लेहमैन भाइयों का पतन: एक केस स्टडी

विषय - सूची

• लेहमन ब्रदर्स हिस्ट्री
• द प्राइम कुलप्रिट
• Colossal Miscalacle
• अंत की शुरुआत
• तूफान की विफलता
• बहुत छोटा बहुत लेट
• वे अब कहाँ हैं?
• तल - रेखा

15 सितंबर, 2008 को लेहमैन ब्रदर्स ने दिवालिया होने के लिए अर्जी दी। उस नाम से लाखों लोगों को पहली बार खबरों में देखा जा सकता है: सैकड़ों कर्मचारी, जो ज्यादातर बिजनेस सूट पहने थे, बैंक के वैश्विक कार्यालयों को छोड़कर अपने हाथों में बैंकर बक्से के साथ। यह एक याद दिलाने वाली बात थी कि कुछ भी हमेशा के लिए नहीं है - यहां तक ​​कि वित्तीय और निवेश की दुनिया की समृद्धि में भी।

संपत्ति में $ 639 बिलियन और ऋण में $ 619 बिलियन के साथ, लेहमैन का दिवालियापन दाखिल करना इतिहास में सबसे बड़ा था, क्योंकि इसकी संपत्ति वर्ल्डकॉम और एनरॉन जैसे पिछले दिवालिया दिग्गजों से काफी आगे थी। लेहमन अपने पतन के समय चौथा सबसे बड़ा अमेरिकी निवेश बैंक था, जिसके दुनिया भर में 25, 000 कर्मचारी थे।

लेहमैन के निधन ने इसे 2008 में वैश्विक वित्तीय बाजारों के माध्यम से बहने वाले अमेरिकी सबप्राइम बंधक-प्रेरित वित्तीय संकट का सबसे बड़ा शिकार बना दिया। लेहमैन के पतन की घटना एक लाभदायक घटना थी जिसने 2008 के संकट को बहुत तेज कर दिया और बाजार में $ 10 ट्रिलियन के करीब के क्षरण में योगदान दिया। अक्टूबर 2008 में वैश्विक इक्विटी बाजारों से पूंजीकरण-उस समय रिकॉर्ड पर सबसे बड़ी मासिक गिरावट।

, हम देखते हैं कि बैंक के पतन के कारण क्या हुआ।

चाबी छीन लेना

• लेहमैन ब्रदर्स के पास ड्राई-गुड्स स्टोर के रूप में विनम्र शुरुआत थी, लेकिन अंत में कमोडिटी ट्रेडिंग और ब्रोकरेज सेवाओं पर ध्यान नहीं दिया गया। फर्म कई चुनौतियों से बच गई लेकिन अंतत: सबप्राइम बंधक बाजार के पतन से उबर गई। लेहमैन पांच बंधक उधारदाताओं को प्राप्त करने से पहले 2000 के दशक की शुरुआत में बंधक समर्थित प्रतिभूतियों और सीडीओ में शामिल हो गए। फर्म ने कई, लगातार नुकसान और इसकी शेयर की कीमत को गिरा दिया। लेहमैन ने 15 सितंबर, 2008 को दिवालिया होने के लिए संपत्ति में $ 639 बिलियन और कर्ज में $ 619 बिलियन दायर किए।

लेहमन ब्रदर्स हिस्ट्री

1844 में, 1844 में, मोंटगोमेरी, अलबामा में जर्मन आप्रवासी हेनरी लेहमैन द्वारा स्थापित एक छोटे से जनरल स्टोर में अपनी जड़ें वापस लाते हुए लेहमैन ब्रदर्स की विनम्र उत्पत्ति हुई थी। 1850 में, हेनरी लेहमन और उनके भाइयों, इमामुएल और मेयर ने लेहमैन ब्रदर्स की स्थापना की। कंपनी कपास के व्यापार के लिए सूखा माल बेचने से बढ़ी। हेनरी के मरने के बाद, अन्य लेहमैन भाइयों ने व्यापार के दायरे को कमोडिटी ट्रेडिंग और ब्रोकरेज सेवाओं में विस्तारित किया।

जैसे ही अमेरिकी अर्थव्यवस्था एक अंतरराष्ट्रीय बिजलीघर में विकसित हुई, फर्म अगले दशकों में समृद्ध हुई। लेकिन लेहमैन को अभी भी कई चुनौतियों से जूझना पड़ा है। कंपनी ने उन सभी को बचा लिया- 1800 के रेलमार्ग दिवालिया, 1930 के दशक का महामंदी, दो विश्व युद्ध, एक पूंजी की कमी जब यह 1994 में अमेरिकन एक्सप्रेस (AXP) द्वारा एक प्रारंभिक सार्वजनिक पेशकश (IPO) में बंद कर दिया गया था, और लॉन्ग टर्म कैपिटल मैनेजमेंट पतन और 1998 के रूसी ऋण डिफ़ॉल्ट।

