हमारे स्टॉक के लिए भालू का मामला

इस वर्ष के अधिकांश के लिए, हम अमेरिकी इक्विटी के लिए पर्याप्त सबूतों की भारी मात्रा के बारे में लिख रहे हैं। हालांकि, हमारे "सबूतों के वजन" दृष्टिकोण के हिस्से के रूप में, हम हमेशा हमारी थीसिस (यानी, यहां और यहां) पर सवाल उठा रहे हैं।

आज की पोस्ट में, मैं उस अभ्यास को साझा करना चाहता हूं जैसा कि मैं इसे करता हूं, कुछ मौजूदा चिंताओं को रेखांकित करता है और बाजार संभावित रूप से एक ऐसे वातावरण में दिखाई देगा जहां एक परिसंपत्ति वर्ग के रूप में यूएस में स्टॉक गिर रहे हैं। हम अपने टॉप-डाउन दृष्टिकोण के साथ रहना और अंतर्राष्ट्रीय इक्विटी और इंटर-मार्केट रिश्तों के साथ शुरू करना चाहते हैं, फिर उन विशिष्ट उदाहरणों में ड्रिल करते हैं जो यह बताते हैं कि हम किस बारे में बात कर रहे हैं।

जुलाई की शुरुआत में, हमने ग्लोबल इक्विटी मार्केट में मामूली गिरावट के बारे में बात की थी, लेकिन हमने बताया कि इनमें से कई बाजारों में अपट्रेंड से लेकर बग़ल तक की पारियां स्वाभाविक रूप से मंदी की मार नहीं थीं। जो हम नहीं चाहते थे, और अभी भी नहीं चाहते हैं, देखने के लिए उन बग़ल में समेकन का एक संकल्प है उल्टा करने के बजाय नीचे की ओर। उस पोस्ट के बाद से, हमने अभी भी कुल अपट्रेंड या डाउनट्रेंड में एक तरह से निर्णायक बदलाव नहीं देखा है।

सबसे पहले, आइए इक्विटी क्लास के रूप में शुरुआत करते हैं। चूंकि यूएस डॉलर इंडेक्स फरवरी के मध्य में नीचे आया था, एक समूह के रूप में उभरते बाजार अपने विकसित बाजार समकक्षों से पीछे रह गए हैं। हालांकि यह रिश्ता पिछले कुछ हफ्तों से स्थिर होना शुरू हो गया है, लेकिन चार्ट में यह सुझाव दिया गया है कि यह सबसे अच्छी तरह से बंधी हुई है या सबसे खराब है।

उभरते बाजारों की जगह के भीतर, ब्राजील जैसे देशों में कमोडिटी एक्सपोजर सबसे मुश्किल है। भारत जैसे अन्य जो आईटी और उपभोक्ता वस्तुओं पर अधिक जोर देते हैं, ने सापेक्ष आधार पर बेहतर प्रदर्शन किया है और ऐसा करना जारी रखा है। यदि कोई समूह है जो हमें नकारात्मक पक्ष में ले जा रहा है, तो यह ब्राजील जैसे कमोडिटीज के संपर्क में आने वाले बाजार बनने जा रहे हैं।

दूसरी ओर, जर्मन डीएएक्स जैसे विकसित बाजारों ने ऊपर की ओर प्रगति करने के लिए संघर्ष किया है और यहां दिखाए गए जैसे महत्वपूर्ण समर्थन स्तरों का परीक्षण कर रहे हैं। एक ऐसे बाजार में जहां अमेरिकी इक्विटी कम हो रही है, हम संभवतः इनमें से कई समेकन को नीचे की ओर हल करते हुए देखेंगे।

