फेडरल रिजर्व की ब्याज दर सेटिंग पैनल, फेडरल ओपन मार्केट कमेटी (एफओएमसी) ने बुधवार को संघीय धनराशि दर 0.25 प्रतिशत बढ़ाकर 0.5% से 0.75% करने का लक्ष्य रखा है। स्टॉक्स के परिणामस्वरूप शायद ही कुछ हुआ: हाइक मामूली था, आखिरकार, और इतनी अच्छी तरह से उम्मीद की गई कि खिलाया गया फंड वायदा 90-प्रतिशत प्रतिशत के निर्णय में जाने की संभावना है। निवेशकों, बचतकर्ताओं और उपभोक्ताओं को पहले की तरह इस धारणा को दूर करना आसान है।
दूसरी ओर, अकारण न होने के अच्छे कारण हैं। FOMC ने बुधवार को अगले तीन वर्षों में प्रत्येक में तीन दर में वृद्धि का संकेत दिया, दिसंबर में अनुमानित की तुलना में इसे मजबूत करने की तेज गति, जिसका अर्थ है कि लक्ष्य सीमा 2019 के अंत में 2.75% -3.00% जितनी अधिक हो सकती है। दिसंबर 2015 तक यह 0.00% -0.25% था, यह एक नाटकीय वृद्धि है (निश्चित रूप से फेड ने कसने की दर को बहुत कम कर दिया है - दिसंबर 2014 के अनुमानों के अनुसार, दर वर्तमान की तुलना में चार गुना अधिक होनी चाहिए)। (यह भी देखें, फेड अनुमान: यहां से दरें कहां जाती हैं? )
फेडरल फंड्स रेट दुनिया की वित्तीय गणना का आधार है। इसे उठाने से पैसे की कीमत बढ़ती है, क्रेडिट कार्ड से लेकर कॉरपोरेट बॉन्ड तक सब कुछ पर असर पड़ता है। यह कोषागार पर उपज को बढ़ाता है, जो तथाकथित जोखिम-मुक्त दर के लिए खड़ा होता है, जिस पर हर उधार निर्णय आधारित होता है। यह अमेरिका में पूंजी चूसता है, यानी हर जगह से बाहर है। खिलाया गया फंड्स रेट इतना शक्तिशाली है कि यह न केवल घर में, बल्कि महासागरों को भी राजनीतिक कहर बरपाने की क्षमता रखता है।
जिनमें से सभी का मतलब है कि नीचे दी गई सूची व्यापक से बहुत दूर है। लेकिन यह एक शुरुआत है।
1. उधार अधिक महंगा हो जाता है
फेड की प्रमुख नीति दर केवल फेड में आयोजित अपने भंडार से बाहर बैंकों के बीच रातोंरात ऋण देने पर लागू होती है। दूसरे शब्दों में, यह उपभोक्ता या (गैर-बैंक) व्यवसाय को सीधे उधार लेने को प्रभावित नहीं करता है, लेकिन भेद अकादमिक है, क्योंकि यह दरों से बहुत निकटता से जुड़ा हुआ है जो इन उधारकर्ताओं को सीधे प्रभावित करते हैं।
प्राइम रेट एक है। फेड के इस कदम के कुछ ही घंटों बाद, हर बड़े बैंक ने घोषणा की कि वे अपनी प्रमुख दरों को 3.50% से बढ़ाकर 3.75% करेंगे। यह दर अधिकांश क्रेडिट कार्ड सहित परिवर्तनीय दर के ऋणों को प्रभावित करती है। बंधक आमतौर पर ट्रेजरी की पैदावार से जुड़े होते हैं, लेकिन ये दर में बढ़ोतरी के कारण भी बढ़ रहे हैं: 10 साल के ट्रेजरी की उपज ने बुधवार को लगभग 10 आधार अंक बढ़ाकर 2.57% कर दिया और गुरुवार दोपहर 12:15 बजे तक 2.62% से ऊपर है। लिबर, एक अन्य सामान्य बेंचमार्क जो कई छात्र ऋणों के लिए आधार के रूप में कार्य करता है, उदाहरण के लिए, दर वृद्धि के जवाब में मई 2009 के बाद से अपने उच्चतम स्तर पर पहुंच गया। संक्षेप में, बस हर परिवर्तनीय-दर उधार दर फेड कार्रवाई के अनुरूप कम या ज्यादा स्थानांतरित होने की संभावना है। कम दर पर ताला लगाने के लिए पुनर्वित्त करने वाले उधारकर्ताओं को ऐसा करने पर विचार करना चाहिए।
2. जमा अधिक… अंततः
