आधुनिक निवेश बैंकों के कार्य और कार्य

शायद कोई अन्य संगठन वैश्विक निवेश बैंक के रूप में ज्यादा खौफ, साज़िश, विवाद और जिज्ञासा को प्रेरित नहीं करता है। निवेश बैंकों का एक इतिहास रहा है और आज, वे वैश्विक व्यापार और पूंजी के तेजी से प्रवाह में बैठे हैं।

यह लेख निवेश बैंकों का एक संक्षिप्त ऐतिहासिक अवलोकन प्रदान करता है, प्रतिभूतियों की उत्पत्ति और वितरण में उनकी भूमिका निभाने वाली विभिन्न भूमिकाओं का वर्णन करता है और जब ये कार्य एक कॉर्पोरेट छत के नीचे होते हैं तो ब्याज की उलझनों की जांच होती है।

एक प्रारंभिक इतिहास

एडम स्मिथ ने पूंजीवाद को माल और सेवाओं के आवंटन में बाजार का मार्गदर्शन करने वाला एक अदृश्य हाथ बताया। 18 वीं और 19 वीं शताब्दी के दौरान इस हाथ के वित्तीय इंजन यूरोपीय व्यापारी बैंक जैसे होप एंड कंपनी, बैरिंग ब्रदर्स और मॉर्गन ग्रेनवेल थे। एक समय के लिए, नीदरलैंड और बाद में ग्रेट ब्रिटेन ने भारत और हांगकांग जैसे कॉल के दूर-दराज के बंदरगाहों में वैश्विक वाणिज्य की लहरों पर शासन किया।

मर्चेंट बैंकिंग मॉडल ने तब अटलांटिक को पार किया और प्रमुख परिवारों द्वारा स्थापित वित्तीय फर्मों के लिए प्रेरणा के रूप में सेवा की, जिसे शायद आज के उभरते बाजार कहा जा सकता है- संयुक्त राज्य। जेपी मॉर्गन एंड कंपनी, डिलन रीड, और ड्रेक्सल एंड कंपनी जैसी शुरुआती अमेरिकी फर्मों की संरचना और गतिविधियों ने उनके यूरोपीय समकक्षों को प्रतिबिंबित किया और निवेश पूंजी जुटाने और तैनात करने के माध्यम से नए व्यापार के अवसरों को शामिल किया।

समय के साथ, दो अलग मॉडल इस से उत्पन्न हुए। पुराने व्यापारी बैंकिंग मॉडल काफी हद तक एक निजी मामला था जो पुराने यूरोपीय धन के क्लबबी दुनिया के विशेषाधिकार प्राप्त संप्रदायों के बीच आयोजित किया गया था। मर्चेंट बैंक आम तौर पर अपने स्वयं के (परिवार के स्वामित्व वाली) पूंजी के साथ-साथ अन्य निजी हितों के साथ बड़ी मात्रा में पूंजी लगाता है जो सीमित देयता वाले भागीदारों के रूप में सौदों में आते हैं।

चाबी छीन लेना

• आधुनिक दिन निवेश बैंकिंग 18 ^वीं और 19 ^वीं शताब्दी में व्यापारी-बैंकिंग मॉडल के साथ शुरू हुआ। निवेश बैंकिंग उद्योग का एक क्षेत्र है जो मुख्य रूप से वैश्विक और स्थानीय व्यवसायों में ग्राहकों की एक श्रृंखला के लिए पूंजी वित्तपोषण के साथ काम करता है। उच्च-नेट-वर्थ क्लाइंट।

