यह समझना कि लाभांश विकल्प की कीमतों को कैसे प्रभावित करता है

किसी शेयर के लिए लाभांश का भुगतान उस स्टॉक के विकल्पों के मूल्य को प्रभावित करता है। स्टॉक आम तौर पर पूर्व-लाभांश तारीख (पहले कारोबारी दिन जहां एक आगामी लाभांश भुगतान स्टॉक की कीमत में शामिल नहीं है) पर लाभांश भुगतान की राशि से गिरता है। यह आंदोलन विकल्पों के मूल्य निर्धारण को प्रभावित करता है। अंतर्निहित स्टॉक की कीमत में अपेक्षित गिरावट के कारण कॉल विकल्प पूर्व-लाभांश तिथि तक कम महंगे हैं। उसी समय, एक ही अपेक्षित गिरावट के कारण पुट विकल्पों की कीमत बढ़ जाती है। निवेशकों को समझने के लिए विकल्पों के मूल्य निर्धारण का गणित महत्वपूर्ण है ताकि वे सूचित व्यापारिक निर्णय ले सकें।

एक्स-डिविडेंड डेट पर स्टॉक प्राइस ड्रॉप

लाभांश की प्राप्ति के लिए, कंपनी द्वारा निर्धारित कट-ऑफ डे है। एक निवेशक को लाभांश के लिए पात्र होने के लिए उस तिथि तक स्टॉक का मालिक होना चाहिए। हालाँकि, अन्य नियम भी लागू होते हैं।

यदि कोई निवेशक रिकॉर्ड तिथि पर स्टॉक खरीदता है, तो निवेशक लाभांश प्राप्त नहीं करता है। ऐसा इसलिए है क्योंकि स्टॉक लेनदेन को निपटाने में दो दिन लगते हैं, जिसे T + 2 के रूप में जाना जाता है। एक्सचेंज को लेनदेन को निपटाने के लिए कागजी कार्रवाई करने में समय लगता है। इसलिए, पूर्व-लाभांश तिथि से पहले निवेशक के पास स्टॉक होना चाहिए।

इसलिए, पूर्व-लाभांश तिथि एक महत्वपूर्ण तारीख है। पूर्व-लाभांश तिथि पर, बाकी सभी समान होने पर, शेयर की कीमत को लाभांश की राशि से गिरना चाहिए। ऐसा इसलिए है क्योंकि कंपनी उस पैसे को जब्त कर रही है, इसलिए कंपनी अब कम है क्योंकि पैसा जल्द ही किसी और के हाथों में होगा। वास्तविक दुनिया में, बाकी सभी समान नहीं रहते हैं। हालांकि, सैद्धांतिक रूप से, शेयर को लाभांश की राशि से गिरना चाहिए, यह और अधिक बढ़ सकता है या गिर सकता है क्योंकि अन्य कारक कीमत पर काम कर रहे हैं, न कि केवल लाभांश पर।

कुछ ब्रोकर लाभांश भुगतान को समायोजित करने के लिए सीमा आदेशों को आगे बढ़ाते हैं। उसी उदाहरण का उपयोग करते हुए, यदि किसी निवेशक के पास एबीसी इंक में $ 46 पर स्टॉक खरीदने के लिए सीमा आदेश था, और कंपनी $ 1 लाभांश का भुगतान कर रही है, तो दलाल सीमा आदेश को $ 45 तक ले जा सकता है। अधिकांश दलालों के पास एक सेटिंग है जिसका आप लाभ उठा सकते हैं या यह इंगित कर सकते हैं कि निवेशक चाहते हैं कि वे जो आदेश छोड़ते हैं।

विकल्पों पर लाभांश का प्रभाव

पूर्व-लाभांश तिथि से कॉल और पुट दोनों विकल्प प्रभावित होते हैं। पुट ऑप्शन अधिक महंगा हो जाता है क्योंकि कीमत लाभांश की राशि से कम हो जाएगी (बाकी सभी बराबर है)। स्टॉक की कीमत में प्रत्याशित गिरावट के कारण कॉल विकल्प सस्ते हो जाते हैं, हालांकि विकल्पों के लिए इसकी कीमत पूर्व-लाभांश तक पहुंचने वाले हफ्तों में शुरू हो सकती है। यह समझने के लिए कि पुट मूल्य में वृद्धि क्यों करेगा और कॉल ड्रॉप हो जाएंगे, हम देखते हैं कि जब निवेशक कॉल या पुट खरीदता है तो क्या होता है।

