क्या गिरती ब्याज दरें बढ़ेंगी या शेयरों में गिरावट आएगी?

प्रमुख चालें

मैं पिछले कुछ हफ्तों के दौरान 10-साल के ट्रेजरी यील्ड (TNX) के बारे में बहुत सारी बातें कर रहा हूं क्योंकि यह दिसंबर 2017 के बाद नहीं देखे गए स्तरों पर गिर रहा है। मैं TNX का संदर्भ देता हूं। अक्सर यह वित्तीय बाजारों में विभिन्न प्रकार की परिसंपत्तियों, सूचकांक और संकेतकों से जुड़ा होता है, जिसमें 30-वर्षीय फिक्स्ड-रेट बंधक शामिल हैं।

30-वर्षीय फिक्स्ड-रेट बंधक व्यक्तिगत घर खरीदारों के बीच सबसे लोकप्रिय बंधक है। फ्रेडी मैक के अनुसार, लगभग 90% घर खरीदार अपने घरों का वित्तपोषण करते समय 30-वर्ष का बंधक चुनते हैं।

तो TNX और 30 साल के बंधक पर दर के बीच क्या संबंध है? इन दो दरों का सकारात्मक सहसंबंध है। जब TNX अधिक चलता है, तो 30-वर्ष की बंधक दर अधिक हो जाती है। इसके विपरीत, जब TNX कम चलता है, तो 30 साल की बंधक दर कम हो जाती है।

वास्तव में, ये दोनों दरें एक साथ इतनी लगातार चलती हैं कि बंधक दलाल अक्सर अनुमानित करेंगे कि TNX को खोजने और इसमें 2% जोड़ने के लिए 30 साल की बंधक दर क्या है। उदाहरण के लिए, यदि TNX 3% पर है, तो आप अनुमान लगा सकते हैं कि 30-वर्ष की बंधक दर लगभग 5% (3% TNX + 2% जोखिम प्रीमियम = 5%) होने वाली है।

बेशक, दो दरों के बीच का प्रसार हमेशा 2% के बराबर नहीं होता है। वर्तमान में, TNX के बीच 2.39% और 4.06% पर 30-वर्षीय बंधक दर केवल 1.67% (4.06% - 2.39% = 1.67% प्रसार) के बीच फैल गई है, लेकिन यह अंगूठे के 2% नियम के काफी करीब है।

हालांकि, दो दरों के बीच वास्तविक प्रसार की तुलना में अधिक महत्वपूर्ण है, जो कि उन दरों का अनुभव कर रहे हैं। TNX 8 नवंबर, 2018 को 3.24% से कम, अपने वर्तमान मंदी के गिरावट में नीचे आने से पहले। 30 साल की बंधक दर का पालन जल्द ही किया गया था, जो कि 4.06% के अपने वर्तमान स्तर पर गिरावट शुरू करने से पहले, 15 नवंबर, 2018 को 4.94% पर टॉपिंग थी।

30 साल की बंधक दर में इस स्थिर गिरावट ने तेजी से चलने में मदद की है कि आवासीय घर बनाने वालों - जैसे लेनर कॉरपोरेशन (LEN), DR Horton, Inc. (DHI), NVR, Inc. (NVR), PultonGroup, Inc. PHM), टोल ब्रदर्स, Inc. (TOL) और KB Home (KBH) - 2019 की शुरुआत में आनंद ले रहे हैं।

सस्ती बंधक दरें हैं, यह आसान है कि यह संभावित घर खरीदारों के लिए अर्हता प्राप्त करने और नए बंधक को वहन करने के लिए है, जिसका अर्थ है कि अधिक लोग अधिक घर खरीद सकते हैं। घर बनाने वालों के लिए यह बहुत अच्छी खबर है। अगर गिरती दरों का यह सिलसिला जारी रहा, तो हाउसिंग सेक्टर के लिए अपने मजबूत प्रदर्शन को जारी रखने के लिए देखें।

एस एंड पी 500

S & P 500 वस्तुतः आज कहीं नहीं गया। यह देखने के लिए कि सूचकांक कितना कम चला गया है, आपको बस मोमबत्ती को देखना है। आप आज के सभी कैंडलस्टिक को कल की कैंडलस्टिक के भीतर फिट कर सकते हैं, और आप कल की कैंडलस्टिक बॉडी के अंदर आज के सभी कैंडलस्टिक बॉडी को फिट कर सकते हैं।

व्यापारियों को किसी भी संख्या में इंतजार किया जा सकता है - ब्रिटिश संसद में ब्रेक्सिट वोट, मुद्रास्फीति और उपभोक्ता भावना आर्थिक घोषणाएं, या इस सप्ताह के अंत में स्वीट 16 और एलीट 8 मार्च पागलपन के दौर (शायद नहीं) - लेकिन जब तक हमें कुछ चीजें ढीली करने के लिए खबर नहीं मिलती, तब तक हम एक विस्तारित समेकन के लिए हो सकते हैं।

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जोखिम संकेतक - फेडरल फंड फ्यूचर्स