पिछले आपदाओं से बचने की अपनी क्षमता के बावजूद, अमेरिकी आवास बाजार के पतन ने अंततः लेहमैन को अपने घुटनों पर ला दिया, क्योंकि उपप्रिम बंधक बाजार में इसकी लंबी दौड़ एक विनाशकारी कदम साबित हुई।

द प्राइम कुलप्रिट

कंपनी ने कई अन्य वित्तीय फर्मों के साथ, 2003 और 2004 में बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों (एमबीएस) और अन्य संपार्श्विक ऋण दायित्वों (सीडीओ) में शाखाओं में बँधा। अमेरिकी आवास बूम के साथ-साथ: बुलबुला - ठीक है, लेहमैन ने पांच बंधक का अधिग्रहण किया सबप्राइम लेंडर बीएनसी मॉर्गेज और ऑरोरा लोन सर्विसेज सहित लेंडर्स, जो ऑल्ट-ए लोन में विशेषज्ञता रखते हैं। ये पूर्ण प्रलेखन के बिना उधारकर्ताओं के लिए किए गए थे।

सबसे पहले, लेहमैन के अधिग्रहण को प्रस्तुत करने वाला लग रहा था। लेहमैन के रियल एस्टेट व्यवसायों से रिकॉर्ड राजस्व ने 2004 से 2006 तक पूंजी बाजार इकाई में राजस्व को 56% तक बढ़ा दिया, निवेश बैंकिंग या परिसंपत्ति प्रबंधन में अन्य व्यवसायों की तुलना में तेजी से वृद्धि दर। 2006 में फर्म ने 146 बिलियन डॉलर के बंधक को सुरक्षित किया। 2005 से 10% की वृद्धि। लेहमैन ने 2005 से 2007 तक हर साल रिकॉर्ड मुनाफा दर्ज किया। 2007 में, फर्म ने $ 19.3 बिलियन के राजस्व पर रिकॉर्ड $ 4.2 बिलियन की शुद्ध आय दर्ज की।

Colossal Miscalacle

फरवरी 2007 में, स्टॉक $ 86.18 तक पहुंच गया, जिससे लीमैन को लगभग 60 बिलियन डॉलर का बाजार पूंजीकरण मिला। लेकिन 2007 की पहली तिमाही तक, अमेरिकी आवास बाजार में दरारें पहले से ही स्पष्ट होने लगी थीं। सबप्राइम गिरवी पर चूक सात साल की ऊँचाई तक बढ़ने लगी। 14 मार्च, 2007 को स्टॉक के एक दिन बाद पांच साल में इसकी सबसे बड़ी एक दिन की गिरावट इस चिंता में थी कि बढ़ती चूक से लेहमन की लाभप्रदता प्रभावित होगी, फर्म ने अपने राजकोषीय पहली तिमाही के रिकॉर्ड राजस्व और लाभ की सूचना दी।

कंपनी के पोस्ट-अर्निंग कॉन्फ्रेंस कॉल में, लेहमैन के मुख्य वित्तीय अधिकारी ने कहा कि बढ़ते घरेलू परिसीमन से उत्पन्न जोखिम अच्छी तरह से निहित थे और इससे फर्म की कमाई पर बहुत कम प्रभाव पड़ेगा। उन्होंने यह भी कहा कि उन्होंने सबप्राइम मार्केट में बाकी हाउसिंग मार्केट में फैलने या अमेरिकी अर्थव्यवस्था को नुकसान पहुंचाने में कोई दिक्कत नहीं की।

अंत की शुरुआत

अगस्त 2007 में दो भालू स्टर्न्स हेज फंडों की विफलता के साथ क्रेडिट संकट के कारण लेहमैन का शेयर तेजी से गिर गया। उस महीने के दौरान, कंपनी ने 1, 200 बंधक-संबंधी नौकरियों को समाप्त कर दिया और अपनी बीएनसी इकाई को बंद कर दिया। इसने तीन राज्यों में ऑल्ट-ए ऋणदाता अरोरा के कार्यालयों को भी बंद कर दिया। यहां तक ​​कि अमेरिकी आवास बाजार में सुधार ने गति पकड़ी, लेहमैन बंधक बाजार में एक प्रमुख खिलाड़ी बना रहा।

