इस साल एस एंड पी 500 की विशाल रैली के बावजूद, फंड मैनेजर स्टीव रोमिक ने चेतावनी दी कि सॉवरेन और कॉरपोरेट ऋण के नए स्तर तक बढ़ते स्तर से शेयर बाजार में बड़ी उथल-पुथल हो सकती है। रोमिक को चिंतित होने का अच्छा कारण है। $ 17 बिलियन एफपीए क्रिसेंट फंड (FPACX) के प्रमुख के रूप में, वह शेयरों में 70% निवेशित है। एक शेयर मंदी से बचाने के लिए, रोमिक पांच से सात साल के निवेश क्षितिज के साथ इक्विटी खरीद रहा है, जो वह तर्क देता है कि अमेरिकन इंटरनेशनल ग्रुप (एआईजी), जेफरीज फाइनेंशियल ग्रुप (जेईएफ), चार्टर कम्युनिकेशंस (सीएचटीआर) और कॉमास्ट कॉर्प सहित । (CMCSA), एक लंबे साक्षात्कार के अनुसार उन्होंने बैरोन को दिया।
तूफान को नेविगेट करने के लिए 4 स्टॉक
(YTD स्टॉक प्रदर्शन)
· अमेरिकन इंटरनेशनल ग्रुप: 11.8%
· जेफरीज़ फाइनेंशियल ग्रुप: 17.9%
· चार्टर संचार इंक.: 19.7%
· Comcast कॉर्प.: 9.4%
रोमिक का एफपीए क्रिसेंट फंड इक्विटी, कैश और बॉन्ड रखता है। पिछले तीन, पांच, 10 और 15 वर्षों में, मध्यम परिसंपत्ति-आवंटन फंड ने अपने सहकर्मी समूह के लिए औसत को हराया है, जिसमें फंड शामिल हैं जो शेयरों में 50% से 70% संपत्ति रखते हैं और बाकी निश्चित आय और नकदी में। FPA Crescent 2018 के downdraft के दौरान इक्विटी खरीद रहा था, अभी भी नकदी में अपनी संपत्ति का एक चौथाई रखता है।
कॉरपोरेट और सॉवरेन डेट में यूफैवल
रोमिक का तर्क है कि जबकि कई ने उपभोक्ताओं और बैंकों का सामना करने वाले उच्च ऋण पर ध्यान केंद्रित किया है, दोनों वास्तव में बैरन के अनुसार पहले से बेहतर खड़े हैं। इस बीच, कॉर्पोरेट ऋण और संप्रभु ऋण उसे रात में बनाए रखते हैं। रोमिक ने कहा, "संप्रभु ऋण का स्तर दुनिया भर के सकल घरेलू उत्पाद के सापेक्ष उच्च स्तर पर है, " रोमिक ने कहा कि अमेरिका के उच्च सरकारी खजाने और साथ ही राज्य और स्थानीय सरकारों का हवाला देते हुए कहा गया है "यह तेजी से कर्ज का विस्तार हो सकता है" टी हमेशा के लिए जारी रखें। कुछ बिंदु पर, धीमी आर्थिक वृद्धि या मंदी के रूप में भुगतान करने की कीमत होगी। संप्रभु ऋण के खरीदार अधिक उपज की मांग कर सकते थे। कॉर्पोरेट चूक उच्च उधार लेने की लागत के परिणामस्वरूप हो सकती हैं। कमजोर अर्थव्यवस्था कम नकदी प्रवाह का कारण बन सकती है, ”उन्होंने कहा।
अमेरिकी कॉर्पोरेट ऋण $ 9 ट्रिलियन को पार कर जाता है
रोमिक इंगित करता है कि अमेरिकी कॉर्पोरेट ऋण इतिहास में अपने सबसे ऊंचे स्तर पर है, $ 9 ट्रिलियन से अधिक, एक मंदी के बाहर उच्चतम उत्तोलन अनुपात के साथ और "कुछ सबसे कमजोर वाचाएं जिन्हें हमने कभी देखा है।"
जबकि अधिक उच्च-उपज, लीवरेज्ड-लोन के जोखिमों को बेहतर तरीके से समझा जाता है, रोमिक ने कहा कि निवेश-ग्रेड बांड के संबंध में समझ की व्यापक कमी है। उच्च उपज वाले बॉन्ड और लीवरड ऋण के लिए बाजार 2008 में $ 1.3 ट्रिलियन से बढ़कर 2.4 ट्रिलियन डॉलर हो गया, वर्तमान में लगभग दोगुना है। इस बीच, निवेश-श्रेणी का बाजार उसी अवधि में $ 2.5 ट्रिलियन से $ 6.4 ट्रिलियन तक उछल गया। कम दरों के परिणामस्वरूप, "ज़ोंबी फर्म" सामान्य रूप से जितना हो सके उतना अधिक समय तक जीवित रहते हैं।
एआईजी
आखिरी मंदी के बाद रोमिक ने एआईजी को खरीदा। निवेशक एआईजी के नए सीईओ ब्रायन डुपररेल्ट और सीओओ पीटर ज़ाफ़िनो दोनों बीमा उद्योग के दिग्गजों के बारे में उत्साहित हैं। उन्हें उम्मीद है कि संपत्ति में सुधार और हताहत हामीदारी के लिए कंपनी को अपनी पहल में आगे बढ़ने के लिए नए प्रबंधन की आवश्यकता होगी। एआईजी शेयरों ने 2019 में वापसी की है और रोमिक इसके मूल्यांकन को आकर्षक मानते हैं।
जैफरीज
रोमिक को ब्रोकर डीलर और मर्चेंट बैंक जेफ़रीज़ भी पसंद हैं, जिसे वह अच्छे मालिक-ऑपरेटरों के साथ एक गुणवत्ता वाला व्यवसाय कहते हैं। उन्होंने कहा कि जेफरीज ने पिछले साल अपने शेयरों का 13% पुनर्खरीद किया, वहीं इसका शेयर 35% गिर गया। नतीजतन, शेयरों ने अपने बुक वैल्यू के 80% से कम पर कारोबार किया और "हमारे रूढ़िवादी निम्न के लिए लगभग 30% से 35% तक की छूट - नेट एसेट वैल्यू के $ 20s के आकलन पर, " उन्होंने कहा।
आगे देख रहा
बाजारों के रोमिक का शांत नज़रिया चौथी तिमाही की गिरावट के मद्देनजर निवेशकों की नई सतर्कता को दर्शाता है। बड़ा सवाल यह है कि क्या रोमिक या कोई भी निवेशक ऐसे शेयरों को सफलतापूर्वक हैंडपैक कर सकता है, जो अगले बाजार के डाउंड्राफ्ट के बीच समृद्ध होंगे - और इस तरह इसके नीचे आने से बचें।