उच्च उधार लेने की लागत बैंकों पर भी लागू होती है, जो जमा राशि के रूप में बचतकर्ताओं से ऋण लेते हैं। दूसरे शब्दों में, बचत खाता जो वर्तमान में कुछ रुपये एक वर्ष का भुगतान करता है - यदि वह - अधिक उदार हो जाएगा।
लेकिन अपनी सांस को रोककर न रखें। व्यापारिक लाभ, शुल्क और अन्य राजस्व धाराएं अलग-अलग होती हैं, बैंक उन दरों के प्रसार से लाभान्वित होते हैं जो वे उधार देते हैं और जिन पर वे उधार लेते हैं। दूसरे शब्दों में, उनके पास जमा पर दिए गए ब्याज को बढ़ाने और अपने लाभ मार्जिन में कटौती करने के लिए बहुत कम प्रोत्साहन है। दिसंबर 2015 में लिफ्टऑफ के बाद, जमा दरें ज्यादातर सपाट रहीं। एसईसी फाइलिंग के अनुसार, 2015 की तीसरी तिमाही और 2016 की तीसरी तिमाही के बीच, बैंक ऑफ अमेरिका कॉर्प (बीएसी) की औसत दर 0.08% रही। JPMorgan चेस एंड कंपनी (JPM) एक गोलाई त्रुटि से 0.14% से 0.15% तक बढ़ गया। वेल्स फ़ार्गो एंड कंपनी (WFC) 0.11% से बढ़कर 0.16% हो गई, लेकिन यह अभी भी $ 2 प्रति वर्ष 1, 000 डॉलर से कम है। तीनों बैंकों ने तीसरी तिमाही के अंत में संयुक्त जमा राशि में लगभग $ 3.9 ट्रिलियन का आयोजन किया।
कुछ बिंदु पर ग्राहकों के लिए बैंकों के बीच प्रतिस्पर्धा के कारण जमा दरों में वृद्धि होने की संभावना है। लेकिन दर में बदलाव के विपरीत, जो बैंकों को पैसा बनाते हैं - जैसे कि प्रधान दर बढ़ाना - इसमें कुछ घंटों से अधिक समय लगेगा। (यह भी देखें, बैंकिंग सेक्टर कैसे बढ़ेगा दरें? )
इस अंतराल के परिणामस्वरूप, बैंक लाभ मार्जिन की उम्मीद कर सकते हैं, और निवेशक उसी के अनुसार प्रतिक्रिया दे रहे हैं। बैंक ऑफ अमेरिका का शेयर मंगलवार के गुरुवार दोपहर 1:49 के करीब से 2.9% बढ़कर 23.26 डॉलर हो गया है, जबकि जेपी मॉर्गन 1.9% बढ़कर 86.39 डॉलर हो गया है। वेल्स फारगो, शायद अपने ज्ञान के बिना ग्राहकों के नामों में खोले गए डेबिट कार्ड को लेकर चल रही तल्खी के कारण इसके शेयरों में थोड़ी गिरावट देखी गई है।
संघीय धन की दर
3. स्टॉक और बॉन्ड के लिए परेशानी
मंगलवार को एक वेबकास्ट में, डबललाइन कैपिटल के मुख्य निवेश अधिकारी जेफरी गुंडलाच ने फेड को बढ़ते हुए 10 साल के ट्रेजरी पैदावार से जोड़ा, जो उन्होंने कहा कि अगले वर्ष में मनोवैज्ञानिक रूप से महत्वपूर्ण 3% तक पहुंच सकता है। सरकारी कर्ज में बिकवाली से भालू बाजार में तेजी आ सकती है, जो डोनाल्ड ट्रम्प की चुनावी जीत के लगभग तुरंत बाद शुरू हुआ। (यह भी देखें, ट्रम्प विन शॉक्स बॉन्ड मार्केट $ 1 ट्रिलियन लॉस ग्लोबली के साथ। )
गुंडलाच ने कहा, "हम उस बिंदु पर पहुंच रहे हैं, जहां ट्रेजरी में 3% से अधिक की वृद्धि होती है, निश्चित रूप से कॉरपोरेट बॉन्ड और जंक बांड में बाजार की तरलता पर वास्तविक प्रभाव पड़ना शुरू होगा।" उन्होंने कहा कि इक्विटी और हाउसिंग को भी नुकसान हो सकता है: "मेरे विचार में 3% से ऊपर का 10-वर्षीय ट्रेजरी शेयर बाजार के कुछ पहलुओं और विशेष रूप से हाउसिंग मार्केट के कुछ सवालों को सामने लाना शुरू करता है।"
बॉन्ड यील्ड उनकी कीमतों के विपरीत दिशा में चलती है; चूँकि पैदावार को संघीय धन दर से निकटता से जोड़ा जाता है, इसलिए मौद्रिक कसाव एक बांड मार्ग का अर्थ है, विशेष रूप से तब, जब अरबों डॉलर के मूल्य के सरकारी बांडों को इस बात के लिए बोली दी जाती है कि वे नकारात्मक पैदावार के साथ व्यापार करते हैं।
