नेट एक्सपोजर क्या है?
नेट एक्सपोज़र हेज फंड के लंबे पदों और इसके छोटे पदों के बीच का अंतर है। एक प्रतिशत के रूप में व्यक्त यह संख्या उस हद तक का एक उपाय है जिससे एक फंड की ट्रेडिंग पुस्तक बाजार में उतार-चढ़ाव के संपर्क में है।
चाबी छीन लेना
- नेट एक्सपोज़र हेज फंड के छोटे पदों और लंबे पदों के बीच का अंतर है, जिसे प्रतिशत के रूप में व्यक्त किया जाता है। नेट एक्सपोज़र के निचले स्तर से फंड के पोर्टफोलियो के बाज़ार में उतार-चढ़ाव से प्रभावित होने का जोखिम कम हो जाता है। नेट एक्सपोज़र को फंड के सकल के साथ आदर्श रूप से माना जाना चाहिए अनावरण।
मूल एक्सपोजर की मूल बातें
नेट एक्सपोज़र हेज फंड के पोर्टफोलियो में आयोजित दो प्रकार के पदों के बीच अंतर को दर्शाता है। यदि फंड का 60% लंबा है और 40% कम है, उदाहरण के लिए, फंड का सकल जोखिम 100% (60% + 40%) है, और फंड का अनुमान है तो इसका शुद्ध एक्सपोज़र 20% (60% - 40%) है। कोई उत्तोलन का उपयोग नहीं करता है (नीचे उस पर अधिक)। सकल निवेश का तात्पर्य किसी फंड के निवेश के पूर्ण स्तर या लंबे पदों और छोटे पदों के योग से है।
यदि किसी फंड की लंबी स्थितियों में निवेश की गई राशि का शॉर्ट नेट पोजीशन में निवेश की गई प्रतिशत राशि से अधिक हो, और शॉर्ट पोजीशन हो, यदि शॉर्ट पोजीशन लंबी पोजिशन से अधिक हो, तो फंड का शुद्ध लंबा एक्सपोजर होता है। यदि लंबे पदों पर निवेश किया गया प्रतिशत कम पदों पर निवेश की गई राशि के बराबर है, तो शुद्ध जोखिम शून्य है।
एक हेज फंड मैनेजर अपने निवेश आउटलुक, तेजी, मंदी या तटस्थ के बाद शुद्ध जोखिम को समायोजित करेगा। नेट लंबा होना एक तेज रणनीति को दर्शाता है; शुद्ध लघु, एक मंदी वाला। 0% का शुद्ध एक्सपोज़र एक बाजार तटस्थ रणनीति है।
सकल एक्सपोजर और नेट एक्सपोजर
यह कहने के लिए कि फंड में 20% का शुद्ध लंबा एक्सपोजर है, जैसा कि ऊपर दिए गए हमारे उदाहरण में, लंबी और छोटी स्थिति के किसी भी संयोजन का उल्लेख कर सकते हैं, उदाहरण के लिए, विचार करें:
- 30% लंबी और 10% छोटी बराबर 20% लंबी 60% लंबी और 40% छोटी बराबर 20% लंबी 80% लंबी और 60% छोटी बराबर 20% लंबी
एक निवल शुद्ध जोखिम आवश्यक रूप से जोखिम के निम्न स्तर को इंगित नहीं करता है क्योंकि फंड में लीवरेज का एक महत्वपूर्ण सौदा हो सकता है। इस कारण से, सकल जोखिम (लंबे समय तक एक्सपोज़र + शॉर्ट एक्सपोज़र) पर भी विचार किया जाना चाहिए।
सकल जोखिम फंड की परिसंपत्तियों के प्रतिशत को इंगित करता है जो तैनात किया गया है और क्या लीवरेज (उधार ली गई निधि) का उपयोग किया जा रहा है। यदि सकल जोखिम 100% से अधिक है, तो इसका मतलब है कि फंड लीवरेज का उपयोग कर रहा है या रिटर्न को बढ़ाने के लिए पैसे उधार ले रहा है।
