सोहन निवेश सम्मेलन, अब अपने 23 वें वर्ष में, यकीनन दुनिया में सबसे सम्मानित और प्रभावशाली हेज फंड सभा है। तो, इन्वेस्टोपेडिया वहाँ है, आपको प्रेषण लाता है। हेज फंड टाइटन्स अपने लोंग्स और शॉर्ट्स देते हैं, और कोई भी स्टॉक जिसका वे उल्लेख करते हैं, वास्तविक समय में उगता है और गिरता है, अक्सर इससे पहले कि स्पीकर ने भी चरण बंद कर दिया हो। सोहन वह जगह है जहाँ आप सबसे पहले तथाकथित एइनहॉर्न इफ़ेक्ट के गवाह बनने की संभावना रखते हैं - वह घटना जिसके द्वारा ग्रीनलाइट कैपिटल के डेविड इइनहॉर्न सार्वजनिक रूप से एक छोटी और शेयर की कीमत में गिरावट की घोषणा करते हैं।
अरबपति बिल एकमैन ने 2012 के सोहन में अपना कुख्यात "शॉर्ट हर्बलाइफ" भाषण दिया, इतिहास में सबसे सार्वजनिक रूप से असफल शॉक में से एक की शुरुआत। उन्होंने फरवरी 2018 में अपनी $ 1 बिलियन की शॉर्ट पोजिशन से बाहर कर दिया। एकमैन इस साल के सोहन से स्पष्ट रूप से अनुपस्थित हैं। एक और उल्लेखनीय अनुपस्थिति स्टेनली ड्रुकेंमिलर थी, जिसने आखिरी बार 2016 में एक सोहन प्रस्तुति दी थी, जिसमें मूल रूप से कहा गया था कि आपको सभी सोने की जरूरत है और अन्य सभी निवेश बकवास हैं। वह 2017 में उपस्थित नहीं थे, लेकिन एक और वक्ता को पेश करने के लिए संक्षिप्त रूप से दिखाई दिए, और मजाक में बताया कि उनके चूतड़ सोने की पिक है, इसलिए वह उस वर्ष पेश नहीं कर रहे थे। इस समय कोई शब्द नहीं है कि वह इस समय कहां है, लेकिन यह ध्यान देने योग्य है कि उसने सुनार को फिर से जोड़ा और 2016 की लंबी सिफारिश की।
जॉन खूर्सी
संस्थापक और प्रबंध साझेदार, लॉन्ग पॉन्ड कैपिटल एल.पी.
लंबी DHI ग्रुप, कांग्रेस (DHX)
आने वाले वर्षों में घर के मालिक का 63% उल्टा है, खुरै कहते हैं। "कंपनी परिसंपत्ति से भारी परिसंपत्ति प्रकाश मॉडल में संक्रमण कर रही है।" यह, उनका मानना है कि उच्च रिटर्न, उच्च व्यापार एकाधिक, तेजी से आय में वृद्धि का नेतृत्व करेगा। "खुरे का मानना है कि DHI" घरों के शुद्ध नाटक निर्माता "में जा रहा है, क्या। वह "प्रतिमान बदलाव" से कम नहीं है।
मूल रूप से, खुर्री घर के निर्माण को एक नहीं बल्कि दो असतत व्यवसायों के रूप में देखता है: "हम एक भूमि विकास व्यवसाय और एक गृह निर्माण व्यवसाय देखते हैं।" DHI, Khoury का मानना है, पूर्व से उत्तरार्द्ध में संक्रमण के बीच है। वह एक अन्य कंपनी, एनवीआई की ओर इशारा करते हैं, जो इस प्रकार के संक्रमण को बनाने वाले व्यवसाय की उच्च क्षमता के एक चमकदार उदाहरण के रूप में है। NVI, वह बताता है, "कोई ऋण नहीं है, जबकि ठेठ होमबिल्डर के पास पूंजी अनुपात में 30% ऋण है।
जेफरी गुंडलाच
(जेफरी गुंडलाच, बैंगनी मखमल में डैपर)
सीईओ, डबलिन कैपिटलएलपी
लंबी एस एंड पी तेल और गैस (XOP)
SHORT फेसबुक, इंक। (FB)
उनकी लॉन्ग एंड शॉर्ट हम सब समझ गए हैं। यकीन नहीं हो रहा है कि गुंडलाच के बारे में क्या है; वह एक सूक्ति आदमी है। उन्हें सांता की तरह एक अच्छी और बुरी सूची मिली है। उदाहरण: महंगाई अच्छी है या बुरी? यह एक बार बुरा सोचा गया था, लेकिन अब वांछित है।
रेजिडेंट वाइज मैन, गुंडलाच की चैट अपने स्वयं के रत्नों के साथ मिलती है: "हम एक दीर्घकालिक निवेशक सही जानते हैं? एक व्यापारी जो पानी के नीचे है।"
गुंडलाच, जेसी लिवरमोर के विचारों पर अपनी प्रस्तुति को आधार बना रहा है, जो एक सट्टेबाज था जिसने 1929 की दुर्घटना पर दांव लगाकर $ 100 मिलियन कमाए थे, जिसकी गुंडलाच प्रशंसा करती है।
फेसबुक के खिलाफ अपने मामले की व्याख्या करते हुए, गुंडलच ने लिवरमोर को उद्धृत करते हुए कहा: "जो बीत गया है वह फिर से होगा।" जो कहना है, गुंडलाच कई जुकरबर्ग माफी चक्र का प्रशंसक नहीं है। क्यूप्स गुंडलाच, "एफबी के 2.2 बिलियन उपयोगकर्ता हैं। जब मैं सुनता हूं कि मैं 2.2 बिलियन अनुपालन उल्लंघनों को सुनता हूं।"
चमथ पालिहिपतिया
संस्थापक और सीईओ, सोशल कैपिटल एल.पी.
