कैसे सेक इनसाइडर ट्रेडिंग को ट्रैक करता है

आम धारणा के विपरीत, इनसाइडर ट्रेडिंग हमेशा अवैध नहीं होती है। इनसाइडर ट्रेडिंग कानूनी है जब कॉर्पोरेट अंदरूनी सूत्र - जैसे कि कंपनी के निदेशक, अधिकारी, और कर्मचारी - प्रतिभूतियों के नियमों और विनियमों के अनुसार अपनी कंपनी में शेयर खरीदते या बेचते हैं। इस तरह के कानूनी अंदरूनी व्यापार को निश्चित समय अवधि के भीतर कुछ रूपों पर अमेरिकी प्रतिभूति और विनिमय आयोग (एसईसी) के साथ दायर किया जाना चाहिए।

इनसाइडर ट्रेडिंग का संस्करण, जो सुर्खियां बनाता है, हालांकि, किसी ऐसे व्यक्ति द्वारा किया गया अवैध व्यापार है, जिसके पास सामग्री और गैर-गणतंत्र जानकारी है। एसईसी सख्ती से ऐसे अंदरूनी व्यापार मामलों का पीछा करता है ताकि यह सुनिश्चित किया जा सके कि पूंजी बाजार एक स्तर का खेल क्षेत्र है जहां किसी को अनुचित लाभ नहीं है। अन्यथा, बड़े पैमाने पर अंदरूनी व्यापार बाजार में जनता के विश्वास को नष्ट कर सकता है और अपने कामकाज को बाधित कर सकता है। मार्था स्टीवर्ट और पूर्व मैकिन्से वैश्विक प्रमुख रजत गुप्ता जैसे उच्च-प्रोफ़ाइल व्यक्तियों के खिलाफ एसईसी के सफल मामले साबित करते हैं कि यदि वे इस तरह की अवैध गतिविधि करते हैं तो कोई भी कानून से ऊपर नहीं है। जैसा कि कंपनी के चिप्स में खोजी गई कमजोरियों के मद्देनजर इंटेल (INTC) के सीईओ ब्रायन क्रिज़ेन द्वारा शेयरों की बिक्री के बारे में सवाल उठाए गए हैं, यहां पर एक नज़र है कि इनसाइडर ट्रेडिंग क्या है और स्टॉक नियामक कैसे इस पर नजर रखता है।

अवैध इनसाइडर ट्रेडिंग

एसईसी अवैध अंदरूनी व्यापार को परिभाषित करता है, "सुरक्षा खरीदने या बेचने के लिए, एक प्रत्ययी कर्तव्य या विश्वास और विश्वास के अन्य संबंध के उल्लंघन में, जबकि सामग्री के कब्जे में, सुरक्षा के बारे में nonpublic जानकारी।" एसईसी स्पष्ट करता है कि इनसाइडर ट्रेडिंग उल्लंघनों में "टिपिंग" भी शामिल हो सकती है, व्यक्ति द्वारा प्रतिभूतियों का व्यापार, "इत्तला दे दी गई", और इस तरह की जानकारी को गलत तरीके से रखने वालों द्वारा व्यापार करना।

वैसे भी भौतिक जानकारी क्या है? हालांकि, कोई सटीक परिभाषा नहीं है, "भौतिक जानकारी" को मोटे तौर पर किसी कंपनी के लिए विशिष्ट जानकारी के रूप में परिभाषित किया जा सकता है, जिसे एक निवेशक द्वारा पर्याप्त रूप से महत्वपूर्ण माना जाएगा जो स्टॉक खरीदने या बेचने के बारे में सोच रहा है। इसमें वित्तीय परिणामों सहित वस्तुओं की एक विशाल सरणी शामिल हो सकती है, जो वर्तमान अपेक्षाओं, व्यापारिक विकास, सुरक्षा से संबंधित वस्तुओं जैसे कि लाभांश में वृद्धि या कमी, शेयर विभाजन, या बायबैक से भिन्न होती है; अधिग्रहण या विभाजन; एक प्रमुख अनुबंध या ग्राहक को जीतना या हारना। "Nonpublic जानकारी" उन सूचनाओं को संदर्भित करती है जो अभी तक निवेश करने वाली जनता के लिए जारी नहीं की गई हैं।

