कैसे देश कर्ज से निपटते हैं

आपने इसे पहले सुना है: कोई व्यक्ति क्रेडिट कार्ड या बंधक भुगतान समस्याओं में चलता है और दिवालिया होने से बचने के लिए भुगतान योजना पर काम करना पड़ता है। एक समान ऋण समस्या में चलने पर एक पूरा देश क्या करता है? कई उभरती अर्थव्यवस्थाओं के लिए संप्रभु ऋण जारी करना धन जुटाने का एकमात्र तरीका है, लेकिन चीजें जल्दी खट्टी हो सकती हैं। बढ़ने के लिए प्रयास करते हुए देश अपने ऋण से कैसे निपटते हैं?

अधिकांश देश - जो अपनी अर्थव्यवस्थाओं को दुनिया के सबसे अमीर देशों में विकसित कर रहे हैं - अपने विकास को वित्त करने के लिए ऋण जारी करते हैं। यह उसी तरह है जैसे कोई व्यवसाय किसी नई परियोजना को पूरा करने के लिए ऋण कैसे लेगा, या घर खरीदने के लिए परिवार कैसे ऋण ले सकता है। बड़ा अंतर आकार है; संप्रभु ऋण ऋण की संभावना अरबों डॉलर होगी, जबकि व्यक्तिगत या व्यावसायिक ऋण समय पर काफी छोटा हो सकता है।

प्रधान ऋण

संप्रभु ऋण एक सरकार द्वारा इसे उधार देने वालों को भुगतान करने का वादा है। यह उस देश की सरकार द्वारा जारी किए गए बांड का मूल्य है। सरकारी ऋण और संप्रभु ऋण के बीच बड़ा अंतर यह है कि सरकारी ऋण को घरेलू मुद्रा में जारी किया जाता है, जबकि विदेशी ऋण को विदेशी मुद्रा में जारी किया जाता है। ऋण को इश्यू के देश द्वारा गारंटी दी जाती है।

सरकार के संप्रभु ऋण को खरीदने से पहले, निवेशक निवेश के जोखिम को निर्धारित करते हैं। संयुक्त राज्य अमेरिका जैसे कुछ देशों के ऋण को आमतौर पर जोखिम मुक्त माना जाता है, जबकि उभरते या विकासशील देशों के ऋण में अधिक जोखिम होता है। निवेशकों को सरकार की स्थिरता पर विचार करना होगा कि सरकार ने कर्ज चुकाने की योजना कैसे बनाई, और देश के डिफ़ॉल्ट होने की संभावना है। कुछ मायनों में, यह जोखिम विश्लेषण कॉर्पोरेट ऋण के साथ प्रदर्शन के समान है, हालांकि संप्रभु ऋण निवेशकों के साथ कभी-कभी बहुत अधिक उजागर किया जा सकता है। क्योंकि विकसित देशों के सॉवरेन डेट आउटवेग ऋण के लिए आर्थिक और राजनीतिक जोखिम, ऋण को अक्सर सुरक्षित एएए और एए स्थिति से नीचे रेटिंग दी जाती है, और इसे निवेश ग्रेड से नीचे माना जा सकता है।

विदेशी मुद्राओं में जारी ऋण

निवेशक उन मुद्राओं में निवेश करना पसंद करते हैं जिन्हें वे जानते हैं और भरोसा करते हैं, जैसे कि अमेरिकी डॉलर और पाउंड स्टर्लिंग। यही कारण है कि विकसित अर्थव्यवस्थाओं की सरकारें अपनी अपनी मुद्राओं में संप्रदायों को जारी करने में सक्षम हैं। विकासशील देशों की मुद्राएं छोटे ट्रैक रिकॉर्ड रखती हैं और यह स्थिर नहीं हो सकती हैं, जिसका अर्थ है कि उनकी मुद्राओं में मूल्यवर्ग के लिए ऋण की कम मांग होगी।

