मुक्त नकदी प्रवाह के वर्तमान मूल्य का उपयोग करते हुए मान्य फर्में

विषय - सूची

• फ्री कैश फ्लो
• ऑपरेटिंग फ्री कैश फ्लो
• विकास दर की गणना
• मूल्यांकन
• कोई वृद्धि नहीं
• लगातार विकास
• मल्टीपल ग्रोथ पीरियड्स
• तल - रेखा

निवेश के निर्णय सरल विश्लेषण के आधार पर किए जा सकते हैं, जैसे कि आपको अपनी पसंद के उत्पाद के साथ एक कंपनी की तलाश करना जो मांग में होगा। निर्णय शायद वित्तीय बयानों पर आधारित न हो, लेकिन इस प्रकार की कंपनी को दूसरे पर चुनने का कारण अभी भी ध्वनि है। आपकी अंतर्निहित भविष्यवाणी यह ​​है कि कंपनी उच्च-मांग वाले उत्पादों का उत्पादन और बिक्री करना जारी रखेगी, और इस तरह नकदी वापस व्यापार में आ जाएगी। दूसरे और बहुत महत्वपूर्ण - समीकरण का हिस्सा यह है कि कंपनी का प्रबंधन जानता है कि परिचालन जारी रखने के लिए इस नकदी को कहाँ खर्च करना है। एक तीसरी धारणा यह है कि भविष्य के सभी संभावित नकदी प्रवाह स्टॉक की वर्तमान कीमत की तुलना में आज अधिक हैं।

इस विचार में संख्याओं को रखने के लिए, हम परिचालन से इन संभावित नकदी प्रवाह को देख सकते हैं और पा सकते हैं कि वे अपने वर्तमान मूल्य के आधार पर क्या हैं। एक फर्म के मूल्य को निर्धारित करने के लिए, एक निवेशक को नि: शुल्क नकदी प्रवाह के संचालन के वर्तमान मूल्य का निर्धारण करना चाहिए। बेशक, हमें नकदी प्रवाह को खोजने की जरूरत है, इससे पहले कि हम उन्हें वर्तमान मूल्य पर छूट दे सकें।

फ्री कैश फ्लो यील्ड: एक मौलिक संकेतक

फ्री कैश फ्लो

मुफ्त नकदी प्रवाह क्या हैं? नि: शुल्क नकदी प्रवाह उस नकदी को संदर्भित करता है जिसे एक कंपनी नकद बहिर्वाह के बाद उत्पन्न करती है। यह कंपनी के संचालन का समर्थन करने और अपनी संपत्ति बनाए रखने में मदद करता है। मुफ्त नकदी प्रवाह लाभप्रदता को मापता है। इसमें परिसंपत्तियों पर खर्च शामिल है लेकिन आय विवरण पर गैर-नकद खर्च शामिल नहीं है।

यह आंकड़ा सभी निवेशकों के लिए उपलब्ध है, जो इसका उपयोग किसी कंपनी के समग्र स्वास्थ्य और वित्तीय कल्याण का निर्धारण करने के लिए कर सकते हैं। भविष्य के शेयरधारकों या संभावित उधारदाताओं द्वारा इसका उपयोग यह देखने के लिए भी किया जा सकता है कि कोई कंपनी लाभांश या उसके ऋण और ब्याज भुगतान का भुगतान कैसे कर पाएगी।

ऑपरेटिंग फ्री कैश फ्लो

ऑपरेटिंग फ्री कैश फ्लो (OFCF) ऑपरेशंस द्वारा उत्पन्न कैश है, जिसे फर्म की पूंजी संरचना में पूंजी के सभी प्रदाताओं को जिम्मेदार ठहराया जाता है। इसमें डेट प्रोवाइडर्स के साथ-साथ इक्विटी भी शामिल है।

ओएफसीएफ की गणना ब्याज और करों (ईबीआईटी) से पहले आय लेने और कर की दर को समायोजित करके की जाती है, फिर मूल्यह्रास को जोड़ा जाता है और पूंजीगत व्यय को हटा दिया जाता है, कार्यशील पूंजी में बदलाव और अन्य परिसंपत्तियों में माइनस में बदलाव होता है। यहाँ वास्तविक सूत्र है:

OFCF = EBIT × (1 F T) + D − CAPEX w D × wc: D × awhere: EBIT = ब्याज और करों से पहले की कमाई = कर दर = मूल्यह्रास = कार्यशील पूँजी = अन्य परिसंपत्तियाँ

इसे फर्म को मुफ्त नकदी प्रवाह के रूप में भी जाना जाता है और इसे इस तरह से गणना की जाती है जैसे कि ऋण-संबंधित ब्याज खर्च और गैर-नकद वस्तुओं में कटौती करने से पहले फर्म की समग्र नकदी-उत्पादक क्षमताओं को प्रतिबिंबित करना। एक बार जब हम इस संख्या की गणना कर लेते हैं, तो हम आवश्यक विकास दर जैसे अन्य मेट्रिक्स की गणना कर सकते हैं।