इन वर्षों में, एसईसी ने सैकड़ों दलों के खिलाफ इनसाइडर-ट्रेडिंग मामले लाए हैं, जिनमें शामिल हैं

• कॉरपोरेट के अंदरूनी सूत्रों ने महत्वपूर्ण, गोपनीय घटनाक्रमों के बारे में जानने के बाद कंपनी की प्रतिभूतियों का कारोबार किया; अंदरूनी सूत्रों के मित्रों और परिवार के साथ-साथ ऐसे सुझावों के प्राप्तकर्ताओं को, जिन्होंने ऐसी जानकारी प्राप्त करने के बाद प्रतिभूतियों का कारोबार किया; सेवा कंपनियों के कर्मचारी जैसे कानून, बैंकिंग, ब्रोकरेज और प्रिंटिंग; कंपनियों पर सामग्री nonpublic जानकारी भर में आए और उस पर कारोबार; और सरकारी कर्मचारी जो अपनी नौकरियों के कारण जानकारी प्राप्त करते हैं।

एसईसी ट्रैकिंग

सितंबर 1998 में थॉमस न्यूकिर्क और एसईसी के डिवीजन, न्यूकिर्क के मेलिसा रॉबर्टसन द्वारा "इनसाइडर ट्रेडिंग - ए यूएस पर्सपेक्टिव" शीर्षक से भाषण में, और रॉबर्टसन ने बताया कि इनसाइडर ट्रेडिंग साबित करने के लिए एक बहुत मुश्किल अपराध है। उन्होंने नोट किया कि चूंकि इनसाइडर ट्रेडिंग का प्रत्यक्ष प्रमाण दुर्लभ है, इसलिए सबूत लगभग पूरी तरह से परिस्थितिजन्य है।

SEC कई तरीकों से इनसाइडर ट्रेडिंग को ट्रैक करता है:

• बाजार निगरानी गतिविधियाँ : यह अंदरूनी व्यापार की पहचान करने के सबसे महत्वपूर्ण तरीकों में से एक है। एसईसी अवैध अंदरूनी व्यापार का पता लगाने के लिए परिष्कृत उपकरणों का उपयोग करता है, विशेष रूप से महत्वपूर्ण घटनाओं जैसे कमाई रिपोर्ट और प्रमुख कॉर्पोरेट विकास के समय के आसपास।

इस तरह की निगरानी गतिविधि को इस तथ्य से मदद मिलती है कि अधिकांश अंदरूनी ट्रेडों को "बॉलपार्क से बाहर मारने" के इरादे से आयोजित किया जाता है। कहने का तात्पर्य यह है कि, जो एक अवैध व्यापार में लिप्त है, वह आम तौर पर एक छोटे से स्कोर के लिए बसने के बजाय, जितना संभव हो उतना उबकना चाहता है। इस तरह के विशाल, विषम ट्रेडों को आमतौर पर संदिग्ध के रूप में चिह्नित किया जाता है और एसईसी जांच शुरू हो सकती है।

• युक्तियाँ और शिकायतें : अंदरूनी व्यापार भी एक व्यापार के गलत पक्ष पर दुखी निवेशकों या व्यापारियों जैसे स्रोतों से सुझावों और शिकायतों के माध्यम से प्रकट होता है। उपर्युक्त भाषण में, न्यूकिर्क और रॉबर्टसन ने उल्लेख किया कि एसईसी नियमित रूप से "क्रोधित" विकल्प लेखकों से फोन कॉल प्राप्त करता है, जिन्होंने किसी अन्य कंपनी द्वारा लॉन्च किए जाने से कुछ समय पहले एक शेयर पर सैकड़ों आउट-ऑफ-द-मनी (ओटीएम) अनुबंध लिखे होंगे। इसके लिए निविदा प्रस्ताव। उन्होंने कहा कि कई महत्वपूर्ण इनसाइडर-ट्रेडिंग मामलों ने एक इरेट ट्रेडर के इस तरह के कॉल की शुरुआत की है। जितना संभव हो अंदर की जानकारी का लाभ उठाने की यह प्रवृत्ति एक अन्य भेद्यता है जो अंदरूनी व्यापार का पता लगाने में आसान बनाती है।

