ऊँची दुनिया

विषय - सूची

• एचएफटी संरचना
• एचएफटी से लाभ संभावित
• स्वचालित व्यापार
• एचएफटी प्रतिभागियों
• एचएफटी इन्फ्रास्ट्रक्चर नीड्स
• एचएफटी के लाभ
• एचएफटी की चुनौतियां
• एचएफटी की वर्तमान स्थिति
• तल - रेखा

पिछले एक दशक में, एल्गोरिथम ट्रेडिंग (एटी) और उच्च-आवृत्ति ट्रेडिंग (एचएफटी) व्यापारिक दुनिया पर हावी होने के लिए आए हैं, विशेष रूप से एचएफटी। 2009-2010 के दौरान, कहीं भी 60% से 70% अमेरिकी व्यापार को एचएफटी के लिए जिम्मेदार ठहराया गया था, हालांकि पिछले कुछ वर्षों में उस प्रतिशत में गिरावट आई है।

यहाँ एल्गोरिथम और हाई-फ़्रीक्वेंसी ट्रेडिंग की दुनिया पर एक नज़र है: वे कैसे संबंधित हैं, उनके लाभ और चुनौतियां, उनके मुख्य उपयोगकर्ता और उनकी वर्तमान और भविष्य की स्थिति।

हाई-फ्रीक्वेंसी ट्रेडिंग - एचएफटी स्ट्रक्चर

सबसे पहले, ध्यान दें कि एचएफटी एल्गोरिथम ट्रेडिंग का सबसेट है और बदले में, एचएफटी में अल्ट्रा एचएफटी ट्रेडिंग शामिल है। एल्गोरिदम अनिवार्य रूप से खरीदारों और विक्रेताओं के बीच बिचौलियों के रूप में काम करते हैं, जिसमें एचएफटी और अल्ट्रा एचएफटी व्यापारियों के लिए एक तरीका है जो असीम मूल्य विसंगतियों को भुनाने के लिए होता है जो केवल एक लघु अवधि के लिए मौजूद हो सकते हैं।

कंप्यूटर-सहायक नियम-आधारित एल्गोरिथम ट्रेडिंग समर्पित कार्यक्रमों का उपयोग करती है जो ऑर्डर करने के लिए स्वचालित ट्रेडिंग निर्णय लेते हैं। एटी बड़े आकार के आदेशों को विभाजित करता है और इन विभाजन आदेशों को अलग-अलग समय पर रखता है और यहां तक ​​कि उनके प्रस्तुत करने के बाद व्यापार आदेशों का प्रबंधन करता है।

बड़े आकार के ऑर्डर, जो आमतौर पर पेंशन फंड या बीमा कंपनियों द्वारा किए जाते हैं, स्टॉक मूल्य स्तरों पर गंभीर प्रभाव डाल सकते हैं। AT का उद्देश्य बड़े ऑर्डर को कई छोटे आकार के ऑर्डर में विभाजित करके उस मूल्य प्रभाव को कम करना है, जिससे व्यापारियों को कुछ मूल्य लाभ मिलेंगे।

(संबंधित देखें: एल्गोरिथम ट्रेडिंग की मूल बातें: अवधारणाएं और उदाहरण ।)

एल्गोरिदम भी गतिशील रूप से बाजार को आदेश भेजने की अनुसूची को नियंत्रित करते हैं। ये एल्गोरिदम वास्तविक समय के उच्च गति वाले डेटा फीड्स को पढ़ते हैं, ट्रेडिंग सिग्नल का पता लगाते हैं, उचित मूल्य स्तरों की पहचान करते हैं और एक उपयुक्त अवसर की पहचान करने के बाद व्यापार के आदेश देते हैं। वे मध्यस्थता के अवसरों का भी पता लगा सकते हैं और ट्रेंड्स, समाचार घटनाओं और यहां तक ​​कि अटकलों के आधार पर ट्रेडों को रख सकते हैं।

