क्यों खिलाया कमाई मंदी नहीं रोक सकता

2019 में कॉर्पोरेट मुनाफा कम हो रहा है, और मॉर्गन स्टेनली ने चेतावनी दी है कि फेडरल रिजर्व प्रवृत्ति को रोकने के लिए शक्तिहीन है। मॉर्गन स्टेनली ने अपनी नवीनतम वीकली वार्म अप रिपोर्ट में कहा है, "हमारी कमाई मंदी कॉल उम्मीद से भी अधिक तेजी से चल रही है।" वे कहते हैं, '' हम तेजी से मान रहे हैं कि 2019 के लिए आम सहमति की आमदनी में और गिरावट आई है और फिलहाल आशावादी उठापटक 4Q 2019 के अनुमानों के मुताबिक होने की संभावना नहीं है। '' 2019 एस एंड पी 500 ईपीएस के लिए उनके अनुमानों की प्रवृत्ति नीचे प्रस्तुत की गई है।

मॉर्गन स्टेनली के स्लेस्ड पूर्वानुमान

2019 एस एंड पी 500 आय वृद्धि का अनुमान है

• पिछला आधार मामला: + 4.3% वर्तमान आधार मामला: + 1% भालू का मामला: -3.5% आम सहमति का अनुमान: + 5%

निवेशकों के लिए महत्व

मॉर्गन स्टेनली 2019 में कॉर्पोरेट आय में गिरावट की भविष्यवाणी करने में वॉल स्ट्रीट के अधिकांश हिस्से से आगे रही है। अब वे बढ़ती बाधाओं को देखते हैं कि वास्तव में इस साल कमाई कम हो जाएगी, जिससे कमाई मंदी कहा जाता है। तदनुसार, जैसा कि ऊपर प्रस्तुत किया गया है, उनका आधार मामला एसएंडपी 500 के लिए केवल 1% वृद्धि के लिए 4.3% वर्ष-दर-वर्ष (YOY) ईपीएस वृद्धि से गिर गया है। लेकिन यह और भी खराब हो सकता है।

रिपोर्ट में चेतावनी दी गई है, "यदि वर्तमान अनुमान इतिहास के अनुसार चलते हैं, तो हम एसएंडपी आय में ~ 3.5% की पूर्ण वर्ष की गिरावट देख सकते हैं।" मॉर्गन स्टैनली ने अपने वर्ष के अंत 2019 के मूल्य लक्ष्य को सूचकांक के लिए अपरिवर्तित रखा है, क्योंकि "कम दर वाला वातावरण वर्ष के अंत लक्ष्य गुणकों के लिए समर्थन प्रदान करता है।" ये लक्ष्य हैं: बैल का मामला, 3, 000; आधार मामला, 2, 750; सहन मामला, 2, 400। फरवरी 13, 2019 के करीब की तुलना में, ये 9.0%, कोई लाभ नहीं और 12.8% की हानि का प्रतिनिधित्व करेंगे।

हालांकि, फेडरल रिजर्व से शिथिल मौद्रिक नीति का केवल एक सीमित प्रभाव होगा। रिपोर्ट में चेतावनी दी गई है, "हमें उम्मीद नहीं है कि फेड कमाई के संबंध में उद्धारकर्ता होगा।

वर्तमान सर्वसम्मति का दृष्टिकोण यह है कि एस एंड पी 500 ईपीएस की वृद्धि 1 क्यू 2019 में नकारात्मक होगी, पहली छमाही के लिए फ्लैट, और पहली तीन तिमाहियों के लिए औसत 1%। फिर एक "हॉकी स्टिक" रिबाउंड 4Q 2019 में 9.5% YOY वृद्धि बनाता है, पूरे वर्ष की वृद्धि को 5% तक लाता है।

इसके विपरीत, मॉर्गन स्टेनली का कहना है, "इतिहास हमें आगे के संशोधनों, उच्च अस्थिरता, और कीमतों पर एक खींचें की उम्मीद करने के लिए कहता है।" वे कहते हैं कि 2000 के दशक की शुरुआत से लाभ वृद्धि में कुछ नाटकीय "परिवर्तन" हुए हैं, लेकिन 2019 में ऐसी पृष्ठभूमि के साथ मौजूद नहीं हैं। ये बड़े उल्लंघन YOY की तुलना में खराब मुनाफे की अवधि के लिए परिणाम थे, या कर के कारण थे कटौती।

सर्वसम्मति के अनुमान में 4Q 2019 की घुसपैठ पहली तीन तिमाहियों के औसत की तुलना में 8.5% है, जो कि 1% से 9.5% EPS की वृद्धि है। 2002 से 2018 के इतिहास के आधार पर, मॉर्गन स्टेनली ने सर्वसम्मति के पूर्वानुमानों में इस तरह के बड़े बदलावों को अक्सर बड़ी निराशाओं के रूप में पाया। विशेष रूप से, जब अनुमानित ईपीएस ग्रोथ इन्फ्लेशन चार तिमाहियों से पहले कम से कम 8.6% अधिक था, पूर्ववर्ती तीन तिमाहियों के लिए ईपीएस की वृद्धि के अनुमान से कम था, वास्तविक विकास दर चार तिमाहियों में औसतन 10.4 प्रतिशत अंकों के पूर्वानुमान के आधार पर औसत से नीचे गिर गया। उस अवधि से।

आगे देख रहा

मॉर्गन स्टेनली आय वृद्धि में एक महत्वपूर्ण मंदी की आशंका में कई महीनों के लिए वॉल स्ट्रीट पैक से आगे रही है, और अब एक सटीक आय मंदी है। यह देखते हुए कि कमाई शेयर की कीमतों के प्रमुख चालक हैं, निरंतर बुल बाजार के लाभ के लिए दृष्टिकोण कम हो रहा है।