लाखों निवेशकों की तरह, आपके पास एक अच्छा मौका है कि आप म्युचुअल फंड के मालिक हैं, जिसका मानना है कि आप स्वभाव से रूढ़िवादी हैं। इनमें विविध स्टॉक फंड और बॉन्ड फंड शामिल हो सकते हैं। हालाँकि, प्रबंधक आपके फंड के पोर्टफोलियो में डेरिवेटिव रख सकते हैं, और आपको इसकी जानकारी भी नहीं होगी। वह बात क्यों होनी चाहिए? खैर, अच्छी खबर यह है कि डेरिवेटिव रिटर्न को बढ़ावा दे सकता है। नहीं-तो-अच्छी खबर यह है कि वे जोखिम और कर देनदारियों में वृद्धि के साथ भी आते हैं।
तीन आम अणु
हेज फंड्स और बैंकों जैसे संस्थागत निवेशकों ने वर्षों से डेरिवेटिव का उपयोग किया है; हालाँकि, अब निम्नलिखित तीन डेरिवेटिव छोटे निवेशकों के स्वामित्व वाले कई स्टॉक और बॉन्ड फंडों में दिखाई दे रहे हैं।
उधार न्यूनता विनिमय
क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप एक प्रकार का क्रेडिट जोखिम बीमा है जो किसी कंपनी या देश के ऋण पर डिफ़ॉल्ट होता है। इसकी कीमत उन संभावनाओं पर आधारित है जो देनदार अपने लेनदारों पर डिफ़ॉल्ट करेगा या इसकी क्रेडिट रेटिंग में बदलाव का अनुभव करेगा।
स्वैप खरीदार विक्रेता को शुल्क का भुगतान करता है, और विक्रेता डिफ़ॉल्ट के मामले में खरीदार को भुगतान करने के लिए सहमत होता है। इसलिए, एक क्रेडिट डिफ़ॉल्ट स्वैप खरीदार को विशिष्ट जोखिमों से सुरक्षा प्रदान करता है। उदाहरण के लिए, एक बड़ा कॉर्पोरेट बॉन्ड निवेशक, जैसे पेंशन फंड, कॉर्पोरेट बॉन्ड के जारीकर्ताओं द्वारा डिफॉल्ट के खिलाफ सुरक्षा के लिए क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप खरीद सकता है।
हालांकि, कुछ म्यूचुअल फंड मैनेजरों ने स्वैप के इस्तेमाल में रचनात्मक भूमिका निभाई है; उन्होंने पाया है कि कॉर्पोरेट बॉन्ड्स की तुलना में स्वैप आसान और सस्ता हो सकता है। और लंबी या छोटी अवधि में, यह पैसा बनाने या अपने पोर्टफोलियो के क्रेडिट जोखिम को बढ़ाने या कम करने का एक सरल तरीका है।
समस्या यह है कि स्वैप प्रतिभूतियां नहीं हैं। वे आम तौर पर एक म्यूचुअल फंड और वॉल स्ट्रीट फर्म के बीच समझौते होते हैं और आमतौर पर एक्सचेंज पर व्यापार नहीं करते हैं। इसका मतलब यह है कि बाहरी लोगों, जैसे कि प्रतिभूति और विनिमय आयोग के लिए कोई रास्ता नहीं है, यह जानने के लिए कि किसी भी संस्था ने कितना जोखिम उठाया है।
नतीजतन, जैसे-जैसे स्वैप का उपयोग करने की लोकप्रियता बढ़ती है, जोखिम बढ़ता जाता है कि स्वैप बेचने वाले बैंक अपने दायित्वों को पूरा करने में सक्षम नहीं होंगे यदि एक प्रमुख डिफ़ॉल्ट होता है।
कवर्ड कल्स
एक कवर की गई कॉल, या एक कवर की गई कॉल लिखना, निवेशकों के लिए कोई नई बात नहीं है। आप अपने पास एक स्टॉक पर एक कॉल विकल्प बेचते हैं। विकल्प खरीदार को अधिकार देता है, लेकिन दायित्व नहीं, एक निर्दिष्ट स्ट्राइक मूल्य पर निर्धारित समय के भीतर अपना स्टॉक खरीदने के लिए।
फंड मैनेजर हैं जो अब कवर किए गए कॉल पर मिल रहे हैं। वे शायद इसे अपने फंड की आय को बढ़ावा देने के तरीके के रूप में देखते हैं, जो कि ब्याज दरों के कम होने पर विशेष रूप से आकर्षक हो सकता है। इसके अलावा, यह एक मामूली बाजार में गिरावट के मामले में थोड़ा नकारात्मक संरक्षण प्रदान करता है।
लेकिन लगता है कि स्टॉक ब्लास्ट बंद हो गया? फंड स्ट्राइक मूल्य से ऊपर स्टॉक के सभी लाभ को छोड़ देगा क्योंकि कॉल धारक विकल्प का उपयोग करता है।
सूचकांक ट्रैकिंग
क्या आपके फंड मैनेजर का लक्ष्य एस एंड पी 500 जैसे इंडेक्स को बेहतर बनाना है? यह तब संभव है, कि प्रबंधक फंड के अधिकांश पैसे बॉन्ड और इंडेक्स डेरिवेटिव्स में एक छोटे हिस्से में निवेश कर सकता है, जैसे कि विकल्प या वायदा अनुबंध।
लेकिन क्या होगा अगर आपके प्रबंधक का लक्ष्य उदात्त है?