उच्च-आवृत्ति ट्रेडिंग एल्गोरिदम ट्रेडिंग का एक विस्तार है। यह छोटे आकार के व्यापार आदेशों को उच्च गति से बाजार में भेजने का प्रबंधन करता है, अक्सर मिलीसेकंड या माइक्रोसेकंड में - एक मिली सेकेंड का हजारवां हिस्सा होता है और एक माइक्रोसेकंड एक मिलीसेकंड का हजारवां हिस्सा होता है।

ये आदेश उच्च गति के एल्गोरिदम द्वारा प्रबंधित किए जाते हैं जो एक बाजार निर्माता की भूमिका को दोहराते हैं। HFT एल्गोरिदम आमतौर पर बोली-पूछ फैल से लाभ के प्रयास में दो-तरफा ऑर्डर प्लेसमेंट (बाय-लो और सेल-हाई) को शामिल करते हैं। एचएफटी एल्गोरिदम कई छोटे आकार के आदेश भेजकर और व्यापार निष्पादन में लगने वाले पैटर्न और समय का विश्लेषण करके किसी भी लंबित बड़े-आकार के ऑर्डर को "समझ" करने का प्रयास करते हैं। यदि उन्हें एक अवसर मिलता है, तो एचएफटी एल्गोरिदम फिर उन्हें भरने और मुनाफा कमाने के लिए कीमतों को समायोजित करके बड़े लंबित आदेशों को भुनाने की कोशिश करते हैं।

(संबंधित देखें: रणनीतियाँ और उच्च आवृत्ति ट्रेडिंग का राज ।)

इसके अलावा, अल्ट्रा एचएफटी एचएफटी की एक और विशेष धारा है। एक अतिरिक्त विनिमय शुल्क का भुगतान करके, ट्रेडिंग फर्मों को लंबित आदेशों को देखने के लिए एक्सेस मिलता है, बाकी बाजार में आने से पहले एक दूसरे को विभाजित करता है।

एचएफटी से लाभ संभावित

अति-लघु समय अवधि में लाभ की संभावना खोजने पर बाजार की स्थितियों को उजागर करना जो मानव आंख, एचएफटी एल्गोरिदम बैंक द्वारा पता नहीं लगाया जा सकता है। एक उदाहरण एक ही अंतर्निहित सूचकांक पर वायदा और ईटीएफ के बीच मध्यस्थता है।

शोध पत्र "द हाई-फ़्रीक्वेंसी ट्रेडिंग आर्म्स रेस: फ़्रीक्वेंट बैच नीलामी से मार्केट डिज़ाइन रिस्पांस" के बाद के ग्राफिक्स बताते हैं कि एचएफटी एल्गोरिदम का पता लगाने और इसे भुनाने का उद्देश्य क्या है। ये ग्राफ अलग-अलग समय आवृत्तियों पर ई-मिनी एस एंड पी 500 वायदा (ईएस) और एसपीडीआर एस एंड पी 500 ईटीएफ (एसपीवाई) के टिक-दर-टिक मूल्य आंदोलनों को दिखाते हैं।

एक ग्राफ में जितना गहरा होता है, दो प्रतिभूतियों के बीच अधिक से अधिक मूल्य अंतर पाया जा सकता है कि पहली नज़र में यह पूरी तरह से सहसंबद्ध दिखता है।

कृपया ध्यान दें कि दोनों उपकरणों के लिए अक्ष अलग है। मूल्य अंतर महत्वपूर्ण हैं, हालांकि समान क्षैतिज स्तरों पर दिखाई दे रहे हैं।

तो क्या लगता है कि पूरी तरह से नग्न आंखों के समतुल्य होने पर गंभीर लाभ की संभावना दिखाई देती है, जब बिजली के तेज एल्गोरिदम के परिप्रेक्ष्य से देखा जाता है।

