निवेशक उन शेयरों के लिए लाभांश छूट मॉडल (DDM) का उपयोग कर सकते हैं जो अभी जारी किए गए हैं या जिन्होंने वर्षों के लिए द्वितीयक बाजार पर कारोबार किया है। डीडीएम व्यावहारिक रूप से अनुपयुक्त होने पर दो परिस्थितियां हैं: जब स्टॉक लाभांश जारी नहीं करता है, और जब स्टॉक में बहुत अधिक वृद्धि दर होती है।
DDM रियायती नकदी प्रवाह (DCF) मूल्यांकन पद्धति के समान है; अंतर यह है कि DDM लाभांश पर केंद्रित है। डीसीएफ विधि की तरह, भविष्य के लाभांश का मूल्य पैसे के समय मूल्य के कारण कम है। निवेशक रिटर्न के जोखिम-समायोजित आवश्यक दर से भविष्य की आय के प्रवाह के आधार पर शेयरों को कीमत तक करने के लिए डीडीएम का उपयोग कर सकते हैं।
डिविडेंड डिस्काउंट मॉडल क्या है?
प्रत्येक सामान्य शेयर जारी करने वाले निगम के भविष्य के नकदी प्रवाह पर एक इक्विटी दावे का प्रतिनिधित्व करता है। निवेशक यथोचित मान सकते हैं कि एक सामान्य स्टॉक का वर्तमान मूल्य भविष्य के संभावित नकदी प्रवाह का वर्तमान मूल्य है। यह DCF विश्लेषण का मूल आधार है।
DDM मानता है कि लाभांश प्रासंगिक नकदी प्रवाह हैं। लाभांश संपत्ति की हानि के बिना प्राप्त आय का प्रतिनिधित्व करते हैं (पूंजीगत लाभ के लिए स्टॉक बेच) और एक बांड से भुगतान कूपन के लिए तुलनीय हैं।
डिविडेंड डिस्काउंट मॉडल की सीमाएं
भले ही DDM अधिवक्ताओं का मानना है कि, जितनी जल्दी या बाद में, सभी फर्म अपने सामान्य स्टॉक पर लाभांश का भुगतान करेंगे, मॉडल को बेंचमार्क लाभांश इतिहास के बिना उपयोग करना अधिक कठिन है।
डीडीएम का उपयोग करने का फॉर्मूला सबसे अधिक प्रचलित है जब जारी करने वाले निगम के पास लाभांश भुगतान का ट्रैक रिकॉर्ड है। जब और किस हद तक पूर्वानुमान लगाना अविश्वसनीय रूप से कठिन है, तो एक गैर-लाभांश देने वाली फर्म शेयरधारकों को लाभांश वितरित करना शुरू कर देगी।
शेयरधारकों को नियंत्रित करने से नकदी प्रवाह के अन्य रूपों पर नियंत्रण की अधिक मजबूत भावना होती है, इसलिए डीसीएफ विधि उनके लिए अधिक उपयुक्त हो सकती है।
एक स्टॉक जो बहुत तेज़ी से बढ़ता है वह मूल गॉर्डन-ग्रोथ डीडीएम फॉर्मूला को विकृत कर देगा, संभवतः एक नकारात्मक भाजक भी बना सकता है और स्टॉक के मूल्य को नकारात्मक पढ़ सकता है। अन्य डीडीएम विधियाँ हैं जो इस समस्या को कम करने में मदद करती हैं।