बिग आइडिया: आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस
2018 पिक: लॉन्ग बॉक्स इंक (BOX)
सोशल कैपिटल के एआई स्टैक: लॉन्ग अमेज़ॅन, गूगल और बॉक्स इंक।
"समय आ गया है। हमारी जगह लेने के लिए 1000 रोबोट बाहर हैं, "पलियापिटिया शुरू किया, जिसकी सामाजिक पूंजी 'दुनिया की सबसे कठिन समस्याओं को हल करके मानवता को आगे बढ़ाने के मिशन पर है।" जबकि वह अशुभ लग रहा था, कृत्रिम बुद्धि और उसके विशाल अनुप्रयोगों पर उसका अगला बड़ा दांव काफी नहीं है। यह वास्तव में सरल तर्क है, कि AI जो सकारात्मक प्रतिक्रिया लूप कहती है उसे बनाकर चीजों को सस्ता, बेहतर और तेज बनाने में मदद करता है। एआई का लाभ उठाने के लिए, उनका मानना है कि कंपनियों को अपने डेटा का दोहन करने की आवश्यकता है और वह वह जगह है जहाँ बॉक्स चित्र में आता है। "वे आर एंड डी की बड़ी राशि के ऊपर बैठते हैं जो ये बड़े इंटरनेट दिग्गज पहले से कर रहे हैं, " उन्होंने कहा। पिछले साल अमेज़ॅन, माइक्रोसॉफ्ट और गूगल द्वारा लगभग $ 44 बिलियन आरएंडडी पर खर्च किया गया था।
(BOX मूल्य गतिविधि का चार्ट; पालीपीठिया की सोहन बात के ठीक बाद अचानक स्पाइक हुआ। टाइम्स को यूटीसी दिखाया गया। ट्रेडिंगविद के साथ बनाया गया)
कंपनी के पास 82, 000 उद्यम ग्राहक हैं और इसका कारण यह है कि बॉक्स को और भी अधिक आकर्षक बना दिया गया है कि उसने Q4 2017 में अपने $ 100k + प्लस सौदों के लगभग 75% के लिए अपने उद्यम सॉफ्टवेयर लेखांकन के साथ मूल्य वर्धित सेवाओं की पेशकश शुरू कर दी है। 10 मिलियन सशुल्क ग्राहकों के साथ और आवर्ती राजस्व में $ 547 मिलियन, जो बिल्कुल भी जर्जर नहीं दिखता है।
"यह एक नई व्यावसायिक धारा है कि जब वे भूमि ग्राहक 90% से अधिक सकल मार्जिन पर आते हैं, लेकिन यह एक ऐसा व्यवसाय है जो हम मानते हैं कि अविश्वसनीय रूप से सस्ता है और कम अविश्वसनीय रूप से कम मंथन और सुरक्षा के अविश्वसनीय मार्जिन के साथ है।"
अगले 10 वर्षों में राजस्व के लिए भविष्यवाणी 20-25% सीएजीआर है। अब, पलियापिटिया में 2016 में अमेज़ॅन की तरह, अपने सोहन विचार के लिए 'स्पष्ट' निवेश लेने का ट्रैक रिकॉर्ड है, लेकिन 54% की वापसी पर, यह कोई फर्क नहीं पड़ता?