स्वचालित व्यापार

अमेरिकी बाजारों में, SEC ने 1998 में स्वचालित इलेक्ट्रॉनिक एक्सचेंजों को अधिकृत किया। एक साल बाद, HFT शुरू हुआ, व्यापार निष्पादन समय के साथ, उस समय, कुछ सेकंड। 2010 तक, यह मिलीसेकंड तक कम हो गया था - बैंक ऑफ इंग्लैंड के एंड्रयू हैल्डेन के "धैर्य और वित्त" के भाषण को देखें- और आज, एक माइक्रोसेकंड का सौवां हिस्सा अधिकांश एचएफटी व्यापार निर्णयों और निष्पादन के लिए पर्याप्त समय है। कभी-कभी बढ़ती हुई कंप्यूटिंग शक्ति को देखते हुए, नैनोसेकंड और पिकोसेकंड आवृत्तियों पर काम करना भविष्य के अपेक्षाकृत अपेक्षाकृत एचएफटी के माध्यम से प्राप्त किया जा सकता है।

ब्लूमबर्ग की रिपोर्ट है कि 2010 में, एचएफटी "सभी अमेरिकी इक्विटी वॉल्यूम के 60% से अधिक के लिए जिम्मेदार है, " जो कि एक उच्च-जल का निशान साबित हुआ। 2013 तक, यह प्रतिशत लगभग 50% तक गिर गया था। ब्लूमबर्ग ने आगे उल्लेख किया कि 2009 में, जहां, उच्च आवृत्ति वाले व्यापारी। एक दिन में लगभग 3.25 बिलियन शेयरों को स्थानांतरित किया गया। 2012 में, यह एक दिन में 1.6 बिलियन था "और" औसत लाभ एक पैसा प्रति दसवें हिस्से से एक पैसे के बीसवें हिस्से तक गिर गया है।"

एचएफटी प्रतिभागियों

एचएफटी ट्रेडिंग को आदर्श रूप से न्यूनतम संभव डेटा विलंबता (समय-विलंब) और अधिकतम संभव स्वचालन स्तर की आवश्यकता होती है। इसलिए प्रतिभागी अपने ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म में उच्च स्तर के स्वचालन और एकीकरण क्षमताओं के साथ बाजारों में व्यापार करना पसंद करते हैं। इनमें NASDAQ, NYSE, डायरेक्ट एज, और BATS शामिल हैं।

एचएफटी का मालिकाना ट्रेडिंग फर्मों पर वर्चस्व है और इक्विटी, डेरिवेटिव, इंडेक्स फंड, और ईटीएफ, मुद्राएं और फिक्स्ड इनकम इंस्ट्रूमेंट्स सहित कई प्रतिभूतियों में फैला हुआ है। 2011 के ड्यूश बैंक की रिपोर्ट में पाया गया कि तत्कालीन एचएफटी प्रतिभागियों, मालिकाना ट्रेडिंग फर्मों ने 48%, मल्टी-सर्विस ब्रोकर-डीलरों के मालिकाना ट्रेडिंग डेस्क ने 46% और हेज फंड ने लगभग 6% का निवेश किया। अंतरिक्ष में प्रमुख नामों में KWG होल्डिंग्स (गेटको और नाइट कैपिटल के बीच विलय का गठन) और सिटीग्रुप (C), जेपी मॉर्गन (JPM) और गोल्डमैन सैक्स (GS) जैसी बड़ी संस्थागत फर्मों के ट्रेडिंग डेस्क शामिल हैं।

एचएफटी इन्फ्रास्ट्रक्चर नीड्स

उच्च-आवृत्ति ट्रेडिंग के लिए, प्रतिभागियों को निम्नलिखित बुनियादी ढांचे की आवश्यकता होती है:

• उच्च गति वाले कंप्यूटर, जिन्हें नियमित और महंगे हार्डवेयर उन्नयन की आवश्यकता होती है; सह-स्थान। यह है, आम तौर पर उच्च-लागत वाली सुविधा जो आपके ट्रेडिंग कंप्यूटरों को एक्सचेंज सर्वरों के जितना संभव हो सके, समय की देरी को कम करने के लिए रखती है; वास्तविक समय के डेटा फीड, जो कि माइक्रोसेकंड की देरी से बचने के लिए आवश्यक हैं जो मुनाफे को प्रभावित कर सकते हैं; और कंप्यूटर एल्गोरिदम, जो एटी और एचएफटी के दिल हैं।

एचएफटी के लाभ

व्यापारियों के लिए एचएफटी फायदेमंद है, लेकिन क्या यह समग्र बाजार में मदद करता है? कुछ समग्र बाजार लाभ जो एचएफटी समर्थकों में शामिल हैं:

• HFT ट्रेडिंग के कारण बोली-पूछ स्प्रेड में काफी कमी आई है, जो बाजारों को अधिक कुशल बनाता है। अनुभवजन्य साक्ष्य में यह भी शामिल है कि अप्रैल 2012 में कनाडाई अधिकारियों द्वारा एचएफटी को हतोत्साहित करने वाली फीस लगाने के बाद, अध्ययनों ने सुझाव दिया कि "एचटीएफ ट्रेडों में गिरावट के कारण बोली-पूछ 9% बढ़ गई।".HFT मूल्य खोज और मूल्य निर्माण प्रक्रिया में सहायता करता है, क्योंकि यह बड़ी संख्या में आदेशों पर आधारित है

(यह भी देखें, क्या हाई-फ़्रीक्वेंसी ट्रेडिंग (HFT) द्वारा तरलता में सुधार किया जाता है?) और हाई-फ़्रीक्वेंसी ट्रेडिंग से रिटेल निवेशक कैसे लाभ कमाते हैं ।)

एचएफटी की चुनौतियां

एचएफटी के विरोधियों का तर्क है कि एल्गोरिदम को सैकड़ों नकली आदेश भेजने और अगले सेकंड में उन्हें रद्द करने के लिए प्रोग्राम किया जा सकता है। इस तरह के "स्पूफिंग" पल-पल मांग / आपूर्ति में एक झूठी कील पैदा करते हैं, जिससे मूल्य विसंगतियों का सामना करना पड़ता है, जिसका फायदा एचएफटी व्यापारियों द्वारा अपने लाभ के लिए उठाया जा सकता है। 2013 में, SEC ने मार्केट इंफॉर्मेशन डेटा एनालिटिक्स सिस्टम (MIDAS) की शुरुआत की, जो "स्पूफिंग" जैसी धोखाधड़ी गतिविधियों को पकड़ने और पकड़ने के लिए मिलीसेकंड आवृत्तियों पर डेटा के लिए कई बाजारों की स्क्रीनिंग करता है।

एचएफटी के विकास में अन्य बाधाएं प्रवेश की उच्च लागत हैं, जिनमें शामिल हैं:

• एल्गोरिदम विकास समय-समय पर व्यापार निष्पादन के लिए उच्च गति वाले व्यापार निष्पादन प्लेटफार्मों को तैयार कर रहा है। बुनियादी ढांचे में लगातार उच्च लागत वाले उन्नयन की आवश्यकता होती है। डेटा फीड के लिए सदस्यता शुल्क

एचएफटी मार्केटप्लेस ने भी भीड़ जुटा ली है, प्रतिभागियों को एल्गोरिदम में लगातार सुधार करके और इन्फ्रास्ट्रक्चर को जोड़ने के द्वारा अपने प्रतिद्वंद्वियों पर बढ़त हासिल करने की कोशिश की जा रही है। इस "हथियारों की दौड़" के कारण, व्यापारियों के लिए मूल्य विसंगतियों को भुनाना अधिक कठिन हो रहा है, भले ही उनके पास सबसे अच्छा कंप्यूटर और टॉप-एंड नेटवर्क हो।

