रात भर सुरक्षित वित्तपोषण दर (sofr) परिभाषा

सुरक्षित ओवरनाइट वित्तपोषण दर (SOFR) क्या है?

सुरक्षित रातोंरात वित्तपोषण दर, या एसओएफआर, एक प्रभावशाली ब्याज दर है जो बैंक अमेरिकी डॉलर-मूल्य वाले डेरिवेटिव और ऋण की कीमत के लिए उपयोग करते हैं। दैनिक SOFR ट्रेजरी पुनर्खरीद बाजार में लेनदेन पर आधारित है, जहां निवेशक अपनी बांड परिसंपत्तियों द्वारा समर्थित रातोंरात ऋण प्रदान करते हैं। न्यूयॉर्क फेडरल रिजर्व ने अप्रैल 2018 में दुनिया भर में उपयोग किए जाने वाले एक लंबे समय से बेंचमार्क दर LIBOR को बदलने के प्रयास के तहत दर को प्रकाशित करना शुरू किया।

चाबी छीन लेना

• दैनिक सुरक्षित ओवरनाइट वित्तपोषण दर ट्रेजरी पुनर्खरीद बाजार में लेनदेन पर आधारित है, जहां निवेशक अपनी बांड परिसंपत्तियों द्वारा समर्थित बैंकों को रातोंरात ऋण प्रदान करते हैं। SOFR को LIBOR के रूप में देखा जा सकता है क्योंकि यह ट्रेजरी रेपो मार्केट के ट्रांजेक्शन डेटा पर आधारित है, जहाँ प्रत्येक दिन व्यापक व्यापार होता है। SOFR में परिवर्तन से कुछ वैरिएबल-लोन लोन, जैसे कि प्राइवेट स्टूडेंट लोन और एडजस्टेबल-रेट मोर्टगेज पर असर पड़ने की आशंका है, लेकिन यह सीधे फिक्स्ड-रेट लोन को प्रभावित नहीं करेगा। डॉलर और मूल्यवर्ग के डेरिवेटिव्स और लोन के लिए SO SO बेंचमार्क रेट बनता जा रहा है, अन्य देशों ने अपनी वैकल्पिक दरें मांगी हैं।

सुरक्षित ओवरनाइट वित्तपोषण दर (SOFR) बनाम LIBOR

1980 के दशक के मध्य में, लंदन इंटरबैंक की पेशकश की गई दर (LIBOR) की शुरुआत से ही ब्याज दर में वृद्धि हुई है, जिससे निवेशक और बैंक अपने क्रेडिट समझौतों को पूरा करते हैं। पांच मुद्राओं की तुलना में, यह औसत ब्याज दर की गणना करके निर्धारित किया जाता है, जिस पर दुनिया भर के प्रमुख बैंक एक दूसरे से उधार लेते हैं।

हालांकि, 2008 के वित्तीय संकट के बाद, नियामकों ने उस विशेष बेंचमार्क पर अत्यधिक वृद्धि से सावधान किया। एक के लिए, LIBOR बड़े पैमाने पर वैश्विक बैंकों के अनुमानों पर आधारित है, जिनका सर्वेक्षण किया जाता है और वास्तविक लेनदेन पर जरूरी नहीं है।

बैंकों को देने का नकारात्मक पक्ष यह है कि 2012 में अक्षांश स्पष्ट हो गया था जब यह पता चला था कि एक दर्जन से अधिक वित्तीय संस्थानों ने LIBOR- आधारित व्युत्पन्न उत्पादों से बड़ा लाभ लेने के लिए अपने डेटा को ठग लिया था। इसके अलावा, वित्तीय संकट के बाद बैंकिंग नियमों का मतलब था कि कम इंटरबैंक उधार हो रहा था। कुछ अधिकारियों ने चिंता व्यक्त की कि सीमित मात्रा में ट्रेडिंग गतिविधि ने दर को कम विश्वसनीय बना दिया है।

LIBOR दरों को संकलित करने वाले ब्रिटिश नियामक का कहना है कि अब उसे 2021 के बाद बैंकों को इंटरबैंक उधार की जानकारी देने की आवश्यकता नहीं होगी।

सुरक्षित ओवरनाइट वित्तपोषण दर (SOFR) का इतिहास

LIBOR दरों को संकलित करने वाले ब्रिटिश नियामक का कहना है कि अब उसे बैंकों को 2021 के बाद इंटरबैंक लेंडिंग जानकारी देने की आवश्यकता नहीं होगी। यह दुनिया भर के विकसित देशों को वैकल्पिक संदर्भ दर खोजने के लिए भेजती है जो अंततः इसे बदल सकते हैं।

2017 में, फेडरल रिजर्व ने संयुक्त राज्य अमेरिका के लिए वैकल्पिक संदर्भ दर का चयन करने के लिए कई बड़े बैंकों को मिलाकर वैकल्पिक संदर्भ दर समिति को इकट्ठा किया। समिति ने एसओएफआर को रातों-रात की दर के रूप में चुना, जो डॉलर-मूल्य अनुबंध के लिए नए बेंचमार्क के रूप में है।