उदाहरण के लिए, कुछ फंड दैनिक इंडेक्स रिटर्न को कई गुणा बढ़ाने की कोशिश करते हैं, जैसे दो बार या कमोडिटी की कीमतों को ट्रैक करना। ऐसे मामलों में, वे सबसे अधिक संभावना डेरिवेटिव का उपयोग कर रहे हैं। और भले ही छोटे ऊपर की ओर बाजार की चाल आपके फंड के मूल्य में नाटकीय रूप से वृद्धि कर सकती है, लेकिन इस तरह की रणनीति एक व्यापक बाजार मंदी के दौरान भी वापसी कर सकती है क्योंकि सूचकांक का नुकसान बढ़ जाएगा।
कर की चिंता
फंड जो कि डेरिवेटिव का उपयोग करते हैं, अक्सर अपनी होल्डिंग्स का व्यापार करते हैं। इसका मतलब शेयरधारकों के लिए अधिक अल्पकालिक लाभ हो सकता है, लेकिन आप संघीय आयकर में उन लाभ का 35% तक खो सकते हैं।
क्या आपका फंड मैनेजर डेरिवेटिव्स का उपयोग करता है?
आप अपने फंड के प्रॉस्पेक्टस के माध्यम से यह देखने के लिए जा सकते हैं कि क्या इसके प्रबंधक को डेरिवेटिव का उपयोग करने की अनुमति है और उनका उपयोग कैसे किया जा सकता है। इसके अलावा, त्रैमासिक रिपोर्ट में फंड में आयोजित डेरिवेटिव निवेश को दिखाना चाहिए।
आप फंड कंपनी की वेबसाइट या SEC की फाइलिंग और फॉर्म की साइट भी देख सकते हैं। लेकिन, सुनिश्चित करें कि आप प्रतिशत से परे देखें। उदाहरण के लिए, मान लीजिए कि आपकी निधि से पता चलता है कि उसकी 72% संपत्ति डेरिवेटिव में है, लेकिन जब आप करीब से देखते हैं, तो आप पाते हैं कि 70% अमेरिकी ट्रेजरी फ्यूचर्स में है और क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप में 2% है। अगर उन संख्याओं को उलट दिया जाए तो यह बहुत कम जोखिम वाला है।
चतुर रणनीति या धुआँ और दर्पण?
म्यूचुअल फंड में डेरिवेटिव्स जोखिम को कम कर सकते हैं और रिटर्न को बढ़ा सकते हैं। हालांकि, यह रणनीति आम तौर पर फ्लैट बाजारों में सबसे अच्छा काम करती है, न कि उन बाजारों में जो बेतहाशा झूल रहे हैं।
फिर भी, आप उपज के भूखे बच्चे बूमर्स के रिटायर होने और उनके निवेश से उच्च आय प्राप्त करने के लिए उनके उपयोग को बढ़ाने की उम्मीद कर सकते हैं। और 8, 000 से अधिक म्यूचुअल फंडों के साथ, प्रबंधकों को अक्सर लगता है कि यह बाजार के सूचकांक से मेल खाने के लिए पर्याप्त नहीं है। वे इसे हराना चाहते हैं - और वे आपके पैसे को दांव पर लगाने के लिए तैयार हैं जो वे कर सकते हैं, भले ही इसका मतलब पुराने, सरल उत्पादों को दरकिनार कर दिया जाए और डेरिवेटिव पर दांव लगाया जाए।
