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रोल-डाउन रिटर्न क्या है?

रोल-डाउन रिटर्न रिटर्न का एक रूप है जो तब उत्पन्न होता है जब एक बांड का मूल्य बराबर हो जाता है क्योंकि परिपक्वता आ जाती है। रोल-डाउन रिटर्न का आकार लंबी और छोटी अवधि के बांड के बीच बहुत भिन्न होता है। रोल-डाउन लंबे-डेटेड बॉन्ड्स के लिए छोटा होता है जो शॉर्ट-डेटेड बॉन्ड्स की तुलना में बराबर से दूर होता है।

रोल-डाउन रिटर्न समझाया

एक बॉन्ड निवेशक कई तरीकों से बॉन्ड पर रिटर्न की गणना कर सकता है। एक निवेशक बांड पर परिपक्वता (YTM) के लिए उपज की गणना कर सकता है, जो कि निवेश पर वापसी की दर है यदि बांड परिपक्वता के लिए आयोजित किया जाता है। आप मौजूदा उपज का उपयोग करके निवेश पर रिटर्न की गणना भी कर सकते हैं, जो कि बॉन्ड खरीदने के समय बॉन्ड की ब्याज दर के आधार पर कूपन भुगतान का एक उपाय है। बॉन्ड की कमाई को देखने का एक अन्य तरीका रोल-डाउन रिटर्न है।

रोल डाउन रिटर्न उपज वक्र के आकार पर निर्भर करता है, जो विभिन्न परिपक्वताओं के लिए उपज का चित्रमय प्रतिनिधित्व है, एक महीने से 30 साल तक। यह मानते हुए कि उपज वक्र सामान्य है, जो ऊपर की ओर दाहिनी ओर झुका हुआ है, आपके द्वारा लंबी अवधि के बॉन्ड पर अर्जित होने वाली दर अल्पकालिक बॉन्ड से उपज से अधिक होगी।

रोल-डाउन रिटर्न मूल रूप से एक रणनीति है जिसमें निवेशक एक बांड बेचते हैं क्योंकि यह परिपक्वता के करीब पहुंचता है। जैसे-जैसे समय बीतता है, बांड की उपज गिरती है और इसकी कीमत बढ़ जाती है। बॉन्ड निवेशक छोटी अवधि की तुलना में लंबी अवधि के लिए ऋण देने में अधिक जोखिम महसूस करते हैं और इसलिए, लंबी अवधि के ऋण सुरक्षा में निवेश के लिए मुआवजे के रूप में उच्च ब्याज की मांग करते हैं। लंबी अवधि के बांड की प्रारंभिक उच्च ब्याज दर घट जाएगी क्योंकि बांड की परिपक्वता क्षितिज पर करीब हो जाती है। सामान्य तौर पर, एक बांड की परिपक्वता के करीब, ब्याज दर कम है शून्य के करीब। चूंकि बांड की पैदावार और कीमतों के बीच एक विपरीत संबंध होता है, जब ब्याज दरें घट जाती हैं, तो समय बीतने के साथ बांड की कीमतें बढ़ जाती हैं।

उदाहरण के लिए, मान लें कि 10 साल की ट्रेजरी की उपज 2.46% है और 7 साल की उपज 2.28% है। तीन साल के बाद, 10 साल का बांड 7 साल का बांड बन जाएगा। क्योंकि 10-वर्ष और 7-वर्ष के बीच उपज का अंतर 2.46% - 2.28% = 0.18% है, 7-वर्षीय बांड निवेशक की उपज परिपक्वता तक, यानी 2.46% से अधिक होने से तीन साल पहले 0.18% बढ़ सकता है। यह मानते हुए कि ब्याज दरें समान हैं, इस सकारात्मक रोल का मतलब है कि बांड की कीमत समय बीतने के साथ बढ़ जाएगी। रोल-डाउन रिटर्न वह राशि है जो एक निवेशक के YTM से अधिक होने से पहले ब्याज दरें एक निर्दिष्ट समय अवधि में बढ़ सकती हैं। यदि निवेशक बांड बेचता है, तो उसे पहले से प्राप्त कूपन भुगतानों के अलावा, उसे इसके लिए भुगतान करने की तुलना में अधिक मिलेगा। वास्तव में, निवेशक पैदावार वक्र को नीचे करके पैसा कमाता है।

बॉन्ड के संबंध में रोल-डाउन रिटर्न दो तरह से काम करता है। दिशा इस बात पर निर्भर करती है कि बांड प्रीमियम पर या छूट पर कारोबार कर रहा है या नहीं। यदि बांड छूट पर कारोबार कर रहा है तो रोल-डाउन प्रभाव सकारात्मक होगा। इसका मतलब है कि रोल-डाउन कीमत को बराबर की ओर खींच लेगा। यदि बांड एक प्रीमियम पर कारोबार कर रहा है तो विपरीत होगा। रोल-डाउन रिटर्न नकारात्मक होगा और बॉन्ड की कीमत को वापस सममूल्य पर खींच लेंगे।