कर्मचारी स्टॉक विकल्प (एसो) परिभाषा

विषय - सूची

• कर्मचारी स्टॉक विकल्प (ईएसओ) क्या हैं?
• ईएसओ को समझना
• महत्वपूर्ण अवधारणाएँ
• ईएसओ और कराधान
• ईएसओ के लिए आंतरिक बनाम समय मूल्य
• सूचीबद्ध विकल्पों की तुलना
• मूल्यांकन और मूल्य निर्धारण मुद्दे
• जोखिम और इनाम
• प्रारंभिक या समयपूर्व व्यायाम
• बेसिक हेजिंग रणनीतियाँ
• तल - रेखा

कर्मचारी स्टॉक विकल्प (ईएसओ) क्या हैं?

कर्मचारी स्टॉक विकल्प (ईएसओ) एक प्रकार का इक्विटी मुआवजा है जो कंपनियों द्वारा अपने कर्मचारियों और अधिकारियों को दिया जाता है। स्टॉक के शेयरों को सीधे देने के बजाय, कंपनी इसके बजाय स्टॉक पर व्युत्पन्न विकल्प देती है। ये विकल्प नियमित कॉल विकल्पों के रूप में आते हैं और कर्मचारी को एक सीमित समय के लिए निर्दिष्ट मूल्य पर कंपनी के शेयर खरीदने का अधिकार देते हैं। ESO की शर्तों को कर्मचारी स्टॉक विकल्प समझौते में एक कर्मचारी के लिए पूरी तरह से बताया जाएगा।

सामान्य तौर पर, स्टॉक विकल्प के सबसे बड़े लाभ का एहसास होता है यदि किसी कंपनी का स्टॉक व्यायाम मूल्य से ऊपर उठता है। आमतौर पर, ईएसओ कंपनी द्वारा जारी किए जाते हैं और इसे मानक सूचीबद्ध या एक्सचेंज-ट्रेडेड विकल्पों के विपरीत नहीं बेचा जा सकता है। जब किसी स्टॉक की कीमत कॉल ऑप्शन एक्सरसाइज प्राइस से ऊपर हो जाती है, तो कॉल ऑप्शंस का प्रयोग किया जाता है और धारक डिस्काउंट पर कंपनी का स्टॉक प्राप्त करता है। धारक लाभ के लिए खुले बाजार में स्टॉक को तुरंत बेचने या समय के साथ स्टॉक पर रखने का विकल्प चुन सकता है।

चाबी छीन लेना

• कंपनियां ईएसओ को एक इक्विटी मुआवजे की योजना के हिस्से के रूप में पेश कर सकती हैं। ये अनुदान नियमित कॉल विकल्पों के रूप में आते हैं और एक कर्मचारी को समय की एक निश्चित अवधि के लिए एक निर्दिष्ट मूल्य पर कंपनी के शेयर खरीदने का अधिकार देते हैं। व्यायाम करने की क्षमता को सीमित करता है। एईएस को व्यायाम पर कर लगाया जाता है और यदि शेयरधारक खुले बाजार में अपने शेयर बेचते हैं तो उन पर कर लगाया जाएगा।

स्टॉक विकल्प अक्सर स्टार्टअप कंपनियों से जुड़ा एक लाभ होता है, जो कंपनी के सार्वजनिक होने पर शुरुआती कर्मचारियों को पुरस्कृत करने के लिए उन्हें जारी कर सकता है। उन्हें कुछ तेजी से बढ़ती कंपनियों द्वारा कर्मचारियों के प्रोत्साहन के रूप में कंपनी के शेयरों के मूल्य को बढ़ाने के लिए काम करने के लिए सम्मानित किया जाता है। स्टॉक विकल्प कंपनी के साथ रहने के लिए कर्मचारियों के लिए एक प्रोत्साहन के रूप में भी काम कर सकते हैं। यदि कर्मचारी बनियान से पहले कंपनी छोड़ देते हैं तो विकल्प रद्द कर दिए जाते हैं। ईएसओ में कोई लाभांश या मतदान अधिकार शामिल नहीं है।

स्टॉक का विकल्प

ईएसओ को समझना

कुछ या सभी कर्मचारियों के लिए कॉर्पोरेट लाभ में इक्विटी मुआवजा योजना शामिल हो सकती है। इन योजनाओं को स्टॉक इक्विटी के रूप में वित्तीय मुआवजा प्रदान करने के लिए जाना जाता है। ईएसओ केवल एक प्रकार की इक्विटी क्षतिपूर्ति है जो एक कंपनी की पेशकश हो सकती है। अन्य प्रकार के इक्विटी मुआवजे में शामिल हो सकते हैं:

1. प्रतिबंधित स्टॉक अनुदान: ये कर्मचारियों को कुछ मानदंड प्राप्त करने या शेयरों को प्राप्त करने का अधिकार देते हैं, जैसे कि परिभाषित संख्या के वर्षों के लिए काम करना या प्रदर्शन लक्ष्यों को पूरा करना। स्टॉक एप्रिसिएशन राइट्स (SARs): एसएआर निर्दिष्ट शेयरों के मूल्य में वृद्धि का अधिकार प्रदान करता है; मूल्य में इस तरह की वृद्धि नकद या कंपनी के स्टॉक में देय है। फ़ैंटम स्टॉक: यह भविष्य की नकद बोनस को परिभाषित संख्या के शेयरों के मूल्य के बराबर भुगतान करता है; शेयर स्वामित्व का कोई कानूनी हस्तांतरण आम तौर पर नहीं होता है, हालांकि परिभाषित ट्रिगर घटनाओं के होने पर प्रेत स्टॉक वास्तविक शेयरों में परिवर्तनीय हो सकता है। कर्मचारी स्टॉक खरीद योजना: ये योजना कर्मचारियों को कंपनी के शेयरों को खरीदने का अधिकार देती है, आमतौर पर छूट पर।

व्यापक रूप से, इन सभी इक्विटी क्षतिपूर्ति योजनाओं के बीच समानता यह है कि वे कर्मचारियों और हितधारकों को कंपनी के निर्माण और इसकी वृद्धि और सफलता में हिस्सेदारी के लिए एक इक्विटी प्रोत्साहन देते हैं।

कर्मचारियों के लिए, किसी भी प्रकार की इक्विटी क्षतिपूर्ति योजना के मुख्य लाभ हैं:

• स्टॉक होल्डिंग के माध्यम से कंपनी की सफलता में सीधे साझा करने का अवसर; कर्मचारी पूरी तरह से उत्पादक होने के लिए प्रेरित महसूस कर सकते हैं क्योंकि वे कंपनी में हिस्सेदारी रखते हैं। यह इस बात का एक ठोस प्रतिनिधित्व देता है कि योजना में नियोक्ता का योगदान कितना महत्वपूर्ण है, यह बिक्री या शेयरों के निपटान पर कर बचत के लिए संभावित पेशकश कर सकता है।

नियोक्ताओं को इक्विटी मुआवजा योजना के लाभ हैं:

• यह एक तेजी से एकीकृत वैश्विक अर्थव्यवस्था में सर्वश्रेष्ठ और प्रतिभाशाली को भर्ती करने का एक महत्वपूर्ण उपकरण है, जहां दुनिया भर में शीर्ष प्रतिभाओं के लिए प्रतिस्पर्धा है। कर्मचारी वित्तीय संतुष्टि प्रदान करते हैं और आकर्षक वित्तीय प्रोत्साहन प्रदान करके वित्तीय भलाई करते हैं। कर्मचारियों को कंपनी को बढ़ने और सफल होने में मदद करने के लिए प्रोत्साहित करता है क्योंकि वे साझा कर सकते हैं। इसकी सफलता को कुछ उदाहरणों में, मालिकों के लिए संभावित निकास रणनीति के रूप में उपयोग किया जाता है

स्टॉक विकल्पों के संदर्भ में, दो मुख्य प्रकार हैं:

1. प्रोत्साहन स्टॉक विकल्प (आईएसओ), जिसे वैधानिक या योग्य विकल्पों के रूप में भी जाना जाता है, आमतौर पर केवल प्रमुख कर्मचारियों और शीर्ष प्रबंधन को प्रदान किए जाते हैं। वे कई मामलों में तरजीही कर उपचार प्राप्त करते हैं, क्योंकि आईआरएस दीर्घकालिक पूंजीगत लाभ जैसे विकल्पों पर लाभ उठाता है। किसी कंपनी के सभी स्तरों पर कर्मचारियों के साथ-साथ बोर्ड के सदस्यों को भी योग्य स्टॉक विकल्प (एनएसओ) दिए जा सकते हैं। और सलाहकार। गैर-वैधानिक स्टॉक विकल्पों के रूप में भी जाना जाता है, इन पर होने वाले मुनाफे को सामान्य आय माना जाता है और इस पर कर लगाया जाता है।

महत्वपूर्ण अवधारणाएँ

ईएसओ में दो प्रमुख पक्षकार हैं, अनुदाता (कर्मचारी) और अनुदाता (नियोक्ता)। अनुदान देने वाले को विकल्प के रूप में भी जाना जाता है - कार्यकारी या कर्मचारी हो सकता है, जबकि अनुदानकर्ता वह कंपनी है जो अनुदानदाता को नियुक्त करती है। ईएसओ के रूप में अनुदानकर्ता को इक्विटी मुआवजा दिया जाता है, आमतौर पर कुछ प्रतिबंधों के साथ, इनमें से एक सबसे महत्वपूर्ण अवधि होती है।

निहित अवधि, उस समय की अवधि है जब किसी कर्मचारी को अपने ईएसओ को व्यायाम करने में सक्षम होने के लिए इंतजार करना चाहिए। कर्मचारी को प्रतीक्षा करने की आवश्यकता क्यों है? क्योंकि यह कर्मचारी को अच्छा प्रदर्शन करने और कंपनी के साथ बने रहने का प्रोत्साहन देता है। वेस्टिंग एक पूर्व निर्धारित कार्यक्रम का पालन करता है जो कंपनी द्वारा विकल्प अनुदान के समय स्थापित किया जाता है।

वेस्टिंग

ईएसओ को तब निहित माना जाता है जब कर्मचारी को विकल्पों का उपयोग करने और कंपनी के स्टॉक को खरीदने की अनुमति दी जाती है। ध्यान दें कि स्टॉक विकल्प के अभ्यास के बावजूद, कुछ मामलों में एक विकल्प के साथ खरीदे जाने पर स्टॉक पूरी तरह से निहित नहीं हो सकता है, क्योंकि कंपनी जल्दी लाभ कमाने वाले कर्मचारियों के जोखिम को चलाने के लिए नहीं चाहती है (उनके विकल्पों का उपयोग करके और तुरंत उन्हें बेचकर शेयरों) और बाद में कंपनी छोड़ने।

ईएसओ आमतौर पर पूर्व निर्धारित तिथियों पर समय के साथ विखंडन करते हैं, जैसा कि वेस्टिंग शेड्यूल में निर्धारित होता है। उदाहरण के लिए, आपको 1, 000 शेयरों को खरीदने का अधिकार दिया जा सकता है, 10 वर्षों की अवधि के साथ चार वर्षों में 25% प्रति वर्ष के विकल्प के साथ। तो ESO का 25%, विकल्प अनुदान की तारीख से एक वर्ष में 250 शेयरों को खरीदने के अधिकार का हवाला देते हुए, दूसरा 25% अनुदान की तारीख से दो साल तक वेस्ट करेगा, और इसी तरह।

स्टॉक प्राप्त करना

उपरोक्त उदाहरण के साथ जारी रखते हुए, हम कहते हैं कि आप 25% ESO व्यायाम करते हैं जब वे एक वर्ष के बाद बनियान बनाते हैं। इसका मतलब है कि आपको स्ट्राइक प्राइस पर कंपनी के शेयर के 250 शेयर मिलेंगे। इस बात पर बल दिया जाना चाहिए कि शेयरों के लिए रिकॉर्ड कीमत व्यायाम मूल्य या स्ट्राइक मूल्य है जो विकल्प समझौते में निर्दिष्ट है, स्टॉक की वास्तविक बाजार कीमत की परवाह किए बिना।

रिलोड विकल्प

कुछ ईएसओ समझौतों में, एक कंपनी पुनः लोड विकल्प की पेशकश कर सकती है। एक पुनः लोड विकल्प एक अच्छा प्रावधान है जिसका लाभ लेना है। पुनः लोड विकल्प के साथ, एक कर्मचारी को तब अधिक ईएसओ दिए जा सकते हैं जब वे वर्तमान में उपलब्ध ईएसओ व्यायाम करते हैं।

ईएसओ और कराधान

अब हम ईएसओ प्रसार में पहुंचे। जैसा कि बाद में देखा जाएगा, यह एक कर घटना को ट्रिगर करता है जिससे साधारण आयकर को प्रसार पर लागू किया जाता है।

ईएसओ कराधान के संबंध में निम्नलिखित बिंदुओं को ध्यान में रखा जाना चाहिए:

• विकल्प अनुदान स्वयं एक कर योग्य घटना नहीं है। कंपनी द्वारा विकल्प दिए जाने पर अनुदानकर्ता या विकल्पकर्ता को तत्काल कर देयता का सामना नहीं करना पड़ता है। ध्यान दें कि आम तौर पर (लेकिन हमेशा नहीं), विकल्प अनुदान के दिन ईएसओ का व्यायाम मूल्य कंपनी के स्टॉक के बाजार मूल्य पर निर्धारित होता है। व्यायाम के समय शुरू होता है। प्रसार (व्यायाम मूल्य और बाजार मूल्य के बीच) को कर अपवंचन में सौदा तत्व के रूप में भी जाना जाता है, और सामान्य आयकर दरों पर कर लगाया जाता है क्योंकि आईआरएस इसे कर्मचारी के मुआवजे के हिस्से के रूप में मानता है। अधिग्रहित स्टॉक की बिक्री एक और कर योग्य घटना। यदि कर्मचारी व्यायाम के बाद अधिग्रहीत शेयरों को एक वर्ष से कम या उससे अधिक समय तक बेचता है, तो लेन-देन को अल्पकालिक पूंजीगत लाभ के रूप में माना जाएगा और सामान्य आयकर दरों पर कर लगाया जाएगा। यदि व्यायाम के बाद अधिग्रहीत शेयर एक वर्ष से अधिक बेचे जाते हैं, तो यह कम पूंजीगत लाभ कर दर के लिए योग्य होगा।

इसे एक उदाहरण के साथ प्रदर्शित करते हैं। मान लें कि आपके पास $ 25 के व्यायाम मूल्य के साथ ESO है, और $ 55 पर स्टॉक के बाजार मूल्य के साथ, अपने ESOs के अनुसार आपको दिए गए 1, 000 शेयरों में से 25% का उपयोग करना चाहते हैं।

शेयरों के लिए रिकॉर्ड कीमत $ 6, 250 ($ 25 x 250 शेयर) होगी। चूंकि शेयरों का बाजार मूल्य $ 13, 750 है, अगर आप अधिग्रहीत शेयरों को तुरंत बेचते हैं, तो आप $ 7, 500 की पूर्व-कर आय अर्जित करेंगे। इस प्रसार को व्यायाम के वर्ष में आपके हाथों में सामान्य आय के रूप में लगाया जाता है, भले ही आप शेयरों को नहीं बेचते हों। यह पहलू एक बड़ी कर देयता के जोखिम को जन्म दे सकता है, यदि आप स्टॉक को जारी रखना चाहते हैं और यह मूल्य में गिरावट करता है।

आइए एक महत्वपूर्ण बिंदु को दोहराते हैं — ईएसओ व्यायाम के समय आप पर कर क्यों लगाया जाता है? मौजूदा बाजार मूल्य (अन्य शब्दों में एक सौदे की कीमत) के लिए एक महत्वपूर्ण छूट पर शेयर खरीदने की क्षमता आईआरएस द्वारा आपके नियोक्ता द्वारा आपको प्रदान किए गए कुल मुआवजे पैकेज के हिस्से के रूप में देखी जाती है, और इसलिए आपके आयकर पर कर लगाया जाता है मूल्यांकन करें। इस प्रकार, भले ही आप अपने ईएसओ व्यायाम के अनुसार अर्जित शेयरों को नहीं बेचते हैं, आप व्यायाम के समय एक कर देयता को ट्रिगर करते हैं।