निवेश बैंकों का उदय

19 वीं शताब्दी के दौरान, एक नया मॉडल विशेष रूप से संयुक्त राज्य अमेरिका में लोकप्रिय उपयोग में आया। पूंजी जुटाने की चाह रखने वाले फर्म तीसरे पक्ष के निवेशकों को प्रतिभूतियां जारी करेंगे, जो तब लंदन और न्यूयॉर्क जैसे प्रमुख वित्तीय केंद्रों के संगठित प्रतिभूतियों के आदान-प्रदान में इन प्रतिभूतियों का व्यापार करने की क्षमता रखते हैं। वित्तीय फर्म की भूमिका अंडरराइटर की थी, जो निवेश करने वाली जनता के लिए जारीकर्ता का प्रतिनिधित्व करती है, निवेशकों से ब्याज प्राप्त करती है और जारी करने के विवरण को सुविधाजनक बनाती है। इस व्यवसाय में लगी फर्मों को निवेश बैंकों के रूप में जाना जाता है।

जेपी मॉर्गन जैसी फर्मों ने खुद को निवेश बैंकिंग तक सीमित नहीं किया, लेकिन खुद को कई अन्य वित्तीय व्यवसायों में स्थापित किया, जिसमें उधार और जमा लेना (यानी वाणिज्यिक बैंकिंग) शामिल हैं। 1929 के स्टॉक मार्केट क्रैश और ग्रेट डिप्रेशन के कारण अमेरिकी सरकार इस निष्कर्ष पर पहुंची कि वित्तीय बाजारों को औसत अमेरिकियों के वित्तीय हितों की रक्षा के लिए अधिक बारीकी से विनियमित करने की आवश्यकता है। इसके परिणामस्वरूप वाणिज्यिक बैंकिंग (1933 का ग्लास-स्टीगल एक्ट) से निवेश बैंकिंग अलग हो गया।

गोल्डमैन सैक्स, बार्कलेज और सिटीग्रुप (कोई विशेष क्रम में) 2019 में शीर्ष 10 वैश्विक निवेश बैंकों में से तीन हैं।

इस पृथक्करण (मॉर्गन स्टेनली, गोल्डमैन सैक्स, लेहमैन ब्रदर्स और फर्स्ट बोस्टन) के निवेश बैंकिंग पक्ष पर फर्मों ने बाद की अवधि के दौरान कॉर्पोरेट अमेरिका की अंडरराइटिंग में एक प्रमुख भूमिका निभाई, और सबसे बड़ी प्रसिद्धि मिली- उभार ब्रैकेट कहा जाता है।

व्यापारी बैंक और निजी इक्विटी फर्म

मर्चेंट बैंक शब्द 1970 के दशक के उत्तरार्ध में प्रचलन में आया, जिसमें कोहलबर्ग, क्राविस एंड रॉबर्ट्स (केकेआर) जैसी कंपनियों के निजी निजी इक्विटी कारोबार के साथ। अपने आधुनिक संदर्भ में मर्चेंट बैंकिंग एक निजी लेनदेन में अपनी इक्विटी (अक्सर बाहरी ऋण वित्तपोषण के साथ) का उपयोग करने के लिए संदर्भित करता है, क्योंकि एक एक्सचेंज पर सार्वजनिक रूप से कारोबार वाली प्रतिभूतियों के माध्यम से एक शेयर के मुद्दे को रेखांकित करने का विरोध किया जाता है - एक निवेश बैंक का क्लासिक कार्य। कई बड़ी वैश्विक कंपनियां आज मर्चेंट बैंकिंग (निजी इक्विटी) और निवेश बैंकिंग दोनों का संचालन करती हैं।

रेगुलेटरी इन्फ्रास्ट्रक्चर

संयुक्त राज्य में, निवेश बैंक ग्लास-स्टीगल के समय अधिनियमित कानून के अनुसार कार्य करते हैं। 1933 का सिक्योरिटीज एक्ट इस बात का खाका बन गया कि कैसे निवेश बैंक सार्वजनिक बाजारों में प्रतिभूतियों को कम करते हैं। इस अधिनियम ने उचित परिश्रम की प्रथाओं को स्थापित किया, एक प्रारंभिक और अंतिम प्रॉस्पेक्टस जारी किया, और मूल्य निर्धारण और एक नए मुद्दे को सिंडिकेट किया।

