जारो टर्नबुल मॉडल क्या है?
जारो टर्नबुल मॉडल क्रेडिट रिस्क के मूल्य निर्धारण के लिए पहले कम किए गए फॉर्म मॉडल में से एक है। रॉबर्ट जैरो और स्टुअर्ट टर्नबुल द्वारा विकसित, मॉडल डिफ़ॉल्ट की संभावना की गणना करने के लिए ब्याज दरों के बहु-कारक और गतिशील विश्लेषण का उपयोग करता है।
चाबी छीन लेना
- जारो टर्नबुल मॉडल, क्रेडिट रिस्क के मूल्य निर्धारण के लिए पहले कम किए गए फॉर्म मॉडल में से एक है। रॉबर्ट जारो और स्टुअर्ट टर्नबुल द्वारा विकसित मॉडल, डिफ़ॉल्ट की संभावना की गणना करने के लिए ब्याज दरों के बहु-कारक और गतिशील विश्लेषण का उपयोग करता है। संरचनात्मक क्रेडिट जोखिम मॉडलिंग से भिन्न, जो फर्म की संपत्ति के मूल्य से डिफ़ॉल्ट की संभावना को प्राप्त करता है। क्योंकि संरचनात्मक मॉडल अपने डिजाइन के आधार पर कई मान्यताओं के प्रति संवेदनशील हैं, जारो ने निष्कर्ष निकाला कि कम-स्वरूप वाले मॉडल मूल्य निर्धारण और हेजिंग के लिए पसंदीदा कार्यप्रणाली हैं। ।
जारो टर्नबुल मॉडल को समझना
ऋण जोखिम का निर्धारण, एक ऋण चुकाने या संविदात्मक दायित्वों को पूरा करने के लिए एक उधारकर्ता की विफलता के परिणामस्वरूप नुकसान की संभावना, एक उच्च उन्नत क्षेत्र है, जिसमें जटिल गणित और उच्च-ऑक्टेन कंप्यूटिंग दोनों शामिल हैं।
वित्तीय संस्थानों (एफआई) को इस बात पर बेहतर पकड़ बनाने में मदद करने के लिए विभिन्न मॉडल मौजूद हैं कि कोई फर्म अपने वित्तीय दायित्वों को पूरा करने में विफल हो सकती है या नहीं। पहले, उन उपकरणों का उपयोग करना आम था जो मुख्य रूप से किसी कंपनी की पूंजी संरचना को देखकर डिफ़ॉल्ट जोखिम की जांच करते हैं।
1990 के दशक की शुरुआत में शुरू किए गए द जैरो टर्नबुल मॉडल ने ब्याज दरों में उतार-चढ़ाव के प्रभाव में फैक्टरिंग करके डिफ़ॉल्ट की संभावना को मापने का एक नया तरीका पेश किया, अन्यथा उधार की लागत के रूप में जाना जाता है।
जारो और टर्नबुल के मॉडल से पता चलता है कि विभिन्न ब्याज दरों के तहत क्रेडिट निवेश कैसे प्रदर्शन करेगा।
स्ट्रक्चरल मॉडल बनाम कम-स्वरूप मॉडल
कम-प्रतिरूप मॉडल क्रेडिट जोखिम मॉडलिंग के दो दृष्टिकोणों में से एक है, दूसरा संरचनात्मक है। संरचनात्मक मॉडल यह मानते हैं कि मॉडलर को कंपनी की परिसंपत्तियों और देनदारियों का पूरा ज्ञान है, जो एक पूर्वानुमानित डिफ़ॉल्ट समय के लिए अग्रणी है।
नोबेल विजेता अकादमिक सी। सी। मर्टन के बाद स्ट्रक्चरल मॉडल, जिन्हें अक्सर "मर्टन" मॉडल कहा जाता है, एकल-अवधि के मॉडल हैं जो फर्म की संपत्ति के बिना मूल्य के यादृच्छिक भिन्नता से डिफ़ॉल्ट की उनकी संभावना को प्राप्त करते हैं। इस मॉडल के तहत, परिपक्व होने की तारीख में होने वाले डिफ़ॉल्ट जोखिम, यदि उस स्तर पर, किसी कंपनी की संपत्ति का मूल्य उसके बकाया ऋण से नीचे आता है।
मर्टन के संरचनात्मक क्रेडिट मॉडल को पहली बार मात्रात्मक क्रेडिट विश्लेषण उपकरण प्रदाता केएमवी एलएलसी द्वारा प्रदान किया गया था, जिसे मूडीज इन्वेस्टर्स सर्विस द्वारा 2002 में 1990 के दशक के प्रारंभ में हासिल किया गया था।
दूसरी ओर कम-रूप वाले मॉडल, यह देखते हैं कि मॉडलर कंपनी की वित्तीय स्थिति के बारे में अंधेरे में है। ये मॉडल डिफॉल्टिंग को एक अप्रत्याशित घटना के रूप में मानते हैं जिसे बाजार में चल रहे विभिन्न कारकों की भीड़ द्वारा नियंत्रित किया जा सकता है।
क्योंकि संरचनात्मक मॉडल अपने डिजाइन के आधार पर कई मान्यताओं के प्रति संवेदनशील हैं, जारो ने निष्कर्ष निकाला कि मूल्य निर्धारण और हेजिंग के लिए, कम-स्वरूप वाले मॉडल पसंदीदा पद्धति हैं।
विशेष ध्यान
अधिकांश बैंक और क्रेडिट रेटिंग एजेंसियां क्रेडिट जोखिम का आकलन करने के लिए संरचनात्मक और कम-रूप वाले मॉडल, साथ ही मालिकाना वेरिएंट के संयोजन का उपयोग करती हैं। स्ट्रक्चरल मॉडल मेर्टन के मॉडल में स्थापित फर्म की क्रेडिट गुणवत्ता और फर्म की आर्थिक और वित्तीय स्थितियों के बीच एक लिंक की पेशकश के अंतर्निहित लाभ की पेशकश करते हैं।
इस बीच, जारो टर्नबुल कम-रूप मॉडल कुछ समान जानकारी का उपयोग करते हैं, लेकिन कुछ बाजार मापदंडों के लिए, साथ ही साथ एक समय में एक फर्म की वित्तीय स्थिति का ज्ञान भी।