जोखिम और प्रतिष्ठा

विकासशील देशों के लिए एक नुकसान हो सकता है जब यह उधार धन की बात आती है। गरीब क्रेडिट वाले निवेशकों की तरह, विकासशील देशों को उच्च ब्याज दर का भुगतान करना चाहिए और निवेशक द्वारा ग्रहण किए गए अतिरिक्त जोखिम को ऑफसेट करने के लिए विदेशी मजबूत मुद्राओं में ऋण जारी करना चाहिए। अधिकांश देश, हालांकि, चुकौती समस्याओं में नहीं चलते हैं। समस्याएँ तब उत्पन्न हो सकती हैं जब अनुभवहीन सरकारें ऋण द्वारा वित्त पोषित होने वाली परियोजनाओं को ओवरवैल्यू करती हैं, आर्थिक विकास से उत्पन्न होने वाले राजस्व को कम करके, अपने ऋण को इस तरह से तैयार करती हैं कि केवल आर्थिक परिस्थितियों में सबसे बेहतर भुगतान संभव हो, या यदि विनिमय दरें मूल्यवर्ग में भुगतान को बहुत कठिन बना देती हैं।

एक देश जो संप्रभु ऋण जारी करता है, वह पहली बार में अपने ऋण का भुगतान करना चाहता है? आखिरकार, अगर यह निवेशकों को अपनी अर्थव्यवस्था में पैसा डालने के लिए मिल सकता है, तो क्या वे जोखिम नहीं उठा रहे हैं? उभरती अर्थव्यवस्थाएं ऋण चुकाना चाहती हैं क्योंकि यह एक ठोस प्रतिष्ठा बनाता है जिसका उपयोग निवेशक भविष्य के निवेश के अवसरों का मूल्यांकन करते समय कर सकते हैं। जिस तरह किशोरों को साख स्थापित करने के लिए ठोस ऋण का निर्माण करना पड़ता है, वैसे ही संप्रभु ऋण जारी करने वाले देश अपना कर्ज चुकाना चाहते हैं ताकि निवेशक देख सकें कि वे किसी भी बाद के ऋण का भुगतान करने में सक्षम हैं।

चूक का प्रभाव

संप्रभु ऋण पर चूक कॉर्पोरेट ऋण पर चूक से अधिक जटिल हो सकती है क्योंकि घरेलू परिसंपत्तियों को वापस धनराशि का भुगतान करने के लिए जब्त नहीं किया जा सकता है। बल्कि, ऋण की शर्तों को फिर से जोड़ा जाएगा, अक्सर एक प्रतिकूल स्थिति में ऋणदाता को छोड़कर, यदि संपूर्ण नुकसान नहीं। इस प्रकार डिफ़ॉल्ट का प्रभाव अंतर्राष्ट्रीय बाजारों पर इसके प्रभाव और देश की जनसंख्या पर इसके प्रभाव के संदर्भ में काफी अधिक दूरगामी हो सकता है। डिफ़ॉल्ट रूप से एक सरकार आसानी से अराजकता में सरकार बन सकती है, जो जारीकर्ता देश में अन्य प्रकार के निवेश के लिए विनाशकारी हो सकती है।

ऋण चूक के कारण

मूल रूप से, डिफ़ॉल्ट तब होगा जब किसी देश के ऋण दायित्वों का भुगतान करने की क्षमता से अधिक हो। ऐसी कई परिस्थितियाँ हैं जिनमें ऐसा हो सकता है:

• मुद्रा संकट के दौरान

  विनिमय दर में तेजी से बदलाव के कारण घरेलू मुद्रा अपनी परिवर्तनीयता खो देती है। घरेलू मुद्रा को उस मुद्रा में परिवर्तित करना बहुत महंगा हो जाता है जिसमें ऋण जारी किया जाता है। आर्थिक माहौल में बदलाव