1934 के प्रतिभूति विनिमय अधिनियम ने प्रतिभूति एक्सचेंजों और ब्रोकर-डीलर संगठनों को संबोधित किया। 1940 इन्वेस्टमेंट कंपनी एक्ट और 1940 इनवेस्टमेंट एडवाइजर्स एक्ट ने म्यूचुअल फंड्स, प्राइवेट मनी मैनेजर्स और रजिस्टर्ड इनवेस्टमेंट एडवाइजर्स जैसे फिड्यूसरीज के लिए नियम स्थापित किए। वॉल स्ट्रीट पार्लेंस में, निवेश बैंक "सेल साइड" का प्रतिनिधित्व करते हैं (जैसा कि वे मुख्य रूप से निवेशकों को प्रतिभूतियों को बेचने के व्यवसाय में हैं), जबकि म्यूचुअल फंड, सलाहकार और अन्य लोग "बाय साइड" बनाते हैं।

एक भेंट की शारीरिक रचना

एक कंपनी एक निवेश बैंक का चयन करती है जो एक प्रतिभूतियों की पेशकश का प्रमुख प्रबंधक होता है; जिम्मेदारियों में नियत परिश्रम का नेतृत्व करना और प्रोस्पेक्टस का मसौदा तैयार करना शामिल है। मुख्य प्रबंधक तीसरे पक्ष के विशेषज्ञों की एक टीम बनाता है, जिसमें कानूनी परामर्शदाता, लेखा और कर विशेषज्ञ, वित्तीय प्रिंटर और अन्य शामिल हैं। इसके अलावा, मुख्य प्रबंधक अन्य बैंकों को सह-प्रबंधक के रूप में एक हामीदारी सिंडिकेट में आमंत्रित करता है। प्रमुख और सह-प्रबंधक आपस में पेश किए जाने वाले शेयरों के कुछ हिस्से आवंटित करेंगे। क्योंकि उनकी अंडरराइटिंग की फीस इस बात से मिलती है कि वे कितने अंक बेचते हैं, लीड मैनेजर और वरिष्ठ अलॉटमेंट पदों के लिए प्रतिस्पर्धा काफी तीव्र है।

जब कोई कंपनी पहली बार सार्वजनिक पेशकश (IPO) के माध्यम से सार्वजनिक रूप से कारोबार की जाने वाली प्रतिभूतियों को जारी करती है, तो मुख्य प्रबंधक एक शोध विश्लेषक को एक शोध रिपोर्ट लिखने और कंपनी के जारी कवरेज को शुरू करने के लिए नियुक्त करता है। रिपोर्ट में व्यवसाय के आर्थिक विश्लेषण और इसके उत्पादों और सेवाओं, प्रतिस्पर्धा और अन्य कारकों के लिए बाजार को देखते हुए संभावनाएं शामिल होंगी। एक बार जब विश्लेषक कवरेज शुरू करता है, तो वह बैंक के ग्राहकों को वर्तमान शेयर मूल्य के सापेक्ष कथित उचित मूल्य के आधार पर शेयरों को खरीदने, रखने या बेचने के लिए चल रही सिफारिशें करेगा।

वितरण और हामीदारी

वितरण पुस्तक-निर्माण प्रक्रिया से शुरू होता है। हामीदारी सिंडिकेट की पेशकश की अवधि के दौरान ब्याज की एक पुस्तक का निर्माण होता है, आमतौर पर एक रोड शो के साथ होता है, जिसमें जारीकर्ता के वरिष्ठ प्रबंधन और सिंडिकेट टीम के सदस्य संभावित निवेशकों (ज्यादातर संस्थागत निवेशकों जैसे पेंशन फंड, एंडोमेंट और बीमा कंपनियों) के साथ मिलते हैं। संभावित निवेशकों को एक लाल हेरिंग प्राप्त होता है, एक प्रारंभिक प्रॉस्पेक्टस जिसमें जारीकर्ता के बारे में सभी महत्वपूर्ण जानकारी होती है लेकिन अंतिम जारी करने की कीमत और शेयरों की संख्या को छोड़ देता है।

