विषम लॉट सिद्धांत: यह शर्त लगाना कि छोटे निवेशक गलत हैं

सबसे सफल निवेशक भावनाएं नहीं बल्कि तर्क देते हैं, अपने निर्णयों का मार्गदर्शन करते हैं। हालांकि, छोटे निवेशकों ने सिर्फ विपरीत करने के लिए एक प्रतिष्ठा हासिल की है - उन कंपनियों की तलाश करना जिनके लिए वे एक व्यक्तिगत संबंध महसूस करते हैं और ठंड, कठिन तर्क से अधिक अंतर्ज्ञान पर भरोसा करते हैं।

जब बाजार स्किड होता है, उदाहरण के लिए, पेशेवर निवेशक इसे अनुकूल कीमत पर खरीदने के अवसर के रूप में देखते हैं। दूसरी ओर, हर दिन निवेशक, कम बिंदु पर होने पर अपने स्टॉक को ठीक से बेचने की अधिक संभावना रखते हैं।

यह रैप उचित है या नहीं, यह धारणा कि अलग-अलग निवेशक गलत हैं, न कि "विषम लॉट सिद्धांत" का आधार है। विचार यह है कि शेयर बाजार में वे कौन सी चाल चलते हैं और उलटा करते हैं, एक सफलता का एक बेहतर-औसत मौका होगा।

तकनीकी विश्लेषण के इस रूप ने 1900 के दशक के मध्य में काफी लोकप्रियता हासिल की। बाद के शोध से पता चला है कि टाइमिंग ट्रेड के आधार के रूप में विषम लॉट डेटा का उपयोग करना बहुत अच्छी तरह से काम नहीं करता है।

छोटे लेनदेन के बाद

वित्तीय बाजारों में, एक मानक, या गोल, लॉट किसी दिए गए स्टॉक के 100 शेयरों का प्रतिनिधित्व करता है। जब संस्थागत निवेशक खरीद या बिक्री करते हैं, उदाहरण के लिए, यह आम तौर पर एक अच्छी संख्या में होता है, बहुत सारी संख्या में।

बेशक, प्रत्येक निवेशक एक बार में 100 शेयर खरीदने का जोखिम नहीं उठा सकता है, जो कि कुछ शेयरों के लिए दसियों हज़ार डॉलर का टट्टू हो सकता है। इसके बजाय, वे एक बार में 15 शेयर खरीदने, कहने का विकल्प चुन सकते हैं। इन छोटी मात्राओं - एक से 99 शेयरों तक - को "विषम लॉट" के रूप में संदर्भित किया जाता है, ऐतिहासिक रूप से, इन लेनदेन को गोल लॉट की तुलना में स्पष्ट करने में थोड़ा अधिक समय लगता था, लेकिन यह अभी भी किया जा सकता है।

क्योंकि विषम बहुत सारे हैं, परिभाषा के अनुसार, छोटे आदेश, कुछ उन्हें रोज़मर्रा के निवेशकों की भावना को शांत करने के तरीके के रूप में देखने लगे। 1800 के दशक में, लोगों ने इन मामूली ट्रेडों को रखने के खिलाफ दांव लगाना शुरू कर दिया। यह 1940 के दशक की शुरुआत तक नहीं था, हालांकि, गारफील्ड ड्र्यू, एक बांड सांख्यिकीविद्, जिन्होंने 1941 की पुस्तक, "स्टॉक मार्केट में मुनाफे के लिए नए तरीके" लिखी, ने व्यवस्थित रूप से सिद्धांत का परीक्षण किया और इसे और लोकप्रिय बनाया।

आकर्षित विश्लेषण बाजार की गतिविधि "बैलेंस अनुपात" का उपयोग करते हुए विषम-लॉट को बेचने के लिए बहुत-से खरीदने के लिए। उनके निष्कर्षों से यह पुष्टि होती है कि छोटे निवेशक बने, अपेक्षाकृत बोलने वाले, जब शेयर में कीमत बढ़ रही थी और खरीदने की अधिक संभावना थी, जब कीमत में गिरावट आने वाली थी, तब बेचने की संभावना बढ़ गई थी।

जबकि ड्रू का काफी सीधा अनुपात डेटा की व्याख्या करने के सबसे लोकप्रिय तरीकों में से एक बन गया है, अन्य मैट्रिक्स समय के साथ-साथ उभरे हैं। इनमें से एक, विषम बहुत छोटा अनुपात, यह निर्धारित करने में मदद करता है कि कितने निवेशक "शॉर्टिंग", या बाजार के खिलाफ दांव लगा रहे हैं। सिद्धांत के अनुसार, ऐसी गतिविधि में एक स्पाइक को खरीदना शुरू करने के लिए एक ट्रिगर होना चाहिए।

