क्या प्रत्ययी शासन को बचाया जा सकता है?

चूंकि यह पहली बार 2010 में प्रस्तावित किया गया था, श्रम विभाग (डीओएल) का नियम एक लंबी और घुमावदार यात्रा पर रहा है, और यह समाप्त हो सकता है। जबकि शासन का उद्देश्य "फिदायनी" की परिभाषा में एक खामियों को बंद करना था, यह वित्तीय योजना क्षेत्र के प्रतिरोध के साथ मिला है। ( देखें: DOL Fiduciary नियम समझाया गया )

जॉब रिटायरमेंट इनकम सिक्योरिटी एक्ट (ईआरआईएसए) में स्थित इस खामी को व्यक्तिगत ब्रोकर-डीलर और बीमा प्रतिनिधियों द्वारा बिना किसी जवाबदेही के जवाब देने की अनुमति दी गई है, पिट्सबर्ग, पेन्सिलवेनिया में Fi360 के कार्यकारी अध्यक्ष ब्लेन ऐकिन कहते हैं: "निवेशकों ने नियमित रूप से विश्वास किया, और विश्वास करने के लिए नेतृत्व किया गया था, कि वे उद्देश्य, पेशेवर सलाह प्राप्त कर रहे थे जब वास्तव में, सलाह प्रदाता अपने नियोक्ता के बिक्री प्रतिनिधि के रूप में कार्य कर रहा था।"

फिदूसरी नियम में सेवानिवृत्ति के बचतकर्ताओं के लिए सकारात्मक निहितार्थ थे क्योंकि यह सेवानिवृत्ति योजना सलाहकारों के लिए नए जवाबदेही मानकों को लागू करता था। हालांकि, ऐकिन के अनुसार, "हितों के टकराव से बचने और उच्च प्रवीणता मानकों को पूरा करने के लिए अचानक व्यावसायिक प्रथाओं को बदलना आसान नहीं है, खासकर बड़ी फर्मों के लिए।

ऐसा करने में समय और पैसा लगता है, और यह एक पेशेवर सलाह प्रतिमान पर स्थानांतरित करने के लिए बिक्री-संचालित संस्कृति के लाभप्रदता मॉडल को बाधित करता है। ”

मैरीलैंड के बेथेस्डा में एमवी फाइनेंशियल में निवेश रणनीतिकार एरियन वोजदानी कहते हैं कि राजनीतिक और वित्तीय प्रभाव ने राय का ज्वार बदल दिया है। इस मुद्दे के केंद्र में वित्तीय सलाहकारों के राजस्व मॉडल में उल्लेखनीय रूप से परिवर्तन करने की नियम की क्षमता है जो वर्तमान में एक मानक मानक का पालन नहीं करते हैं। अंततः, ब्रोकर अपनी कमाई की संभावित कमी को देख सकते हैं यदि वे अब उच्च-कमीशन निवेश को धक्का देने में सक्षम नहीं हैं जो उनके ग्राहकों के सर्वोत्तम हित में नहीं हैं: “जो लोग शासन में वापस आ सकते हैं उनमें से कई या तो हो सकते हैं, या रुचि रखने वाले पक्ष, जो नियम के पारित होने पर पीड़ित होंगे।"

नियम को कई बार विलंबित किया गया है, पूर्ण कार्यान्वयन के साथ अब जून 2019 के लिए निर्धारित किया गया है, हालांकि हाल ही में संघीय अदालत की कार्रवाई से शासन के अस्तित्व को खतरा है।

Fiduciary नियम पर नवीनतम

मार्च के मध्य में, यूएस फिफ्थ सर्किट कोर्ट ऑफ अपील्स ने 2-1 के फैसले में डीओएल फिदूसरी नियम को खाली कर दिया। अदालत ने फैसला दिया कि इस नियम को अपनाते हुए, श्रम विभाग ने रोजगार सेवानिवृत्ति आय सुरक्षा अधिनियम (ERISA) के तहत अपने अधिकार को खत्म कर दिया। श्रम विभाग के पास सत्तारूढ़ को अपील करने का अवसर था, लेकिन निष्क्रिय रहा, जिससे अपील की समयसीमा पास हो गई।

मई की शुरुआत में, व्यापार और वित्तीय सेवा समूहों के लिए रुचि समूहों (नियम के शुरुआती चुनौती देने वाले) ने AARP और राज्य के अटॉर्नी जनरलों द्वारा गतिरोध से इनकार करने के बाद अपील की कोर्ट ने एक जीत हासिल की, ताकि मामले में हस्तक्षेप किया जा सके। । इस प्रस्ताव को पैरवीकर्ताओं ने "अनुचित" माना, और अपील की अदालत ने सहमति व्यक्त की। कुछ ही समय बाद, श्रम विभाग ने फील्ड असिस्टेंस बुलेटिन नंबर 2018-02 जारी किया, जो कि फिदुकरी शासन के कुछ प्रावधानों के लिए एक अस्थायी प्रवर्तन नीति है।

ऐकिन का कहना है कि बुलेटिन जारी रखने के लिए नियम के कुछ प्रावधानों के लिए संभव बनाता है: “विशेष रूप से, नियम द्वारा बनाई गई सर्वश्रेष्ठ ब्याज अनुबंध छूट फर्मों को कुछ मुआवजा-संबंधित संघर्षों की अनुमति देती है जो नियम लागू होने से पहले निषिद्ध थे, जब तक वे फिदायीन जवाबदेही स्वीकार करते हैं और 'इंपार्टिअल कंडक्ट स्टैंडर्ड्स' का पालन करते हैं। ''