ईएसओ स्प्रेड और कराधान का उदाहरण।

ईएसओ के लिए आंतरिक मूल्य बनाम समय मूल्य

एक विकल्प के मूल्य में आंतरिक मूल्य और समय मूल्य होते हैं। समय मूल्य समाप्ति की अवधि तक शेष समय पर निर्भर करता है (वह तिथि जब ईएसओ समाप्त हो जाते हैं) और कई अन्य चर। यह देखते हुए कि अधिकांश ईएसओ के पास विकल्प अनुदान की तारीख से 10 वर्ष तक की समाप्ति तिथि है, उनका समय मान काफी महत्वपूर्ण हो सकता है। जबकि समय-मूल्य की गणना एक्सचेंज-ट्रेडेड विकल्पों के लिए आसानी से की जा सकती है, लेकिन ईएसओ जैसे गैर-ट्रेड किए गए विकल्पों के लिए समय मूल्य की गणना करना अधिक चुनौतीपूर्ण है, क्योंकि उनके लिए बाजार मूल्य उपलब्ध नहीं है।

अपने ईएसओ के लिए समय मूल्य की गणना करने के लिए, आपको अपने ईएसओ के उचित मूल्य की गणना करने के लिए प्रसिद्ध ब्लैक-स्कोल्स विकल्प मूल्य निर्धारण मॉडल जैसे एक सैद्धांतिक मूल्य निर्धारण मॉडल का उपयोग करना होगा। आपको ईएसओ के उचित मूल्य का अनुमान प्राप्त करने के लिए इनपुट मूल्य, समय शेष, स्टॉक मूल्य, जोखिम-मुक्त ब्याज दर और मॉडल में अस्थिरता जैसे प्लग इन करने की आवश्यकता होगी। वहां से, समय मूल्य की गणना करने के लिए यह एक सरल अभ्यास है, जैसा कि नीचे देखा जा सकता है। याद रखें कि आंतरिक मूल्य - जो कभी भी नकारात्मक नहीं हो सकता है - शून्य है जब एक विकल्प "पैसे पर" (एटीएम) या "पैसे से बाहर" (ओटीएम) है; इन विकल्पों के लिए, उनके पूरे मूल्य में केवल समय मूल्य होता है।

एक ईएसओ का अभ्यास आंतरिक मूल्य पर कब्जा कर लेगा, लेकिन आमतौर पर समय मान देता है (यह मानते हुए कि कोई बचा है), जिसके परिणामस्वरूप संभावित रूप से बड़े छिपे हुए अवसर की लागत होती है। मान लें कि आपके ईएसओ का परिकलित उचित मूल्य $ 40 है, जैसा कि नीचे दिखाया गया है। $ 30 का आंतरिक मूल्य घटाना आपके ESOs को $ 10 का समय मूल्य देता है। यदि आप इस स्थिति में अपने ईएसओ का उपयोग करते हैं, तो आप प्रति शेयर 10 डॉलर या 250 शेयरों के आधार पर कुल 2, 500 डॉलर का समय दे रहे होंगे।

आंतरिक मूल्य और समय मूल्य (मनी ईएसओ में) का उदाहरण।

आपके ईएसओ का मूल्य स्थिर नहीं है, लेकिन समय के साथ महत्वपूर्ण इनपुट में आंदोलनों के आधार पर उतार-चढ़ाव होगा, जैसे कि अंतर्निहित स्टॉक की कीमत, समाप्ति का समय, और सबसे ऊपर, अस्थिरता। ऐसी स्थिति पर विचार करें जहां आपके ईएसओ पैसे से बाहर हैं (यानी, स्टॉक का बाजार मूल्य अब ईएसओ व्यायाम मूल्य से नीचे है)।

आंतरिक मूल्य और समय मूल्य (मनी ईएसओ में से) का उदाहरण।

दो कारणों से इस परिदृश्य में अपने ईएसओ को व्यायाम करना अतार्किक होगा। 25 डॉलर के व्यायाम मूल्य के साथ, सबसे पहले, खुले बाजार में स्टॉक को 20 डॉलर में खरीदना सस्ता है। दूसरे, अपने ईएसओ का उपयोग करके, आप प्रति शेयर समय मूल्य के $ 15 का त्याग करेंगे। अगर आपको लगता है कि स्टॉक कम हो गया है और इसे प्राप्त करने की इच्छा है, तो इसे $ 25 पर खरीदना और अपने ईएसओ को बनाए रखना बहुत अधिक बेहतर होगा, इससे आपको बड़ी संभावनाएं मिल सकती हैं (कुछ अतिरिक्त जोखिम के साथ, क्योंकि अब आपके पास शेयर भी हैं।)।

सूचीबद्ध विकल्पों की तुलना

ईएसओ और सूचीबद्ध विकल्पों के बीच सबसे बड़ा और सबसे स्पष्ट अंतर यह है कि ईएसओ एक एक्सचेंज पर कारोबार नहीं करते हैं, और इसलिए एक्सचेंज-ट्रेडेड विकल्पों के कई फायदे नहीं हैं।

आपके ईएसओ का मूल्य पता लगाना आसान नहीं है

एक्सचेंज-ट्रेडेड विकल्प, विशेष रूप से सबसे बड़े स्टॉक पर, अक्सर तरलता और व्यापार का एक बड़ा सौदा होता है, इसलिए विकल्प पोर्टफोलियो के मूल्य का अनुमान लगाना आसान है। आपके ईएसओ के साथ ऐसा नहीं है, जिसका मूल्य पता लगाना इतना आसान नहीं है, क्योंकि बाजार मूल्य संदर्भ बिंदु नहीं है। कई ईएसओ 10 साल की अवधि के साथ दिए जाते हैं, लेकिन वस्तुतः कोई विकल्प नहीं है जो उस लंबाई के लिए व्यापार करते हैं। LEAPs (दीर्घकालिक इक्विटी प्रत्याशा प्रतिभूतियां) सबसे लंबे समय तक उपलब्ध विकल्पों में से हैं, लेकिन यहां तक ​​कि वे केवल दो साल बाहर जाते हैं, जो केवल तभी आपके ईएसओ को दो साल या उससे कम समय में समाप्त होने में मदद करेगा। इसलिए आपके ईएसओ का मूल्य जानने के लिए विकल्प मूल्य निर्धारण मॉडल महत्वपूर्ण हैं। आपके नियोक्ता को आवश्यक है - विकल्प अनुदान तिथि पर - अपने विकल्पों के समझौते में अपने ईएसओ के एक सैद्धांतिक मूल्य को निर्दिष्ट करने के लिए। अपनी कंपनी से इस जानकारी का अनुरोध करना सुनिश्चित करें, और यह भी पता करें कि आपके ईएसओ का मूल्य कैसे निर्धारित किया गया है।

विकल्प की कीमतें व्यापक रूप से भिन्न हो सकती हैं, जो इनपुट चर में की गई मान्यताओं के आधार पर होती हैं। उदाहरण के लिए, आपका नियोक्ता व्यायाम से पहले रोजगार की अनुमानित लंबाई और अनुमानित होल्डिंग अवधि के बारे में कुछ धारणाएं बना सकता है, जो समय समाप्त करने के लिए कम कर सकता है। दूसरी ओर, सूचीबद्ध विकल्पों के साथ, समाप्ति का समय निर्दिष्ट है और इसे मनमाने ढंग से नहीं बदला जा सकता है। अस्थिरता के बारे में अनुमानों से विकल्प की कीमतों पर भी महत्वपूर्ण प्रभाव पड़ सकता है। यदि आपकी कंपनी अस्थिरता के सामान्य स्तर से कम है, तो आपके ईएसओ की कीमत कम होगी। आपकी कंपनी के ईएसओ के मूल्यांकन के साथ उनकी तुलना करने के लिए अन्य मॉडलों से कई अनुमान प्राप्त करना एक अच्छा विचार हो सकता है।

