वर्तमान कूपन का मूल्यांकन
एक मौजूदा कूपन एक ऐसी सुरक्षा को संदर्भित करता है जो बिना सममूल्य के अपने सममूल्य मूल्य के सबसे करीब व्यापार कर रहा है। एक बांड की वर्तमान कूपन स्थिति होती है यदि इसका कूपन जारी करने के समय परिपक्वता (YTM) के बांड की उपज के बराबर होता है।
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बाजारों में ब्याज दरों की गति एक बांड के मूल्य को प्रभावित करती है। जब ब्याज दरें बढ़ती हैं, तो बांड की कीमत गिर जाती है, और इसके विपरीत। अर्थव्यवस्था में ब्याज दर की चाल की दिशा के बावजूद, आमतौर पर एक बांड पर दरें तय होती हैं। इन निश्चित दरों को कूपन दरों के रूप में संदर्भित किया जाता है, और वे यह निर्धारित करते हैं कि ब्याज आय एक बांड धारक समय-समय पर अपने निश्चित आय निवेश पर प्राप्त करेगा। यदि ब्याज दरें बढ़ती हैं, तो नए मुद्दों में मौजूदा मुद्दों की तुलना में अधिक कूपन दर होगी। वर्तमान में एक समान परिपक्वता और क्रेडिट जोखिम के नए बॉन्ड पर पेश किए गए पैदावार के करीब एक कूपन को वर्तमान कूपन बॉन्ड के रूप में जाना जाता है।
एक वर्तमान कूपन बॉन्ड वह है जो अपने बराबर मूल्य के करीब कीमत पर बेच रहा है। बॉन्ड में एक कूपन होता है जो मौजूदा बाजार दरों से 0.5% ऊपर या नीचे होता है। वर्तमान कूपन बांड आम तौर पर कम कूपन वाले अन्य बांडों की तुलना में कम अस्थिर होते हैं क्योंकि कूपन दर बाजार द्वारा निर्धारित सेट के करीब होती है। क्योंकि एक वर्तमान कूपन बॉन्ड कम अस्थिर है, इसलिए इसे बुलाया जाने की संभावना भी कम है। इसमें स्पष्ट कॉल प्रावधान के बजाय कॉल सुरक्षा निहित है। हालाँकि, इसकी अंतर्निहित स्थिरता का अर्थ यह भी है कि यह रिटर्न के रूप में पेश नहीं होगा।
वर्तमान कूपन का उपयोग ज्यादातर बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों (एमबीएस) के उपज प्रसार को समझने के लिए किया जाता है जो अमेरिकी सरकार द्वारा प्रायोजित उद्यमों फैनी मॅई और फ्रेडी मैक और सरकारी एजेंसी गिन्नी मॅई द्वारा गारंटी दी जाती है। चूंकि एमबीएस के अंतर्निहित बंधक में अलग-अलग ब्याज दरें हैं, इसलिए विभिन्न एमबीएस में अलग-अलग कूपन होंगे। एमबीएस बाजार में, एक मौजूदा कूपन को वर्तमान डिलीवरी महीने के लिए किसी भी मुद्दे की प्रति-घोषित (टीबीए) बंधक सुरक्षा के रूप में परिभाषित किया गया है, जो निकटतम व्यापार कर रहा है, लेकिन बराबर मूल्य से अधिक नहीं है। टीबीए योग्यता का मतलब है कि सुरक्षा को वापस करने वाले बंधक के पूल को सौंपा नहीं गया है, भले ही अनुबंध किया जाना है। टीबीए बाजार में एक सिंथेटिक 30-वर्षीय फिक्स्ड-दर एमबीएस वर्तमान कूपन है जिसे पूरे उद्योग में बेंचमार्क के रूप में इस्तेमाल किया जाता है।
यह निर्धारित करने के लिए कि कौन सा सुरक्षा वर्तमान कूपन है, बंधक के बराबर मूल्य को जानना आवश्यक है, जो अंतर्निहित बंधक पर बकाया प्रिंसिपलों का योग है। वर्तमान कूपन की गणना बराबर नीचे उच्चतम कूपन और बराबर पर सबसे कम कूपन को प्रक्षेपित करके की जाती है, जो प्रश्न में प्रतिभूतियों से जुड़े देरी के दिनों के लिए समायोजन करता है। वैकल्पिक रूप से, यह बराबर से सबसे कम कूपन से एक्सट्रपलेशन करके प्राप्त किया जाता है, जब कोई कूपन बराबर व्यापार नहीं करता है। उदाहरण के लिए, TBA बंधक प्रतिभूतियां अक्सर 0.5% की वृद्धि में ब्याज दरों के साथ व्यापार करती हैं। इसलिए, 100 के बराबर मूल्य को मानते हुए, अगर फैनी मेए 8% बंधक प्रतिभूतियां 99.5 पर कारोबार कर रही हैं और फैनी मेई 8.5% बंधक प्रतिभूतियां 100.75 पर कारोबार कर रही हैं, तो फैनी मॅई की 8% सुरक्षा वर्तमान कूपन होगी।
बंधक विश्लेषण का एक सिद्धांत यह है कि उच्च बंधक-समर्थित सुरक्षा का कूपन वर्तमान कूपन के सापेक्ष है, और अधिक संभावना है कि बंधक-समर्थित सुरक्षा प्रीपे है। बंधक निवेशक MBS पैदावार और मूल्यांकन की गणना में यह सापेक्ष मूल्य विश्लेषण करते हैं। इसके अलावा, वर्तमान कूपन बंधक बाजार की स्थिति को दर्शाता है; इस प्रकार, ऋणदाता और उधारकर्ता इसका उपयोग एक संकेतक के रूप में कर सकते हैं कि नए बंधक के लिए उचित दर क्या होनी चाहिए।