किसी के लिए अंदर की जानकारी को भुनाने का सबसे आसान तरीका है ओटीएम विकल्पों का उपयोग करना क्योंकि ये हिरन के लिए सबसे धमाकेदार तरीके से होते हैं। मान लीजिए कि आपके पास एक नापसंद ट्रेडिंग योजना में निवेश करने के लिए $ 100, 000 थे और बायोटेक स्टॉक के लिए आसन्न अधिग्रहण प्रस्ताव के बारे में बताया गया था जो वर्तमान में $ 12 पर कारोबार कर रहा है। संभावित स्रोत पर एक उच्च-स्तरीय कार्यकारी आपका स्रोत, आपको बताता है कि लक्ष्य के लिए प्रस्ताव नकद में $ 20 होगा। अब आप तुरंत $ 12 पर लक्ष्य कंपनी के 8, 333 शेयर खरीद सकते हैं, सौदा घोषित होने के बाद इसे लगभग $ 20 में बेच सकते हैं और 60% रिटर्न के लिए $ 66, 664 का एक अच्छा लाभ कमा सकते हैं। लेकिन जब से आप अपने लाभ को अधिकतम करना चाहते हैं, आप लक्ष्य कंपनी पर $ 15 का स्ट्राइक प्राइस $ 0.50 प्रत्येक (प्रत्येक अनुबंध की लागत $ 0.50 x 100 शेयर = $ 50) के साथ एक-महीने की कॉल के 2, 000 अनुबंध खरीदते हैं। जब सौदा की घोषणा की जाती है, तो ये कॉल $ 5 (यानी, $ 20 - $ 15) तक बढ़ जाएंगे, जिससे 10 गुना लाभ के लिए प्रत्येक अनुबंध $ 500 का हो जाएगा। 2, 000 अनुबंधों की कीमत $ 1 मिलियन होगी, और इस व्यापार पर लाभ $ 900, 000 होगा।

व्यापारियों, जिन्होंने $ 0.50 पर आपके द्वारा खरीदी गई कॉल लिखी थी, ने इतनी अनभिज्ञता जताई कि आपके पास ऐसी जानकारी थी जो आपके अजीबोगरीब लाभ के लिए और उनके नुकसान के लिए इस्तेमाल की जा सकती थी। क्या इस व्यापार की संदिग्ध प्रकृति के बारे में शिकायत करने पर उन्हें कोई आश्चर्य होगा, जिसने उन्हें एसईसी को भारी नुकसान पहुँचाया है?

इनसाइडर ट्रेडिंग के बारे में सुझाव व्हिसलब्लोअर से भी आ सकते हैं, जो प्रतिभूतियों के कानूनों से एकत्र किए गए धन का 10% से 30% के बीच जमा कर सकते हैं। हालाँकि, क्योंकि इनसाइडर ट्रेडिंग आम तौर पर एकल अंदरूनी सूत्र द्वारा एक-बंद आधार पर की जाती है, जो या तो सीधे व्यापार कर सकते हैं या किसी और को टिप दे सकते हैं, व्हिसिलब्लोअर अलग-अलग इनसाइडर ट्रेडिंग एब्यूज के बजाय व्यापक धोखाधड़ी में अधिक सफल होते हैं।

• अन्य एसईसी प्रभाग, स्व-नियामक संगठन और मीडिया जैसे स्रोत : इनसाइडर ट्रेडिंग लीड अन्य एसईसी इकाइयों से भी आ सकते हैं जैसे कि व्यापार और बाजार प्रभाग, साथ ही वित्तीय उद्योग नियामक प्राधिकरण (एफआईएनआरए) जैसे स्व-नियामक संगठन)। मीडिया रिपोर्ट प्रतिभूतियों के कानूनों के संभावित उल्लंघन के लिए सुराग का एक अन्य स्रोत है।

