राजकोष की उपज वक्र दर को समझना

ट्रेजरी यील्ड कर्व, जिसे ब्याज दरों की अवधि संरचना के रूप में भी जाना जाता है, पैसों की परिपक्वता और चालू-निर्धारित खजाने की आय प्रतिभूतियों के बीच संबंध प्रदर्शित करने के लिए एक लाइन चार्ट तैयार करता है। यह निश्चित परिपक्वताओं पर ट्रेजरी प्रतिभूतियों की पैदावार को दिखाता है, अर्थात। 1, 3 और 6 महीने और 1, 2, 3, 5, 7, 10, 20 और 30 साल। इसलिए, उन्हें आमतौर पर "निरंतर परिपक्वता खजाना" दरों या CMT के रूप में जाना जाता है।

बाजार प्रतिभागी उपज घटता पर बहुत ध्यान देते हैं, क्योंकि वे ब्याज दरों (बूटस्ट्रैपिंग का उपयोग करके) का उपयोग किया जाता है, जो बदले में खजाने की प्रतिभूतियों के प्रत्येक भुगतान के लिए छूट दरों के रूप में उपयोग किया जाता है। इसके अलावा, बाजार प्रतिभागी भी उपज वक्र की ढलान को निर्धारित करने के लिए अल्पावधि दरों और दीर्घकालिक दरों के बीच प्रसार की पहचान करने में रुचि रखते हैं, जो देश की आर्थिक स्थिति का पूर्वसूचक है।

ट्रेजरी प्रतिभूतियों पर पैदावार सिद्धांत रूप में क्रेडिट जोखिम से मुक्त है और अक्सर इसका इस्तेमाल अमेरिकी गैर-ट्रेजरी प्रतिभूतियों के सापेक्ष मूल्य का मूल्यांकन करने के लिए एक बेंचमार्क के रूप में किया जाता है। नीचे 3 अक्टूबर 2014 के अनुसार ट्रेजरी उपज वक्र चार्ट है।

उपरोक्त चार्ट एक "सामान्य" यील्ड कर्व दिखाता है, जो एक ऊपर की ओर ढलान को दर्शाता है। इसका मतलब है कि 30-वर्षीय ट्रेजरी सिक्योरिटीज सबसे अधिक रिटर्न दे रहे हैं, जबकि 1 महीने की परिपक्वता ट्रेजरी सिक्योरिटीज सबसे कम रिटर्न दे रही हैं। परिदृश्य को सामान्य माना जाता है क्योंकि निवेशकों को लंबी अवधि की प्रतिभूतियों को रखने के लिए मुआवजा दिया जाता है, जिसमें अधिक निवेश जोखिम होते हैं। 2-वर्ष के अमेरिकी ट्रेजरी प्रतिभूतियों और 30-वर्षीय अमेरिकी ट्रेजरी प्रतिभूतियों के बीच प्रसार उपज वक्र की ढलान को परिभाषित करता है, जो इस मामले में 259 आधार अंक है। (नोट: लंबे समय के लिए उपयोग की जाने वाली परिपक्वता की कोई उद्योग-व्यापी स्वीकृत परिभाषा नहीं है और उपज वक्र के लघु-अंत के लिए उपयोग की जाने वाली परिपक्वता है)। सामान्य उपज वक्र का तात्पर्य है कि वर्तमान में राजकोषीय और मौद्रिक दोनों नीतियां विस्तारवादी हैं और भविष्य में अर्थव्यवस्था का विस्तार होने की संभावना है। लंबी अवधि की परिपक्वता प्रतिभूतियों पर अधिक पैदावार का मतलब यह भी है कि भविष्य में अल्पावधि दरों में वृद्धि होने की संभावना है क्योंकि अर्थव्यवस्था में वृद्धि से मुद्रास्फीति की दर बढ़ेगी।

ट्रेजरी यील्ड को समझना

यील्ड कर्व के अन्य आकार

1. उलटा यील्ड कर्व: यह तब होता है जब अल्पावधि दरें दीर्घकालिक दरों से अधिक होती हैं। आमतौर पर इसका मतलब यह होगा कि मौद्रिक और राजकोषीय दोनों नीतियां वर्तमान में प्रकृति में प्रतिबंधात्मक हैं और भविष्य में अर्थव्यवस्था के अनुबंध की संभावना अधिक है। अनुभवजन्य साक्ष्य के अनुसार, इनवर्टेड यील्ड वक्र अर्थव्यवस्था में मंदी का सबसे अच्छा पूर्वानुमान है। हंप्ड यील्ड कर्व: यह तब होता है जब यूएस ट्रेजरी सिक्योरिटीज पर मध्यम अवधि में पैदावार लंबी अवधि में पैदावार और अमेरिकी ट्रेजरी सिक्योरिटीज की अवधि से अधिक होती है। यह दर्शाता है कि वर्तमान आर्थिक स्थिति अस्पष्ट है और निवेशक निकट भविष्य में आर्थिक परिदृश्य को लेकर अनिश्चित हैं। यह भी प्रतिबिंबित कर सकता है कि मौद्रिक नीति विस्तारवादी है और राजकोषीय नीति प्रतिबंधात्मक या इसके विपरीत है।

तल - रेखा

बाजार के प्रतिभागियों के लिए अर्थव्यवस्था की भावी स्थिति की पहचान करने के लिए यील्ड कर्व को देखना अनिवार्य है, जो उन्हें प्रासंगिक आर्थिक निर्णय लेने में मदद करेगा। यील्ड कर्व्स का उपयोग विशेष मुद्दों के लिए यील्ड को परिपक्वता (YTM) के लिए किया जाता है और क्रेडिट मॉडलिंग में महत्वपूर्ण भूमिका निभाई जाती है, जिसमें बूटस्ट्रैपिंग, बॉन्ड वैल्यूएशन और जोखिम और रेटिंग मूल्यांकन शामिल हैं।