अदालत के विरोध के बावजूद, कैलिफ़ोर्निया, न्यूयॉर्क और ओरेगन के अटॉर्नी जनरलों ने बाद में फिफ्थ सर्किट के साथ एक अपील दायर की, जिसमें अदालत ने अपने पिछले प्रस्ताव से इनकार करने पर पुनर्विचार करने को कहा। फिर, पांचवें न्यायालय ने दृढ़ता से इस अपील को खारिज कर दिया।

Aikin का कहना है कि नियम की संभावना सबसे अधिक अदालत द्वारा खाली की जाएगी ताकि यह प्रभावी रूप से कभी अस्तित्व में न हो। "निश्चित खामियों को बहाल किया जाएगा, और निवेशकों को एक बार फिर से फिउडियरी सलाहकारों और सेल्सपर्सन के बीच अंतर करने के लिए अपना होमवर्क करना होगा।" ( देखें: आपकी फ़िड्युशरी रिस्पॉन्सिबिलिटी मीटिंग )

सलाहकारों, निवेशकों के लिए आगे क्या है

आयकिन के अनुसार, श्रम विभाग अभी भी इस मामले को उच्चतम न्यायालय के स्तर पर अपील कर सकता है, लेकिन अपील को 13 जून तक करना होगा।

मिशिगन के साउथफील्ड में M & O Marketing के चीफ स्ट्रेटजी ऑफिसर और कॉरपोरेट काउंसिल के रेयान ब्राउन कहते हैं, '' संक्षेप में, विवादास्पद नियम मृत है। “फिदुकरी शासन के सरकार और समर्थकों दोनों ने इसे पुनर्जीवित करने के लिए लगभग हर अवसर को समाप्त कर दिया है। लेकिन यह कहना नहीं है कि SEC, FINRA और / या NAIC समान मॉडल तैयार नहीं करेंगे। ”

वोजदानी का कहना है कि नियम को पुनर्जीवित करने में विफलता निवेशकों को जोखिम में डाल सकती है। "अगर नियम को पुनर्जीवित नहीं किया जा सकता है, तो हम कुछ दलालों को देखना जारी रखेंगे और उद्योग में सलाहकार एक तरह से काम करना जारी रखेंगे या ग्राहक की ओर से उन तरीकों से कार्य करेंगे जो ग्राहक के सर्वोत्तम हित के अनुरूप नहीं हो सकते।" संघीय अदालत में पैरवी करने वाले समूह जिस प्रभाव को अपनाने में सक्षम थे, वह उपभोक्ता वित्तीय सुरक्षा को आगे बढ़ाने में भविष्य की समस्याओं का संकेत दे सकता था।

लॉबी और रुचि समूहों ने लंबे समय तक अदालत प्रणाली के भीतर आंदोलनों को प्रभावित करने के लिए अपनी शक्ति का प्रदर्शन किया है। अक्टूबर 2017 में जारी एक अध्ययन में पाया गया कि फंड लॉबीस्ट करने वाले निगमों के पास उन लोगों की तुलना में अधिक अनुकूल मुकदमेबाजी के परिणाम हैं। नागरिकों के संयुक्त बनाम संघीय चुनाव आयोग में सुप्रीम कोर्ट के 2010 के फैसले ने अभियान वित्तपोषण और लॉबिस्ट फंडिंग के संबंध में निगमों को असीमित गुंजाइश देने की अनुमति दी।

Aikin का कहना है कि "वॉल स्ट्रीट बनाम मेन स्ट्रीट" डायनेमिक, जो कि नियामक बहस में विशेषता है, दुर्भाग्यपूर्ण है, क्योंकि, "… उपभोक्ता अधिवक्ताओं के खिलाफ वित्तीय सेवाओं के उद्योग वर्ग के तत्व होने के कारण अपने ग्राहकों की ओर से महान काम के सहायक सलाहकारों की देखरेख करते हैं। ।"

ऑनलाइन निवेश मंच के लिए संचार के उपाध्यक्ष जो Ziemer कहते हैं, "उद्योग के लिए पहले के नियम को रद्द करने का निर्णय न केवल उद्योग के लिए एक कदम पीछे था, बल्कि अमेरिका के 75 मिलियन कठिन परिश्रम सेवरों के लिए सबसे बड़ा लाभ था।" ।

हालाँकि, एक प्रकार का चांदी का अस्तर है, जो फिडुशरी शासन के बारे में चल रही बहस से जुड़ा है।

ज़ीमर कहते हैं, "फिदुकरी शासन की लड़ाई के दौरान, हमने वित्तीय सेवाओं के लिए सकारात्मक विकास देखा है।" वहाँ है, "… कम लागत वाले निवेश तक आसान पहुंच और वित्तीय प्रदाताओं को कैसे मुआवजा दिया जाता है, इसके बारे में जागरूकता बढ़ाई गई।"

तल - रेखा

ब्राउन का कहना है कि परिणाम की परवाह किए बिना, फिडुकियरी नियम के विवादास्पद इतिहास से मुख्य takeaway वित्तीय पेशेवरों और उपभोक्ताओं के बीच प्रकटीकरण और पारदर्शिता पर जोर है। "जब सब कुछ खुले में होता है, तो लोगों में सबसे तर्कसंगत, अच्छी तरह से सूचित निर्णय लेने की क्षमता होती है।"

इस स्तर पर, गेंद संघीय सरकार के न्यायालय में मजबूती से है। जून की समयसीमा से पहले सुप्रीम कोर्ट की कार्रवाई पर रोक लगाने से यह प्रतीत होता है कि अंतत: विवादास्पद शासन लाइन के अंत तक पहुंच सकता है।