  यदि देश निर्यात पर बहुत अधिक निर्भर करता है, विशेष रूप से वस्तुओं में, विदेशी मांग में एक महत्वपूर्ण कमी जीडीपी को कम कर सकती है और महंगा भुगतान कर सकती है। यदि कोई देश अल्पकालिक संप्रभु ऋण जारी करता है, तो यह बाजार की धारणा में उतार-चढ़ाव के प्रति अधिक संवेदनशील होता है। घरेलू राजनीति

  डिफ़ॉल्ट जोखिम अक्सर अस्थिर सरकारी संरचना से जुड़ा होता है। एक नई पार्टी जो सत्ता को जब्त करती है, पिछले नेताओं द्वारा जमा किए गए ऋण दायित्वों को पूरा करने के लिए अनिच्छुक हो सकती है।

ऋण डिफ़ॉल्ट उदाहरण

कई प्रमुख मामले सामने आए हैं जिनमें उभरती अर्थव्यवस्थाएं उनके कर्ज में डूबने के बाद उनके सिर पर चढ़ गईं।

• उत्तर कोरिया (1987)

  युद्ध के बाद उत्तर कोरिया को आर्थिक विकास शुरू करने के लिए बड़े पैमाने पर निवेश की आवश्यकता थी। 1980 में यह अपने नव-पुनर्गठित विदेशी ऋण में से अधिकांश पर चूक गया, और 1987 तक लगभग $ 3 बिलियन का बकाया था। औद्योगिक कुप्रबंधन और महत्वपूर्ण सैन्य खर्च ने जीएनपी में गिरावट और बकाया ऋण चुकाने की क्षमता को बढ़ावा दिया। रूस (1998)

  रूसी निर्यात का एक बड़ा हिस्सा वस्तुओं की बिक्री से आया है, जो मूल्य में उतार-चढ़ाव के लिए अतिसंवेदनशील है। रूस के डिफ़ॉल्ट ने पूरे अंतर्राष्ट्रीय बाजारों में नकारात्मक भावना भेजी, क्योंकि कई लोग हैरान हो गए कि एक अंतर्राष्ट्रीय शक्ति डिफ़ॉल्ट हो सकती है। इस भयावह घटना के परिणामस्वरूप दीर्घकालिक पूंजी प्रबंधन का अच्छी तरह से प्रलेखित पतन हो गया। अर्जेंटीना (2002)

  1980 के दशक की शुरुआत में विकसित होने के बाद अर्जेंटीना की अर्थव्यवस्था ने हाइपरफ्लिनेशन का अनुभव किया, लेकिन अमेरिकी डॉलर के लिए अपनी मुद्रा को बढ़ाकर यहां तक ​​कि चीजों को रखने में कामयाब रहा। 1990 के दशक के उत्तरार्ध में मंदी ने सरकार को 2002 में अपने ऋण पर डिफ़ॉल्ट करने के लिए प्रेरित किया, विदेशी निवेशकों ने बाद में अर्जेंटीना की अर्थव्यवस्था में और अधिक पैसा लगाने के लिए बंद कर दिया।

ऋण में निवेश करना

वैश्विक पूंजी बाजार हाल के दशकों में तेजी से एकीकृत हो गए हैं, जिससे उभरती हुई अर्थव्यवस्थाओं को विभिन्न ऋण साधनों का उपयोग करके निवेशकों के अधिक विविध पूल तक पहुंचने की अनुमति मिली है। यह उभरती हुई अर्थव्यवस्थाओं को और अधिक लचीलापन देता है, लेकिन यह अनिश्चितता भी जोड़ता है क्योंकि ऋण कई पार्टियों में फैला हुआ है। प्रत्येक पार्टी के पास जोखिम के लिए एक अलग लक्ष्य और सहिष्णुता हो सकती है, जो डिफ़ॉल्ट रूप से जटिल कार्य के सामने कार्रवाई का सबसे अच्छा पाठ्यक्रम तय करती है।