एसईसी द्वारा जांच

एक बार जब एसईसी के पास संभावित प्रतिभूति उल्लंघन पर बुनियादी तथ्य होते हैं, तो इसका प्रवर्तन विभाग पूरी जांच शुरू करता है जिसे निजी तौर पर चलाया जाता है। एसईसी ने गवाहों के साक्षात्कार, ट्रेडिंग रिकॉर्ड और डेटा की जांच, फोन रिकॉर्ड को वश में करने आदि से एक मामला विकसित किया है। हाल के वर्षों में, एसईसी ने इनसाइडर ट्रेडिंग का मुकाबला करने के लिए उपकरणों और तकनीकों का एक बड़ा शस्त्रागार नियोजित किया है। उदाहरण के लिए, लैंडल गैलेऑन समूह के मामले में, इसने पहली बार वायरटैप का इस्तेमाल किया, जिसमें कई लोगों को एक व्यापक-इनसाइडर-ट्रेडिंग रिंग में फंसाया गया।

जैसा कि एक इनसाइडर ट्रेडिंग मामले में साक्ष्य काफी हद तक परिस्थितिजन्य है, एसईसी स्टाफ को घटनाओं की एक श्रृंखला स्थापित करनी है और साक्ष्य के टुकड़ों को एक साथ फिट करना है, एक पहेली जैसा। सितंबर 2011 में एक परामर्श कार्यकारी और उनके दोस्त के खिलाफ एसईसी द्वारा लाया गया एक मामला इस बात को दर्शाता है। कार्यकारी ने गोपनीय जानकारी पर पारित किया, जो उसने अपने दोस्त को दो जैव प्रौद्योगिकी कंपनियों के आसन्न अधिग्रहणों के बारे में सीखा था, जिन्होंने इन कंपनियों पर बड़ी संख्या में कॉल विकल्प खरीदे थे। इनसाइडर ट्रेडिंग ने $ 2.6 मिलियन का अवैध लाभ उत्पन्न किया, और कार्यकारी ने युक्तियों के बदले अपने दोस्त से नकद प्राप्त किया। एसईसी ने आरोप लगाया कि इन दोनों ने व्यक्तिगत बैठकों के दौरान और फोन पर संभावित अधिग्रहण के बारे में बताया। इन बैठकों में से कुछ को न्यूयॉर्क के मेट्रो स्टेशनों पर मेट्रो अपराधियों के दो अपराधियों के उपयोग के माध्यम से ट्रैक किया गया था और उनकी बैठकों से पहले कार्यकारी मित्र द्वारा एटीएम और बैंकों से बड़ी नकदी निकासी की गई थी।

एक अंदरूनी व्यापार जांच के बाद, कर्मचारी अपने निष्कर्षों को समीक्षा के लिए एसईसी को प्रस्तुत करता है, जो कर्मचारियों को एक प्रशासनिक कार्रवाई लाने या संघीय अदालत में मामला दर्ज करने के लिए अधिकृत कर सकता है। एक नागरिक कार्रवाई में, एसईसी एक अमेरिकी जिला न्यायालय के साथ एक शिकायत दर्ज करता है और प्रतिभूति कानून का उल्लंघन करने वाले किसी भी अन्य कृत्यों को प्रतिबंधित करने वाले व्यक्ति के खिलाफ एक मंजूरी या निषेधाज्ञा की मांग करता है, साथ ही साथ नागरिक मौद्रिक दंड और अवैध मुनाफे का उल्लंघन। एक प्रशासनिक कार्रवाई में, कार्यवाही एक प्रशासनिक कानून न्यायाधीश द्वारा सुनी जाती है जो एक प्रारंभिक निर्णय जारी करती है जिसमें तथ्य और कानूनी निष्कर्ष शामिल होते हैं। प्रशासनिक प्रतिबंधों में वित्तीय उद्योग के पंजीकरण, सेंसर, नागरिक मौद्रिक दंड और बहिष्कार को रोकना और निरस्त करने के आदेश, निलंबन या निरसन शामिल हैं।

