फेडरल रिजर्व ने बुधवार को फेड फंड्स रेट को 25 बेसिस प्वाइंट बढ़ाने का लक्ष्य रखा है। दिसंबर 2016 के अपने बयान में, जिसमें बोर्ड ने 10 वर्षों में दूसरी बार दरें बढ़ाईं, एफओएमसी ने कहा कि उन्हें 2017 में तीन बढ़ोतरी दिखाई दे रही हैं। हालांकि, प्रमुख संकेतक बताते हैं कि फेड को तेज गति से कसने की जरूरत है। अगर यह पहले से ही नहीं है, तो वक्र के पीछे गिरने का जोखिम।
एक केंद्रीय बैंक वक्र के पीछे हो जाता है जब वह मुद्रास्फीति के साथ रखने के लिए पर्याप्त तेजी से ब्याज दरों को नहीं बढ़ा रहा है। इसके विपरीत, फेडरल रिजर्व मुद्रास्फीति की तुलना में तेज गति से ब्याज दरों में वृद्धि करके वक्र से आगे निकल सकता है।
वास्तविक दरों में गिरावट
दिसंबर 2015 के बाद से, जब फेड ने पहली बार शून्य से दरों को उठाया, वास्तविक ब्याज दरें गिर गईं। ब्लूमबर्ग के अनुसार, पीसीई मुद्रास्फीति के लिए समायोजित - मुद्रास्फीति की फेड की पसंदीदा माप - वास्तविक ब्याज दरों में 100 आधार अंक घटकर शून्य से 1.2 प्रतिशत हो गया है, एक ऐसी अर्थव्यवस्था का संकेत नहीं जो अधिकतम रोजगार के अपने दोहरे जनादेश को प्राप्त करने पर बंद हो रही है और 2 प्रतिशत महंगाई।
अमेरिका में दमनकारी ब्याज दरों ने अन्य परिसंपत्ति वर्गों को, सबसे विशेष रूप से इक्विटी और आवास को और अधिक आकर्षक बना दिया है। दिसंबर 2015 की बढ़ोतरी के बाद से, अमेरिकी इक्विटी बाजारों में 15 प्रतिशत से अधिक की वृद्धि हुई है, जो सभी समय के उच्च स्तर पर पहुंच गया है। रिकॉर्ड निचले स्तरों पर उधारी के साथ, आवास बाजार पूर्व मंदी के स्तर के करीब कीमतों के साथ वित्तीय संकट से उबर गया है। यदि फेड वास्तव में वक्र के पीछे है और हाइक की गति को बढ़ाने के लिए मजबूर है, तो यह इक्विटी और घर की कीमतों दोनों में एक तेज उलट देख सकता है।
टेलर नियम
इसके अलावा सबूत है कि वक्र के पीछे गिरने वाले फेड को वर्तमान फेड नीति और टेलर नियम के बीच के संबंधों को देखकर पाया जा सकता है। स्टैनफोर्ड के अर्थशास्त्री जॉन टेलर द्वारा विकसित टेलर नियम एक गणितीय सूत्र है, जो मौजूदा मुद्रास्फीति दर और वास्तविक जीडीपी का उपयोग करके फेड फंड दर को लक्षित करना चाहता है। सूत्र 2 प्रतिशत की आधारभूत निधि दर, इसके ऐतिहासिक औसत का उपयोग करता है। सूत्र r = p +.5y +.5 (p - 2) + 2 है जहाँ p वर्तमान मुद्रास्फीति है और y एक लक्ष्य से वास्तविक GDP का विचलन है।
इस मॉडल का उपयोग करते हुए, फेड टेलर नियम के पीछे 300 आधार अंक तक है।
टेलर ने तर्क दिया कि 2003-2005 के बीच आवास नीति बुलबुला आवास का एक स्रोत था।
तल - रेखा
वित्तीय संकट के बाद से, फेडरल रिजर्व द्वारा किए गए नीतिगत उपायों के कारण अमेरिकी अर्थव्यवस्था ने एक स्थिर बदलाव किया है। हालांकि, 2015 के बाद से, जब फेड ने दर वृद्धि पर विचार करना शुरू किया, तो उन्होंने नीतिगत दरों को निम्न स्तर पर छोड़ने के लिए कई जोखिमों का हवाला दिया। 2015 में, उभरते बाजारों में अस्थिरता ने फेड को अभिनय से दूर रखा, 2016 के शुरुआती भाग में यह तेल संकट था, और 2016 के उत्तरार्ध में चुनाव चिंता का कारण था।
हालांकि, जैसा कि मुद्रास्फीति ने उठाया है और नौकरियों के बाजार में तेजी बनी हुई है, क्या फेड के लिए वास्तविक जोखिम काफी तेजी से दरें नहीं बढ़ा सकता है?
