मोदिग्लिआनी-मिलर प्रमेय (एम एंड एम) क्या है?
मोदिग्लिआनी-मिलर प्रमेय (एम एंड एम) का कहना है कि किसी कंपनी के बाजार मूल्य की गणना उसकी कमाई की शक्ति और उसकी अंतर्निहित परिसंपत्तियों के जोखिम का उपयोग करके की जाती है और यह उस तरह से स्वतंत्र है जिस तरह से यह निवेश को वितरित करता है या लाभांश वितरित करता है। ऐसी तीन विधियाँ हैं जिन्हें एक फर्म वित्त के लिए चुन सकती है: उधार लेना, मुनाफा खर्च करना (और उन्हें लाभांश के रूप में शेयरधारकों को सौंपना), और शेयरों को सीधे जारी करना। जटिल होते हुए, अपने सरलतम रूप में प्रमेय इस विचार पर आधारित है कि कुछ मान्यताओं के साथ, ऋण या इक्विटी के साथ खुद को वित्तपोषण करने वाली फर्म के बीच कोई अंतर नहीं है।
मोदिग्लिआनी-मिलर प्रमेय
मोदिग्लिआनी-मिलर प्रमेय (एम एंड एम) को समझना
मेर्टन मिलर सिद्धांत के पीछे की अवधारणा को समझाने के लिए एक उदाहरण प्रदान करता है, अपनी पुस्तक में वित्तीय नवाचारों और बाजार की अस्थिरता के साथ निम्नलिखित अनुरूपता का उपयोग कर रहा है:
"पूरे दूध के विशाल कंद के रूप में फर्म के बारे में सोचो। किसान पूरे दूध को वैसे ही बेच सकता है। या वह क्रीम को अलग कर सकता है और इसे पूरे दूध की तुलना में काफी अधिक कीमत पर बेच सकता है। (यह एनालॉग है) कम उपज बेचने वाली एक फर्म और इसलिए उच्च-मूल्य वाली ऋण प्रतिभूतियां।) लेकिन, निश्चित रूप से, किसान ने जो छोड़ा होगा वह कम मक्खन वाली सामग्री के साथ स्किम दूध होगा और यह पूरे दूध की तुलना में बहुत कम में बेचा जाएगा। इक्विटी। एम एंड एम प्रस्ताव कहता है कि अगर अलगाव की कोई लागत नहीं थी (और, निश्चित रूप से, कोई सरकारी डेयरी-समर्थन कार्यक्रम नहीं), क्रीम प्लस स्किम दूध पूरे दूध के समान मूल्य लाएगा।"
एमएंडएम थ्योरी का इतिहास
1950 के दशक के दौरान, फ्रेंको मोदिग्लिआनी और मर्टन मिलर ने इस प्रमेय को अवधारणा और विकसित किया और लिखा "1950 के दशक के उत्तरार्ध में अमेरिकी आर्थिक समीक्षा में प्रकाशित किया गया था, " पूंजी की लागत, निगम वित्त और निवेश का सिद्धांत। इस समय के दौरान, मोदिग्लिआनी और मिलर दोनों कार्नेगी मेलन विश्वविद्यालय में ग्रेजुएट स्कूल ऑफ इंडस्ट्रियल एडमिनिस्ट्रेशन (GSIA) में प्रोफेसर थे। दोनों को व्यावसायिक छात्रों को कॉर्पोरेट वित्त सिखाने के लिए निर्धारित किया गया था, हालांकि, कॉर्पोरेट वित्त में कोई अनुभव नहीं था। छात्रों को प्रस्तुत की जाने वाली अवधारणाओं और सामग्री को पढ़ने के बाद, दो प्रोफेसरों ने जानकारी को असंगत पाया, इसलिए दोनों ने मिलकर जो महसूस किया उसे सही करने के लिए काम किया। परिणाम समीक्षा पत्रिका में प्रकाशित ग्राउंडब्रेकिंग लेख था, जो अंततः एम एंड एम प्रमेय बनने के लिए संकलित और व्यवस्थित किया गया था। 1960 के दशक में प्रकाशित "कॉर्पोरेट आय कर और पूंजी की लागत: एक सुधार" सहित इन मुद्दों पर चर्चा करते हुए, मोदिग्लिआनी और मिलर के पास कई अनुवर्ती पत्र भी प्रकाशित हुए।
