ट्रेडिंग ऑक्स विकल्प: शुरुआती व्यायाम का जोखिम

व्यक्तिगत निवेशकों के बीच अधिक लोकप्रिय रणनीतियों में से एक कवर कॉल लेखन है: निवेशक स्टॉक के 100 शेयर खरीदता है और एक कॉल विकल्प बेचता है, किसी और को एक विशिष्ट मूल्य पर उस शेयर को खरीदने का अधिकार देता है, जिसे सीमित कीमत के लिए जाना जाता है। समय। अक्सर, विकल्प बेकार हो जाता है और निवेशक अपने स्टॉक और विकल्प प्रीमियम दोनों को रखता है। (यदि आपको इस रणनीति पर एक त्वरित रिफ्रेशर की जरूरत है, तो द बेसिक्स ऑफ कवर्डेड कॉल देखें। )

हालांकि, कभी-कभी विकल्प के मालिक विकल्प का उपयोग करते हैं और निवेशक को स्टॉक बेचने के लिए उसे बाध्य करते हुए एक व्यायाम नोटिस सौंपा जाता है। यह कवर किए गए कॉल लिखते समय उपलब्ध अधिकतम लाभ को प्राप्त करता है।

दुर्भाग्य से, बहुत से निवेशकों को उस व्यायाम सूचना को सौंपा जाने का डर है। क्योंकि वे अनिश्चित हैं, वे विश्वास कर सकते हैं कि किसी ने उन्हें धोखा दिया क्योंकि स्टॉक स्ट्राइक प्राइस से ऊपर कारोबार कर रहा है।

उस भय के लिए कोई तर्कसंगत स्पष्टीकरण नहीं है। वास्तव में, जल्दी सौंपा जाना कभी-कभी एक मामले को छोड़कर विकल्प निवेशकों को लाभान्वित कर सकता है: ओईएक्स विकल्प। प्रारंभिक अभ्यास के बारे में अधिक जानने के लिए पढ़ें और OEX नियम का अपवाद क्यों है।

प्रारंभिक व्यायाम

यहां कठिन सच्चाई है: एक व्यायाम नोटिस सौंपा जाना एक अधिसूचना से अधिक कुछ नहीं है जिसे आपने विकल्प अनुबंध को बेचते समय पहले स्वीकार किए गए दायित्व को पूरा किया है। यदि आपके पास कोई स्टॉक है जिसे आप किसी भी परिस्थिति में बेचना नहीं चाहते हैं, तो आपको कवर किए गए कॉल नहीं लिखना चाहिए।

वास्तव में, मान लें कि आपके खाते में स्थिति को ले जाने के लिए पर्याप्त मार्जिन है, समाप्ति से पहले एक असाइनमेंट नोटिस प्राप्त करना अतिरिक्त लाभ क्षमता के कारण नि: शुल्क धन को चालू कर सकता है। दूसरे शब्दों में, यदि स्टॉक अचानक स्ट्राइक प्राइस से नीचे चला जाता है, तो स्ट्राइक के नीचे की गिरावट का हर पैसा आपकी जेब में अतिरिक्त नकद होता है - नकदी जो आप अर्जित नहीं कर सकते थे यदि आप स्टॉक के बजाय कॉल कम थे।

ओईएक्स अपवाद

उपर्युक्त एक लंबा विवरण है कि क्यों एक व्यायाम नोटिस सौंपा जा रहा है एक चिंता का विषय कभी नहीं होना चाहिए।

लेकिन, जैसा कि ऊपर उल्लेख किया गया है, एक महत्वपूर्ण अपवाद है - और यह तब होता है जब आप ओईएक्स विकल्प बेचते हैं। ये विकल्प नकद-व्यवस्थित, अमेरिकी शैली के विकल्प हैं। अन्य सभी सक्रिय रूप से कारोबार किए गए सूचकांक विकल्प यूरोपीय शैली हैं और समाप्ति से पहले व्यायाम नहीं किया जा सकता है। (अधिक जानने के लिए, यूरोपीय विकल्प और अमेरिकी विकल्प निवेशकों की खोज पढ़ें : क्या आपको यूरो जाना चाहिए? )

OEX एक अपवाद क्यों है? और वैसे भी समाप्ति से पहले एक व्यायाम नोटिस सौंपा जाना क्या बड़ी बात है? क्या हमने सिर्फ यह नहीं सीखा कि व्यक्तिगत निवेशक को जल्दी असाइनमेंट का डर नहीं होना चाहिए?

