छह वर्षों से अधिक के लिए, यूएस फेडरल रिजर्व ने मात्रात्मक सहजता (क्यूई) के दौर के बाद गोल किया, और केवल हाल के वर्षों में अपने संचालन को वापस करने का फैसला किया। यदि 2008 में फेड ने कार्रवाई नहीं की थी, तो संभावना है कि अमेरिकी अर्थव्यवस्था एक गहरे अवसाद में प्रवेश कर गई होगी, जो अनुभव किया गया था, उससे भी बदतर।
जब QE को पहली बार ग्रेट मंदी के लिए रास्ता देने वाले वित्तीय पतन के बाद तालिका में रखा गया था, तो कई लोगों को डर था कि यह अंततः जिम्बाब्वे (और इसके 1 ट्रिलियन डॉलर बिल), अर्जेंटीना, हंगरी में देखे गए तरह भगोड़ा मुद्रास्फीति को जन्म देगा। या जर्मन वीमर गणराज्य।
उस अवधि के दौरान कीमतों में मामूली वृद्धि हुई थी, लेकिन ऐतिहासिक उपायों से मुद्रास्फीति में कमी आई थी, और हाइपरफ्लिफिकेशन होने की बात थी। क्यों हम सभी व्हीलचेयर के चारों ओर नोटबंदी से भरे सुपरमार्केट तक नहीं जा रहे हैं?
चाबी छीन लेना
- ग्रेट मंदी के दौरान कीमतें बढ़ीं, लेकिन हाइपरइन्फ्लेशन के रूप में माना जाने वाला लगभग पर्याप्त नहीं था। महान मंदी के बैंकों के पास अभी भी आवास बैल के फटने और इसके पिछलग्गू के परिणामस्वरूप अपनी बैलेंस शीट पर खराब ऋण और विषाक्त संपत्ति थी। कीमतों में और आमतौर पर अंतर्निहित अर्थव्यवस्था में गिरावट के साथ जुड़ा हुआ है।
क्यूई क्यों हाइपरफ्लिनेशन का कारण नहीं बना
जैसा कि ग्रेट मंदी में सेट किया गया था, फेड ने अपने ब्याज दर के लक्ष्य को शून्य के करीब छोड़ दिया, और फिर मात्रात्मक सहजता सहित अपरंपरागत मौद्रिक नीति साधनों का उपयोग करने के लिए मजबूर किया गया। यह महसूस करना महत्वपूर्ण है कि क्यूई एक आपातकालीन उपाय था जिसका उपयोग अर्थव्यवस्था को उत्तेजित करने और इसे अपस्फीति वाले सर्पिल में टंबलिंग से रोकने के लिए किया जाता था।
जब वित्तीय संस्थान ढह जाते हैं और आर्थिक अनिश्चितता का एक उच्च स्तर होता है, तो लोग और व्यवसाय जोखिम निवेश और संभावित नुकसान के बजाय अपने पैसे जमा करना चुनते हैं। जब पैसा जमा किया जाता है, तो इसे खर्च नहीं किया जाता है और इसलिए उत्पादकों को अपने माल को साफ करने के लिए कीमतों को कम करने के लिए मजबूर किया जाता है। लेकिन आज कोई क्यों एक डॉलर खर्च करेगा जब वे उम्मीद करेंगे कि कीमतें कम होंगी - और उनका डॉलर कल और अधिक प्रभावी रूप से खरीद सकता है? नतीजा यह होता है कि जमाखोरी जारी रहती है, कीमतें गिरती रहती हैं, और अर्थव्यवस्था रुक जाती है।
बेलगाम
पहला कारण, तब, क्यूई ने हाइपरफ्लिनेशन को जन्म क्यों नहीं दिया, क्योंकि अर्थव्यवस्था की स्थिति शुरू होने पर पहले से ही अपस्फीति थी। QE1 के बाद, खिलाया मात्रात्मक सहजता, QE2 का दूसरा दौर हुआ। यहां केंद्रीय बैंक ने खुले बाजार के संचालन का काम किया, जहां उसने डॉलर के बदले में बैंकों से संपत्ति खरीदी।
बड़ी अनिश्चितता होने पर लोग निवेश के नुकसान का जोखिम नहीं उठाएंगे और इसके बजाय, अपना पैसा जमा करेंगे।
