जब निवेशक बॉन्ड खरीदते हैं, तो वे अनिवार्य रूप से बॉन्ड जारी करने वालों को पैसा उधार देते हैं। बदले में, बॉन्ड जारीकर्ता पूरे जीवनकाल के दौरान निवेशकों को ब्याज का भुगतान करने और परिपक्वता पर अंकित मूल्य चुकाने के लिए सहमत होते हैं। निवेशकों द्वारा ब्याज के माध्यम से जो पैसा कमाया जाता है उसे उपज कहा जाता है। कई बार यह पैदावार सकारात्मक होती है, लेकिन कुछ ऐसी परिस्थितियां होती हैं, जहां उपज नकारात्मक भी हो सकती है।
एक नकारात्मक बॉन्ड यील्ड का अर्थ
यदि किसी बांड की नकारात्मक उपज है, तो इसका मतलब है कि बांडधारक निवेश पर पैसा खो देता है, हालांकि यह एक असामान्य घटना है। क्या किसी बांड की नकारात्मक उपज होती है, काफी हद तक इस बात पर निर्भर करती है कि किस प्रकार की उपज की गणना की जा रही है।
गणना के उद्देश्यों के आधार पर, एक बंधन की उपज वर्तमान उपज या उपज-परिपक्वता (YTM) फॉर्मूलों का उपयोग करके निर्धारित की जा सकती है।
वर्तमान उपज
बॉन्ड की वर्तमान उपज एक साधारण फार्मूला है जिसका उपयोग मौजूदा बिक्री मूल्य के सापेक्ष सालाना भुगतान की जाने वाली ब्याज की राशि को निर्धारित करने के लिए किया जाता है। गणना करने के लिए, बस बॉन्ड की बिक्री मूल्य द्वारा वार्षिक कूपन भुगतान को विभाजित करें।
उदाहरण के लिए, मान लीजिए कि $ 1, 000 के बॉन्ड की कूपन दर सात प्रतिशत है और वर्तमान में $ 700 में बिक रही है। चूंकि बांड ब्याज में $ 70 प्रतिवर्ष का भुगतान करता है, इसलिए वर्तमान उपज 10 प्रतिशत है।
इस सूत्र का उपयोग करते हुए, एक बंधन के लिए नकारात्मक उपज होना लगभग असंभव है। यहां तक कि अगर कीमत काफी हद तक बराबर है, तो एक बांड जो हमेशा किसी भी ब्याज का भुगतान करता है, उसके पास हमेशा सकारात्मक वर्तमान उपज होगी। एक बांड के लिए एक नकारात्मक वर्तमान उपज है, इसे नकारात्मक ब्याज का भुगतान करना होगा।
बांड परिपक्वता का मूल्य
YTM गणना एक अधिक व्यापक उपज सूत्र है क्योंकि इसमें बांड की बिक्री मूल्य और सममूल्य मूल्य का वित्तीय प्रभाव शामिल है। बॉन्ड का सममूल्य मूल्य वह राशि है जो जारी करने वाली इकाई को परिपक्वता के समय बॉन्डधारक को भुगतान करना होगा। एक बॉन्ड का YTM, इसलिए, रिटर्न की दर का प्रतिनिधित्व करता है एक निवेशक उम्मीद कर सकता है कि क्या बांड परिपक्व होने तक आयोजित किया जाता है।
चूंकि YTM गणना परिपक्वता पर भुगतान को शामिल करती है, इसलिए बांड को नकारात्मक उपज देने के लिए नकारात्मक कुल रिटर्न उत्पन्न करना पड़ता है। YTM ऋणात्मक होने के लिए, एक प्रीमियम बॉन्ड को बराबर से ऊपर की कीमत के लिए बेचना पड़ता है ताकि उसके सभी भविष्य के कूपन भुगतान प्रारंभिक निवेश को पर्याप्त रूप से पछाड़ न सकें।
उदाहरण के लिए, उपरोक्त उदाहरण में बंधन में 16.207 प्रतिशत का YTM है। यदि यह $ 1, 650 के बदले बेचा जाता है, तो इसका YTM प्लमसेट -4.354 प्रतिशत है।