इक्विटी विकल्पों का उपयोग करते समय, यदि आपको कॉल पर असाइन किया जाता है, तो विकल्प रद्द कर दिया जाता है और इसके बजाय, आप स्टॉक के शॉर्ट 100 शेयर बन जाते हैं (या आप स्टॉक के 100 शेयर खो देते हैं जो आपके पास हैं)। जैसे, आपका उल्टा जोखिम अपरिवर्तित है, लेकिन आपके संभावित नकारात्मक लाभ में वृद्धि हुई है।

सब कुछ बदल जाता है, हालांकि, जब आपको जल्दी सौंपा जाता है और विकल्प नकद-व्यवस्थित होता है। आइए नजर डालते हैं कि ऐसा क्यों होता है:

• जब कैश-सेनेटेड ओईएक्स विकल्प पर असाइन किया जाता है, तो आपको पिछली रात के आंतरिक मूल्य पर विकल्प को पुनर्खरीद करने के लिए बाध्य किया जाता है। (हम नीचे दिए गए उदाहरण में यह देखते हैं कि यह कैसे काम करता है पर एक नज़र डालेंगे।) आप यह नहीं सीखते हैं कि आपको अगली सुबह तक सौंपा गया है, इससे पहले कि ट्रेडिंग के लिए बाजार खुलता है। आपकी स्थिति बदल जाती है। अब आपके पास विकल्प कम नहीं हैं क्योंकि आपको इसे खरीदने के लिए मजबूर किया गया था - बिना किसी अग्रिम सूचना के। जब ट्रेडिंग विकल्प हो, तो आपके पास जो कॉल विकल्प छोटा था, उसे शॉर्ट स्टॉक से बदल दिया जाता है। असाइनमेंट पर, एक छोटे से पुट की स्थिति को लंबे स्टॉक के साथ बदल दिया जाता है। लेकिन, जब एक नकद-बसे विकल्प पर असाइन किया जाता है, तो विकल्प की स्थिति को रद्द कर दिया जाता है और कोई प्रतिस्थापन नहीं होता है। यह असाइनमेंट नोटिस अक्सर विकल्प धोखेबाज़ के लिए एक आश्चर्य के रूप में होता है, जो न केवल यह नहीं समझता है कि कोई भी समाप्ति से पहले विकल्प का उपयोग क्यों करेगा।, लेकिन यह भी शायद नहीं जानता कि शुरुआती व्यायाम संभव है।

प्रारंभिक व्यायाम उदाहरण से अपने आप को बचाना 1 - OEX पुट स्प्रेड पर नुकसान

मान लें कि आप एक स्थिर स्थिति लेने का निर्णय लेते हैं और एक OEX पुट स्प्रेड बेचते हैं (जो कि जब OEX बिकने वाले विकल्प के स्ट्राइक प्राइस से ऊपर रहता है तो पैसा कमाता है)। मान लें कि OEX वर्तमान में 560 है। (प्रसार पर पृष्ठभूमि पढ़ने के लिए, विकल्प स्प्रेड रणनीतियाँ पढ़ें।)

उदाहरण 2 - एक व्यायाम सूचना का प्रभाव

आइए एक अलग परिदृश्य पर विचार करें। मान लें कि एक दोपहर, देर से जून समाप्ति से लगभग दो सप्ताह पहले, OEX 500 पर कारोबार कर रहा है। यह अच्छा नहीं है क्योंकि वहाँ उच्च संभावना है कि दोनों विकल्प पैसे में होंगे जब समाप्ति की तारीख आती है, मजबूर आप अधिकतम नुकसान उठा सकते हैं। लेकिन वहाँ आशा है। ट्रेडिंग के लिए शेयर बाजार बंद होने के लगभग दो मिनट बाद (इंडेक्स ऑप्शंस एक और 15 मिनट के लिए ट्रेडिंग जारी रखते हैं), यूएस फेडरल रिजर्व अप्रत्याशित रूप से 50 आधार अंकों (0.5%) की ब्याज दर में कटौती की घोषणा करता है। (यह जानने के लिए कि ब्याज दरें विकल्पों को कैसे प्रभावित करती हैं, प्रबंध ब्याज दर जोखिम पढ़ें।)

घोषणा हर किसी को आश्चर्यचकित करती है। स्टॉक्स ने NYSE में दिन के लिए कारोबार बंद कर दिया है, लेकिन घंटों के बाद कारोबार हो रहा है और स्टॉक की कीमतें अधिक हैं। स्टॉक इंडेक्स फ्यूचर्स चढ़ता है, जिससे यह संकेत मिलता है कि बाजार में कल ज्यादा खुला रहने की उम्मीद है। ओईएक्स कॉल कीमत में वृद्धि के रूप में हर कोई खरीदना चाहता है। इसी तरह, पुट कम कीमतों पर पेश किए जाते हैं। विकल्प बदलने के लिए बोली / मूल्य पूछते हैं, लेकिन OEX का आधिकारिक समापन मूल्य $ 540 है। सूचकांक मूल्य घंटे के कारोबार के बाद नजरअंदाज कर देता है।