मौद्रिक आधार
यह सही है कि क्यूई के शुरुआती दौर में मौद्रिक आधार बढ़ गया था, लेकिन दूसरी वजह क्यूई ने हाइपरफ्लिनेशन को जन्म नहीं दिया, हम एक आंशिक रिजर्व बेकिंग सिस्टम के तहत रहते हैं, जिससे पैसे की आपूर्ति सिर्फ भौतिक सिक्कों, पेपर मनी की मात्रा से अधिक है, और बैंक प्रणाली में जमा।
मौद्रिक आधार, या M0, ज्यादातर लोग इस बारे में सोचते हैं कि प्रचलन में धन की राशि कब आती है, लेकिन बैंक हाथ में जमा राशि के साथ ऋण बनाने के व्यवसाय में हैं। उन ऋणों का पैसा फिर से बैंकिंग प्रणाली में जमा किया जाता है और बार-बार ऋण लिया जाता है। यह तथाकथित पैसा गुणक प्रभाव है।
यदि गुणक 10x है, तो बैंक में जमा किए गए प्रत्येक $ 100 के लिए नए क्रेडिट मनी के $ 1, 000 तक इस तंत्र के माध्यम से बनाया जाता है। मुद्रा आपूर्ति का एम 2 माप, जिसमें आंशिक रिजर्व बैंकिंग और क्रेडिट के प्रभाव शामिल हैं, वास्तव में इस अवधि के दौरान काफी स्थिर थे। नीचे M0 और M2 पैसे की आपूर्ति के उपायों के ग्राफ दिए गए हैं।
तो यह सब M0 पैसा कहां गया अगर इसे क्रेडिट सिस्टम के माध्यम से गुणा नहीं किया गया? इसका उत्तर यह है कि बैंकों और वित्तीय संस्थानों ने अपनी बैलेंस शीट को किनारे करने और लाभप्रदता हासिल करने के लिए धन जमा किया। हाउसिंग बबल के फटने और इसकी खराबी के परिणामस्वरूप बैंकों के पास अपनी बैलेंस शीट पर अभी भी खराब ऋण और जहरीली संपत्ति थी। हाथ पर अतिरिक्त नकदी ने उनकी वित्तीय तस्वीर को पूरी तरह से बेहतर बना दिया। चूंकि अर्थव्यवस्था में सुधार हुआ है और फेड ने अपने हस्तक्षेप को कम करना शुरू कर दिया है, क्यूई के दौरान खरीदे गए ऋणों पर बैंकों द्वारा लिए जा रहे धन को ब्याज भुगतान के रूप में धीरे-धीरे फेड को लौटाया जा रहा है। इस बीच, अमेरिकी अर्थव्यवस्था, पूरे पर, उत्पादक और बढ़ती रही है।
तल - रेखा
कई लोगों ने आशंका जताई कि 2008 के आर्थिक संकट के बाद क्यूई अमेरिकी अर्थव्यवस्था के लिए अतिपरिवर्तन करेगा। हालांकि, संकट काफी हद तक एक अपस्फीति घटना और क्यूई द्वारा प्रणाली में इंजेक्ट किया जा रहा पैसा था, जैसा कि M0 मौद्रिक आधार में स्पाइक द्वारा देखा गया था, वित्तीय क्षेत्र द्वारा और बड़े द्वारा बनाए रखा गया था, अधिक महत्वपूर्ण एम 2 पैसे की आपूर्ति काफी स्थिर रही।
हाइपरइन्फ्लेशन कीमतों में एक घातीय वृद्धि है और यह तब होता है जब देश बहुत अधिक धन छापते हैं; इसके बजाय, यह वास्तविक अंतर्निहित अर्थव्यवस्था में गिरावट के साथ जुड़ा हुआ है। मुद्रा की छपाई स्थिरता बनाए रखने और उत्पादन को रोकने के लिए एक बेताब प्रयास है, जैसा कि डब्ल्यूडब्ल्यूआई जर्मनी के बाद और 2000 के दशक के दौरान हुआ था जब मुगाबे ने जिम्बाब्वे की सरकार का नेतृत्व किया था। दूसरी ओर, अमेरिकी अर्थव्यवस्था ग्रेट मंदी की अवधि के दौरान उत्पादक बनी रही और केवल मुद्रास्फीति में बहुत मामूली वृद्धि देखी गई।