संघीय निधि दर और इक्विटी की कीमतों के बीच संबंध कम प्रत्यक्ष है। चूंकि उच्च दरें उधार लेने और खर्च करने में शासन करती हैं, इसलिए वे कंपनियों की निचली रेखाओं को प्रभावित कर सकते हैं, विशेष रूप से उद्योगों में जो विवेकाधीन है - और अक्सर ऋण-ईंधन - उपभोक्ता खर्च। उच्च दर भी कंपनियों के लिए उधार लेने के लिए और अधिक कठिन बना देती है, जिसका अर्थ है कि काम पर रखने की गति, पूंजी निवेश, अधिग्रहण और स्टॉक पुनर्खरीद धीमा। अंत में, सुरक्षित निवेश जैसे ट्रेजरी और यहां तक कि कुछ दिन - बचत खातों से एक अच्छा रिटर्न प्राप्त करने की क्षमता शेयर बाजार को पूंजी के लिए कम आकर्षक गंतव्य बनाती है। (यह भी देखें, शेयर बाजार को कैसे प्रभावित करता है ब्याज दरें )
4. डॉलर को मजबूत करता है
चूंकि ऊंची दरें ट्रेजरी और अन्य सुरक्षित, डॉलर-संपत्तियों की संपत्ति को अधिक आकर्षक बनाती हैं, अन्य देशों में पूंजी की बाढ़, विशेष रूप से जोखिम भरे उभरते बाजार। इसका परिणाम यह है कि अन्य मुद्राओं के मुकाबले डॉलर में बढ़त है, जिसका व्यापार के लिए गहरा प्रभाव हो सकता है, और एक पूरी तरह से व्यापार-संशयपूर्ण वातावरण में, राजनीति। (यह भी देखें, कैसे मुद्रास्फीति की उम्मीदें और डॉलर दोनों बढ़ सकते हैं। )
यूरो का मूल्य, उदाहरण के लिए, मंगलवार और 2:40 बजे के बीच गुरुवार को लगभग 1.9% घटकर $ 1.0428 हो गया, जिससे यह अनुमान लगाया गया कि दोनों मुद्राएं जल्द ही समता तक पहुंच जाएंगी। जबकि एक-से-एक विनिमय दर एक मनमाना स्तर है, पर्यवेक्षक इसके मनोवैज्ञानिक महत्व के कारण इस पर ध्यान केंद्रित करते हैं: वित्तीय संकट के बाद से, यूरोज़ोन को अपस्फीति, उच्च बेरोजगारी, निष्क्रिय विकास, संप्रभु ऋण से डर लगता है, की संभावना बैंक की विफलताएं - जो संभावित रूप से एक और वित्तीय संकट को दूर कर सकती हैं - ब्रेक्सिट से गिरावट और लगभग हर देश में एक मुखर विरोधी यूरो आकस्मिक (विडंबना यह है कि, यूरेकेप्टिक्स तेजी से सीमाओं के पार संबद्ध हैं, उनकी प्रभावशीलता बढ़ रही है)। अगर अगले साल होने वाले चुनावों में फ्रांस और जर्मन मतदाता एक यूरो खरीद नहीं सकते हैं, तो फ्रांस्वा फिलॉन और एंजेला मर्केल की संभावनाएं धूमिल दिखेंगी, और एकल मुद्रा का भविष्य सवालों के घेरे में आ जाएगा।
फेड की बढ़ोतरी ने इसी अवधि में डॉलर को दूसरी प्रमुख मुद्रा, युआन के मुकाबले 0.6% बढ़ा दिया है। यूरोपीय संघ और कनाडा के पीछे (जहां मुद्रा भी डॉलर के मुकाबले गिर गई है), चीन अमेरिका का तीसरा सबसे बड़ा व्यापारिक साझेदार है। इसने चीन के साथ अमेरिका के व्यापार घाटे पर ट्रम्प के जोर देने और उनके दावे के कारण राजनीतिक महत्व को काफी हद तक मान लिया है - स्पष्ट रूप से गलत है - कि चीन अपने निर्यात के आकर्षण को बढ़ाने के लिए युआन के मूल्य को कम कर रहा है। (यह भी देखें, अरबपति काइल बास ने चीनी युआन में 30% की गिरावट दर्ज की है। )
इसी टोकन के द्वारा, डॉलर की ताकत अमेरिकी निर्यात को और अधिक महंगा बना देगी, विनिर्माण क्षेत्र को और अधिक निचोड़ देगी जो अमेरिकी रोजगार का लगभग 9% है लेकिन राजनीतिक बातचीत का एक बड़ा हिस्सा है।