ओईएक्स जून 540 पुट (आपका छोटा विकल्प) खबर से पहले $ 40 था, लेकिन अब बोली 28 डॉलर तक गिर गई है। कोई भी उस विकल्प को उस कीमत पर नहीं बेचेगा। क्यों? जो भी पुट का मालिक है, वह इसे प्रयोग कर सकता है और विकल्प का आंतरिक मूल्य (स्ट्राइक प्राइस माइनस ओईएक्स मूल्य) या $ 40 प्राप्त कर सकता है। (अधिक जानकारी के लिए, मूल्य निर्धारण को समझना विकल्प देखें।)

जब आप काम से घर जाते हैं और ब्याज दरों के बारे में खबर सुनते हैं, तो आप खुश हो जाते हैं। आप के लिए क्या एक भाग्यशाली तोड़! यदि रैली जारी रहती है और ओईएक्स 540 से ऊपर चला जाता है, तो आप इस स्थिति से लाभ कमाएंगे।

अगले दिन …

आप अगली सुबह अपने कंप्यूटर को उत्सुकता से खोलें। निश्चित रूप से, डीजेआईए वायदा 250 अंक अधिक है। लेकिन, जब आप अपने ऑनलाइन ब्रोकरेज खाते को देखते हैं तो आपको कुछ असामान्य दिखाई देता है। आपकी ओईएक्स स्थिति से पता चलता है कि आप लंबे 10 जून ओईएक्स 530 पुट हैं, लेकिन जून 540 पुट में कोई स्थिति नहीं है। आप समझ में नहीं आते हैं, और तुरंत अपने दलाल को बुलाओ।

ग्राहक सेवा प्रतिनिधि आपको कल के लिए अपने लेनदेन को देखने के लिए कहता है। आप जानते हैं कि आपने कोई ट्रेड नहीं किया है, लेकिन यह आपके सामने है - आपने 10 जून को खरीदा OEX 540 @ $ 40 डालता है।

आप ध्यान से समझाते हैं कि कुछ गलती होनी चाहिए क्योंकि आपने व्यापार नहीं किया। जब प्रतिनिधि आपको बताता है कि आपको एक व्यायाम सूचना दी गई थी जिसने आपको उन विकल्पों को पिछली रात के आंतरिक मूल्य पर पुनर्खरीद करने के लिए बाध्य किया था। 500 के ओईएक्स समापन मूल्य के साथ, आपको प्रत्येक विकल्प के लिए $ 40 का भुगतान करना होगा। ग्राहक सेवा प्रतिनिधि आपको बताता है कि उसे खेद है, लेकिन कुछ भी नहीं किया जा सकता है। वह पूछते हैं कि जब आप समाचार जारी करते हैं तो आप अपने 530 530 पुट का प्रयोग करने में क्यों विफल रहे। लेकिन शायद आपको पता नहीं था कि आप ऐसा कर सकते हैं।

आपका फैलाव दूर हो गया है। आपके पास बचा हुआ 10 जून OEX 530 पुट है। जब बाजार खुलता है और ओईएक्स 515 है। पुट पकड़ कर जुआ खेलने का कोई कारण नहीं है, इसलिए आप ओईएक्स जून 530 पुट को बेच देते हैं, प्रत्येक के लिए $ 15 इकट्ठा करते हैं। आपने सोचा था कि व्यापार के लिए आपका अधिकतम नुकसान $ 750 प्रति प्रसार था, लेकिन आपने प्रसार को बंद करने के लिए $ 25 का भुगतान किया (भुगतान 40, 15 पर बेचते हैं) और इस प्रकार $ 2, 250 प्रति स्प्रेड खो दिया ($ 2, 500, स्थिति के प्रसार के लिए आपके द्वारा एकत्र की गई राशि को कम करने के लिए $ 2, 500। शुरुआत, जो इस मामले में $ 250 प्रति प्रसार थी), या $ 22, 500 जब आप दस अनुबंधों की पूरी स्थिति के लिए खाते हैं। आउच!

ऊपर काल्पनिक परिदृश्य में कुछ भी करने के लिए बहुत देर हो चुकी है, लेकिन अब जब आप समस्या को समझते हैं, तो दो अच्छे विकल्प हैं:

1. OEX विकल्प न बेचें।

2. अन्य इंडेक्स में से एक ट्रेड करें जो कैश-सेटल, यूरोपियन स्टाइल है।

इन मामलों में, आपको समाप्ति से पहले एक व्यायाम सूचना नहीं दी जा सकती है और यह दुखी घटना कभी भी आपके साथ नहीं होगी। (आगे पढ़ने के लिए, वर्टिकल बुल और बेयर क्रेडिट स्प्रेड देखें ।)