इस हफ्ते की शुरुआत में, मैंने ट्रेजरी यील्ड कर्व के पेट में उलटा होने की बात की थी और यह स्टॉक मार्केट के लिए दीर्घकालिक चेतावनी संकेत था। आज, मैं ट्रेजरी यील्ड कर्व के छोटे छोर को देख रहा हूं और फेडरल फंड्स रेट पर ध्यान दे रहा हूं।

भले ही उपज वक्र का संक्षिप्त अंत वर्तमान में वक्र के पेट से अधिक है, व्यापारियों को यह अनुमान लगाना शुरू हो रहा है कि फेडरल ओपन मार्केट कमेटी (एफओएमसी) संघीय निधि दर में कटौती करके यह पता लगाने की कोशिश करेगी।

आप यह कैसे बता सकते हैं कि व्यापारी संघीय निधि दर पर दरों में कटौती या दर में वृद्धि कर रहे हैं? यह वास्तव में काफी सरल है - आप संघीय धन वायदा अनुबंधों को देखते हैं। जब वायदा कारोबारियों का मानना ​​है कि FOMC दरों में बढ़ोतरी करने जा रहा है, तो वे वायदा अनुबंध की कीमत को नीचे धकेल देते हैं। इसके विपरीत, जब वायदा व्यापारियों का मानना ​​है कि FOMC दरों में कटौती करने जा रहा है, तो वे वायदा अनुबंध की कीमत को बढ़ाते हैं।

उदाहरण के लिए, नीचे दिया गया चार्ट दिसंबर 2019 में समाप्त होने वाले संघीय धन वायदा अनुबंध को दर्शाता है। 2018 के अंत में, जब व्यापारियों ने सोचा कि FOMC 2019 के दौरान दरों में बढ़ोतरी जारी रखेगा, तो उन्होंने इन वायदा अनुबंधों के मूल्य को कम कर दिया। हालांकि, जैसे ही FOMC ने संकेत दिया कि यह दरों को बढ़ाने के अपने स्थिर पैटर्न से एक ब्रेक लेने जा रहा था, व्यापारियों ने इन वायदा अनुबंधों के मूल्य को अधिक धक्का देना शुरू कर दिया।

FOMC की नवीनतम मौद्रिक नीति बैठक के मद्देनजर दिसंबर 2019 के फेडरल फंड फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट को बढ़ाने के लिए ट्रेडर्स तेजी से आक्रामक हो गए हैं, जहां समिति ने संकेत दिया कि यह वास्तव में दरों में कटौती के बारे में सोचना शुरू कर सकती है।

व्यापारी किस मूल्य में मूल्य निर्धारण कर रहे हैं, यह जानने के लिए, आप वायदा अनुबंध का वर्तमान मूल्य पाते हैं और इसे 100 से घटाते हैं। इस मामले में, 97.855 का वर्तमान मूल्य बताता है कि व्यापारी 2.145% की संघीय निधि दर में मूल्य निर्धारण कर रहे हैं (दिसंबर 2019 तक 100 - 97.855 = 2.145) - क्योंकि जब यह विशेष वायदा अनुबंध समाप्त होता है।

यह देखते हुए कि वर्तमान संघीय निधियों की लक्ष्य सीमा 2.25% से 2.5% कैसे है, वर्तमान संघीय निधियों के वायदा अनुबंधों की कीमत बताती है कि व्यापारियों का मानना ​​है कि FOMC दरों में 25-अंकों की कटौती करने जा रहा है - लक्ष्य सीमा को नीचे लाना वर्ष के अंत तक 2% से 2.25% -।

एफओएमसी आमतौर पर दरों में कटौती करता है, जब यह क्षितिज पर आर्थिक मंदी या पहले से ही प्रगति पर है। यह हमें बताता है कि, यदि व्यापारी सही हैं और FOMC 2019 के अंत से पहले दरों में कटौती शुरू करने जा रहा है, तो हम 2020 में आर्थिक मंदी की ओर जा सकते हैं।

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निचला रेखा - गिरने की ब्याज दरें

यह तय करना कि गिरती ब्याज दरें - चाहे वे बॉन्ड यील्ड हों या गिरवी दरें हों - शेयर बाजार को प्रभावित करने वाले हैं, विशेष रूप से अल्पावधि में, अविश्वसनीय रूप से कठिन हो सकते हैं।

कभी-कभी व्यापारी गिरती दरों के लिए उत्साह के साथ प्रतिक्रिया करते हैं क्योंकि वे संकेत देते हैं कि व्यवसायों और व्यक्तियों के लिए पैसा उधार लेना और अर्थव्यवस्था का विस्तार करना आसान होगा। हालांकि, कभी-कभी व्यापारी घबराहट और आशंका के साथ प्रतिक्रिया करते हैं क्योंकि गिरती ब्याज दरों से यह भी संकेत मिल सकता है कि अर्थव्यवस्था अनुबंधित है और उसे मदद की ज़रूरत है।

2009 से 2018 तक चलने वाले बुल बाजार के दौरान, व्यापारियों ने गिरती ब्याज दरों पर तेजी से प्रतिक्रिया करने के लिए चुना। दुर्भाग्य से, यह बताने के लिए अभी भी बहुत जल्द है कि वे 2019 में क्या कर सकते हैं।