निर्दिष्टीकरण मानकीकृत नहीं हैं

सूचीबद्ध विकल्पों में विकल्प अनुबंध, समाप्ति तिथि आदि अंतर्निहित शेयरों की संख्या के साथ अनुबंध की शर्तों को मानकीकृत किया गया है। यह एकरूपता किसी भी विकल्प योग्य स्टॉक पर व्यापार विकल्प को आसान बनाती है, चाहे वह Apple हो या Google या क्वालकॉम। यदि आप कॉल ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट का व्यापार करते हैं, उदाहरण के लिए, आपको समाप्ति तक निर्दिष्ट स्ट्राइक मूल्य पर अंतर्निहित स्टॉक के 199 शेयरों को खरीदने का अधिकार है। इसी तरह, पुट ऑप्शन कॉन्ट्रैक्ट आपको समाप्ति तक अंतर्निहित स्टॉक के 100 शेयरों को बेचने का अधिकार देता है। जबकि ईएसओ के पास सूचीबद्ध विकल्पों के समान अधिकार हैं, स्टॉक खरीदने का अधिकार मानकीकृत नहीं है और विकल्प समझौते में वर्तनी है।

कोई स्वचालित व्यायाम नहीं

यूएस में सभी सूचीबद्ध विकल्पों के लिए, ट्रेडिंग का आखिरी दिन विकल्प अनुबंध के कैलेंडर महीने का तीसरा शुक्रवार है। यदि तीसरे शुक्रवार को एक छुट्टी छुट्टी पर पड़ता है, तो समाप्ति की तारीख एक दिन तक उस गुरुवार तक चलती है। तीसरे शुक्रवार को ट्रेडिंग बंद होने पर, उस महीने के अनुबंध से जुड़े विकल्प ट्रेडिंग करना बंद कर देते हैं और यदि वे $ 0.01 (1 प्रतिशत) से अधिक या पैसे में अधिक हैं तो स्वचालित रूप से व्यायाम किया जाता है। इस प्रकार, यदि आपके पास एक कॉल विकल्प अनुबंध और समाप्ति पर स्वामित्व है, तो अंतर्निहित स्टॉक का बाजार मूल्य स्ट्राइक मूल्य से एक प्रतिशत या उससे अधिक था, आप स्वत: व्यायाम सुविधा के माध्यम से 100 शेयरों के मालिक होंगे। इसी तरह, यदि आपके पास पुट विकल्प है और समाप्ति पर, अंतर्निहित स्टॉक का बाजार मूल्य स्ट्राइक मूल्य से एक प्रतिशत या उससे अधिक था, तो आप स्वत: व्यायाम सुविधा के माध्यम से 100 शेयर कम होंगे। ध्यान दें कि "स्वचालित व्यायाम" शब्द के बावजूद, आप अभी भी अपने ब्रोकर को वैकल्पिक निर्देश प्रदान करके, किसी भी स्वचालित व्यायाम प्रक्रिया पर पूर्वताप, या समाप्ति से पहले की स्थिति को बंद करके, अंतिम परिणाम पर नियंत्रण रखते हैं। ईएसओ के साथ, जब वे समाप्त होते हैं, तो सटीक विवरण एक कंपनी से दूसरे में भिन्न हो सकते हैं। इसके अलावा, चूंकि ईएसओ के साथ कोई स्वचालित व्यायाम सुविधा नहीं है, इसलिए यदि आप अपने विकल्पों का प्रयोग करना चाहते हैं तो आपको अपने नियोक्ता को सूचित करना होगा।

स्ट्राइक की कीमतें

सूचीबद्ध विकल्पों में हड़ताल की कीमतों का मानकीकरण किया गया है, अंतर्निहित सुरक्षा की कीमत के आधार पर $ 1, $ 2.50, $ 5, या $ 10 के रूप में वेतन वृद्धि हुई है (उच्च कीमत वाले शेयरों में व्यापक वेतन वृद्धि होती है)। ईएसओ के साथ, चूंकि स्ट्राइक मूल्य आम तौर पर किसी विशेष दिन के स्टॉक की समापन कीमत होती है, इसलिए कोई भी मानक स्ट्राइक मूल्य नहीं हैं। 2000 के दशक के मध्य में, अमेरिका में घोटाले के पीछे एक विकल्प के परिणामस्वरूप शीर्ष कंपनियों में कई अधिकारियों के इस्तीफे हुए। इस प्रथा में वर्तमान तिथि के बजाय पिछली तिथि पर एक विकल्प देने की व्यवस्था थी, इस प्रकार हड़ताल की कीमत को अनुदान की तारीख पर बाजार मूल्य से कम कीमत पर सेट करना और विकल्प धारक को तुरंत लाभ देना था। सरबैन्स-ऑक्सले की शुरुआत के बाद से विकल्प अधिक कठिन हो गए हैं क्योंकि कंपनियों को अब दो व्यावसायिक दिनों के भीतर एसईसी को विकल्प अनुदान की रिपोर्ट करने की आवश्यकता है।

वेस्टिंग और एक्वायर्ड स्टॉक प्रतिबंध

वेस्टिंग उन मुद्दों को नियंत्रित करने के लिए वृद्धि देता है जो सूचीबद्ध विकल्पों में मौजूद नहीं हैं। ईएसओ को कर्मचारी को वरिष्ठता के स्तर को प्राप्त करने की आवश्यकता हो सकती है या वे प्रदर्शन से पहले कुछ प्रदर्शन लक्ष्यों को पूरा कर सकते हैं। यदि वशीकरण मानदंड क्रिस्टल स्पष्ट नहीं हैं, तो यह एक नकली कानूनी स्थिति पैदा कर सकता है, खासकर अगर संबंधों में कर्मचारी और नियोक्ता के बीच खटास हो। साथ ही, सूचीबद्ध विकल्पों के साथ, एक बार जब आप अपनी कॉल का उपयोग करते हैं और स्टॉक प्राप्त करते हैं, तो आप इसे बिना किसी प्रतिबंध के जैसे ही चाहते हैं, उसका निपटान कर सकते हैं। हालांकि, ईएसओ के एक अभ्यास के माध्यम से अधिग्रहित स्टॉक के साथ, ऐसे प्रतिबंध हो सकते हैं जो आपको स्टॉक बेचने से रोकते हैं। यहां तक ​​कि अगर आपके ईएसओ ने निहित किया है और आप उन्हें व्यायाम कर सकते हैं, तो अधिग्रहीत स्टॉक निहित नहीं हो सकता है। यह एक दुविधा पैदा कर सकता है, क्योंकि आपने पहले से ही ESO स्प्रेड पर टैक्स चुकाया होगा (जैसा कि पहले चर्चा की जा चुकी है) और अब एक स्टॉक है जिसे आप नहीं बेच सकते (या जो घट रहा है)।

प्रतिपक्ष जोखिम

1990 के दशक के बाद डॉट-कॉम हलचल के बाद जब कर्मचारियों के स्कोर का पता चला, जब कई प्रौद्योगिकी कंपनियां दिवालिया हो गईं, प्रतिपक्ष जोखिम एक वैध मुद्दा है जो शायद ही कभी उन लोगों द्वारा माना जाता है जो ईएसओ प्राप्त करते हैं। यूएस में सूचीबद्ध विकल्पों के साथ, विकल्प समाशोधन निगम विकल्प अनुबंधों के लिए क्लियरिंगहाउस के रूप में कार्य करता है और उनके प्रदर्शन की गारंटी देता है। इस प्रकार, शून्य जोखिम है कि आपके विकल्प व्यापार के प्रतिपक्ष विकल्प अनुबंध द्वारा लगाए गए दायित्वों को पूरा करने में असमर्थ होंगे। । लेकिन जैसा कि आपके ईएसओ की प्रतिपक्ष आपकी कंपनी है, बीच में कोई मध्यस्थ नहीं है, तो यह सुनिश्चित करने के लिए अपनी वित्तीय स्थिति पर नजर रखने के लिए विवेकपूर्ण होगा कि आप वैधता रहित विकल्प नहीं पकड़े हुए हैं, या इससे भी बदतर, बेकार अर्जित स्टॉक।

एकाग्रता का खतरा

आप सूचीबद्ध विकल्पों का उपयोग करके एक विविध विकल्प पोर्टफोलियो को इकट्ठा कर सकते हैं लेकिन ईएसओ के साथ, आपके पास एकाग्रता जोखिम है, क्योंकि आपके सभी विकल्पों में एक ही अंतर्निहित स्टॉक है। अपने ईएसओ के अलावा, यदि आपके पास अपने कर्मचारी स्टॉक स्वामित्व योजना (ईएसओपी) में कंपनी स्टॉक की एक महत्वपूर्ण राशि है, तो आप अनजाने में आपकी कंपनी के लिए बहुत अधिक जोखिम हो सकते हैं, एक एकाग्रता जोखिम जिसे एफआईएनआरए द्वारा उजागर किया गया है।