यूरोप के साथ एक दूसरे के लिए चिपके हुए, यूरोपीक्सएक्स 50 बनाम यूरोपीय वित्तीयों के सापेक्ष प्रदर्शन एक जोखिम भूख बैरोमीटर है जिसे हम उच्च स्तर पर ट्रेंडिंग देखना चाहते हैं, सीमाबद्ध नहीं जैसे हम यहां देख रहे हैं। हाल के चढ़ावों का तोड़ कुछ ऐसा है जिसे हम संभवतः एक ऐसे वातावरण में देखेंगे जहां अमेरिका और विश्व स्तर पर स्टॉक टूट रहे हैं।

ताइवान जैसे उन बाजारों के लिए जो सापेक्ष शक्ति दिखा रहे हैं, प्रमुख स्तरों से नीचे एक ब्रेक (इस मामले में पूर्व प्रतिरोध 1990 तक डेटिंग) एक और मंदी का विकास होगा जो हमारा ध्यान आकर्षित करेगा।

बॉन्ड मार्केट में, हम आम तौर पर हाई-यील्ड बॉन्ड को निवेश-ग्रेड बॉन्ड और ट्रेजरी को आउटपरफॉर्म करते हुए जोखिम की भूख को इंगित करना पसंद करते हैं, फिर भी 2018 के दौरान, हमने नहीं देखा है कि ये स्प्रेड इक्विटी बाजारों के उच्च स्तर पर उलटे होते हैं। निरंतर ठहराव या नकारात्मक पक्ष का संकल्प कुछ ऐसा नहीं है जिसे हम देखना चाहते हैं। बुल्स चाहते हैं कि ये अनुपात अपनी हालिया श्रेणियों को उल्टा करने के लिए हल करें और अत्यधिक परिस्थितियों से टकराएं। हमने इसे अभी तक नहीं देखा है।

अब अमेरिकी समीकरणों में, एक रिश्ता जिसे हम सुधार के आगे बिगड़ते हुए देख सकते हैं, वह है "आक्रामक बनाम रक्षात्मक क्षेत्र" अनुपात, जो 2018 में उल्टा रहा है।

अन्य अंतर-बाजार संबंध जो हम जोखिम की भूख को मापने के लिए उपयोग करते हैं, उनमें डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज बनाम डॉव जोन्स यूटिलिटी एवरेज, एसएंडपी हाई बीटा बनाम कम अस्थिरता और उपभोक्ता विवेकाधीन बनाम उपभोक्ता स्टेपल अनुपात शामिल हैं। इन तीनों ने 2018 के दौरान कुछ गिरावट देखी, कई महीनों पहले महत्वपूर्ण समर्थन स्तर को तोड़ दिया, और अब वे समर्थन को पुनः प्राप्त करने के लिए तेजी से उलट गए हैं। बुल्स इस अल्पकालिक सुधार को मध्यवर्ती अवधि में जारी रखना चाहते हैं, इन सभी अनुपातों में किसी न किसी बिंदु पर नई ऊंचाई बनती है।

दैनिक चार्ट पर रसेल 3000 में प्रवेश करने के बाद, हमें अंततः इसकी साल-दर-तारीख की सीमा से उल्टा ब्रेकआउट मिला, जिसकी गति बहुत अधिक है। यह मंदी का व्यवहार नहीं है, लेकिन क्या मंदी होगी यह एक असफल ब्रेकआउट की पुष्टि करते हुए, जनवरी के उच्च स्तर के नीचे और पीछे की ओर उलट है।

तो क्या वह उलटा चला सकता है? ठीक है, कई चौड़ाई में संभावित मंदी विचलन की ओर इशारा कर रहे हैं। रसेल 3000 ने नए सर्वकालिक उच्च स्तर बनाए हैं, फिर भी हमने सूचकांक में कम स्टॉक देखा है जो नई ऊंचाई बना रहा है।

हम एक तेजी से सीमा में गति के साथ कम स्टॉक भी देख रहे हैं (हम इसे 14-दिन के सापेक्ष शक्ति सूचकांक के रूप में 70 से अधिक परिभाषित करते हैं)।

