पास-थ्रू सुरक्षा क्या है?
पास-थ्रू सुरक्षा संपत्तियों के एक पैकेज द्वारा निश्चित आय-प्रतिभूतियों का एक पूल है। एक सर्विसिंग बिचौलिया जारीकर्ताओं से मासिक भुगतान एकत्र करता है और शुल्क में कटौती करने के बाद, पास-थ्रू सुरक्षा के धारकों को प्रेषित करता है या उन्हें पारित करता है। इसे "पास-थ्रू प्रमाणपत्र" या "पे-थ्रू सुरक्षा" के रूप में भी जाना जाता है।
पास-थ्रू सुरक्षा की व्याख्या
शब्द "पास-थ्रू" स्वयं लेनदेन प्रक्रिया से संबंधित है, चाहे इसमें बंधक या अन्य ऋण उत्पाद शामिल हों। यह देनदार भुगतान के साथ शुरू होता है, जो निवेशक को जारी किए जाने से पहले एक मध्यस्थ से गुजरता है। पास-थ्रू का सबसे आम प्रकार एक बंधक-समर्थित प्रमाण पत्र है, जिसमें एक घर के मालिक का भुगतान मूल बैंक से सरकारी एजेंसी या निवेश बैंक के माध्यम से निवेशकों तक पहुंचने से पहले होता है।
पास-थ्रू सुरक्षा एक निश्चित ऋण प्राप्ति पर आधारित व्युत्पन्न है और निवेशक को उन लाभों के एक हिस्से पर अधिकार प्रदान करता है। अक्सर, ऋण प्राप्तियां अंतर्निहित परिसंपत्तियों से होती हैं, जिसमें घरों पर बंधक या वाहनों पर ऋण जैसी चीजें शामिल हो सकती हैं। प्रत्येक सुरक्षा बड़ी संख्या में ऋण का प्रतिनिधित्व करती है, जैसे कि सैकड़ों घर या हजारों कारें।
ऋण चुकौती के लिए मानक भुगतान अनुसूची के अनुरूप मासिक आधार पर निवेशकों को भुगतान किया जाता है। भुगतानों में अवैतनिक प्रिंसिपल पर अर्जित ब्याज का एक हिस्सा और एक अन्य हिस्सा शामिल होता है जो मूलधन की ओर जाता है।
पास-थ्रू सिक्योरिटीज के साथ जुड़े जोखिम
प्रतिभूतियों के साथ जुड़े ऋणों पर डिफ़ॉल्ट का जोखिम एक कभी-वर्तमान कारक है, क्योंकि कम रिटर्न में देनदार के हिस्से पर भुगतान करने में विफलता। पर्याप्त देनदार डिफ़ॉल्ट होना चाहिए, प्रतिभूतियां अनिवार्य रूप से सभी मूल्य खो सकती हैं।
एक और जोखिम सीधे वर्तमान ब्याज दरों से जुड़ा हुआ है। यदि ब्याज दरें गिरती हैं, तो इस बात की संभावना अधिक होती है कि वर्तमान ऋणों को कम ब्याज दरों का लाभ उठाने के लिए पुनर्वित्त किया जा सकता है। इससे छोटे ब्याज भुगतान होते हैं, जिसका अर्थ है पास-थ्रू प्रतिभूतियों के निवेशकों के लिए कम रिटर्न।
देनदार की ओर से पूर्व भुगतान भी रिटर्न को प्रभावित कर सकता है; बड़ी संख्या में देनदारों को न्यूनतम भुगतान से अधिक भुगतान करना चाहिए, ऋण पर अर्जित ब्याज की मात्रा कम है। अंततः, इन पूर्व भुगतानों का परिणाम प्रतिभूति निवेशकों के लिए कम रिटर्न होता है। कुछ उदाहरणों में, ऋण में पूर्वभुगतान दंड होगा जो कि पूर्व-भुगतान के कारण होने वाले ब्याज-आधारित नुकसानों में से कुछ की भरपाई कर सकता है।
पास-थ्रू सिक्योरिटीज का एक उदाहरण
बंधक-समर्थित प्रतिभूतियाँ पास-थ्रू प्रतिभूतियों का एक सामान्य उदाहरण हैं। वे अपने मूल्य को अवैतनिक बंधक से प्राप्त करते हैं, जिसमें सुरक्षा के मालिक को विभिन्न देनदारों द्वारा किए जा रहे भुगतानों के आंशिक दावे के आधार पर भुगतान प्राप्त होता है। कई बंधक एक साथ पैक किए जाते हैं, एक पूल बनाते हैं, जो इस प्रकार कई ऋणों में जोखिम फैलाता है। ये प्रतिभूतियां आम तौर पर आत्म-परिशोधन होती हैं, जिसका अर्थ है कि पूरे बंधक प्रिंसिपल को नियमित ब्याज और मूल भुगतान के साथ निर्धारित अवधि में भुगतान किया जाता है।