मूल्यांकन और मूल्य निर्धारण मुद्दे

एक विकल्प के मूल्य के मुख्य निर्धारक हैं: अस्थिरता, समाप्ति का समय, ब्याज की जोखिम मुक्त दर, हड़ताल की कीमत और अंतर्निहित स्टॉक की कीमत। इन चरों के अंतराल को समझना-विशेष रूप से अस्थिरता और समाप्ति का समय-आपके ईएसओ के मूल्य के बारे में सूचित निर्णय लेने के लिए महत्वपूर्ण है।

निम्नलिखित उदाहरण में, हम ईएसओ को अधिकार देते हैं (जब निहित) 50 डॉलर के स्ट्राइक मूल्य पर कंपनी के 1, 000 शेयर खरीदने का विकल्प देते हैं, जो कि विकल्प अनुदान के दिन स्टॉक की समापन कीमत है (इसे एक ए-टू बनाते हैं) अनुदान पर -money विकल्प)। नीचे दी गई पहली तालिका ब्लैक-स्कोल्स विकल्प मूल्य निर्धारण मॉडल का उपयोग करती है, जबकि अस्थिरता को स्थिर रखते हुए समय क्षय के प्रभाव को अलग करती है, जबकि दूसरा विकल्प कीमतों पर उच्च अस्थिरता के प्रभाव को दिखाता है। (आप CBOE वेबसाइट पर इस निफ्टी विकल्प कैलकुलेटर का उपयोग करके विकल्प मूल्य स्वयं उत्पन्न कर सकते हैं)।

जैसा कि देखा जा सकता है, समाप्ति का समय जितना अधिक होगा, उतना अधिक विकल्प लायक होगा। चूंकि हम यह मानते हैं कि यह एक पैसे का विकल्प है, इसलिए इसके पूरे मूल्य में समय मूल्य होता है। पहली तालिका दो मूलभूत विकल्पों के मूल्य निर्धारण सिद्धांतों को प्रदर्शित करती है:

1. समय मूल्य विकल्पों के मूल्य निर्धारण का एक बहुत महत्वपूर्ण घटक है। यदि आपको 10 वर्ष की अवधि के साथ मनी-इन ईएसओ से सम्मानित किया जाता है, तो उनका आंतरिक मूल्य शून्य है, लेकिन उनके पास इस मामले में पर्याप्त समय मूल्य, $ 23.08 प्रति विकल्प या ईएसओ के लिए $ 23, 000 से अधिक है जो आपको अधिकार देते हैं। 1, 000 शेयर खरीदने के लिए। नीलामी का समय क्षय प्रकृति में रैखिक नहीं है। समाप्ति तिथि के रूप में विकल्पों के मूल्य में गिरावट आती है, एक घटना जिसे समय क्षय के रूप में जाना जाता है, लेकिन इस बार क्षय प्रकृति में रैखिक नहीं है और विकल्प समाप्ति के करीब गति बढ़ाता है। एक विकल्प जो पैसे से बहुत दूर है, वह एक विकल्प है जो पैसे पर है, की तुलना में तेजी से क्षय होगा, क्योंकि पूर्व के लाभदायक होने की संभावना बाद की तुलना में बहुत कम है।

एक ईएसओ की वैल्यूएशन, पैसे को मानते हुए, जबकि अलग-अलग समय शेष है (गैर-लाभांश भुगतान वाले स्टॉक को मानता है)।

नीचे समान मूल्यों के आधार पर विकल्प की कीमतों को दिखाया गया है, सिवाय इसके कि अस्थिरता को 30% के बजाय 60% माना जाता है। अस्थिरता में इस वृद्धि का विकल्प कीमतों पर महत्वपूर्ण प्रभाव पड़ता है। उदाहरण के लिए, समाप्ति के 10 साल शेष होने के साथ, ईएसओ की कीमत 53% से $ 35.34 तक बढ़ जाती है, जबकि दो साल शेष होने पर, कीमत 80% से $ 17.45 तक बढ़ जाती है। आगे की समाप्ति पर शेष समय के लिए ग्राफिकल रूप में विकल्प कीमतों को दिखाता है, 30% और 60% अस्थिरता के स्तर पर।

इसी तरह के परिणाम चर को मौजूदा स्तर पर बदलकर प्राप्त किए जाते हैं। 10% पर अस्थिरता और 2% पर जोखिम मुक्त ब्याज दर के साथ, ESO की कीमत क्रमशः $ 10.36, $ 7.04, $ 5.01 और $ 3.86 के साथ क्रमशः 10, पांच, तीन, और दो साल में समाप्त हो जाएगी।

एक ईएसओ की वैलिडिटी, जो पैसे को अलग-अलग मानती है, जबकि अस्थिरता अलग-अलग होती है (गैर-लाभांश भुगतान वाले स्टॉक को मानती है)।

शेष समय और अस्थिरता के बारे में विभिन्न मान्यताओं के तहत $ 50 के व्यायाम मूल्य के साथ एक पैसे वाले ईएसओ के लिए उचित मूल्य।

इस खंड से मुख्य बात यह है कि केवल इसलिए कि आपके ईएसओ के पास कोई आंतरिक मूल्य नहीं है, भोली धारणा न करें कि वे बेकार हैं। सूचीबद्ध विकल्पों की तुलना में समाप्ति का उनका लंबा समय होने के कारण, ईएसओ के पास समय की महत्वपूर्ण मात्रा है जो कि शुरुआती अभ्यास से दूर नहीं होनी चाहिए।

जोखिम और पुरस्कार मालिक ईएसओ के साथ जुड़े

जैसा कि पूर्ववर्ती खंड में चर्चा की गई है, आपके ईएसओ के पास शून्य या थोड़ा आंतरिक मूल्य होने पर भी महत्वपूर्ण समय मूल्य हो सकता है। इस खंड में, हम ईएसओ के साथ जुड़े जोखिम और इनाम को प्रदर्शित करने के लिए समाप्ति के लिए सामान्य 10-वर्ष के अनुदान शब्द का उपयोग करते हैं।

जब आप अनुदान के समय ईएसओ प्राप्त करते हैं, तो आपके पास आमतौर पर कोई आंतरिक मूल्य नहीं होता है क्योंकि ईएसओ स्ट्राइक मूल्य या व्यायाम मूल्य उस दिन स्टॉक के समापन मूल्य के बराबर होता है। जैसा कि आपके व्यायाम मूल्य और स्टॉक की कीमत समान है, यह एक पैसे का विकल्प है। एक बार जब स्टॉक बढ़ना शुरू होता है, तो विकल्प में आंतरिक मूल्य होता है, जो समझने के लिए सहज है और गणना करने में आसान है। लेकिन एक सामान्य गलती अनुदान के दिन, और समय से पहले या प्रारंभिक व्यायाम के अवसर की लागत के महत्व को महसूस नहीं कर रही है।

वास्तव में, आपके ईएसओ के पास अनुदान पर उच्चतम समय मूल्य है (यह मानते हुए कि विकल्प प्राप्त करने के बाद अस्थिरता जल्दी नहीं फैलती है)। इतने बड़े समय के मूल्य घटक के साथ-जैसा कि ऊपर दिखाया गया है - आपके पास वास्तव में वह मूल्य है जो जोखिम में है।

मान लें कि आप $ 50 के व्यायाम मूल्य पर 1, 000 शेयर खरीदने के लिए ईएसओ (60% और 10 साल की समाप्ति पर अस्थिरता के साथ) खरीदते हैं, तो समय मूल्य का संभावित नुकसान काफी कम है। यदि शेयर 10 वर्षों में $ 50 पर अपरिवर्तित हैं, तो आप समय के मूल्य में $ 35, 000 खो देंगे और आपके ईएसओ के लिए कुछ भी नहीं दिखाने के लिए छोड़ दिया जाएगा।