LIBOR के विपरीत, ट्रेजरी रेपो मार्केट में व्यापक ट्रेडिंग है- 2018 तक इंटरबैंक ऋणों की तुलना में लगभग 1, 500 गुना-सैद्धांतिक रूप से यह उधार लेने की लागत का अधिक सटीक संकेतक बना रहा है। इसके अलावा, यह अनुमानित उधार दरों के बजाय अवलोकन योग्य लेनदेन के डेटा पर आधारित है, जैसा कि कभी-कभी LIBOR के साथ होता है।

एसओएफआर को संक्रमण में कारक

अभी के लिए, LIBOR और SOFR सह-कलाकार होंगे। हालांकि, यह उम्मीद है कि बाद वाले अगले कुछ वर्षों में LIBOR को डॉलर-मूल्य वाले डेरिवेटिव और क्रेडिट उत्पादों के प्रमुख बेंचमार्क के रूप में देखा जाएगा।

एक नई बेंचमार्क दर में परिवर्तन करने में काफी कठिनाई होती है, क्योंकि 2018 में लगभग 200 ट्रिलियन डॉलर के LIBOR- आधारित अनुबंध बकाया हैं। इनमें से कुछ LIBOR के सेवानिवृत्ति तक परिपक्व होने के लिए तैयार नहीं हैं।

रीप्राइज़िंग कॉन्ट्रैक्ट जटिल है क्योंकि दो ब्याज दरों में कई महत्वपूर्ण अंतर हैं। उदाहरण के लिए, LIBOR असुरक्षित ऋण का प्रतिनिधित्व करता है, जबकि SOFR, ट्रेजरी बॉन्ड द्वारा समर्थित ऋण का प्रतिनिधित्व करता है, वस्तुतः जोखिम मुक्त दर है।

इसके अलावा, LIBOR की वास्तव में 35 अलग-अलग दरें हैं, जिसमें पाँच मुद्राएँ और सात अलग-अलग परिपक्वताएँ शामिल हैं। अब तक, SOFR केवल एक दर को विशेष रूप से रातोंरात ऋण के आधार पर प्रकाशित करता है।

अन्य देशों ने LIBOR के लिए अपने स्वयं के विकल्प मांगे हैं। यूनाइटेड किंगडम ने SONIA को रातोंरात उधार दर के रूप में चुना, स्टर्लिंग-आधारित अनुबंधों के लिए इसके बेंचमार्क को आगे बढ़ाया। यूरोपीय सेंट्रल बैंक ने ईओएनआईए का उपयोग करने का विकल्प चुना, जो असुरक्षित रातोंरात ऋण पर आधारित है, जबकि जापान अपने स्वयं के दर का उपयोग करेगा, जिसे टोनार कहा जाता है।

बैंकिंग प्रणाली में SOFR की भूमिका को समझना

डेरिवेटिव्स की ट्रेडिंग में बेंचमार्क दरें आवश्यक हैं - विशेष रूप से ब्याज-दर स्वैप, जो निगमों और अन्य पार्टियों ने ब्याज दर जोखिम का प्रबंधन करने और उधार लेने की लागतों में बदलाव पर अटकल लगाने के लिए उपयोग किया है।

ब्याज-दर स्वैप वे समझौते हैं जिनमें पार्टियां फ़्लोट-रेट ब्याज भुगतानों के लिए निश्चित-दर ब्याज भुगतान का आदान-प्रदान करती हैं। "वेनिला" स्वैप में, एक पार्टी एक निश्चित ब्याज दर का भुगतान करने के लिए सहमत होती है, और बदले में, प्राप्त पार्टी SOFR के आधार पर एक फ्लोटिंग ब्याज दर का भुगतान करने के लिए सहमत होती है (पार्टी के क्रेडिट के आधार पर दर SOFR से अधिक या कम हो सकती है। रेटिंग और ब्याज दर की स्थिति)।

इस मामले में, ब्याज दरों में बढ़ोतरी होने पर भुगतानकर्ता को लाभ होता है, क्योंकि आने वाले SOFR- आधारित भुगतानों का मूल्य अब अधिक है, भले ही काउंटर-पार्टी को निर्धारित दर भुगतानों की लागत समान हो। उलटा तब होता है जब दरें नीचे जाती हैं।

एसओएफआर में परिवर्तन से डेरिवेटिव बाजार पर सबसे अधिक प्रभाव पड़ेगा, वहीं यह दर उपभोक्ता ऋण उत्पादों में भी महत्वपूर्ण भूमिका निभाएगी - जिसमें कुछ समायोज्य दर बंधक और निजी छात्र ऋण के साथ-साथ वाणिज्यिक कागज जैसे ऋण साधन भी शामिल हैं। एसओएफआर पर आधारित एक समायोज्य दर बंधक के मामले में, बेंचमार्क दर की गति निर्धारित करती है कि एक बार अपने ऋण के निश्चित-ब्याज अवधि समाप्त होने पर कितना उधारकर्ता भुगतान करेंगे। यदि SOFR तब अधिक होता है जब ऋण "रीसेट" होता है, तो घर के मालिक उच्च दर का भुगतान भी करेंगे।