चीन के शेयर बाजार बनाम हमारे शेयर बाजार

2012 में पहली बार सत्ता में आने के बाद से, शी जिनपिंग ने "चीनी सपने" को प्राप्त करने के तरीके के रूप में आर्थिक सुधार का प्रचार किया है। सुधार के कुछ उपायों का उद्देश्य चीन के वित्तीय बाजारों को गहरा करना और शेयर बाजारों को कॉर्पोरेट निवेश के वित्तपोषण में अधिक भूमिका प्रदान करना है। दुनिया के सबसे गहरे वित्तीय बाजारों में माना जाता है, जिस तरह का स्टॉक मार्केट डेवलपमेंट चीन सरकार कर रही है, उसके लिए अमेरिका के पास सिर्फ ब्लूप्रिंट हो सकते हैं। नीचे कुछ अनूठे अंतरों को उजागर करने के साथ अमेरिकी और चीनी दोनों शेयर बाजारों का अवलोकन है।

शुरुआतें

अमेरिकी बाजारों की तुलना में चीन का शेयर बाजार अपेक्षाकृत युवा है। जबकि शंघाई स्टॉक एक्सचेंज (SSE) 1860 के दशक में वापस आया, यह केवल 1949 में बंद होने के बाद 1990 में फिर से खुल गया जब कम्युनिस्टों ने सत्ता संभाली। शेन्ज़ेन स्टॉक एक्सचेंज (SZSE) ने भी उसी वर्ष खोला, जिससे चीन के शेयर बाजार 25 साल पुराने हो गए। जबकि हांगकांग स्टॉक एक्सचेंज की स्थापना 1891 में हुई थी (और हांगकांग मुख्य भूमि चीन से एक राजनीतिक रूप से स्वायत्त क्षेत्र के रूप में संचालित होता है), इसने 1990 के दशक के मध्य में सबसे बड़े चीनी राज्य के स्वामित्व वाले उद्यमों को सूचीबद्ध करना शुरू किया।

तुलनात्मक रूप से, यूएस स्टॉक मार्केट 223 वर्ष पुराना है, 1792 में वॉल स्ट्रीट पर बटनवुड समझौते पर हस्ताक्षर करने के साथ न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज (एनवाईएसई) की शुरुआत हुई थी। उस समय से, कई अन्य स्टॉक एक्सचेंजों में तेजी आई है। यूएस द सिक्योरिटी एंड एक्सचेंज कमीशन (एसईसी) ने लगभग 25 पंजीकृत राष्ट्रीय प्रतिभूतियों के एक्सचेंजों की सूची दी है, जो NYSE द्वारा 1971 में स्थापित नैस्डैक के बाद दूसरा सबसे महत्वपूर्ण एक्सचेंज है।

स्टॉक एक्सचेंज:

अमेरिका

• NYSE

बाजार पूंजीकरण (USD): $ 17.931 ट्रिलियन

सूचीबद्ध कंपनियों की संख्या: 2, 453

शेयर ट्रेडिंग (यूएसडी) का ईओबी मूल्य: $ 1.693 ट्रिलियन

• NASDAQ

बाजार पूंजीकरण (USD): $ 6.982 ट्रिलियन

सूचीबद्ध कंपनियों की संख्या: 2, 850

शेयर ट्रेडिंग (यूएसडी) का ईओबी मूल्य: $ 1.211 ट्रिलियन

चीन

• शंघाई स्टॉक एक्सचेंज

बाजार पूंजीकरण (USD): $ 4.125 ट्रिलियन

सूचीबद्ध कंपनियों की संख्या: 1, 071

शेयर ट्रेडिंग (यूएसडी) का ईओबी मूल्य: $ 1.691 ट्रिलियन

• शेन्ज़ेन स्टॉक एक्सचेंज

बाजार पूंजीकरण (USD): $ 2.742 ट्रिलियन

सूचीबद्ध कंपनियों की संख्या: 1, 729

शेयर ट्रेडिंग (यूएसडी) का ईओबी मूल्य: $ 1.525 ट्रिलियन

• हांगकांग स्टॉक एक्सचेंज

बाजार पूंजीकरण (USD): $ 3.060 ट्रिलियन

सूचीबद्ध कंपनियों की संख्या: 1, 810

शेयर ट्रेडिंग (यूएसडी) का ईओबी मूल्य: $ 0.160 ट्रिलियन

अर्थव्यवस्था में भूमिका

दुनिया के कुछ सबसे बड़े एक्सचेंज होने के बावजूद, चीन के शेयर बाजार अभी भी अपेक्षाकृत युवा हैं और चीनी अर्थव्यवस्था में अमेरिका की अर्थव्यवस्था में अमेरिका की भूमिका के रूप में प्रमुख भूमिका नहीं निभाते हैं। एक विश्लेषक के अनुसार, अप्रैल 2015 तक, इक्विटी बाजारों में केवल यूएस में 250 प्रतिशत की तुलना में चीन में M2 पैसे की आपूर्ति का 11 प्रतिशत था।

ब्रुकिंग्स इंस्टीट्यूशन के आर्थर आर। क्रोबेबर के अनुसार, अमेरिकी कंपनियां इक्विटी वित्तपोषण पर बहुत अधिक निर्भर हैं, चीन में कुल कॉर्पोरेट वित्तपोषण का केवल पांच प्रतिशत इक्विटी द्वारा वित्त पोषित है। चीनी निगम बैंक ऋण पर अधिक निर्भर रहते हैं और कमाई को बनाए रखते हैं।

निवेशकों के संबंध में, इक्विटी अमेरिका में घरेलू धन का एक बड़ा हिस्सा है, जिसमें लगभग 50 प्रतिशत आबादी के पास स्टॉक है। चीन में, संपत्ति, धन प्रबंधन उत्पाद और बैंक जमा अपने निवेश का एक बड़ा हिस्सा शहरी चीनी स्वामित्व वाले शेयरों के केवल सात प्रतिशत के साथ बनाते हैं।

शेयर बाजार स्पष्ट रूप से व्यक्तिगत अर्थव्यवस्था और फर्म दोनों स्तरों पर चीनी अर्थव्यवस्था की तुलना में अमेरिकी अर्थव्यवस्था में बहुत बड़ी भूमिका निभाते हैं। जबकि इसका मतलब है कि चीन की अर्थव्यवस्था शेयर बाजार में विघटनकारी उतार-चढ़ाव से अपेक्षाकृत सुरक्षित है क्योंकि हाल ही में इस गर्मी का अनुभव हुआ है, इसका मतलब यह भी है कि कंपनियां वित्तपोषण के अवसरों में सीमित रहती हैं, एक ऐसा कारक जो समग्र आर्थिक विकास को बाधित कर सकता है।

आर्थिक विकास या पागल कैसीनो के लिए उपकरण?

जबकि अमेरिकी अर्थव्यवस्था अपने निगमों के लिए निवेश निधि जुटाने में एक महत्वपूर्ण भूमिका निभाती है, चीन के शेयर बाजार की तुलना अक्सर एक कैसीनो से की गई है, जो कि गैर-परिष्कृत खुदरा निवेशकों के वर्चस्व के बजाय दीर्घकालिक ध्वनि निवेश की तलाश में अपने धन को जुगाड़ता है।

कुछ अध्ययनों से संकेत मिलता है कि साधारण खुदरा निवेशकों के सापेक्ष पेशेवर और संस्थागत निवेशकों का अनुपात बढ़ने से शेयर बाजारों की गुणवत्ता और दक्षता में सुधार होता है। यह समझ में आता है क्योंकि पेशेवर निवेशक भय और तर्कहीन अतिउत्साह से प्रेरित होने के बजाय मौलिक मूल्यों का विश्लेषण करने में अधिक माहिर हैं। जबकि संस्थागत निवेशकों द्वारा प्रबंधित अमेरिकी इक्विटी का अनुपात 2010 तक बाजार पूंजीकरण के 67 प्रतिशत पर था, रॉयटर्स के अनुसार, चीन के शेयर बाजारों में 85 प्रतिशत ट्रेड खुदरा निवेशकों द्वारा किया जाता है। इससे भी ज्यादा चिंताजनक बात यह है कि एक सर्वेक्षण में पाया गया कि चीन के दो-तिहाई खुदरा निवेशकों ने हाई स्कूल की डिग्री हासिल नहीं की है।