आपके अंतिम रिटर्न की गणना करते समय समय मान के इस नुकसान की पुष्टि की जानी चाहिए। मान लें कि स्टॉक 10 वर्षों के समय में समाप्ति से $ 110 तक बढ़ जाता है, जिससे आपको एक ईएसओ स्प्रेड - आंतरिक मूल्य प्रति शेयर $ 60 या कुल मिलाकर $ 60, 000 मिलता है। हालांकि, समय-समय पर $ 35, 000 के नुकसान की भरपाई ईएसओ द्वारा समय-समय पर समाप्त करने से होनी चाहिए, जिससे $ 25, 000 का शुद्ध पूर्व-कर "लाभ" निकल जाएगा। दुर्भाग्य से, समय के मूल्य का यह नुकसान कर-कटौती योग्य नहीं है, जिसका अर्थ है कि साधारण आयकर दर (40% मान ली गई) $ 60, 000 (और $ 25, 000) पर लागू होगी। अपने नियोक्ता को व्यायाम पर भुगतान किए गए मुआवजे के लिए $ 24, 000 का भुगतान करना, आपको कर-पश्चात आय में $ 36, 000 के साथ छोड़ देगा, लेकिन यदि आप समय के मूल्य में खोए गए $ 35, 000 की कटौती करते हैं, तो आप बस $ 1, 000 के साथ हाथ में रह जाएंगे।

इससे पहले कि हम प्रारंभिक अभ्यास के आसपास के कुछ मुद्दों को देखें - समाप्ति तक ईएसओ को पकड़ना नहीं - समय मूल्य और कर लागतों के प्रकाश में समाप्ति तक ईएसओ को धारण करने के परिणाम का मूल्यांकन करें। नीचे शो के बाद कर, समय के लाभ का शुद्ध लाभ और समाप्ति पर नुकसान। समाप्ति पर $ 120 की कीमत पर, वास्तविक लाभ (समय मूल्य घटाने के बाद) सिर्फ $ 7, 000 हैं। यह $ 70 प्रति शेयर या $ 70, 000 के कुल प्रसार के रूप में गणना की जाती है, $ 28, 000 का कम मुआवजा कर, आपको $ 42, 000 के साथ छोड़ देता है जिसमें से आप $ 7, 000 के शुद्ध लाभ के लिए $ 35, 000 को घटाए गए समय के मूल्य के लिए घटाते हैं।

ध्यान दें कि जब आप ESOs का उपयोग करते हैं, तो आपको व्यायाम की कीमत के साथ साथ कर भी चुकाना होगा, भले ही आप स्टॉक नहीं बेचते हैं (याद रखें कि ESOs का व्यायाम एक कर घटना है), जो इस मामले में $ 50, 000 से अधिक $ 28, 000 के बराबर है, एक के लिए कुल $ 78, 000। यदि आप $ 120 के प्रचलित मूल्य पर तुरंत स्टॉक बेचते हैं, तो आपको $ 120, 000 की आय प्राप्त होती है, जिसमें से आपको $ 78, 000 घटाना होगा। $ 42, 000 के "लाभ" को $ 35, 000 में समय की गिरावट से ऑफसेट किया जाना चाहिए, जो आपको $ 7, 000 के साथ छोड़ देगा।

ईएसओ स्टॉक के 1, 000 शेयरों का प्रतिनिधित्व करता है और समाप्ति के 10 वर्षों के साथ $ 50 का व्यायाम मूल्य।

प्रारंभिक या समयपूर्व व्यायाम

जोखिम को कम करने और लाभ में लॉक करने के तरीके के रूप में, ईएसओ के शुरुआती या समय से पहले अभ्यास को ध्यान से विचार करना चाहिए, क्योंकि एक बड़ी संभावित कर हिट है और जाली समय मूल्य के रूप में बड़ी अवसर लागत है। इस खंड में, हम प्रारंभिक अभ्यास की प्रक्रिया पर चर्चा करते हैं और वित्तीय उद्देश्यों और जोखिमों की व्याख्या करते हैं।

जब कोई ESO प्रदान किया जाता है, तो इसका एक काल्पनिक मूल्य होता है- क्योंकि यह एक पैसे का विकल्प है - शुद्ध समय मूल्य है। इस समय मूल्य को थीटा के रूप में जाना जाता है, जो कि शेष समय का एक वर्गमूल फलन है, पर आता है।

मान लें कि आप ESOs रखते हैं, जो अनुदान पर $ 35, 000 मूल्य के हैं, जैसा कि पहले के खंडों में चर्चा की गई है। आप अपनी कंपनी की दीर्घकालिक संभावनाओं पर विश्वास करते हैं और समाप्ति तक अपने ईएसओ को रखने की योजना बनाते हैं। नीचे आईटीएम, एटीएम और ओटीएम विकल्पों के लिए मूल्य संरचना-आंतरिक मूल्य से अधिक समय मूल्य दिखाया गया है।

$ 50 की स्ट्राइक के साथ इन, मनी आउट और मनी ईएसओ ऑप्शन के लिए मूल्य संरचना

1, 000 शेयर खरीदने के अधिकार के साथ एक काल्पनिक ईएसओ विकल्प। संख्या को निकटतम हज़ारवें स्थान पर रखा गया है।

यहां तक ​​कि अगर आप अंतर्निहित स्टॉक की कीमत के रूप में आंतरिक मूल्य हासिल करना शुरू करते हैं, तो आप समय के साथ-साथ समय के मूल्य को बहा देंगे (हालांकि अनुपातिक रूप से नहीं)। उदाहरण के लिए, $ 50 व्यायाम मूल्य और $ 75 के स्टॉक मूल्य के साथ इन-द-मनी ईएसओ के लिए, अधिक मूल्य के लिए कम समय मूल्य और अधिक आंतरिक मूल्य होगा।

आउट-ऑफ-द-मनी विकल्प (सलाखों के नीचे सेट) $ 17, 500 का केवल शुद्ध समय मूल्य दिखाते हैं, जबकि पैसे के विकल्प में $ 35, 000 का समय मूल्य होता है। एक विकल्प है कि पैसे से आगे, यह कम समय मूल्य है, क्योंकि यह लाभदायक बनने की संभावना तेजी से पतली है। जैसा कि एक विकल्प पैसे में अधिक हो जाता है और अधिक आंतरिक मूल्य प्राप्त करता है, यह कुल विकल्प मूल्य का अधिक अनुपात बनाता है। वास्तव में एक गहन-इन-मनी विकल्प के लिए, समय मूल्य आंतरिक मूल्य के साथ तुलना में इसके मूल्य का एक महत्वहीन घटक है। जब आंतरिक मूल्य जोखिम में मूल्य बन जाता है, तो कई विकल्प धारक इस लाभ के सभी या कुछ हिस्सों में ताला लगाते हैं, लेकिन ऐसा करने में, वे न केवल समय मूल्य छोड़ देते हैं, बल्कि भारी कर बिल भी लेते हैं।

ईएसओ के लिए कर देयताएं

हम इस बिंदु पर पर्याप्त जोर नहीं दे सकते हैं - समय से पहले व्यायाम के सबसे बड़े डाउनसाइड बड़े कर घटना हैं जो इसे प्रेरित करते हैं, और समय मूल्य का नुकसान। आपको ईएसओ स्प्रेड या आंतरिक मूल्य लाभ पर साधारण आयकर दरों पर कर लगाया जाता है, दरों में 40% तक। क्या अधिक है, यह सभी एक ही कर वर्ष के कारण होता है और व्यायाम पर भुगतान किया जाता है, अधिग्रहित स्टॉक की बिक्री या निपटान पर एक और संभावित कर हिट के साथ। यहां तक ​​कि अगर आपके पोर्टफोलियो में कहीं और पूंजीगत नुकसान होता है, तो आप कर देयता को ऑफसेट करने के लिए अपने क्षतिपूर्ति लाभ के खिलाफ इन नुकसानों के प्रति वर्ष केवल 3, 000 डॉलर का आवेदन कर सकते हैं।

आपके द्वारा स्टॉक का अधिग्रहण करने के बाद जो संभवत: मूल्य में सराहना की गई है, आपको स्टॉक को लिक्विडेट करने या इसे रखने के विकल्प के साथ सामना करना पड़ता है। यदि आप व्यायाम पर तुरंत बेचते हैं, तो आपने अपने मुआवजे "लाभ" (व्यायाम मूल्य और शेयर बाजार मूल्य के बीच का अंतर) में बंद कर दिया है।