2007 में, लेहमैन ने किसी अन्य फर्म की तुलना में $ 85 बिलियन का पोर्टफोलियो, या अपने शेयरधारकों की इक्विटी का चार गुना अधिक बंधक-समर्थित प्रतिभूतियों को देखा। 2007 की चौथी तिमाही में, लेहमैन के शेयर ने फिर से वापसी की, क्योंकि वैश्विक इक्विटी बाजार नई ऊंचाई पर पहुंच गए और अचल आय संपत्ति के लिए कीमतों ने एक अस्थायी पलटाव का मंचन किया। हालांकि, फर्म ने अपने बड़े पैमाने पर बंधक पोर्टफोलियो को ट्रिम करने का अवसर नहीं लिया, जो कि रेट्रोस्पेक्ट में, इसका आखिरी मौका होगा।

तूफान की विफलता

2007 में, लेहमैन का उच्च स्तर का लाभ 31 था, जबकि इसके बड़े बंधक प्रतिभूतियों के पोर्टफोलियो ने बिगड़ती बाजार स्थितियों के लिए अतिसंवेदनशील बना दिया। 17 मार्च, 2008 को, लेहमैन, भालू स्टर्न्स के निकट पतन के बाद विफल होने वाली अगली वॉल स्ट्रीट फर्म होगी, इसके शेयरों में लगभग 48% गिरावट आई।

अप्रैल तक, पसंदीदा स्टॉक के एक मुद्दे के बाद - जो कि लेहमन के शेयरों में 32% प्रीमियम पर अपने समवर्ती मूल्य में परिवर्तित हो गया था - $ 4 बिलियन का उत्पादन हुआ, फर्म में विश्वास कुछ हद तक वापस आ गया। हालांकि, शेयर ने बचाव निधि प्रबंधकों के रूप में अपनी गिरावट को फिर से शुरू किया। लीमैन के बंधक पोर्टफोलियो के मूल्यांकन पर सवाल उठाने लगे।

7 जून को, लेहमैन ने 2.8 बिलियन डॉलर के दूसरी तिमाही के घाटे की घोषणा की, इसका पहला नुकसान अमेरिकी एक्सप्रेस द्वारा छींटे जाने के बाद हुआ, और उसने बताया कि इसने 12 जून तक निवेशकों से एक और $ 6 बिलियन जुटाए। डेविड पी के अनुसार। बेलमोंट, "फर्म ने यह भी कहा कि इसने अपनी तरलता पूल को अनुमानित $ 45 बिलियन तक बढ़ाया, सकल संपत्ति में $ 147 बिलियन की कमी आई, आवासीय और वाणिज्यिक बंधक के लिए इसके जोखिम को 20% तक कम कर दिया और 32 के कारक से लीवरेज में कटौती करके लगभग 25 कर दिया।"

Dalio: क्या हम एक ऐतिहासिक वित्तीय संकट दोहरा रहे हैं?

बहुत छोटा बहुत लेट

इन उपायों को बहुत कम, बहुत देर से होने के रूप में माना जाता था। गर्मियों में, लेहमैन के प्रबंधन ने कई संभावित साझेदारों को असफल बना दिया। स्टॉक ने सितंबर 2008 के पहले सप्ताह में 77% की गिरावट दर्ज की, दुनिया भर में इक्विटी बाजारों में गिरावट के बीच, क्योंकि निवेशकों ने सीईओ रिचर्ड फुलड की अपनी संपत्ति प्रबंधन इकाई का हिस्सा बेचकर स्वतंत्र रखने और वाणिज्यिक अचल संपत्ति परिसंपत्तियों को कताई करने की योजना पर सवाल उठाया। उम्मीद है कि कोरिया विकास बैंक लेहमैन में हिस्सेदारी लेगा, 9 सितंबर को धराशायी हो गया, क्योंकि राज्य के स्वामित्व वाले दक्षिण कोरियाई बैंक ने वार्ता को रोक दिया।

विनाशकारी समाचार लेहमन के स्टॉक में 45% की गिरावट के साथ, फर्म के ऋण के साथ क्रेडिट-डिफॉल्ट स्वैप (सीडीएस) में 66% की वृद्धि हुई है। हेज फंड ग्राहकों ने कंपनी को अल्पकालिक लेनदारों के साथ सूट के साथ छोड़ना शुरू कर दिया। लेहमैन की नाजुक वित्तीय स्थिति को इसके 10 सितंबर की तीसरी तिमाही की रिपोर्ट के दयनीय परिणामों पर सबसे अधिक जोर दिया गया था।