एक स्टॉक की कीमत नीचे जाने के साथ ऑप्शन गेन वैल्यू डालें स्टॉक पर एक पुट विकल्प एक वित्तीय अनुबंध है जहां धारक को विकल्प की समाप्ति तक निर्दिष्ट स्ट्राइक मूल्य पर स्टॉक के 100 शेयर बेचने का अधिकार है। विकल्प के लेखक या विक्रेता का दायित्व है कि यदि विकल्प का प्रयोग किया जाता है, तो स्ट्राइक मूल्य पर अंतर्निहित स्टॉक खरीदना होगा। विक्रेता इस जोखिम को लेने के लिए एक प्रीमियम जमा करता है।

इसके विपरीत, कॉल विकल्प पूर्व-लाभांश तिथि तक आने वाले दिनों में मूल्य खो देते हैं। एक स्टॉक पर कॉल विकल्प एक अनुबंध है जिसके तहत खरीदार के पास समाप्ति की तारीख तक निर्दिष्ट स्ट्राइक मूल्य पर स्टॉक के 100 शेयर खरीदने का अधिकार है। चूंकि स्टॉक की कीमत पूर्व-लाभांश तिथि पर गिरती है, इसलिए कॉल विकल्पों का मूल्य पूर्व-लाभांश तिथि तक अग्रणी समय में भी गिरता है।

ब्लैक-स्कोल्स फॉर्मूला

ब्लैक-स्कोल्स फॉर्मूला एक विधि है जिसका उपयोग विकल्पों को कीमत देने के लिए किया जाता है। हालांकि, ब्लैक-स्कोल्स फॉर्मूला केवल यूरोपीय शैली के विकल्पों के मूल्य को दर्शाता है जिन्हें समाप्ति तिथि से पहले प्रयोग नहीं किया जा सकता है और जहां अंतर्निहित स्टॉक लाभांश का भुगतान नहीं करता है। इस प्रकार, सूत्र की सीमाएं हैं जब लाभांश भुगतान करने वाले शेयरों पर अमेरिकी विकल्पों को महत्व दिया जाता है जो जल्दी अभ्यास किया जा सकता है।

एक व्यावहारिक मामले के रूप में, स्टॉक विकल्प को विकल्प के शेष समय मूल्य के आगे बढ़ने के कारण शायद ही कभी जल्दी अभ्यास किया जाता है। निवेशकों को लाभांश-भुगतान वाले शेयरों पर मूल्य निर्धारण विकल्पों में ब्लैक-स्कोल्स मॉडल की सीमाओं को समझना चाहिए।

ब्लैक-स्कोल्स सूत्र में निम्नलिखित चर शामिल हैं: अंतर्निहित स्टॉक की कीमत, प्रश्न में विकल्प का स्ट्राइक मूल्य, विकल्प की समाप्ति तक का समय, अंतर्निहित स्टॉक की अंतर्निहित अस्थिरता और जोखिम-मुक्त ब्याज दर । चूंकि सूत्र लाभांश भुगतान के प्रभाव को नहीं दर्शाता है, इसलिए कुछ विशेषज्ञों के पास इस सीमा को दरकिनार करने के तरीके हैं। एक सामान्य तरीका स्टॉक की कीमत से भविष्य के लाभांश के रियायती मूल्य को घटाना है।

समीकरण के रूप में सूत्र है:

$\begin{matrix} सी = {एस}_{टी} एन (घ_{1}) - क इ^{- आर टी} एन (घ_{2}) \\ कहाँ पे: \\ घ_{1} = \frac{\ln \frac{{एस}_{टी}}{क} + (आर + \frac{{σ_{v}}^{2}}{2}) टी}{σ_{रों} \sqrt{टी}} \\ तथा \\ घ_{2} = घ_{1} - σ_{रों} \sqrt{टी} \\ कहाँ पे: \\ C = प्रीमियम कॉल करें \\ S = वर्तमान स्टॉक मूल्य \\ t = विकल्प व्यायाम तक का समय \\ K = विकल्प हड़ताली मूल्य \\ एन = संचयी मानक सामान्य वितरण \\ e = घातीय शब्द \\ σ_{रों} = मानक विचलन \\ ln = प्राकृतिक लॉग \end{matrix} \ start {align} & C = S_tN \ left (d_1 \ right) -Ke ^ {- rt} N \ left (d_2 \ right) \ और \ textbf {जहाँ:} \ & d_1 = \ _rac { ln { _ frac {S_t} {K}} + \ left (r + \ frac {{ _ sigma_v} ^ 2} {2} right) t} { _ sigma_s \ sqrt {t}} \ and \ text {और} \ & d_2 = d_1- \ sigma_s \ sqrt {t} \ & \ textbf {जहां:} \ & \ text {C = कॉल प्रीमियम} \ और \ पाठ {S = वर्तमान स्टॉक मूल्य} \ और पाठ {t। = समय तक विकल्प अभ्यास} \ & \ text {K = विकल्प हड़ताली मूल्य} \ और \ पाठ {N = संचयी मानक सामान्य वितरण} \ और \ पाठ {e = घातीय शब्द} \ & \ sigma_s = पाठ {मानक विचलन} \ और \ पाठ {ln = प्राकृतिक लॉग} \ \ अंत {संरेखित}$ सी = सेंट एन (डी 1) -Ke-RTN (डी 2) जहाँ: d1 = σs टी lnKSt + (आर + 2σv 2) टी andd2 = d1 -σs टी जहां: C = कॉल प्रीमियम = वर्तमान स्टॉक pricet = विकल्प अभ्यास तक समय = विकल्प हड़ताली priceN = संचयी मानक सामान्य वितरण = घातीय शब्द = मानक विचलन = प्राकृतिक लॉग