और महंगे ग्लिच की संभावना भी संभावित प्रतिभागियों को डरा रही है। कुछ उदाहरणों में 6 मई, 2010 का "फ्लैश क्रैश" शामिल है, जहां एचएफटी-ट्रिगर बेचने के आदेशों ने डीजेआईए इंडेक्स में 600 अंकों की आवेगपूर्ण गिरावट का नेतृत्व किया। इसके बाद नाइट कैपिटल के तत्कालीन राजा, एनवाईएसई के नाइट कैपिटल का मामला है। इसने अगस्त १, २०१२ को नया सॉफ्टवेयर स्थापित किया, और गलती से $ 7 बिलियन का NYSE स्टॉक प्रतिकूल कीमतों पर खरीदा और बेच दिया गया। नाइट को अपने पदों का निपटान करने के लिए मजबूर किया गया, जिसकी लागत एक दिन में ४४० मिलियन डॉलर थी और फर्म के मूल्य का ४०% नष्ट हो गया। एक अन्य एचएफटी फर्म, गेटको द्वारा, केसीजी होल्डिंग्स बनाने के लिए, मर्ज की गई इकाई अभी भी संघर्ष करना जारी रखती है।

इसलिए, एचएफटी के भविष्य के विकास के लिए कुछ प्रमुख अड़चनें हैं, इसकी घटती लाभ क्षमता, उच्च परिचालन लागत, सख्त नियमों की संभावना और तथ्य यह है कि गलती के लिए कोई जगह नहीं है, क्योंकि नुकसान जल्दी से लाखों में चल सकते हैं।

(यह भी देखें कि फ्लैश क्रैश के कारण क्या है? )

एचएफटी की वर्तमान स्थिति

विदेशों में कुछ विकास क्षमता के रूप में एचएफटी। दुनिया भर में स्टॉक एक्सचेंज अवधारणा के लिए खुल रहे हैं और वे कभी-कभी सभी आवश्यक सहायता प्रदान करके एचएफटी फर्मों का स्वागत करते हैं। दूसरी ओर, एचएफटी फर्मों के कथित अनुचित समय-लाभ के लिए एक्सचेंजों के खिलाफ मुकदमा दायर किया गया है। बढ़ते विरोध के बीच, इटली 2013 में एचएफटी पर एक विशेष कर लागू करने वाला पहला देश था, जिसका जल्द ही फ्रांस ने अनुसरण किया।

अमेरिकी अधिकारियों द्वारा किए गए एक अध्ययन ने 15 अक्टूबर 2014 को ट्रेजरी बाजार में अस्थिरता के तेजी से मुकाबले पर एचएफटी के प्रभाव का आकलन किया। हालांकि यह पाया गया। "यह कि अशांति का कोई एक कारण नहीं था, " अध्ययन ने एचएफटी के कारण होने वाले भविष्य के जोखिमों की संभावना को खारिज नहीं किया, चाहे मूल्य निर्धारण, तरलता या ट्रेडिंग वॉल्यूम पर प्रभाव के संदर्भ में।

तल - रेखा

कंप्यूटर की गति और एल्गोरिथ्म विकास की वृद्धि ने व्यापार में असीम संभावनाएं पैदा की हैं। लेकिन, एटी और एचएफटी तेजी से विकास के क्लासिक उदाहरण हैं, जो कि सालों से विनियामक व्यवस्थाओं से आगे निकल चुके हैं और बड़े पैमाने पर व्यापारिक फर्मों के सापेक्ष लाभ की अनुमति देते हैं। जबकि एचएफटी भविष्य में अमेरिका जैसे स्थापित बाजारों में व्यापारियों के लिए कम अवसरों की पेशकश कर सकता है, कुछ उभरते बाजार अभी भी उच्च-दांव एचएफटी उद्यमों के लिए काफी अनुकूल हो सकते हैं।