रोड शो के अंत में, मुख्य प्रबंधक प्रचलित मांग के आधार पर अंतिम पेशकश मूल्य निर्धारित करता है। अधिनिर्णयकर्ताओं के पास प्रस्ताव ओवरबिशड होना चाहिए (उपलब्ध शेयरों की तुलना में अधिक मांग बनाएं)। यदि वे सफल होते हैं, तो वे एक समग्र विकल्प का उपयोग करेंगे, जिसे ग्रीनशो कहा जाता है, जिसे ग्रीन शू कंपनी के नाम पर रखा गया है, जो इस तरह के विकल्प का पहला जारीकर्ता है। यह अंडरराइटर्स को किसी भी अतिरिक्त पंजीकरण के माध्यम से जाने के बिना जारी किए गए नए शेयरों की संख्या को 15% (प्रॉस्पेक्टस में बताई गई संख्या से) तक बढ़ाने की अनुमति देता है। नए अंक के बाजार को प्राथमिक बाजार कहा जाता है।

प्रतिभूति और विनिमय आयोग (एसईसी) अपने प्राथमिक जारी करने से पहले प्रतिभूतियों को पंजीकृत करता है, फिर वे न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज, नैस्डैक या अन्य स्थान पर द्वितीयक बाजार में कारोबार करना शुरू करते हैं जहां प्रतिभूतियों को सूचीबद्ध करने और व्यापार करने के लिए स्वीकार किया गया है।

हितों का टकराव

निवेश बैंकिंग ब्याज की संभावित उलझनों से भरा है। यह समस्या वित्तीय सेवाओं के उद्योग के माध्यम से बहने वाले समेकन के माध्यम से तेज हो गई है, जहां एक मुट्ठी भर बड़ी चिंताएं हैं - एक से अधिक उभरे हुए ब्रैकेट बैंक- दोनों खरीदने और बेचने के पक्ष में व्यापार के अनुपात में हिस्सेदारी के लिए जिम्मेदार हैं।

इससे उत्पन्न होने वाले संभावित संघर्ष को समझना सरल है। बाय-साइड एजेंट- निवेश सलाहकार और धन प्रबंधक - एक उत्पाद या रणनीति बनाम किसी अन्य की सिफारिश करने के लिए अपने स्वयं के आर्थिक प्रोत्साहन की परवाह किए बिना, अपने निवेश करने वाले ग्राहकों के सर्वोत्तम हित में कार्य करने के लिए एक सहायक दायित्व है। बेचने के पक्ष में निवेश बैंकर अपने ग्राहकों, जारीकर्ताओं को परिणाम को अधिकतम करने की मांग करते हैं। जब कोई फर्म जिसमें व्यापार की मुख्य लाइन बेची जाती है, तो वह एक साइड-साइड एसेट मैनेजर खरीद लेती है, ये प्रोत्साहन बाधाओं पर हो सकते हैं।

निवेशकों के लिए दुर्भाग्य से, व्यवसाय का अर्थशास्त्र ऐसा है कि एक निवेश बैंक के मुनाफे की अनुपातहीन राशि उसके अंडरराइटिंग और ट्रेडिंग व्यवसायों से प्राप्त होती है। जनादेश के लिए प्रतिस्पर्धा तीव्र है, और सभी प्रतिभागियों-बैंकरों, अनुसंधान विश्लेषकों, व्यापारियों और salespeople- पर परिणाम देने के लिए दबाव अधिक है।