संप्रभु ऋण खरीदने वाले निवेशकों को अभी तक लचीला होना चाहिए। यदि वे पुनर्भुगतान पर बहुत अधिक जोर देते हैं, तो वे अर्थव्यवस्था के ढहने में तेजी ला सकते हैं; यदि वे पर्याप्त दबाव नहीं देते हैं, तो वे अन्य देनदार राष्ट्रों को एक संकेत भेज सकते हैं जो उधारदाताओं दबाव में खो देंगे। यदि पुनर्गठन की आवश्यकता है, तो पुनर्गठन का लक्ष्य जारीकर्ता देश को आर्थिक व्यवहार्यता पर लौटने में मदद करते हुए लेनदार द्वारा रखे गए संपत्ति मूल्य को संरक्षित करना होना चाहिए।

• चुकाने के लिए प्रोत्साहन

  कर्ज के अस्थिर स्तर वाले देशों को लेनदारों से संपर्क करने का विकल्प दिया जाना चाहिए ताकि उन्हें काम पर न ले जाने के लिए पुनर्भुगतान विकल्पों पर चर्चा की जा सके। यह पारदर्शिता बनाता है और एक स्पष्ट संकेत देता है कि देश ऋण भुगतान जारी रखना चाहता है। पुनर्गठन विकल्प प्रदान करना

  ऋण पुनर्गठन के लिए जाने से पहले, ऋणी राष्ट्रों को अपनी आर्थिक नीतियों की जांच करनी चाहिए कि उन्हें किस प्रकार के समायोजन किए जा सकते हैं ताकि उन्हें फिर से भुगतान करने की अनुमति मिल सके। यह मुश्किल हो सकता है, अगर सरकार हेडस्ट्रॉन्ग है, क्योंकि बताया जा रहा है कि क्या करना है, उन्हें किनारे पर धकेल सकता है। विवेकपूर्ण ढंग से उधार देना

  जबकि निवेशक एक नए देश में विविधीकरण की तलाश में हो सकते हैं, इसका मतलब यह नहीं है कि अंतरराष्ट्रीय प्रतिभूतियों में नकदी की बाढ़ का हमेशा सकारात्मक परिणाम होगा। महंगे प्रयासों में पैसा डालने से पहले जांच करने के लिए पारदर्शिता और भ्रष्टाचार महत्वपूर्ण कारक हैं। ऋण माफी

  ऋणी देशों को हुक से दूर रखने से जुड़े नैतिक खतरे के कारण, लेनदार किसी देश के ऋण को साफ करने के लिए उस अंतिम अंतिम चीज़ को पोंछने पर विचार करते हैं जिसे वे चाहते हैं। हालांकि, देश कर्ज से परेशान हैं, खासकर अगर उस कर्ज पर विश्व बैंक जैसे संगठन का बकाया है, तो वे अपने कर्ज को माफ कर सकते हैं अगर यह आर्थिक और राजनीतिक स्थिरता पैदा करेगा। एक असफल राज्य आसपास के देशों पर नकारात्मक प्रभाव डाल सकता है।

निष्कर्ष

अंतरराष्ट्रीय वित्तीय बाजारों के अस्तित्व से आर्थिक विकास के लिए उभरती अर्थव्यवस्थाओं के लिए एक संभावना बनती है, लेकिन यह लेनदारों के बीच सामूहिक समझौतों को और अधिक जटिल बनाकर ऋण चुकौती को भी परेशान कर सकता है। समस्याओं के समाधान को सुव्यवस्थित बनाने के लिए कोई सख्त तंत्र नहीं होने के कारण, संप्रभु ऋण जारीकर्ता और निवेशकों दोनों के लिए आपसी समझ में आना जरूरी है - कि हर कोई एक समझौते पर आने से बेहतर है कि ऋण को चूक जाने दें।