जॉन फ़ेफ़र
साथी, फ़फ़र पूँजी
सोहन 2018 पिक: लंबी बिटकॉइन
यह पहली बार हो सकता है कि किसी ने सोहन मंच पर यह पद ग्रहण किया हो। लेकिन अनुभवी निवेशक फ़ेफ़र का मानना है कि "बिटकॉइन पर्याप्त जोखिम के बावजूद एक अच्छा दांव है।" जबकि सोना, उन्होंने कहा कि हमारे पास केवल "सार्वभौमिक, गैर संप्रभु विकेन्द्रीकृत उपाय" है जो हमारे पास है, बिटकॉइन "सोने को बदलने के लिए पहला व्यवहार्य उम्मीदवार है जिसे दुनिया ने देखा है।" उन्होंने कहा कि बिटकॉइन "सोने की तुलना में अच्छा या बेहतर है। बिटकॉइन का बहुत डीएनए अपरिवर्तनीयता, विकेन्द्रीकरण और सेंसरशिप प्रतिरोध पर आधारित है।" बदले में, इसे मुद्रा के रूप में व्यवहार किया जाने वाला सबसे व्यवहार्य उम्मीदवार बनाता है।
"यह संभव है कि यह कम से कम कुछ आरक्षित मुद्रा की जगह लेगा, " पॉफ़र ने कहा, जो मानते हैं कि यदि एक छोटा देश बिटकॉइन के साथ अपने भंडार को बदलता है, तो इसका एक डोमिनोज़ प्रभाव हो सकता है।
तो बड़ा सवाल: बिटकॉइन की कीमत कितनी हो सकती है? रूढ़िवादी रूप से, फ़ेफ़र अपना संभावित मूल्य 90-180K प्रति बिटकॉइन पर रखता है, जो कि 13x-25x मल्टीपल है। "जोखिमों के बावजूद, " फाफर ने निष्कर्ष निकाला, "उल्टा पर्याप्त है कि दीर्घकालिक खरीद और पकड़ रणनीति समझ में आती है।" अपना पैसा लगाते हुए, जहां उसका मुंह है, पॉफ़र ने सोहन फाउंडेशन को 10 बीटीसी के दान की घोषणा की, इस शर्त पर कि वे इसे पांच साल तक रखते हैं।
लैरी रॉबिंस
संस्थापक, पोर्टफोलियो मैनेजर और सीईओ, ग्लेनव्यू कैपिटल मैनेजमेंट एलएलसी
इस प्रश्न का उत्तर देने में इतना लंबा या छोटा नहीं है: "एलेक्सा, क्या अमेज़न फार्मा व्यवसाय में प्रवेश कर रही है?" संक्षिप्त उत्तर: मान मत करो, और जो कुछ भी तुम पढ़ते हो उस पर विश्वास मत करो। गुंडलाच एफओआईए अमेज़ॅन के अनुप्रयोगों, वे फार्मा उत्पादन के लिए नहीं हैं। "क्यों? अमेज़ॅन के लिए भी प्रवेश में बाधाएं हैं।" रॉबिंस ने कहा कि फार्मा कंपनी की सप्लाई चेन लॉजिस्टिक्स अमेज़न के लिए बुरा सपना होगी। उदाहरण के लिए, आपको opioids के लिए कोल्ड स्टोरेज की आवश्यकता है। ध्यान दें कि अमेज़ॅन आग्नेयास्त्रों, अल्कोहल या तंबाकू नहीं करता है, क्योंकि यह उद्योगों में बुरे विनियामक आवश्यकताओं को नहीं छोड़ना चाहता है।
डेविड आइन्हॉर्न
राष्ट्रपति, ग्रीनलाइट कैपिटल
सोहन 2018 स्थिति: शॉर्ट एश्योरेंस गारंटी लिमिटेड (AGO)
Einhorn की प्रस्तुति अब तक सम्मेलन का सबसे उत्सुकता से इंतजार कर रही थी, विशेष रूप से एकमैन और ड्रुकेंमिलर के पूर्वोक्त अनुपस्थिति को देखते हुए।
एइनहॉर्न ने अपनी प्रस्तुति की शुरुआत यह कहते हुए की कि वह 2002 से सोहन में बोल रहा है; आज, उन्होंने कहा, उन्होंने एक "नया सूट, एक ही टाई पहना था।" एजीओ ने कहा, एइनहॉर्न ने "अपने नींद के ऑडिटरों को बेवकूफ बनाया है और निवेशकों को आक्रामक रूप से रिटर्निंग कैपिटल द्वारा कमाता है। यह कमाई नहीं करता है।" उन्होंने बांड बीमाकर्ता की तुलना 'पिघलने वाले बर्फ के घन' के रूप में की।
बॉन्ड बीमा कभी इतना सुरक्षित माना जाता था, जिसे "शून्य हानि" निवेश कहा जाता था, क्योंकि मुनि शायद ही कभी डिफ़ॉल्ट होते हैं। लेकिन एजीओ की सफलता ने उद्योग को आकर्षित करने वाली प्रतियोगिता के रूप में कम करना शुरू कर दिया, जिसके कारण बॉन्ड बीमाकर्ताओं को संरचित वित्त में जाने और जोखिम लेने और 2008 के बुलबुले और दुर्घटना में त्वरित जोखिम लेने का कारण बना।
Einhorn ने कहा कि संकट के बाद, AGO "लड़खड़ा गया लेकिन नीचे नहीं गिरा।"
एजीओ के साथ कुछ समस्याएं हैं जो ईन्हॉर्न की चिंता करती हैं: पुराने व्यवसाय का परिशोधन नए व्यवसाय की आय से अधिक है। इसके अलावा, यह स्व-रेटिंग है, जिसे हम याद करते हैं, 2008 के वित्तीय संकट का एक महत्वपूर्ण कारक था।