विशेष रूप से एक उदाहरण अनुसंधान है। अनुसंधान विश्लेषक को निवेश बैंकरों के हितों के बावजूद स्वतंत्र निष्कर्षों तक पहुंचने के लिए माना जाता है। नियमों में कहा गया है कि बैंक अनुसंधान और बैंकिंग के बीच अलगाव को लागू करते हैं। वास्तविकता में, हालांकि, कई कंपनियों ने अनुसंधान विश्लेषकों के मुआवजे को बैंकिंग लाभप्रदता के निवेश से जोड़ दिया है। 2000 में डॉटकॉम बुलबुले के पतन के बाद जांच ने इन त्रुटिपूर्ण प्रथाओं में से कुछ को सुधारने के लिए कुछ प्रयास किए हैं।

निवेश बैंकिंग में करियर के लिए मुआवजा

निवेश बैंकिंग पर एक चर्चा के बिना पूरा नहीं होगा पैसा निवेश बैंकरों की भारी रकम का भुगतान कर रहे हैं। अनिवार्य रूप से, एक बैंक की मुख्य आय-उत्पादक संपत्ति हर शाम कार्यालय की इमारत से बाहर निकलती है। सौदे पूरे हो जाते हैं और पैसा वहां काम करने वाले पेशेवरों के रिश्तों, अनुभव और चतुर सोच पर आधारित होता है।

जैसे, एक निवेश बैंक को अपने द्वारा उत्पादित किए गए लोगों को भुगतान करने के अलावा इससे होने वाले मुनाफे से बहुत कम लाभ होता है। निवेश बैंक के कर्मचारियों के वेतन और बोनस में जाने के लिए 50% या उससे अधिक टॉप-लाइन राजस्व के लिए यह असामान्य नहीं है। इसमें से अधिकांश सौदों के प्रमुख वास्तुकारों के पास जाता है, लेकिन यह उन सहयोगियों और विश्लेषकों को भी जाता है जो सुबह के शुरुआती घंटों तक रियायती नकदी प्रवाह स्प्रेडशीट और तुलनात्मक मॉडल पर टॉयलेट करते हैं।

इस मुआवजे का अधिकांश हिस्सा बोनस के रूप में भुगतान किया जाता है। नियत वेतन किसी भी तरह से मामूली नहीं है, लेकिन बड़े सात-अंक के भुगतान बोनस वितरण के माध्यम से आते हैं। एक निवेश बैंकर के लिए जोखिम यह है कि ऐसे भुगतान जल्दी से गायब हो सकते हैं यदि बाजार की स्थिति खराब हो जाती है या फर्म का साल खराब होता है।

निवेश बैंकर अच्छे समय और बुरे में पैसा बनाने के लिए नए तरीकों का पता लगाने की कोशिश कर रहे हैं। विलय और अधिग्रहण (एम एंड ए), पुनर्गठन, निजी इक्विटी और संरचित वित्त जैसे व्यावसायिक क्षेत्र, जिनमें से अधिकांश 1970 के दशक के मध्य से पहले एक निवेश बैंक के प्रदर्शनों का हिस्सा नहीं थे, इस पेशे की क्षमता को लगातार नए तरीके खोजने की क्षमता प्रदान करते हैं। पैसे।

तल - रेखा

निवेश बैंकों के आसपास के सभी रहस्य के लिए, आधुनिक पूंजीवाद के विकास में उन्होंने जो भूमिका निभाई है, वह बिल्कुल सीधी है। ये संस्थान एडम स्मिथ के अदृश्य हाथ को कार्य करने के लिए वित्तीय साधन प्रदान करते हैं।

18 वीं शताब्दी के लंदन और एम्स्टर्डम के व्यापारी व्यापारियों से लेकर आज तक के किन्नरों तक, कई तरह की अर्थव्यवस्थाओं में निवेश बैंक फल-फूल रहे हैं, जिनका प्रभाव दुनिया भर में फैला हुआ है। जब तक बाजार अर्थव्यवस्था है, तब तक पैसा बनाने के लिए नए तरीके के साथ आने वाले निवेश बैंकर होने की संभावना है।