चीनी निवेशकों के बहुमत की अपरिष्कृत प्रकृति एक कारण है कि चीन के शेयर बाजारों की तुलना आर्थिक विकास के लिए एक उपकरण के बजाय एक पागल कैसीनो के लिए की गई है। जैसा कि चीन अपने शेयर बाजारों की गहराई और भूमिका का विस्तार करना चाहता है, उसे इस धारणा को बदलने की आवश्यकता है ताकि अधिक पेशेवर प्रकार के निवेशकों से अधिक विश्वास पैदा हो, खासकर अगर यह विदेशी निवेशकों को आकर्षित करने के लिए अपना पूंजी खाता खोलना चाहता है।

विदेशी निवेश के लिए खुलापन

अमेरिका और दुनिया के हर दूसरे प्रमुख शेयर बाजार के विपरीत, चीनी बाजार विदेशी निवेशकों के लिए लगभग पूरी तरह से बंद हैं। शंघाई और शेनझेन एक्सचेंजों पर सीमित संख्या में विदेशी निवेशकों को व्यापार करने की अनुमति देने वाले पूंजी नियंत्रण में ढील के बावजूद, दो प्रतिशत से कम शेयर विदेशी स्वामित्व वाले हैं।

चीन के शेयर शेयरों को तीन अलग-अलग श्रेणियों में बांटा गया है: एक शेयर, बी शेयर और एच शेयर। शंघाई और शेन्ज़ेन एक्सचेंजों पर घरेलू निवेशकों के बीच मुख्य रूप से शेयरों का कारोबार होता है, हालांकि क्वालिफाइड फॉरेन इंस्टीट्यूशनल इन्वेस्टर्स (क्यूएफआईआई) को भी विशेष अनुमति से भाग लेने की अनुमति होती है। बी शेयर मुख्य रूप से दोनों बाजारों में विदेशी निवेशकों द्वारा कारोबार किया जाता है, लेकिन विदेशी मुद्रा खातों के साथ घरेलू निवेशकों के लिए भी खुला है। एच शेयरों को घरेलू और विदेशी निवेशकों द्वारा समान रूप से कारोबार करने की अनुमति है और हांगकांग एक्सचेंज में सूचीबद्ध हैं।

भले ही चीन के शेयर बाजार विदेशी निवेशों के लिए अधिक खुले हैं और जून 2015 तक चलने वाली एक बड़ी रैली का अनुभव किया है, लेकिन अंतरराष्ट्रीय निवेशक कूदने से सावधान रहते हैं क्योंकि नकदी के विदेशी प्रवाह दैनिक सीमाओं से काफी नीचे रहे।

तल - रेखा

अंतरराष्ट्रीय मानकों के अनुसार, कुल बाजार पूंजीकरण होने के बावजूद, चीन के शेयर बाजार अभी भी काफी युवा हैं और अमेरिका में उनकी तुलना में कम महत्वपूर्ण भूमिका निभाते हैं क्योंकि इक्विटी वित्तपोषण आर्थिक विकास के लिए एक महत्वपूर्ण कारक हो सकता है, चीन को आगे विकास को बढ़ावा देने से बहुत कुछ हासिल करना है इसके बाजारों के। विदेशी निवेशकों के लिए अधिक पहुंच प्रदान करना अपने वित्तीय बाजारों को गहरा करने की दिशा में एक कदम है, लेकिन मुख्य बाधा निवेशकों के विश्वास की कमी पर काबू पाने की होगी।