आकृति 1

निम्न तालिका खरीद, बिक्री और छोटे पदों द्वारा अलग-अलग दैनिक विषम गतिविधि दर्शाती है।

थ्योरी लॉस्स एहसान

दशकों के लिए अजीब लॉट सिद्धांत ने लोकप्रियता का आनंद लिया, ड्रू के प्रभावशाली लेखन के लिए बड़े हिस्से में धन्यवाद। लेकिन 1960 के दशक तक, उनकी परिकल्पना ने अन्य शोधकर्ताओं से जांच को बढ़ाया।

कुछ ने निष्कर्ष निकाला कि व्यक्तिगत निवेशक पहले सोचा के रूप में लगातार गलत नहीं था। उदाहरण के लिए, डोनाल्ड क्लेन ने पाया कि छोटी स्टॉक मात्रा की बिक्री इनोपपोर्ट्यून समय में हुई - यानी, जब बाजार गिर रहा था - अजीब-बहुत खरीदारी नहीं हुई थी। इस तरह के शोध ने ड्रू के सिद्धांत में विश्वास को नष्ट करने में मदद की, जिसने लगातार लोकप्रियता खो दी।

क्या इस विचार की कुछ वैधता है कि छोटे निवेशक समय के बहुमत को गलत मानते हैं? इस महत्वपूर्ण प्रश्न पर जूरी अभी भी बाहर है। हालांकि, यह स्पष्ट है कि विषम लॉट डेटा स्वयं उनकी गतिविधि को मापने के लिए कम विश्वसनीय तरीका बन गया है।

इसके अनेक कारण हैं। सबसे पहले, वहाँ की तुलना में आनुपातिक रूप से कम विषम बहुत अधिक लेन-देन होते थे। 1930 और 1940 के दशक में, व्यक्तियों को व्यक्तिगत स्टॉक खरीदने या बेचने के आदेश देने की अधिक संभावना थी। लेकिन 20 वीं शताब्दी के दौरान, बाजार में भाग लेने के लिए म्यूचुअल फंड बहुत अधिक सामान्य तरीका बन गया।

अन्य निवेशकों ने व्यापारिक विकल्प शुरू किए, जहां वे अपेक्षाकृत कम वित्तीय प्रतिबद्धता के साथ गोल लॉट को नियंत्रित कर सकते थे। कम विषम लॉट डेटा के साथ जाने के लिए, इसकी सांख्यिकीय प्रासंगिकता काफी कम हो गई।

चित्र 2

नीचे दिए गए चार्ट में "विषम लॉट रेट" दर्शाया गया है, जो सभी ट्रेडों का प्रतिशत है जिसमें असमान लॉट शामिल हैं। पीली लाइन स्टॉक का प्रतिनिधित्व करती है, जबकि ब्लू लाइन एक्सचेंज-ट्रेडेड उत्पादों (ईटीपी) को दर्शाती है।

इसके अलावा, जो विषम लॉट डेटा आज मौजूद है, वह हमेशा मामूली संपन्न, अपरिष्कृत निवेशकों से उत्पन्न नहीं होता है। लाभांश पुनर्निवेश योजनाओं से कुछ स्टेम, जो एक विशिष्ट भुगतान सूत्र के आधार पर, कंपनी के शेयर के असमान बहुत सारे अधिग्रहण कर सकते हैं। और एल्गोरिथम ट्रेडिंग के आगमन के साथ, कंप्यूटर कभी-कभी बड़ी खरीद और बिक्री को छोटे लेन-देन में तोड़ देता है ताकि बाजार के बाकी हिस्सों से फर्म के कदमों को छिपाया जा सके।

शेयर बाजार लगातार विकसित होने के साथ, कच्चे डेटा को देखना कठिन हो जाता है और छोटे निवेशकों के बारे में कुछ भी महत्वपूर्ण हो जाता है। जैसा कि "द स्टॉक ट्रेडर के पंचांग" के प्रकाशक ने एक बार कहा था, "यह पुराने उपकरणों के साथ एक नई लड़ाई लड़ने जैसा है।"

तल - रेखा

1960 के दशक से पहले के विषम लॉट सिद्धांत की लोकप्रियता दर्शाती है कि विरोधाभासी निवेश रणनीतियों का आकर्षण। अब उस विषम किस्म को कई कारणों से खरीदा और बेचा जा रहा है, हालांकि, अभी भी कुछ लोग इस डेटा का उपयोग आत्मविश्वास से भविष्यवाणी करने के लिए करते हैं कि बाजार किस रास्ते पर जाएगा।