यहां यह समझना महत्वपूर्ण है कि ये उपाय उस क्षेत्र के रोटेशन के लिए जिम्मेदार नहीं हैं जो हम सतह के नीचे देख रहे हैं। हालांकि कुछ नेता आराम करते हैं, हम नए नेतृत्व को देख रहे हैं जो अभी तक नए उच्च स्तर पर नहीं हो सकता है जो कि इसके अंडरपरफॉर्मेंस बनाम इंडेक्स में दिए गए हैं। इसके साथ ही, अगर कीमतें उलट हो जाती हैं और हमने अभी तक नहीं देखा है कि ये ब्रेड संकेतक नई ऊँचाई बनाते हैं, तो ये डायवर्जन की पुष्टि की जाएगी और हमारा ध्यान आकर्षित करेगी।

हम नैस्डैक कंपोजिट और एस एंड पी 500 में समान कार्रवाई देख रहे हैं। हां, चौड़ाई में संभावित भिन्नताएं हैं, लेकिन जब तक इसकी कीमतों को उनके पूर्व के उच्च स्तर को तोड़ने की पुष्टि नहीं होती है, तब तक जानकारी सूचनात्मक बनी रहती है, न कि कार्रवाई योग्य।

एक अन्य संभावित लाल झंडा डॉव जोन्स ट्रांसपोर्टेशन एवरेज है, जो जनवरी के उच्च स्तर पर वापस आ गया है। हालाँकि, गति ने इसे मुश्किल परिस्थितियों में वापस कर दिया। एक प्रमुख क्षेत्र से इस संभावित विचलन की पुष्टि 11, 115 पर समर्थन के नीचे की कीमतों के साथ की जाएगी।

हम अग्रणी एयरोस्पेस एंड डिफेंस क्षेत्र में एक समान बदलाव देख रहे हैं, जिसने नई ऊँचाई बना दी है लेकिन यह ठप हो गया है, और गति अत्यधिक परिस्थितियों में पहुंचने में विफल रही है।

हमारी सूची में अंतिम व्यापक-आधारित वित्तीय ईटीएफ (एक्सएलएफ) से भागीदारी की कमी है, जो सीमाबद्ध बनी हुई है। यह बाजार का एक महत्वपूर्ण हिस्सा है, जो एसएंडपी 500 के लगभग 14% का प्रतिनिधित्व करता है, और इस समूह से नेतृत्व की कमी एक चिंता का विषय है। जबकि समय के माध्यम से एक समेकन स्वाभाविक रूप से मंदी नहीं है, एक मंदी की सीमा में शेष नकारात्मक और गति का संकल्प होगा।

अमेरिकी ब्रोकर-डीलर्स इस समूह में आउटपरफॉर्मर रहे हैं, इसलिए इसकी साल-दर-साल की सीमा से कम होने की वजह से कुल मिलाकर वित्तीय मामलों में मंदी का असर पड़ेगा।

मुझे यकीन है कि नैस्डैक और एसएंडपी 500 के सापेक्ष अर्धचालक सूचकांक के घटते प्रदर्शन जैसे अन्य रिश्ते हैं जो हमारी प्रक्रिया के दौरान महत्वपूर्ण और महत्वपूर्ण हैं, लेकिन मैं इस पद को यथासंभव संक्षिप्त रखना चाहता था। उम्मीद है कि इसने हमारी विचार प्रक्रिया में कुछ अंतर्दृष्टि प्रदान की है और वर्तमान बाजार के माहौल में हम जिस विशेष घटनाक्रम की तलाश कर रहे हैं, वह हमारी तेजी की उत्पत्ति को बदल देगा।

गिरते शेयर बाजार में, हम संभवत: कुछ या सभी स्थितियों के ऊपर चर्चा करते हुए देखेंगे। उस के साथ, यह संभावना नहीं है कि वे सभी एक ही बार में बदल जाते हैं, इसलिए हम साक्ष्य के वजन को एक चार्ट और एक डेटा बिंदु पर एक बार में देखते हैं जब हम प्रत्येक दिन हमारी थीसिस की निगरानी और पुनर्मूल्यांकन करते हैं।