लेकिन अगर आप स्टॉक रखते हैं, और फिर बाद में इसकी सराहना करने के बाद बेचते हैं, तो आपको भुगतान करने के लिए अधिक कर लग सकते हैं। याद रखें कि जिस दिन आपने अपने ईएसओ का प्रयोग किया था उस दिन का स्टॉक मूल्य अब आपका "आधार मूल्य" है। यदि आप व्यायाम के एक साल बाद स्टॉक बेचते हैं, तो आपको अल्पकालिक पूंजीगत लाभ कर देना होगा। कम, दीर्घकालिक पूंजीगत लाभ दर प्राप्त करने के लिए, आपको एक वर्ष से अधिक समय तक शेयरों को रखना होगा। इस प्रकार आप दो करों का भुगतान करते हैं - मुआवजा और पूंजीगत लाभ।

कई ईएसओ धारक खुद को ऐसे शेयरों पर रखने की दुर्भाग्यपूर्ण स्थिति में भी पा सकते हैं जो व्यायाम के बाद अपने शुरुआती लाभ को उल्टा कर देते हैं, जैसा कि निम्नलिखित जानकारी दर्शाती है। मान लीजिए कि आपके पास ESO हैं जो आपको $ 50 पर 1, 000 शेयर खरीदने का अधिकार देते हैं, और समाप्ति के पांच से अधिक वर्षों के साथ स्टॉक 75 डॉलर पर कारोबार कर रहा है। जैसा कि आप बाजार के दृष्टिकोण या कंपनी की संभावनाओं के बारे में चिंतित हैं, आप $ 25 के प्रसार में लॉक करने के लिए अपने ईएसओ का उपयोग करते हैं।

अब आप अपनी आधी हिस्सेदारी (1, 000 शेयरों में से) बेचने का फैसला करते हैं और बाकी आधा भविष्य के संभावित लाभ के लिए रखते हैं। यहां बताया गया है कि गणित किस तरह से स्टैक करता है:

• $ 25 एक्स 1, 000 शेयरों के पूर्ण प्रसार पर $ 75 और भुगतान किए गए कर का भुगतान किया गया, इस बिंदु पर $ 12, 500 प्रति माह के लाभ के लिए $ 75 पर $ 75 पर $ 500Sold 500 शेयर: $ 12, 500 - $ 10, 000 / = 2, 500 अब आप 500 धारण कर रहे हैं $ 75 के आधार मूल्य के साथ शेयर, अस्वाभाविक लाभ में $ 12, 500 के साथ (लेकिन पहले से भुगतान किए गए टैक्स) चलो मान लेते हैं कि स्टॉक अब 500 डॉलर के वर्ष के अंत से पहले $ 50 तक घटता है। अब आपके शेयरों को हासिल करने के बाद $ 25 प्रति शेयर या $ 12, 500 का नुकसान हुआ है व्यायाम के माध्यम से (और पहले से ही $ 75 पर कर का भुगतान किया गया है) यदि आप अब इन 500 शेयरों को $ 50 पर बेचते हैं, तो आप केवल एक ही कर वर्ष में इनमें से 3, 000 डॉलर का नुकसान कर सकते हैं, बाकी को उसी सीमा के साथ भविष्य के वर्षों में लागू किया जाएगा।

संक्षेप में:

• आपने व्यायाम पर मुआवजे कर में $ 10, 000 का भुगतान किया, 500 शेयरों पर कर लाभ के बाद $ 2, 500 में भुगतान किया, यहां तक ​​कि 500 ​​शेयरों पर भी, लेकिन $ 12, 500 के नुकसान हैं कि आप प्रति वर्ष 3, 000 डॉलर से लिख सकते हैं

ध्यान दें कि यह प्रारंभिक अभ्यास से खोए गए समय के मूल्य को नहीं गिनता है, जो समाप्ति के लिए छोड़े गए पांच वर्षों के साथ काफी महत्वपूर्ण हो सकता है। अपनी होल्डिंग्स को बेचने के बाद, आपके पास स्टॉक में ऊपर की ओर बढ़ने की क्षमता नहीं रह जाती है। यह कहा गया है, जबकि यह शायद ही कभी सूचीबद्ध विकल्पों को जल्दी से अभ्यास करने के लिए समझ में आता है, गैर-परम्परागत प्रकृति और ईएसओ की अन्य सीमाएं निम्नलिखित परिस्थितियों में अपने शुरुआती व्यायाम को आवश्यक बना सकती हैं:

• कैशफ्लो की आवश्यकता: अक्सर, तत्काल कैशफ्लो की आवश्यकता समय के मूल्य की खोई हुई लागत की भरपाई कर सकती है और कर प्रभाव को औचित्य प्रदान करती है पोर्टफोलियो डायवर्सिफिकेशन स्टॉक या मार्केट आउटलुक: सामान्य रूप से शेयर या इक्विटी बाजार के लिए बिगड़ते दृष्टिकोण के कारण सभी लाभों को अलग-थलग पड़ने और घाटे में बदलने के बजाय, यह एक हेजिंग स्ट्रेटेजी के लिए शुरुआती व्यायाम डिलीवरी के माध्यम से लाभ में लॉक करने के लिए बेहतर हो सकता है : लेखन प्रीमियम आय प्राप्त करने के लिए कॉल की आवश्यकता हो सकती है स्टॉक की डिलीवरी (अगले भाग में चर्चा की गई)

बेसिक हेजिंग रणनीतियाँ

हम इस खंड में कुछ बुनियादी ईएसओ हेजिंग तकनीकों पर चर्चा करते हैं, इस चेतावनी के साथ कि यह विशेष निवेश सलाह नहीं है। हम दृढ़ता से अनुशंसा करते हैं कि आप अपने वित्तीय योजनाकार या धन प्रबंधक के साथ किसी भी हेजिंग रणनीतियों पर चर्चा करें।

हेजिंग अवधारणाओं को प्रदर्शित करने के लिए हम फेसबुक (एफबी) पर विकल्पों का उपयोग करते हैं। फेसबुक 29 नवंबर, 2017 को $ 175.13 पर बंद हुआ, उस समय स्टॉक पर उपलब्ध सबसे लंबे समय तक दिनांकित विकल्प जनवरी 2020 के कॉल और पुट थे।

मान लेते हैं कि आपको ईएसओ को 29 नवंबर, 2017 को एफबी के 500 शेयर खरीदने की अनुमति दी गई है, जो अगले तीन वर्षों में 1/3 वेतन वृद्धि में निहित है, और इसकी समाप्ति के लिए 10 साल हैं।

संदर्भ के लिए, एफबी पर जनवरी 2020 $ 175 कॉल की कीमत $ 32.81 (सरलता के लिए बोली-पूछ फैलता है) की कीमत है, जबकि जनवरी 2020 में 175 डॉलर 24.05 डॉलर हैं।

स्टॉक के आउटलुक के आपके आकलन के आधार पर, तीन बुनियादी हेजिंग रणनीतियाँ हैं। चीजों को सरल रखने के लिए, हम मानते हैं कि आप 500-शेयर लंबी स्थिति को केवल तीन साल (यानी, जनवरी 2020) को हेज करना चाहते हैं।