एक साथ दो उपाय एक फंड के समग्र प्रदर्शन का बेहतर संकेत प्रदान करते हैं। 20% के शुद्ध लंबे एक्सपोज़र और 100% के ग्रॉस एक्सपोज़र वाले फंड को पूरी तरह से निवेशित किया जाता है। इस तरह के फंड में 20% की नेट लंबी एक्सपोज़र और 180% के सकल एक्सपोज़र वाले फंड की तुलना में कम स्तर का जोखिम होता है, यानी लंबे एक्सपोज़र में 100% कम शॉर्ट एक्सपोज़र 80% होता है, क्योंकि बाद में लीवरेज की पर्याप्त डिग्री होती है। ।
नेट एक्सपोजर और जोखिम
जबकि शुद्ध जोखिम के निचले स्तर से फंड के पोर्टफोलियो के बाजार में उतार-चढ़ाव से प्रभावित होने का जोखिम कम होता है, यह जोखिम उन क्षेत्रों और बाजारों पर भी निर्भर करता है जो फंड के लंबे और छोटे पदों का गठन करते हैं। आदर्श रूप से, किसी फंड के लंबे पदों की सराहना की जानी चाहिए, जबकि उसके छोटे पदों को मूल्य में गिरावट चाहिए, इस प्रकार लाभ में बंद किए जाने वाले लंबे और छोटे पदों दोनों को सक्षम करना चाहिए। भले ही व्यापक बाजार में बढ़त या गिरावट के मामले में लंबी और छोटी दोनों स्थितियां एक साथ ऊपर या नीचे चलती हैं - फिर भी फंड अपने शुद्ध पोर्टफोलियो के आधार पर अपने समग्र पोर्टफोलियो पर लाभ कमा सकता है।
उदाहरण के लिए, एक छोटा शॉर्ट फंड एक डाउन मार्केट में बेहतर करता है क्योंकि इसकी शॉर्ट पोजीशन लंबे लोगों से अधिक होती है, इसलिए यह उम्मीद की जाती है कि एक व्यापक बाजार गिरावट के दौरान शॉर्ट पोजीशन पर रिटर्न लंबे पोजिशन पर नुकसान को पार कर जाएगा। हालांकि, यदि लंबे पदों में मूल्य में गिरावट होती है, जबकि छोटे पदों के मूल्य में वृद्धि होती है, तो फंड खुद को नुकसान उठा सकता है, जिसकी परिमाण फिर से उसके शुद्ध जोखिम पर निर्भर करेगा।
पेशेवरों
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उपाय प्रबंधक की विशेषज्ञता, प्रदर्शन
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फंड की अस्थिरता को इंगित करता है
विपक्ष
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सकल जोखिम के साथ विचार किया जाना चाहिए
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क्षेत्र या अन्य विशिष्ट जोखिमों को प्रतिबिंबित नहीं कर सकते
नेट एक्सपोजर का वास्तविक-विश्व उदाहरण
यह देखते हुए कि किसी फंड का शुद्ध एक्सपोजर महीनों या वर्षों में कैसे बदलता है और रिटर्न पर इसका असर कम समय में प्रबंधकों की प्रतिबद्धता और विशेषज्ञता और बाजार में झूलों के लिए फंड के संभावित प्रदर्शन का एक अच्छा संकेत देता है।
वर्ष 2018, अपने अस्थिर शेयर बाजार की चाल के साथ, हेज फंडों के लिए एक कठिन था। इस दौरान औसत फंड का 7% का नुकसान हुआ। गोल्डमैन सैक्स सर्वेक्षण के अनुसार, जनवरी में कई लोगों ने जनवरी में अपने शुद्ध जोखिम को 80% से घटाकर नवंबर तक लगभग 60% तक घटा दिया।
ग्रॉस एक्सपोज़र में गिरावट के साथ-साथ रिटर्न बढ़ाने के लिए लीवरेज के इस्तेमाल में कमी को दर्शाया गया। एक फंड, सुव्रत कैपिटल मैनेजमेंट, ने अपना शुद्ध जोखिम 50% रखा, लेकिन अक्टूबर में सकल जोखिम में 160% से 60% तक की कटौती की, यह दर्शाता है कि यह अपनी किताबों पर ज्यादा कर्ज नहीं चाहता था - बाजार में गिरावट का कारण यह है कि ऋण मशरूम।
