकदी प्रवाह की मूल्य धाराएँ जो विनिमय दलों को विनिमय करने जा रही हैं, बराबर होनी चाहिए। इस अवधारणा को एक काल्पनिक उदाहरण के साथ चित्रित किया गया है जिसमें स्वैप के स्थिर पैर और फ्लोटिंग पैर का मूल्य क्रमशः वी फिक्स और वी फ्ले होगा। इस प्रकार, दीक्षा पर:
Vfix = Vfl
ब्याज दरों के स्वैप में उल्लेखनीय मात्रा का आदान-प्रदान नहीं किया जाता है क्योंकि ये राशियाँ बराबर होती हैं और इसका विनिमय करने का कोई मतलब नहीं होता है। यदि यह माना जाता है कि पार्टियां अवधि के अंत में भी संवैधानिक राशि का आदान-प्रदान करने का निर्णय लेती हैं, तो प्रक्रिया एक निश्चित दर के साथ एक अस्थायी दर बांड के एक निश्चित दर बांड के आदान-प्रदान के समान होगी। इसलिए इस तरह के स्वैप कॉन्ट्रैक्ट्स को फिक्स्ड और फ्लोटिंग-रेट बॉन्ड के संदर्भ में महत्व दिया जा सकता है।