सूत्र में निहित अस्थिरता अंतर्निहित साधन की अस्थिरता है। कुछ व्यापारियों का मानना है कि एक विकल्प की निहित अस्थिरता कीमत की तुलना में एक विकल्प के सापेक्ष मूल्य का अधिक उपयोगी उपाय है। व्यापारियों को लाभांश-भुगतान वाले स्टॉक पर एक विकल्प की निहित अस्थिरता पर भी विचार करना चाहिए। किसी स्टॉक की निहित अस्थिरता जितनी अधिक होगी, उतनी ही अधिक कीमत कम हो जाएगी। इस प्रकार, पुट ऑप्शन पर निहित अस्थिरता कीमत में गिरावट के कारण पूर्व-लाभांश तिथि तक अधिक है।

ज्यादातर डिविडेंड कॉज़ बरेली फ़्लटर

हालांकि स्टॉक की कीमत में पर्याप्त लाभांश ध्यान देने योग्य हो सकता है, अधिकांश सामान्य लाभांश शेयर की कीमत या विकल्पों की कीमत में बहुत कमी करेंगे। $ 30 स्टॉक पर विचार करें जो वार्षिक रूप से 1 प्रतिशत लाभांश का भुगतान करता है। यह प्रति शेयर $ 0.30 के बराबर है, जिसे प्रति शेयर 0.075 डॉलर की तिमाही किश्तों में भुगतान किया जाता है। पूर्व-लाभांश तिथि पर, शेयर की कीमत, अन्य सभी समान होने पर, $ 0.075 से गिरना चाहिए। पुट ऑप्शन मूल्य में थोड़ा बढ़ जाएगा, और कॉल विकल्प थोड़ा कम हो जाएगा। फिर भी, अधिकांश स्टॉक आसानी से एक दिन में 1 प्रतिशत या उससे अधिक स्थानांतरित कर सकते हैं जिसमें कोई भी समाचार या घटना नहीं है। इसलिए, इस दिन स्टॉक बढ़ सकता है, भले ही यह तकनीकी रूप से दिन के निचले स्तर पर खुला हो। इसलिए, लाभांश के आधार पर स्टॉक और विकल्प की कीमतों में सूक्ष्म आंदोलनों की भविष्यवाणी करने का प्रयास करने का मतलब हो सकता है कि घटना के आसपास के दिनों और हफ्तों के दौरान स्टॉक और विकल्प की कीमतों के साथ जो चल रहा है उसकी बड़ी तस्वीर गायब हो।

तल - रेखा

एक सामान्य गाइड के रूप में, पुट विकल्प लाभांश से पहले थोड़ा बढ़ जाएगा और कॉल विकल्प थोड़ा गिर जाएगा। यह मान लिया गया है कि बाकी सभी समान हैं जो वास्तविक दुनिया में नहीं हैं। जब स्टॉक मूल्य समायोजन वास्तव में होता है तो विकल्प स्टॉक मूल्य समायोजन (लाभांश से संबंधित) से अच्छी तरह से मूल्य निर्धारण करना शुरू कर देंगे। इसका तात्पर्य समय के साथ विकल्प मूल्य में सूक्ष्म आंदोलनों से है, जो अन्य कारकों से अभिभूत होने की संभावना है। यह विशेष रूप से छोटे लाभांश भुगतानों के साथ सच है, जो शेयर की कीमत का बहुत छोटा प्रतिशत है। लाभांश जो पर्याप्त हैं, जैसे उच्च उपज लाभांश, शेयर और विकल्प कीमतों पर अधिक ध्यान देने योग्य प्रभाव पड़ेगा।

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