1. कॉल लिखें: यहां धारणा यह है कि आप एफबी पर मध्यम रूप से तेजी से तटस्थ हैं, जिस स्थिति में कॉल के द्वारा आपके पक्ष में काम करने का समय मूल्य क्षय होने की संभावना है। नग्न या अनलॉक्ड कॉल लिखते समय बहुत जोखिम भरा व्यवसाय होता है और कोई भी हम अनुशंसा नहीं करते हैं, आपके मामले में, आपकी छोटी कॉल स्थिति उन 500 शेयरों द्वारा कवर की जाएगी जिन्हें आप ईएसओ के व्यायाम के माध्यम से प्राप्त कर सकते हैं। इसलिए आप $ 250 के स्ट्राइक प्राइस के साथ पांच कॉन्ट्रैक्ट्स (प्रत्येक कॉन्ट्रैक्ट में 100 शेयर शामिल हैं) लिखते हैं, जो आपको $ 5, 275 (कुल लागत जैसे कमीशन, मार्जिन ब्याज आदि को छोड़कर) प्रीमियम (प्रति शेयर) में 10.55 डॉलर मिलेगा। यदि स्टॉक अगले तीन वर्षों में कम हो जाता है या ट्रेड कम हो जाता है, तो आप प्रीमियम को पॉकेट में डालते हैं, और तीन साल के बाद रणनीति दोहराते हैं। यदि स्टॉक रॉकेट उच्चतर और आपके FB शेयर "कॉल" कहे जाते हैं, तो भी आपको $ 250 प्रति FB शेयर प्राप्त होगा, जो कि $ 10.55 प्रीमियम के साथ, लगभग 50% की वापसी के बराबर है। (ध्यान दें कि तीन साल की समाप्ति से पहले आपके शेयरों को अच्छी तरह से दूर होने की संभावना नहीं है क्योंकि विकल्प खरीदार प्रारंभिक अभ्यास के माध्यम से समय के मूल्य को खोना नहीं चाहेंगे)। एक अन्य विकल्प यह है कि एक कॉल कॉन्ट्रैक्ट को एक साल, दूसरे कॉन्ट्रैक्ट को दो साल और तीन कॉन्ट्रैक्ट्स को तीन साल के लिए लिखा जाए। मान लीजिए कि यद्यपि आप एक वफादार एफबी कर्मचारी हैं, तो आप इसकी संभावनाओं पर एक कसौटी हैं। पुट खरीदने की यह रणनीति आपको केवल नकारात्मक सुरक्षा प्रदान करेगी, लेकिन समय क्षय के मुद्दे को हल नहीं करेगी। आपको लगता है कि स्टॉक अगले तीन वर्षों में $ 150 से नीचे व्यापार कर सकता है, और इसलिए जनवरी 2020 खरीदें $ 150 पुट कि $ 14.20 पर उपलब्ध हैं। इस मामले में आपका अनुबंध पांच अनुबंधों के लिए $ 7, 100 होगा। यदि एफबी $ 135.80 पर ट्रेड करता है और स्टॉक स्तर से नीचे ट्रेड करता है तो भी आप पैसा कमाएंगे। यदि स्टॉक जनवरी, 2020 तक $ 150 से नीचे नहीं आता है, तो आप पूरा $ 7, 100 खो देंगे, और अगर स्टॉक $ 135.80 और $ 150 के बीच जनवरी 2020 तक ट्रेड करता है, तो आप भुगतान किए गए प्रीमियम के हिस्से को फिर से जमा करेंगे। इस रणनीति से आपको अपने ईएसओ को व्यायाम करने की आवश्यकता नहीं होगी और इसे एक स्टैंड-अलोन रणनीति के रूप में भी अपनाया जा सकता है। कॉस्टलेस कॉलर: यह रणनीति आपको एक कॉलर बनाने में सक्षम बनाती है जो आपके एफबी होल्डिंग्स के लिए ट्रेडिंग बैंड की स्थापना करता है, बिना किसी न्यूनतम लागत के। इसमें एक कवर कॉल होता है, जिसमें पुट खरीदने के लिए इस्तेमाल किया गया हिस्सा या प्रीमियम मिला होता है। इस मामले में, जनवरी 2020 लिखने के लिए $ 215 कॉल प्रीमियम में $ 19.90 प्राप्त करेंगे, जिसका उपयोग जनवरी 2020 $ 165 में $ 19.52 पर खरीदने के लिए किया जा सकता है। इस रणनीति में, आपके स्टॉक को $ 215 से ऊपर ट्रेड होने पर दूर बुलाए जाने का जोखिम होता है, लेकिन आपका नकारात्मक जोखिम 165 डॉलर पर छाया हुआ है।

इन रणनीतियों में से, कॉलिंग केवल एक ही है जहां आप अपने ईएसओ में समय के मूल्य के क्षरण को अपने पक्ष में काम करते हुए प्राप्त कर सकते हैं। खरीदना समय के क्षय के मुद्दे को बढ़ाता है, लेकिन नकारात्मक जोखिम को कम करने के लिए एक अच्छी रणनीति है, जबकि महंगा कॉलर की न्यूनतम लागत है, लेकिन ईएसओ समय क्षय के मुद्दे को हल नहीं करता है।

तल - रेखा

ईएसओ कंपनियों द्वारा अपने कर्मचारियों और अधिकारियों को दी गई इक्विटी क्षतिपूर्ति का एक रूप है। एक नियमित कॉल विकल्प की तरह, एक ESO धारक को अंतर्निहित परिसंपत्ति-कंपनी के स्टॉक को खरीदने का अधिकार देता है - एक निश्चित समय के लिए एक निर्दिष्ट मूल्य पर। ईएसओ इक्विटी मुआवजे का एकमात्र रूप नहीं हैं, लेकिन वे सबसे आम हैं।

स्टॉक विकल्प दो मुख्य प्रकार के होते हैं। प्रोत्साहन स्टॉक विकल्प, आम तौर पर केवल प्रमुख कर्मचारियों और शीर्ष प्रबंधन को दिए जाते हैं, कई मामलों में तरजीही कर उपचार प्राप्त करते हैं, क्योंकि आईआरएस दीर्घकालिक पूंजीगत लाभ के रूप में ऐसे विकल्पों पर लाभ प्राप्त करता है। गैर-योग्य स्टॉक विकल्प (एनएसओ) एक कंपनी के सभी स्तरों के कर्मचारियों के साथ-साथ बोर्ड के सदस्यों और सलाहकारों को भी दिए जा सकते हैं। गैर-वैधानिक स्टॉक विकल्पों के रूप में भी जाना जाता है, इन पर होने वाले मुनाफे को साधारण आय माना जाता है और इस पर कर लगाया जाता है।

जबकि विकल्प अनुदान एक कर योग्य घटना नहीं है, व्यायाम के समय कराधान शुरू होता है और अधिग्रहित स्टॉक की बिक्री भी एक अन्य कर योग्य घटना को ट्रिगर करती है। व्यायाम के समय देय कर ईएसओ के शुरुआती व्यायाम के खिलाफ एक प्रमुख बाधा है।

ईएसओ कई तरीकों से एक्सचेंज-ट्रेडेड या सूचीबद्ध विकल्पों से भिन्न होते हैं - जैसा कि वे कारोबार नहीं करते हैं, उनके मूल्य का पता लगाना आसान नहीं है। सूचीबद्ध विकल्पों के विपरीत, ईएसओ में मानकीकृत विनिर्देश या स्वचालित व्यायाम नहीं है। प्रतिपक्ष जोखिम और एकाग्रता जोखिम दो जोखिम हैं जिनमें से ईएसओ धारकों को संज्ञान होना चाहिए।

हालांकि ईएसओ का विकल्प अनुदान पर कोई आंतरिक मूल्य नहीं है, लेकिन यह मान लेना भोली होगा कि वे बेकार हैं। सूचीबद्ध विकल्पों की तुलना में समाप्ति का उनका लंबा समय होने के कारण, ईएसओ के पास समय की महत्वपूर्ण मात्रा है जो कि शुरुआती अभ्यास से दूर नहीं होनी चाहिए।

बड़ी कर देयता और शुरुआती व्यायाम के माध्यम से समय के मूल्य के नुकसान के बावजूद, यह कुछ मामलों में उचित हो सकता है, जैसे कि जब कैशफ्लो की आवश्यकता होती है, तो पोर्टफोलियो विविधीकरण की आवश्यकता होती है, स्टॉक या बाजार का दृष्टिकोण बिगड़ रहा है, या स्टॉक को वितरित करने की आवश्यकता है कॉल का उपयोग करके हेजिंग रणनीति।

बेसिक ईएसओ हेजिंग रणनीतियों में कॉल्स लिखना, पुट खरीदना और कॉस्टलेस कॉलर बनाना शामिल हैं। इन रणनीतियों में से, कॉलिंग केवल एक ही है जहां ईएसओ में समय मूल्य का क्षरण किसी के पक्ष में काम करने के लिए समय क्षय होने से ऑफसेट हो सकता है।

ईएसओ धारकों को अपनी कंपनी के स्टॉक विकल्प योजना के साथ-साथ प्रतिबंधों को समझने के लिए उनके विकल्प समझौते से परिचित होना चाहिए। मुआवजे के इस संभावित आकर्षक घटक का अधिकतम लाभ प्राप्त करने के लिए उन्हें अपने वित्तीय योजनाकार या धन प्रबंधक से भी सलाह लेनी चाहिए।