$ 3.9 बिलियन के घाटे का सामना करते हुए, जिसमें $ 5.6 बिलियन का राइट-डाउन शामिल था, फर्म ने एक व्यापक रणनीतिक कॉर्पोरेट पुनर्गठन प्रयास की घोषणा की। मूडीज इन्वेस्टर सर्विस ने यह भी घोषणा की कि वह लेहमैन की क्रेडिट रेटिंग की समीक्षा कर रही है, और यह पाया कि लेहमैन के लिए रेटिंग डाउनग्रेड से बचने का एकमात्र तरीका एक रणनीतिक साझेदार को बहुमत हिस्सेदारी बेचना होगा। 11 सितंबर तक, स्टॉक को इन विकासों के कारण एक और बड़े पैमाने पर गिरावट (42%) का सामना करना पड़ा।

उस सप्ताह के अंत तक केवल 1 बिलियन डॉलर नकद के साथ, लेहमैन तेजी से समय से बाहर चल रहा था। 13 सितंबर, लेहमैन, बार्कलेज पीएलसी, और बैंक ऑफ अमेरिका (बीएसी) के सप्ताहांत में अंतिम-अंतिम प्रयास किया गया। पूर्व के अधिग्रहण की सुविधा के लिए, लेकिन वे अंततः असफल रहे। सोमवार को, 15 सितंबर, लेहमैन ने दिवालियापन की घोषणा की, जिसके परिणामस्वरूप स्टॉक 12 सितंबर को अपने पिछले करीबी से 93% गिर गया।

लेहमैन स्टॉक ने 12 सितंबर, 2008 को कारोबार बंद करने के बीच 93% की गिरावट दर्ज की और जिस दिन इसे दिवालिया घोषित किया गया।

वे अब कहाँ हैं?

आप शायद सोच रहे हैं कि लेहमन के कुछ प्रमुख आंकड़े अब कहां हैं। पूर्व अध्यक्ष और सीईओ रिचर्ड फुलड अब मैट्रिक्स प्राइवेट कैपिटल ग्रुप चलाते हैं, जिसे उन्होंने 2016 में लेहमैन के पतन के बाद स्थापित किया था। फर्म एक परिसंपत्ति प्रबंधन फर्म है जो उच्च-नेट वर्थ वाले व्यक्तियों को सेवा प्रदान करती है। फुलड ने न्यूयॉर्क शहर में एक अपार्टमेंट बेचा, साथ ही साथ उनके पास कला का एक संग्रह भी था। वह अभी भी अमेरिकी सरकार के लिए काफी महत्वपूर्ण है, जैसे कि लेहमन ब्रदर्स को बाहर करने के लिए अन्य बैंकों के साथ ऐसा नहीं किया। उस समय, अधिकारियों ने कहा कि बैंक अपने साथियों की तुलना में बहुत कमजोर था और सरकार को लेहमैन के लिए कोई खरीदार नहीं मिल रहा था।

एरिन कैलन मॉन्टेला अपने शुरुआती 40 के दशक में थे जब उन्होंने लेहमैन के मुख्य वित्तीय अधिकारी (सीएफओ) की भूमिका निभाई थी। इसके दूसरी तिमाही में नुकसान की सूचना के तुरंत बाद उसने जून 2008 में बैंक से इस्तीफा दे दिया। उन्होंने हेज फंड्स के साथ काम करते हुए क्रेडिट सुइस में एक छोटा कार्यकाल दिया। उन्होंने 2009 में पूरी तरह से वित्तीय दुनिया छोड़ने का फैसला किया। मंटेला ने व्यवसाय से सेवानिवृत्त होने से पहले अपने अनुभवों के बारे में "फुल सर्कल: ए मेमोरिंग ऑफ टू फार एंड द जर्नी बैक" पुस्तक लिखी।

तल - रेखा

लेहमैन के पतन ने हफ्तों तक वैश्विक वित्तीय बाजारों को रोके रखा, कंपनी का आकार और अमेरिका और अंतरराष्ट्रीय स्तर पर एक प्रमुख खिलाड़ी के रूप में उसकी स्थिति को देखते हुए। मार्च 2008 में जेपी मॉर्गन चेस (JPM) द्वारा अधिगृहीत किए गए Bear Stearns के अपने मौन समर्थन की तुलना में, कई लोगों ने लेहमन को विफल होने देने के अमेरिकी सरकार के फैसले पर सवाल उठाया। । इसका पतन बैंक ऑफ अमेरिका द्वारा मेरिल लिंच की खरीद के लिए उत्प्रेरक के रूप में भी किया गया था, जिसे एक आपातकालीन सौदे में 15 सितंबर को घोषित किया गया था।