इनसाइडर ट्रेडिंग के उदाहरण

1980 के दशक में इवान बोस्की, डेनिस लेविन और माइकल मिलकेन की पसंद से बड़े पैमाने पर इनसाइडर ट्रेडिंग घोटालों का दशक था, इस मिलेनियम में दो सबसे बड़े अंदरूनी व्यापार मामलों में शामिल हैं:

• एसएसी कैपिटल - नवंबर 2013 में, स्टीव कोहेन (दुनिया के 150 सबसे धनी लोगों में से एक) द्वारा स्थापित एसएसी कैपिटल, इनसाइडर ट्रेडिंग के लिए 1.8 बिलियन डॉलर के जुर्माना के लिए सहमत हुई। एसईसी ने आरोप लगाया कि एसएसी कैपिटल में इनसाइडर ट्रेडिंग व्यापक थी, और इसमें 1999 से 2010 तक 20 से अधिक सार्वजनिक कंपनियों के स्टॉक शामिल थे। एसएसी के लिए काम करने वाले आठ व्यापारियों या विश्लेषकों को या तो दोषी ठहराया गया है या इनसाइडर ट्रेडिंग के आरोपों के लिए दोषी ठहराया गया है। । इसमें एक पोर्टफोलियो मैनेजर मैथ्यू मार्टोमा भी शामिल है, जिन्होंने एसएसी के एक सहयोगी के लिए काम किया था। एक संघीय जूरी ने उसे अल्जाइमर ड्रग के बारे में जानकारी दी, जो अलान निगम और वायथ द्वारा विकसित की जा रही थी। जुलाई 2008 में, मार्टोमा के इनसाइडर ट्रेडिंग ने एसएसी सहयोगी को मुनाफे में $ 82 मिलियन और $ 194 मिलियन के नुकसान से बचा लिया, जो कि अवैध लाभ में $ 276 मिलियन से अधिक के लिए था। 2008 के अंत में मार्टोमा को $ 9.3 मिलियन का बोनस मिला, जो उन्हें दोषी ठहराए जाने पर वापस भुगतान करने के लिए आवश्यक था। राज राजारत्नम और गैलीलॉन समूह - 2011 में, अरबपति हेज फंड मैनेजर राजरत्नम को इनसाइडर ट्रेडिंग के लिए 11 साल जेल की सजा सुनाई गई थी। इस तरह के मामले में लगाया गया सबसे लंबा जेल शब्द। गैलीलोन हेज फंड के संस्थापक और प्रबंधक, राजरत्नम ने व्यापक इनसाइडर ट्रेडिंग के लिए $ 92.8 मिलियन का जुर्माना भी अदा किया। एसईसी ने आरोप लगाया कि राजारत्नम ने 29 व्यक्तियों और संस्थाओं की हेज फंड सलाहकारों, कॉरपोरेट इनसाइडर (जिसमें पूर्व मैकिन्से के सीईओ और गोल्डमैन सैक्स बोर्ड के सदस्य रजत गुप्ता और अनिल कुमार, एक मैकिंसे निदेशक) शामिल थे, की एक व्यापक श्रेणी के इनसाइड ट्रेडिंग रिंग की परिक्रमा की। वॉल स्ट्रीट पेशेवरों। राजरत्नम 15 से अधिक सार्वजनिक रूप से कारोबार करने वाली कंपनियों के अंदरूनी कारोबार में 90 मिलियन डॉलर से अधिक के घाटे या अवैध मुनाफे से जुड़े थे।

तल - रेखा

यूएस में इनसाइडर ट्रेडिंग एक ऐसा अपराध है जो मौद्रिक दंड और अतिक्रमण द्वारा दंडनीय है, जिसमें 20 साल की एक इनसाइडर ट्रेडिंग उल्लंघन के लिए अधिकतम जेल की सजा और 5 मिलियन डॉलर के व्यक्तियों के लिए अधिकतम आपराधिक जुर्माना है। हालाँकि, इनसाइडर ट्रेडिंग के लिए अमेरिकी दंड दुनिया में सबसे कठोर है, लेकिन हाल के वर्षों में एसईसी द्वारा दर्ज किए गए मामलों की संख्या से पता चलता है कि पूरी तरह से मुहर लगाने के लिए अभ्यास असंभव हो सकता है।