विकास दर की गणना

विकास दर का अनुमान लगाना मुश्किल हो सकता है और इसके परिणामस्वरूप फर्म के मूल्य पर भारी प्रभाव पड़ सकता है। इसकी गणना करने का एक तरीका रिटेंशन रेट द्वारा निवेशित पूंजी (आरओआईसी) पर रिटर्न को गुणा करना है। प्रतिधारण दर कमाई का प्रतिशत है जो कंपनी के भीतर आयोजित किया जाता है और लाभांश के रूप में भुगतान नहीं किया जाता है। यह मूल सूत्र है:

G = RR × ROICwhere: RR = औसत प्रतिधारण दर, या (1 - भुगतान अनुपात) ROIC = EBIT (1 (कर) capital कुल पूंजी

मूल्यांकन

मूल्यांकन पद्धति पूंजीगत व्यय में कटौती के बाद आने वाले परिचालन नकदी प्रवाह पर आधारित है, जो परिसंपत्ति आधार को बनाए रखने की लागत हैं। यह नकदी प्रवाह ऋण धारकों को ब्याज भुगतान से पहले लिया जाता है ताकि कुल फर्म को महत्व दिया जा सके। उदाहरण के लिए, इक्विटी में केवल फैक्टरिंग इक्विटी धारकों को बढ़ते मूल्य प्रदान करेगा। नकदी प्रवाह की किसी भी धारा को मजबूत करने के लिए एक छूट दर की आवश्यकता होती है, और इस मामले में, यह फर्म में वित्तपोषण परियोजनाओं की लागत है। इस छूट दर के लिए पूंजी (WACC) की भारित औसत लागत का उपयोग किया जाता है। परिचालन मुक्त नकदी प्रवाह को तीन संभावित विकास परिदृश्यों का उपयोग करते हुए पूंजीगत लागत की इस लागत पर छूट दी जाती है - कोई वृद्धि नहीं, निरंतर विकास, और विकास दर में परिवर्तन।

कोई वृद्धि नहीं

फर्म के मूल्य का पता लगाने के लिए, WACC द्वारा OFCF को छूट दें। जब तक एक उचित पूर्वानुमान मॉडल मौजूद रहेगा, तब तक यह नकदी प्रवाह जारी रहने की उम्मीद है।

फर्म मूल्य = OFCFt ÷ (1 + WACC) कहीं भी: OFCF = अवधि में परिचालन मुक्त नकदी प्रवाह tWACC = पूँजी की भारित औसत लागत

लगातार विकास

अधिक परिपक्व कंपनी में, आपको गणना में निरंतर विकास दर को शामिल करना अधिक उचित हो सकता है। मूल्य की गणना करने के लिए, अगली अवधि की OFCF लें और WACC माइनस में OFCF की दीर्घकालिक विकास दर पर छूट दें।

फर्म का मूल्य = OFCF1 ÷ (k where g) जहां: OFCF1 = ऑपरेटिंग फ्री कैश फ़्लो = डिस्काउंट रेट, इस मामले में WACCg = OFCF में अपेक्षित विकास दर

मल्टीपल ग्रोथ पीरियड्स

यह मानते हुए कि फर्म एक से अधिक विकास चरणों को देखने वाली है, गणना इनमें से प्रत्येक चरण का एक संयोजन है। गणना के लिए अलौकिक लाभांश विकास मॉडल का उपयोग करते हुए, विश्लेषक को उच्च-से-सामान्य विकास और ऐसी गतिविधि की अपेक्षित अवधि की भविष्यवाणी करने की आवश्यकता होती है। इस उच्च वृद्धि के बाद, फर्म को सामान्य स्थिर विकास में निरंतरता में वापस जाने की उम्मीद की जा सकती है। परिणामी गणनाओं को देखने के लिए, मान लें कि एक फर्म के पास $ 200 मिलियन के मुफ्त नकदी प्रवाह का संचालन है, जो कि चार वर्षों के लिए 12% बढ़ने की उम्मीद है। चार साल बाद, यह 5% की सामान्य वृद्धि दर पर वापस आ जाएगा। हम मानेंगे कि पूंजी की भारित औसत लागत 10% है।

मल्टी-ग्रोथ पीरियड्स ऑफ़ ऑपरेटिंग फ्री कैश फ़्लो (लाखों में)

अवधि	OFCF	गणना	रकम	वर्तमान मूल्य
1	OFCF १	$ 200 x 1.12 1	$ 224.00	$ 203.64
2	OFCF 2	$ 200 x 1.12 2	$ 250.88	$ 207.34
3	OFCF 3	$ 200 x 1.12 3	$ 280.99	$ 211.11
4	OFCF 4	$ 200 x 1.12 4	$ 314.70	$ 214.95
5	OFCF 5 …	$ 314.7 x 1.05	$ 330.44
		$ 330.44 / (0.10 - 0.05)	$ 6, 608.78
		$ 6, 608.78 / 1.10 5		$ 4, 103.05
			एन पी वी	$ 4, 940.09