नई परियोजनाओं का बजट बनाते समय आप पूंजी की लागतों की गणना कैसे करते हैं?

एक नई परियोजना केवल आर्थिक समझ में आती है अगर इसका रियायती शुद्ध वर्तमान मूल्य (एनपीवी) वित्तपोषण की अपेक्षित लागत से अधिक हो। एक नई परियोजना के लिए बजट से पहले, एक कंपनी को सामान्य व्यावसायिक कार्यों के सापेक्ष परियोजना जोखिम के समग्र स्तर का आकलन करना चाहिए। उच्च जोखिम वाली परियोजनाओं के लिए कंपनी की ऐतिहासिक भारित औसत लागत की तुलना में बड़ी छूट दर की आवश्यकता होती है (WACC) सुझाव देगी। कम जोखिम वाली परियोजनाओं के साथ विपरीत सच है, जहां कंपनी को उन परियोजनाओं की ओर भी काम करना चाहिए, जो किसी भी जोखिम की भरपाई के लिए पर्याप्त मूल्य जोड़ने की संभावना रखते हैं, और जिसमें लाभप्रदता को शामिल करना शामिल है।

प्रोजेक्टिंग प्रॉफिट्स

एक नए ऑपरेशन के लिए मुनाफे का अनुमान लगाने के तीन सामान्य तरीके हैं: शुद्ध वर्तमान मूल्य, वापसी की आंतरिक दर और पेबैक अवधि। एक कंपनी अक्सर निर्णय लेने से पहले इन तीनों को चलाती है, हालांकि अक्सर निर्णय किए जाते हैं कि कौन सा आंकड़ा चयन मानदंडों के लिए सबसे अच्छा है। मसलन पेबैक पीरियड्स, अनिश्चित तरलता के समय अधिक उपयोगी होते हैं। एनपीवी शायद इन तीन मूल्यांकन तकनीकों में सबसे सार्वभौमिक रूप से स्वीकृत है।

समझ बनाने के लिए एक परियोजना के लिए, अनुमानित लाभ को वित्तपोषण की अपेक्षित लागत से अधिक होना चाहिए। ये सही ढंग से अनुमानित आंकड़े हैं। यदि कंपनी गलती से अपनी पूंजी की लागत को बहुत कम मार्जिन से कम कर देती है, तो परियोजना एक उच्च एनपीवी दिखा सकती है और एक महान विचार की तरह प्रतीत होती है। पूंजीगत लागत को कम करने से नुकसान हो सकता है, और कंपनी एक अच्छा अवसर दे सकती है।

प्रबंधन को पहले से ही कंपनी की पूंजी की औसत लागत के बारे में एक अच्छा विचार रखना चाहिए। यह सभी पूंजी स्रोतों को ध्यान में रखना चाहिए, जिसमें स्टॉक के मुद्दे, बांड और ऋण के अन्य रूप शामिल हैं। कम-जोखिम वाले उद्यम कम महंगी दर पर पूंजी का अधिग्रहण करते हैं, या तो उन ऋणों के माध्यम से जो कम ब्याज भुगतान या इक्विटी निवेशकों के साथ आते हैं जिनके पास कम रिटर्न होता है।

ऋण की अनुमानित लागत

ऋण की लागत का अनुमान लगाना सरल है - नए ऋण जारी करने की दर का पूर्वानुमान लगाना। यह अक्सर बकाया ऋण की मौजूदा औसत दर या कंपनी की उधार की औसत ऐतिहासिक दर से भिन्न होता है; समय के साथ उधार लेने की लागत में परिवर्तन होता है, और वर्तमान औसत पर भरोसा करने से पूंजी गणना की गलत लागत हो सकती है। करों को भी शामिल करने की आवश्यकता है, और अधिकांश विशेषज्ञ प्रभावी कर दर के बजाय सीमांत कर की दर का उपयोग करना उचित मानते हैं।

इक्विटी की लागत की पहचान करना अधिक कठिन है। भले ही लगभग सभी कंपनियां जोखिम से मुक्त रिटर्न के साथ शुरू होती हैं - यूएस ट्रेजरी दरों के आधार पर - कोई व्यापक सहमति नहीं है जिस पर दरों का उपयोग करना है। कुछ तीन महीने के ट्रेजरी बिल (टी-बिल) पसंद करते हैं, जबकि अन्य 10-वर्षीय बॉन्ड दरों का उपयोग करते हैं। ये दोनों निवेश अक्सर सैकड़ों आधार बिंदुओं से अलग होते हैं और पूंजी मूल्यांकन की लागत पर वास्तविक अंतर ला सकते हैं।

जोखिम प्रीमियम

एक बार जब जोखिम-मुक्त दर का निपटारा हो जाता है, तो कंपनी को जोखिम-मुक्त दर से ऊपर इक्विटी बाजार के जोखिम के लिए जोखिम प्रीमियम का पता लगाना चाहिए। इस आंकड़े को कंपनी द्वारा वर्तमान बाजार की भावना के लिए नियमित रूप से अपडेट किया जाना चाहिए। इक्विटी की लागत का अंदाजा लगाने के लिए अंतिम कदम बीटा का पता लगाना है। फिर, इसके लिए सही समय सीमा पर कोई व्यापक सहमति नहीं है।

अंतिम चरण तदनुसार ऋण-से-इक्विटी अनुपात और वजन पूंजी लागत का पता लगाना है। WACC की गणना करने के बाद, रिश्तेदार जोखिम के लिए समायोजित करें और परियोजना के शुद्ध वर्तमान मूल्य की तुलना करें।